Huonoista talousluvuista tuli hyviä – osakemarkkinoilla nähtiin tänä vuonna käänne

Julkaistu:

Osakemarkkinat ovat erkaantuneet makrotalouden tilastojulkistuksista. Taustalla ovat toiveet siitä, että heikot luvut laukaisevat keskuspankkielvytyksen.
Yhdysvaltain ja Kiinan välinen kauppasota ja keskuspankkipolitiikka ovat hallinneet osakemarkkinoita alkuvuonna, ja samalla kurssikehitys on irtaantunut makrotalouden tilastojulkistuksista.

Tammi–kesäkuussa yhdysvaltalainen S&P 500 -yleisindeksi nousi 44 päivänä niistä 111 päivästä, jolloin uutistoimisto Bloombergin tilastojulkistuksien yllätyssuhdelukujen summa oli negatiivinen.

Yksi kevään suurista tilastopettymyksistä koettiin, kun saatiin tietää Yhdysvaltain uusien työpaikkojen määrän toukokuussa nousseen vain 75 000 kappaleella odotetun 175 000 sijaan. Kuitenkin S&P 500 nousi tilaston julkistuspäivänä 1,1 prosenttia. Toiveet siitä, että heikot luvut laukaisevat keskuspankkielvytyksen näyttävät alkuvuonna ylittäneen vaimeaan talouskasvuun liittyvät pelot.

– Saimme keskuspankkiireilta touko–kesäkuussa sellaisia kommentteja, että itse asiassa tilanne näyttää huonommalta ja ovea avataan elvytyksen suuntaan, Danske Bankin vanhempi strategi Kaisa Kivipelto sanoo uutistoimisto Startelille.

– Sen jälkeen tuli tällainen huono luku on hyvä luku -tilanne eli jos tulee heikko talousjulkistus, se nostaa sen todennäköisyyttä, että keskuspankit alkavat elvyttää kiristämisen sijaan.

Vastaavanlaisia ajanjaksoja on nähty ennenkin.

Vuonna 2013 Yhdysvaltain keskuspankin silloinen pääjohtaja Ben Bernanke vihjasi elvytyksen vähittäisestä keventämisestä. Keskuspankki kuitenkin toistuvasti sanoi, että elvytystä vähennetään vain, jos Yhdysvaltain työllisyystilanne jatkaa paranemista. Tuolloin pehmeitä talouslukuja alettiinkin laajalti pitää myönteisinä, sillä niiden toivottiin pitävän ostot korkealla tasolla.

Kauppasodasta tuli uusi negatiivinen ajuri sen noustua uudelleen otsikoihin Kiinan ja Yhdysvaltain välirauhan murruttua. Keskuspankit taas vastaavat positiivisesta puolesta niiden avattua korkojen laskun mahdollisuuden.

Se, onko kehitys kestävällä pohjalla, on Kivipellon mukaan monitahoinen kysymys.

Keskuspankit voivat painaa lisää rahaa ja Euroopan velkakriisi näytti, ettei Euroopan unioni päästä valtioita konkurssiin. Teoriassa elvytyksen ajama kehitys voi siis jatkua ikuisesti, strategi sanoo.

Erityisesti korkosijoittajat saattavat kuitenkin olla alttiina ongelmille, jos etääntyminen talouskehityksestä jatkuu.

– Monessa valtionlainassa alkaa olla negatiivisia korkoja aika pitkälle, ja se on ennennäkemätön tilanne, Kivipelto sanoo.

– Kun korkosijoittajat etsivät jonkinlaista tuottoa, he ostavat huonompilaatuisia korkosijoituksia, ja tämä iso kysyntä kaventaa hintaeroja, jolloin riskihinnoittelu rikkoontuu.

Korkomarkkinoiden tuotonnälkä näkyi konkreettisesti heinäkuussa, jolloin eurokriisissä ryvettyneen Kreikan kymmenvuotisten velkakirjojen korko kävi alle Yhdysvaltain vastaavan velan koron.

Se, että huonolaatuisia yrityslainoja hinnoitellaan tällä hetkellä samalla tavalla kuin hyvälaatuisia yrityslainoja ja valtionlainoja, on Kivipellon mukaan ”ehkä isoin pelkotekijä” tällä hetkellä.

– Mitä sitten tapahtuu, kun taloustilanne oikeasti kääntyy ja näitä huonolaatuisia yhtiöitä alkaa mennä konkurssiin?

Jos riskit eivät ole oikein hinnoiteltuja ja heikkolaatuiset yhtiöt alkavat kärsiä maksuvaikeuksista, ei ole selvää, miten se lopulta näkyy ja minkälaisia ketjureaktioita se tuottaa, Kivipelto sanoo.

Kommentit

    Näytä lisää
    Kommentointi on päättynyt
    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Ikea ja Finlayson nokittelivat, nyt iski lusikkansa soppaan pikkufirma Kangasalta: ”Siirtäkää tuotanto Suomeen, niin jatketaan keskusteluja”

    2. 2

      Palkka nousee 3 600 euroon kuussa – Helsinki korottaa näiden ammattilaisten palkkoja toistamiseen tänä vuonna

    3. 3

      Yhden kaksion hinnalla jopa 8 kaksiota – näin hurjat ovat asuntojen hintojen erot eri alueilla

    4. 4

      Haminalaisen laivurin vuosien piina Venäjällä: rikosepäily vesittyi – alus ruostuu silti Viipurissa

    5. 5

      Sähköyhtiö hyvittää aurinkopaneelien tuotannon sähkölaskussa – verottajan valitus yllätti: ”Välillä näinkin”

    6. 6

      Telenor osti yli puolet DNA:n osakkeista – maksoi 1,5 miljardia euroa

    7. 7

      Yksi laite ylikuumenee herkimmin kesken lennon – Finnair: ”Muutamia raportoituja tapauksia”

    8. 8

      Katso laskurista, paljonko nelipäiväinen työviikko pienentäisi palkkaasi

    9. 9

      Yliopistotutkinto ja palkka 2612 e/kk – 7 ammattia, joissa koulutus on pitkä ja palkka matala

    10. 10

      Kommentti: Finanssimarkkinoilla näkyy paniikin oireita

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ikea ja Finlayson nokittelivat, nyt iski lusikkansa soppaan pikkufirma Kangasalta: ”Siirtäkää tuotanto Suomeen, niin jatketaan keskusteluja”

    2. 2

      Palkka nousee 3 600 euroon kuussa – Helsinki korottaa näiden ammattilaisten palkkoja toistamiseen tänä vuonna

    3. 3

      Sähköyhtiö hyvittää aurinkopaneelien tuotannon sähkölaskussa – verottajan valitus yllätti: ”Välillä näinkin”

    4. 4

      Katso laskurista, paljonko nelipäiväinen työviikko pienentäisi palkkaasi

    5. 5

      Kommentti: Finanssimarkkinoilla näkyy paniikin oireita

    6. 6

      Yksi laite ylikuumenee herkimmin kesken lennon – Finnair: ”Muutamia raportoituja tapauksia”

    7. 7

      Telenor osti yli puolet DNA:n osakkeista – maksoi 1,5 miljardia euroa

    8. 8

      Lämmityskuluille povataan ripeää nousua – ”Taloyhtiöitä ajetaan kovalla kädellä lämpöpumppujen käyttäjiksi”

    9. 9

      100 000 avointa työpaikkaa hämmentää – ”Kertoo siitä, ettei tekijöitä enää löydy maan rajojen sisältä”

    10. 10

      Jättiuudistus tulee pian voimaan – uusi firma alkaa penkoa suomalaisten tilitietoja

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Samin moottoripyörä löytyi vaurioituneena, haki liki 2 000 euron korvauksia vakuutuksesta – yhtiö tarjosi leffalippuja

    2. 2

      Katso laskurista, paljonko nelipäiväinen työviikko pienentäisi palkkaasi

    3. 3

      Hurjat erot: Näin paljon tupakka-aski maksaa Suomessa, laivalla ja Baltiassa

    4. 4

      Katso, miten suuri osuus ruokakunnista saa asumistukea kotikulmillasi – ”Kela-alueilla” yhteisiä piirteitä

    5. 5

      Jättiuudistus tulee pian voimaan – uusi firma alkaa penkoa suomalaisten tilitietoja

    6. 6

      Kämpin ostanut norjalaismiljardööri puhui suomea: ”Ihanaa olla täällä, vaikka on niin kallista”

    7. 7

      Kauppias Marko pahoinpideltiin viime vuonna, kun hän juoksi kiinni myymälävarkaita – kertoo nyt, miten kova linja on pistänyt varasongelman kuriin

    8. 8

      Taloyhtiö vei oikeuteen isännöitsijän, joka ohitti halvimman tarjouksen putkiremontille

    9. 9

      Yksi ruokakauppa tienaa keskimäärin 13 500 euroa peliautomaateilla – K-kauppias Petri kulkee vastavirtaan: ”Meidän missiomme ovat toiset”

    10. 10

      Vietnamista pakolaisena tullut Mr. Hau on työllistänyt kymmeniä: ”Suomi antoi meille kaiken”

    11. Näytä lisää