Pörssiuutiset

Kommentti: Italiassa on ainekset uuteen eurotrilleriin

Julkaistu:

Italiasta näyttää sittenkin tulevan ensimmäinen suuri euromaa, jota johtaa eurokriittinen hallitus. Siinä voi olla uuden eurotrillerin ainekset, kirjoittaa erikoistoimittaja Jan Hurri.
Italia on kolmanneksi suurin euromaa ja yksi kuudesta Euroopan unionin (EU) perustajamaasta. Pian se voi olla myös ensimmäinen suuri euromaa, jolla on avoimen eurokriittinen populistihallitus.

Näin käy, jos viime maaliskuun parlamenttivaalien tuloksella maan suurimmiksi puolueiksi nousseet Viiden tähden liike ja Liitto onnistuvat sittenkin muodostamaan yhteisen hallituksen.

Näillä näkymin näin voi käydä jo tällä viikolla.

Viime viikolla yritykset hallituksen muodostamiseksi näyttivät jo päättyvän tuloksettomina. Mutta sen jälkeen politiikan tuuli on taas kääntynyt.
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

Viikonloppuna Viiden tähden liikkeen puheenjohtaja Luigi Di Maio ja Liiton puheenjohtaja Matteo Salvini kävivät vielä kerran maan presidentin Sergio Mattarellan pakeilla ja saivat ”joitakin päiviä” lisää aikaa yhteisen hallituksen muodostamiseen.

Juttu jatkuu kuvan alla.


Italiassa presidentti nimittää hallitukset, joten tämäkin yritys voi kaatua. Hallitus jää nimittämättä, elleivät neuvottelijat löydä kummallekin puolueelle sopivaa ja myös presidentille mieleistä pääministeriehdokasta.

Yritys näyttää joka tapauksessa aidolta ja vakavalta. Ja jos se onnistuu, voivat myös tällaisen hallituskokoonpanon vaikutukset ja sivuvaikutukset olla vakavia. Siinä voi olla aineksia vaikka uuteen eurotrilleriin.

Jos puolueet pitävät edes osan aiemmista talous- ja europoliittisista linjauksistaan ja jos ne pitävät vaalilupauksensa ja yhdessä sopimansa hallitusperiaatteet, voivat päreet alkaa palaa Brysselissä ja ehkä myös Frankfurtissa.

Mutta jos puolueet varovat välirikkoa EU:n ja EKP:n kanssa, ovat äänestäjien päreet vaarassa kärähtää.

Talousaikeilla hintaa sata miljardia vuodessa

Viiden tähden liikkeen ja Liiton keskinäiset eroavuudet pakottavat ne käytännössä kompromisseihin. Se taas tarkoittaa, että niiden yhteinen talous- ja europolitiikka jää väistämättä vähemmän radikaaliksi kuin kumpi tahansa saisi aikaan omin päin.

Kompromissipolitiikkakin voi olla EU:n mittapuulla liian radikaalia.

Yksi ilmiselvä kiistelyn ja mahdollisesti myös välirikon aihe löytynee kaksikon talouspolitiikan tavoitteista.

Puolueet ovat sopineet joukon keskeisiä talouspolitiikan tavoitteita, jotka ovat kaikki yhdessä ja erikseen ristiriidassa EU:n taloussääntöjen ja -tavoitteiden kanssa.

Esimerkiksi EU:n keskeisiin taloussääntöihin kuuluva budjettitalouden alijäämärajoite paukkuu melkoisella rytinällä rikki melkein saman tien, jos Viiden tähden liike ja Liitto pääsevät hallitusvastuuseen ja toteuttamaan aikeitaan.

 

Yksi ilmiselvä kiistelyn ja mahdollisesti myös välirikon aihe löytynee kaksikon talouspolitiikan tavoitteista.

Budjettisäännöt lentävät tuota pikaa ikkunasta ulos siitä huolimatta, että kaksikko on yrittänyt rauhoitella muiden EU-maiden johtajia ja EU:n johtajia lupaamalla noudattaa EU:n taloussääntöjä ja lupaamalla pitää Italian eurossa.

Kiistaa syntynee ainakin neljästä keskeisestä talousaikeesta. Ne ovat:

1) sosiaaliturvan mittava uudistus pienituloisimpien kansalaispalkkoineen,

2) tuloverotuksen radikaali uudistus porrastettuine tasaveroineen,

3) vuonna 2011 toteen pantujen eläkeuudistusten osittainen peruminen ja

4) lähivuosiksi jo päätettyjen arvonlisäveron korotusten peruminen.

Pelkästään näille aikeille kertynee hintaa pyörein luvuin sata miljardia euroa vuodessa. Tällaiseen mammuttilukuun ovat päätyneet esimerkiksi analyysiyhtiö Oxford Economicsin ja ranskalaispankki Societe Generalen ekonomistit.

Sadan miljardin euron uudet vuosittaiset menot ja tulonmenetykset painaisivat valtion budjettialijäämän jo ensi vuonna liki kuuteen prosenttiin vuotuisen bruttokansantuotteen arvosta. Nyt alijäämä on alle kaksi prosenttia ja supistumaan päin.

Brysselissä palaa päreitä vähemmästäkin.

Kritiikki kääntynyt eurosta taloussääntöihin

Suhteellisen radikaalit ja ennen kaikkea varsin kalliit talousaikeet ovat jyrkästi ristiriidassa EU:n taloussääntöjen ja -tavoitteiden kanssa. Samalla ne ovat ristiriidassa myös niiden lupausten kanssa, että puolueet aikovat noudattaa EU:n taloussääntöjä.

Näihin ilmiselviltä tuntuviin ristiriitoihin löytynee selitys siitä, että kumpikin puolue on siirtänyt kritiikkinsä painopistettä eurosta EU:n taloussääntöihin. Kumpikaan ei ole pitkään aikaan vaatinut Italian eroa eurosta, mutta sitäkin pontevammin EU:n taloussääntöjen väljentämistä.

Todennäköisesti kyse on toisin sanoen sitoutumisesta sääntöjen ehdolliseen noudattamiseen: lupaamme noudattaa taloussääntöjä, kunhan ne ensin muutetaan sellaisiksi kuin haluamme.

Ellei sääntöjä muuteta, ehkä kritiikki kääntyy takaisin euroon ja puheet palaavat eroteemaan.

 

Suhteellisen radikaalit ja ennen kaikkea varsin kalliit talousaikeet ovat jyrkästi ristiriidassa EU:n taloussääntöjen ja -tavoitteiden kanssa.

Yksi erikoinen sivujuoni hallituskaksikon talousaikeissa piilee ajatuksessa ainakin selvittää kokonaan uudenlaisen valtion velkasitoumuksen käyttöön ottamista. Sen erikoisuus olisi siirtokelpoisuutta täydentävä soveltuvuus maksuvälineeksi.

Suomeksi sanottuna Viiden tähden liike ja Liitto aikovat selvittää, olisiko Italian valtion paikallaan laskea liikkeeseen uudenlaisia velkasitoumuksia, joita olisi tarvittaessa mahdollista käyttää euron kansallisena rinnakkaisvaluuttana.

Viimeistään tällä velkasitoumusidealla hallituskandidaatit ovat jo ennalta varmistaneet, että Brysselin lisäksi sitä katsotaan karsaan myös Frankfurtin yläkerroksissa.

EU:n ärsyttäminen herättää vain pahaa verta, mutta EKP:n ärsyttämisestä voi koitua oikeita vaikeuksia. Niin kuin Kreikan, Kyproksen ja Italian omat kokemukset eurokriisin kriittisiltä hetkiltä muistuttavat.

Viimeksi EKP kaatoi Berlusconin hallituksen

EU:n muut toimielimet eivät pysty kaatamaan jäsenmaiden hallituksia, mutta EKP:lla on käytännön keinot siihenkin.

Vuonna 2011 Italiaa johtanut Silvio Berlusconin hallitus niskoitteli EU:n vaatimia talouden vyönkiristyksiä vastaan. EU-komission uhkailut ja moitteet kaikuivat kuuroille korville, kunnes EKP puuttui peliin.

EKP antoi Italian valtion ja maan pankkien rahoitushuollon kiristyä ja korkojen ampaista kohti taivasta niin korkeiksi, että pääomapako paisui paniikin mittoihin ja Italia luisui rahoituskriisin partaalle.

Lopulta EKP taas helpotti Italian rahoitusoloja ja esti eurokriisiä karkaamasta kohtalokkaaseen noidankehään, mutta vasta epämieluisan hallituksen kaaduttua.

Juttu jatkuu kuvan alla.


Nyt vuorostaan Viiden tähden liike ja Liitto kaavailevat omia talouspolitiikan uudistuksiaan. Niin kauan kuin EKP sallii.

Italian valtion velkakirjamarkkinat niin kuin maan finanssimarkkinat muutoinkin näyttävät toistaiseksi suhtautuneen suhteellisen rauhallisesti politiikan yllätyskäänteisiin.

Näennäinen levollisuus johtunee suurelta osin siitä, että EKP ja Italian oma keskuspankki panevat edelleen toteen yhtä taloushistorian mittavimmista valtionlainojen tukiosto-ohjelmista.

EKP ja euromaiden kansalliset keskuspankit ostavat edelleen suurin piirtein kaikki uudet velkakirjat, joita eurovaltiot laskevat liikkeeseen. Näiden tukiostojen voimalla Italiankin valtion markkinakorot ovat pysyneet varsin matalina maaliskuun vaalituloksesta huolimatta.

Keskuspankkien valtionlainaostot ovat kuitenkin loppusuoralla, sillä EKP on vihjaillut päättävänsä ne ensi vuoden loppuun mennessä. Tarvittaessa ne voivat rajoittaa joidenkin yksittäisten valtioiden velkakirjojen ostamista sitäkin nopeammin.

Italian valtionlainat hilkkua vaille roskalainoja

Tukiostot voivat loppua lyhyeen, jos esimerkiksi jonkin eurovaltion luottokelpoisuus rapautuu EKP:n tukiostoiltaan vaatimaa heikommaksi.

Sattumoisin Italian valtiolla on tällä haavaa toiseksi heikoin EKP:n hyväksymä luottokelpoisuuden arvosana kaikilta keskeisiltä luottoluokittajilta. Italian valtionlainat ovat yhtä luokituspykälää vaille roskalainoja, jollaisiin EKP ei halua koskea.

Jos Viiden tähden liike ja Liitto muodostavat lopulta yhteisen hallituksen, ja jos ne ryhtyvät panemaan talousaikeitaan toteen, ei kulune kovin pitkää aikaa ennen kuin luottoluokittajat ryhtyvät heikentämään arvosanojaan.

Luottoluokituksen heikentyminen vain kaksi luokitusarvosanaa nykyistä heikommaksi tarjoaisi EKP:lle syyn – tai tekosyyn – lopettaa tukiostot Italiassa.

Siitä alkaisi joko eurotrillerin uusi jännittävä luku, Italian vasta perusteilla olevan populistihallituksen loppu tai näiden yhdistelmä.

Kommentit

    Näytä lisää
    Kommentointi on päättynyt
    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Hoitokotien hinnat hämmästyttävät: ”Raha kelpaa, mutta asukkaita kohdellaan kuin roskaa”

    2. 2

      Kauppasodasta ei nopeaa ulospääsyä: ”Tässä käydään ideologioiden tai talousmallien välillä aikamoista taistelua”

    3. 3

      Vanhuksen palveluasuminen voi maksaa yli 5 000 e/kk – ”Juuri kenelläkään ei ole varaa maksaa tuloistaan”

    4. 4

      Poliisi ratsasi Opelin tilat – epäillään päästömanipuloinnista

    5. 5

      Finanssivalvonnan johtoon 11 hakijaa – Anneli Tuominen hakee jatkokautta

    6. 6

      Maanantai ja perjantai etätyökieltoon? Yli puolet uskoo olevansa tehokkaampi etänä

    7. 7

      Ex-ministeri Lindén nimitettiin italialaisyhtiön hallitukseen

    8. 8

      Coronaria omistaa jo lähes viidenneksen Silmäasemasta

    9. 9

      Karri, 31, jätti opintonsa kesken Suomessa – johtaa nyt 400 suunnittelijan työtä Airbnb:llä

    10. 10

      Vanhus osti kallista kotihoitoa ja jätti perilliset nuolemaan näppejään – lukijat: ”Ahneet sukulaiset tienatkoon itse omat rahansa”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Thaimaa ottaa kovat otteet käyttöön muoviroskan vähentämiseksi

    2. 2

      SAK:n vastaus Sipilälle: Poliittiset työtaistelutoimet eivät ole päättymässä ensi viikolla – ”Eduskuntaan voitava vaikuttaa”

    3. 3

      Maanantai ja perjantai etätyökieltoon? Yli puolet uskoo olevansa tehokkaampi etänä

    4. 4

      Vanhuksen palveluasuminen voi maksaa yli 5 000 e/kk – ”Juuri kenelläkään ei ole varaa maksaa tuloistaan”

    5. 5

      Paasilinnan konkurssi todennäköisesti raukeaa – moni kirjailija jäänee ilman rahojaan

    6. 6

      Hoitokotien hinnat hämmästyttävät: ”Raha kelpaa, mutta asukkaita kohdellaan kuin roskaa”

    7. 7

      15 vinkkiä: Näin säästät huomaamatta satasia vuodessa – ja myös ympäristöä

    8. 8

      Karri, 31, jätti opintonsa kesken Suomessa – johtaa nyt 400 suunnittelijan työtä Airbnb:llä

    9. 9

      Ex-ministeri Lindén nimitettiin italialaisyhtiön hallitukseen

    10. 10

      Olkiluodon voimalaa rakentavalle Arevalle paha takaisku – Trumpin hallinto pysäytti miljardeja maksaneen kierrätyslaitoksen rakennustyöt

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Haiseva yllätys paljastui talon kivijalasta – myyjälle napsahti noin 90 000 euron lasku

    2. 2

      Asiantuntijat antoivat suomalaisille konkreettiset neuvot jemmarahasta pankkitilillä – keskustelu kävi kuumana: ”Ihan mitätön summa varsinkin perheelliselle”

    3. 3

      HS: Taloyhtiö meni konkurssiin Helsingissä – taustalla pariskuntien riita

    4. 4

      Vanhuksen palveluasuminen voi maksaa yli 5 000 e/kk – ”Juuri kenelläkään ei ole varaa maksaa tuloistaan”

    5. 5

      Kommentti: Hallitus voi kärsiä potkulaissa rökäletappion – kosto uhkaa ay-pomoja

    6. 6

      Scandicin johtaja lataa kovia sanoja varaussivustojen vallasta: ”He voivat halutessaan ilmoittaa, että hotelli on täynnä”

    7. 7

      Riita 5 700 eurosta vei osakkaat oikeuteen ja taloyhtiön konkurssiin – ”Jos olet ostamassa paritaloa, älä ihmeessä osta sitä ennen kuin...”

    8. 8

      Alice, 20, haki työpaikkaa: kohtelu muuttui oudoksi, kun ihonväri selvisi – yrittäjä vertaa Elovena-ryynien myymiseen

    9. 9

      Antero Vartia: Myin osuuteni Löylystä Jasper Pääkköselle

    10. 10

      Hoitoalan opiskelijat kokevat olevansa arvoasteikossa torakoita – ”Alalla on valtavasti pahaa oloa”

    11. Näytä lisää