Merrill Lynch: Nyt irti valtionlainoista

Julkaistu: , Päivitetty:

Suurten länsimaiden, kuten Yhdysvaltain, Britannian ja useimpien euromaiden sekä Japanin julkinen talous velkaantuu nyt sellaista vauhtia, että sijoittajien on aika ryhtyä vetäytymään valtionlainojen markkinoilta.
Näin suosittelee maailman suurimpiin kuuluva varainhoitoyritys Merrill Lynch Wealth Management, joka odottaa tänä vuonna osakkeista selvästi parempaa tuottoa kuin valtioiden obligaatioista.

– Emme odota valtionlainojen markkinoille varsinaista verilöylyä, mutta odotamme jossakin vaiheessa tätä vuotta sijoittajien ryhtyvän asteittain myymään suurten maiden obligaatioita salkuistaan. Meidän suosituksemme on näiden markkinoiden välttäminen, tiivisti Merrill Lynchin Euroopan portfoliostrategi Bill O'Neill Helsingissä tänään järjestetyssä lehdistötilaisuudessa.

O'Neill arvioi korkosijoittajien olevan jo nyt hyvin levottomia valtioiden velkaantumisesta ja alijäämien nopeasta kasvusta jo nyt lähes sietämättömiin mittoihin. Obligaatioiden myyntipainetta kasvattavat hänen mukaansa valtioiden mittavat uusien velkakirjojen liikkeeseenlaskut, korkojen kääntyminen nousuun viimeistään vuoden loppupuoliskolla ja sijoittajien kasvava epäluulo valtioiden kykyyn kohentaa taloutensa takaisin kestävälle tolalle.

Monen valtion talous lähentelee jo nyt O'Neillin tulkinnan mukaan kriisiä. Euroalueen näkyvin esimerkki tästä on Kreikka, mutta O'Neill muistutti monen suuremmankin eurovaltion velkaantuvan nyt nopeasti. Suuri huolenaihe hänen mukaansa valtioiden velkaantumisessa on, että useimmat länsivaltiot olivat erittäin velkaisia jo ennen tämän taantuman alkamista.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Vaikka ei odotakaan obligaatiomarkkinoille sellaista verilöylyä, jollaista viime vuoden alun kauhukuvissa maalailtiin, ovat nämä markkinat O'Neillin mukaan nyt hyvin herkät häiriöille.

Valtioiden velkakirjamarkkinoiden kehityksellä on erittäin suuri merkitys esimerkiksi kaikille Suomen suurimmille yhteisösijoittajille, kuten eläkelaitoksille, sillä hyvin suuri osa niiden sijoitusvarallisuudesta on sijoitettuna juuri suurimpien länsivaltioiden, ja ennen kaikkea suurimpien eurovaltioiden velkakirjoihin. Jos valtioiden pitkäaikaiset markkinakorot kohoavat niin kuin Merrill Lynch odottaa, kärsivät näitä velkakirjoja omistavat sijoittajat arvostustappioita.

Sijoittajien hermoilu ja valtioiden kasvavat rahoitushuolet ovat viime aikoina kasvattaneet eurovaltioiden välisiä korkoeroja. Eniten ovat nousseet Kreikan valtion markkinakorot, kun osa sijoittajista on ryhtynyt karttamaan näitä Kreikan valtion jonkinasteisen maksuhäiriön tai jopa rahaliitosta eroamisen tai erottamisen pelossa. O'Neill ei usko edes Kreikan rahoitustilanteen kärjistyvän varsinaiseksi kriisiksi, vaan hän odottaa rahaliiton sisältä lopulta löytyvän tarvittavaa tukea.

Talouskehitys kohenee Merrill Lynchin odotusten mukaan tänä vuonna kaikkialla maailmassa, mutta ei niin voimakkaasti, että kasvu ainakaan vielä toisi helpotusta valtioiden taloushuoliin.

Osakemarkkinoille talouden toipuminen ja pörssiyhtiöiden tuloskasvu sitä vastoin merkitsee suotuisaa vuotta. O'Neill kuitenkin varoittaa sijoittajia odottamasta osakemarkkinoiltakaan liikoja, sillä suuri osa talouden ja tulosten toipumisesta on hänen mukaansa jo osakekursseissa. Osakkeet eivät hänen mukaansa ole enää viime kevään tapaan suoranaisesti halpoja, mutta ei hän toisaalta näe markkinoilla vielä uuden kuplankaan merkkejä.

– Valikoiva osakesijoittaja suosii edelleen suhdanneherkkiä toimialoja, ja käyttää mahdolliset kurssilaskut hyödykseen ostotilaisuuksina, sanoi O'Neill.

Hänen mukaansa sijoittajien on turha toivoa enää tänä vuonna samanlaisia tuottoja kuin viime vuonna. Osakemarkkinoiden lisäksi tämä koskee myös esimerkiksi yrityslainamarkkinoita ja suurinta osaa hyödykemarkkinoista. Alkaneen vuoden tärkeimpiä teemoja on hänen mukaansa Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen ja euron heikkeneminen suhteessa useimpiin muihin valuuttoihin.

Talouskehitykselle ja sijoitustuotoille ratkaiseva kysymys on O'Neillin mukaan, miten keskeiset talousviranomaiset onnistuvat tehtävissään.

– Markkinoille on suorastaan hyper-herkkä kysymys, miten ja milloin erityyppiset elvytystoimet päättyvä. Se ei saa tapahtua liian nopeasti eikä liian hitaasti, vaan täsmälleen oikealla hetkellä, kun talous kykenee kasvuun omin voimin, tiivisti O'Neill.

Rahapolitiikan kiristämiseen lähtee Merrillin odotusten mukaan suurista keskuspankeista ensimmäisenä euroalueen EKP, jonka kiristystoimet alkavat jo ensi kesänä tai viimeistään alkusyksystä.

Yhdysvaltain Fed tai Britannian BoE eivät sen sijaan ryhdy kiristystoimiin kuin ehkä vasta ensi vuonna. Merrillin mukaan koronnostoihin ei ole aihetta pitkään aikaan ainakaan inflaatiopaineiden takia, sillä kasvavan työttömyyden ja teollisuuden heikkojen käyntiasteiden oloissa hintapaineita ei juuri esiinny.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    2. 2

      Luvattomat poissaolot ovat työ­paikkojen vakio­riidanaiheita –”selkeä irtisanomis­peruste”

    3. 3

      Helsinki–Tallinna-tunnelista uusia yksityiskohtia: Pituus rikkoisi ennätyksiä

    4. 4

      2 500 euron korvausta perhevapaasta on haettu vasta vähän

    5. 5

      Joululahjat Kiinasta? Posti: Kohta on kiire – mm. Black Friday, Cyber Monday ja 1212 ruuhkauttavat

    6. 6

      Tullimaksu voi yllättää tylysti: nettisivulla edullisempi saattaa tulla reilusti kalliimmaksi – 3 esimerkkiä

    7. 7

      Näin 100 hehtaarin metsä tuottaa vuodessa eri maakunnissa: Päijät-Hämeessä 24 950 € – Lapissa vain 2 520 €

    8. 8

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    9. 9

      Amsterdam voitti kisan EU:n lääkevirastosta – Suomi sai lähes heikoimmat pisteet

    10. 10

      150 hengen tilaisuus, 50:llä erityisdieetti – yrittäjiä kismittää

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    2. 2

      Luvattomat poissaolot ovat työ­paikkojen vakio­riidanaiheita –”selkeä irtisanomis­peruste”

    3. 3

      Helsinki–Tallinna-tunnelista uusia yksityiskohtia: Pituus rikkoisi ennätyksiä

    4. 4

      Kuntoalan yrittäjä Sanna sai apua eläkepäiviään viettävältä konkarilta: ”Hän ei syyllistä, että oletpa sinä tyhmä”

    5. 5

      2 500 euron korvausta perhevapaasta on haettu vasta vähän

    6. 6

      Rovaniemellä asuva Marko, 44, osti kaupunkikämpän Tallinnasta – ”Tarkoitus myös käyttää paljon itse”

    7. 7

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    8. 8

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    9. 9

      Suomi ei päässyt jatkoon kisassa EU:n lääkevirastosta

    10. 10

      Joululahjat Kiinasta? Posti: Kohta on kiire – mm. Black Friday, Cyber Monday ja 1212 ruuhkauttavat

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    2. 2

      Rainer, 62, aikoo muuttaa halvempaan maahan – ”45 vuotta töitä Suomessa kerrytti vain 1 000 euron eläkkeen”

    3. 3

      Kuljetusyrittäjän tuska: 13 harjoittelijaa eikä yksikään pärjännyt – mukana ufotutkija, ja toinen viihtyi töissä 3 tuntia

    4. 4

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    5. 5

      Näin tukiloukku napsahtaa työtä tekevälle: palkkaa lisää 1 000 €/kk – tilille vain 209 € enemmän

    6. 6

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    7. 7

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    8. 8

      Lääketesteissä kuoli 5 ihmistä – tapaukset saattavat liittyä suomalaisyrityksen lääkkeeseen

    9. 9

      Puolustusvoimien luolan hinta yllätti myyjän – kolme ostajaa kiritti toisiaan läpi illan

    10. 10

      Cheekin firmalla miljoonien kassa – ura loppuu, mutta rahaa riittää

    11. Näytä lisää