Pian se alkaa – kaikkien aikojen puhallus

Julkaistu:

Analyysi
EKP aloittaa pian historiallisen mittavat valtionlainaostonsa. Samalla se tekee toisenlaistakin historiaa: se kasvattaa vaivihkaisen varainsiirtonsa tavallisilta säästäjiltä velkaisille ja finanssipelureille entistäkin mittavammaksi. Suomessa tämä puhallus syö enemmän säästäjiltä kuin antaa velkaisille kotitalouksille.
Säästäjien vertauskuvallinen teurastus oli viime vuosisadan suuren taloustieteilijän, lordi John Maynard Keynesin, neuvo ratkaisuksi kotitalouksien liiallisia säästämishaluja vastaan. Neuvon mukaan taantuma talttuu, kunhan korot painetaan niin alas, että säästäjät taipuvat taas panemaan rahaa liikkeelle ja talouden rattaat alkavat taas pyöriä.

Nyt tuota Keynesin "euthanasia of the rentier" (sanatarkasti korollaeläjän armomurha) -neuvoa noudattaa suurin osa maailman keskeisistä keskuspankeista, kuten euroalueen keskuspankki EKP ja siinä sivussa kotoisampi Suomen Pankki.

Tässä kuussa EKP ja euromaiden keskuspankit ryhtyvät toteuttamaan neuvoa entistäkin päättäväisemmin, kun ne aloittavat ennennäkemättömän suurisuuntaiset valtionlainaostot ja ryhtyvät pumppaamaan rahaa korkeapaineella eurovaltioiden velkakirjamarkkinoille.

Keskuspankit ostavat eurovaltioiden velkakirjoja liikepankeilta tai näiden välityksellä muilta markkinatoimijoilta, mutta ostoihin käytettävät miljardit päätyvät käytännössä ylivelkaisten eurovaltioiden alijäämien rahoittamiseen.
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

Kiistanalaisten tukiostojen on tarkoitus panna runsaan puolentoista vuoden kuluessa liikkeelle ensi alkuun noin tuhat miljardia euroa eli miljoona miljoonaa euroa. Kyse on hervottomasta rahamäärästä. Velkakirjaostojen aikaan eurovaltioiden alijäämistä syntyvään uuteen rahoitustarpeeseen verrattuna määrä on kaksinkertainen.

EKP ja euromaiden keskuspankit loihtivat velkakirjaostoihin tarvitsemansa miljardit tyhjästä, mutta kyseessä ei silti ole ilmainen lounas. Raharuiskeiden vaikutukset ovat todellisia. Ne hyödyttävät velkaisia ja finanssipelureita – mutta niiden kustannukset on tarkoitus nylkeä säästäjiltä.

Rahapolitiikka siirtää tuloja

EKP:n pääjohtaja Mario Draghi tai Suomen Pankin Erkki Liikanen tuskin tohtivat julkisesti tunnustaa valmistelevansa paraikaa historiallisen mittavaa tulojen, varallisuuden ja ostovoiman siirtoa euroalueen tavallisilta säästäjiltä eurovaltioille ja muille velallisille sekä finanssimarkkinoiden keinottelijoille.

Sen sijaan keskuspankkiirit kuvailevat toimiaan hintavakauden vaalimiseksi ja deflaation uhan torjumiseksi rahapolitiikan epätavallisin kevennyskeinoin. Keinot ovatkin epätavallisia. Ja niin ovat niiden vaikutuksetkin epätavallisia ja arvaamattomia.

Valtionlainaostojen ja muiden rahapolitiikan voimatoimien vaikutukset hintavakauteen tai talouskehitykseen ovat kuitenkin epävarmempia kuin niiden yksi keskeinen ja joltisenkin varma sivuvaikutus: Suomalaisestakin säästäjästä tulee entistäkin varmemmin velkajuhlien ja -kriisin uhrilammas.

Säästäjää saati säästöjä eivät toki uhkaa oikeat teurastajan veitset tai kirveet, vaan keskuspankkiirien muunnelma teurastajan työkaluista: nollakorot ja miinuskorot.

Keinotekoisen matala ja tarvittaessa jopa negatiivinen korkotaso on keskuspankkien määrätietoinen tavoite. Siitä huolimatta ja osittain juuri siitä syystä, että nolla- tai miinuskorko merkitsee keppiä säästäjälle ja porkkanaa velalliselle.

Keskuspankit ovat jo aiemmin painaneet ohjauskorkonsa nollan prosentin tuntumaan tai nollan alapuolelle negatiiviseksi. Sen jälkeen ne ovat jatkaneet rahapolitiikkansa keventämistä esimerkiksi arvopaperiostojen avulla.

Ei olekaan sattuma, että valtioiden ja pankkien markkinakorot ovat monin paikoin jo nollan tuntumassa tai sen alapuolella. Eikä sekään liene sattuma, että markkinatalous on pahanlaisesti epävireessä.

Niinpä sekään ei ole sattuma eikä yllätys, että säästäjä saa keppiä ja säästöpossu teurastajan veitsestä.

Enemmän säästöjä kuin velkaa

Tuhannen miljardin euron rahahyöky tekee parhaillaan euroalueen koroista selvää jälkeä, vaikka EKP vasta valmistelee valtionlainaostojaan. Korot ovat Kreikkaa lukuun ottamatta laskeneet kuukausien ajan kautta euroalueen ja voivat helposti laskea vielä lisää.

EKP ja moni EKP:n toimia julkisuudessa arvioinut talousviisas on kehunut valtionlainojen tukiostoja sillä perusteella, että korkojen lasku keventää ylivelkaisten eurovaltioiden ja muiden velallisten korkokuluja. Kehujat ovat kiitelleet sitäkin, että korkojen lasku on avittanut arvopaperimarkkinoita yhä uusiin kurssiennätyksiin.

Korkojen laskusta koituu kuitenkin jokseenkin yhtä paljon haittaa säästäjille kuin siitä koituu hyötyä velallisille ja finanssimarkkinoiden keinottelijoille. Säästäjät ovat kärsineet korkotulojen supistumisesta ja säästöjen ostovoiman kutistumisesta.

Esimerkiksi Suomessa kotitalouksilla on enemmän säästöjä kuin velkaa, joten suomalaiskotitalouksille EKP ja Suomen Pankki antavat enemmän keppiä kuin porkkanaa.

Toki moni kotitalous on Suomessakin samaan aikaan säästäjä ja velallinen, mutta yhdessä kaikki kotitaloudet ovat tukevasti säästöjen puolella. Etenkin eläkeläiskotitalouksista suuri osa on maksanut omat velkansa, ja saa nyt keskuspankilta pelkkää keppiä.

Tilastokeskuksen tuoreimpien tilastojen mukaan Suomen kotitalouksilla on vähän yli sata miljardia euroa enemmän talletusvaroja ja muita säästöjä kuin velkoja. Rahaa ja muuta rahoitusvarallisuutta on yhteensä noin 240 miljardia euroja ja erityyppisiä velkoja runsaat 130 miljardia euroa.

Näillä summilla jokainen prosenttiyksikkö pois säästäjien korkotuloista syö säästöjen tuottamista vuosittaisista tuloista melkein kaksi ja puoli miljardia euroa. Ja jos tulot laskevat enemmän kuin inflaatiovauhti hidastuu, tietää koronlasku myös säästöjen ostovoiman supistumista.

Vastaavasti jokainen prosenttiyksikkö pois velkaisten kotitalouksien velanhoitokuluista tarjoaa velkaisille alle puolentoista miljardin euron kevennyksen.

Tällaisella säästöjen ja velkojen suhteella Suomen kotitaloudet saavat EKP:lta ja Suomen Pankilta entistä tuntuvammin keppiä eivätkä porkkanaa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      SSS: Rivitalon uusi asukas toi mukanaan neljä kanaa – taloyhtiö tyrmistyi häkistä

    2. 2

      Antellin leipomo panee pillit pussiin – antaa potkut sadalle

    3. 3

      Lämpöpumppu, markiisi, kalvo... – miten koti kannattaa viilentää ja paljonko se maksaa?

    4. 4

      Millainen on hyvä työntekijä? Esimiehillä ja alaisilla on erilaiset näkemykset

    5. 5

      Yksinkertainen laskelma osoittaa, milloin omistusasunto ei kannata

    6. 6

      Tässä startupissa ei väännetä koodia, vaan Eevaa omenista – Aatami suunnitteilla

    7. 7

      Tanskalaismedia: Nordea toimitti vuosia käteistä valuutanvaihtoliikkeisiin, jotka harjoittivat rahanpesua

    8. 8

      Putinin luottomies Sergei Ivanov IS:lle Pietarissa: Älkää huolehtiko Suomessa, Fortum-pelottelu oli hölynpölyä

    9. 9

      Kamuxin liikevaihto ja tulos paranivat selvästi

    10. 10

      Näillä aloilla on pulaa tekijöistä – muutamilla aloilla tekijöistä on ylitarjontaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Talosta löytyi kolme salaista virhettä vuosia kaupan jälkeen – myyjälle liki 100 000 euron lasku

    2. 2

      Lämpöpumppu, markiisi, kalvo... – miten koti kannattaa viilentää ja paljonko se maksaa?

    3. 3

      SSS: Rivitalon uusi asukas toi mukanaan neljä kanaa – taloyhtiö tyrmistyi häkistä

    4. 4

      Uusi työaikalaki tuo tällaisia muutoksia – esitys menossa eduskuntaan

    5. 5

      Näillä aloilla on pulaa tekijöistä – muutamilla aloilla tekijöistä on ylitarjontaa

    6. 6

      Putinin luottomies Sergei Ivanov IS:lle Pietarissa: Älkää huolehtiko Suomessa, Fortum-pelottelu oli hölynpölyä

    7. 7

      Yksinkertainen laskelma osoittaa, milloin omistusasunto ei kannata

    8. 8

      Talo maalattiin ja rapattiin vähän sinne päin, sitten yrittäjän kepulikonsti paljastui ja maalarit katosivat kuin turaus Saharaan

    9. 9

      Tässä ovat 79 lupaavinta uutta suomalaista startupia – ”yksisarvisia” on Suomessa vasta yksi

    10. 10

      Antellin leipomo panee pillit pussiin – antaa potkut sadalle

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nuoripari luuli ostavansa 93 000 euron asunnon – ei ymmärtänyt yhtä kohtaa kauppakirjassa

    2. 2

      Yksinkertainen laskelma osoittaa, milloin omistusasunto ei kannata

    3. 3

      Onko tässä Suomen kallein oluttuoppi?

    4. 4

      Liki 3 000 eläkeläistä saa iloisen puhelun Kelalta: rahaa tulossa yllätyksenä ja reippaasti

    5. 5

      Asunnonostaja, älä keskity tapettiin tai kodinkoneisiin – näin vältät kohtalokkaat sudenkuopat

    6. 6

      Tiesitkö, että voit saada valtiolta 200 euroa tekemällä muutoksen autoosi?

    7. 7

      Talo maalattiin ja rapattiin vähän sinne päin, sitten yrittäjän kepulikonsti paljastui ja maalarit katosivat kuin turaus Saharaan

    8. 8

      Talosta löytyi kolme salaista virhettä vuosia kaupan jälkeen – myyjälle liki 100 000 euron lasku

    9. 9

      Yrittäjä ”kohensi” olohuoneen parketin karmeaan kuntoon Keski-Suomessa – remontista puhkesi iso riita

    10. 10

      Suomeen saattaa syntyä uusi valtakunnallinen sähköyhtiö – heti 250 000 asiakasta

    11. Näytä lisää