Buffettin mittari: Osakkeet ovat nyt halpoja

Julkaistu: , Päivitetty:

Maailman menestyneimmän sijoittajan Warren Buffettin käyttämä osakkeiden arvostusmalli rohkaisee sijoittajia ostoksille. Moni muukin osakkeiden arvostusta kuvaava mittari antaa rohkaisevan tuloksen, joskin kokeneet sijoittajat varoittavat lyhyen aikavälin riskeistä.
Sijoittaja Warren Buffettin mukaan yhdysvaltalaisten osakkeiden markkina-arvon pitää olla järkevässä suhteessa maan bruttokansantuotteeseen. Juuri nyt ne ovat tasolla, jolla maailman menestyneimmän ja rikkaimman sijoittajan mielestä voi tehdä hyviä kauppoja.

Yhdysvaltalaisten osakkeiden yhteenlaskettu markkina-arvo oli tammikuun lopussa 75 prosenttia maan bruttokansantuotteesta. Buffettin mielestä osakkeita kannattaa ostaa kun suhdeluku on 70–80 prosenttia, Fortune-lehti kertoo.

Korkeimmillaan markkina-arvon ja bkt:n suhde oli vuonna 2000, jolloin se nousi 190 prosenttiin. Koko 2000-luku näyttää olleen vain paluuta teknokuplasta kohti osakkeiden normaalia pitkän aikavälin arvostustasoa.




Vaikka tämä mittari kertoo osakkeiden olevan halpoja tai kohtuuhintaisia, se ei estä sitä, etteivätkö osakkeet voisi vielä roimasti halventua. Esimerkiksi vuonna 1974 jenkkiosakkeiden markkina-arvo oli noin 40 prosenttia bruttokansantuotteesta.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Buffett kertoi jo lokakuussa itse ostavansa osakkeita.

Helsingin pörssin markkina-arvo on tällä hetkellä lähes sama kuin Suomen bruttokansantuote. Tästä ei voi päätellä, että suomalaiset osakkeet olisivat kalliita.

Suomen bruttokansantuotteesta 40 prosenttia syntyy viennistä, Yhdysvalloissa viennin osuus on vain 10 prosenttia. Vientiyritysten markkina-arvon suhteuttaminen Suomen kansantuotteeseen ei ole mielekästä.

Markkinat
liioittelevat aina


Rohkaisevan merkin antaa myös niin sanottu suhdannekorjattu p/e-luku.

P/e-luku eli voittokerroin lasketaan jakamalla osakkeen hinta osakekohtaisella tuloksella.  Voittokertoimen voi laskea kymmenen viimeksi kuluneen vuoden osakekohtaisen tuloksen liukuvalla keskiarvolla, jolloin saadaan suhdannevaihteluista puhdistettu p/e-luku.

Tämä mittari kertoo yhdysvaltalaisten osakkeiden arvostuksen olevan nyt hyvin lähellä sadan vuoden keskiarvoansa.




Jos sijoittajien usko horjuu pian yhtä pahasti kuin esimerkiksi vuonna 1982, voivat osakkeet vielä halventua roimasti. Nyt suhdannekorjattu p/e-luku on 15,3, kun vuonna 1982 se oli 6,6. Historiallinen keskiarvo on 16,3.

Voittokertoimen voi tietysti laskea myös tulosennusteilla. Millennium Wave Advisorsin arvostettu varainhoitaja John Mauldin on tutkinut osakkeiden arvostusta sillä oletuksella, että yritysten tulokset laskevat yhtä voimakkaasti kuin aiemmissa taantumissa.

Näin Mauldin saa p/e-luvuksi 55, kun pitkän aikavälin keskiarvo on noin 15. Hän uskoo, että kurssit ropisevat alas roimasti kesään mennessä.

Myös tunnettu arvosijoittaja Jeremy Grantham pitää markkinoiden lyhyen aikavälin riskejä suurina. Markkinat liioittelevat aina, niin nousu- kun laskusuhdanteissa.

Vaikka osakkeet ovat Granthamin mielestä jo houkuttelevan hintaisia, on niillä historian perusteella vielä roimasti laskuvaraa. Mikäli näin käy, aukeaa sijoittajille satumainen ostotilaisuus.

Kukaan ei kuitenkaan koskaan tiedä, miten kurssit kehittyvät. Siksi Grantham kehottaa sijoittajia jo varovaisin ostoin liukumaan osakemarkkinoille.

Kurssit kääntyvät
ennen taloutta


Indeksirahastojen isä ja järkevän säästämisen puolestapuhuja John C. Bogle kehottaa Forbes.comin videohaastattelussa jatkamaan osakesäästämistä.

– Ensimmäisen kerran sitten vuoden 1958 osakkeiden osinkotuotto on valtionlainojen korkotuottoa parempi, osakkeiden tuotto-odotus on siis muita sijoituskohteita parempi.

– Reaalitalouden taantumasta tulee pitkä ja syvä, mutta osakekurssit kääntyvät nousuun paljon ennen taantuman loppua, Bogle muistuttaa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      ”Ari” on kuin ilmetty menestyvä ura­tykki – oikeasti perä­kamarin poika elää eläkeläis­vanhempiensa rahoilla

    2. 2

      Wahlroos latasi palkan­korotuksista: ”Paperi­kone menee kiinni”

    3. 3

      Tutkija: ”Suuret ikäluokat rahoittavat aikuisten lasten elämää”

    4. 4

      5 keinoa selviytyä hometalon kanssa – ”Mies puolusti taloa sanomalla, että myyjä on pappi”

    5. 5

      ”Puolalaisen putkimiehen” rahoista väännetty koko päivä

    6. 6

      EU voi antaa kovan iskun mänty­öljylle – vaikuttaisi 200 työn­tekijän tehtaaseen Lappeen­rannassa

    7. 7

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    8. 8

      Kulutusluottoa ottaneesta asiakkaasta tulee helposti lypsylehmä – ”Voi olla järkevämpää päästää velkansa ulosottoon”

    9. 9

      Valiokunta linjasi: Turvemailta korjattu puu kestävää bioenergiaksi

    10. 10

      HOK-Elannon ex-päällikköä epäillään 800 000 euron lahjusten ottamisesta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      ”Ari” on kuin ilmetty menestyvä ura­tykki – oikeasti perä­kamarin poika elää eläkeläis­vanhempiensa rahoilla

    2. 2

      Maiden eläkejärjestelmät vertailtiin – näin Suomi sijoittui

    3. 3

      Wahlroos latasi palkan­korotuksista: ”Paperi­kone menee kiinni”

    4. 4

      Kulutusluottoa ottaneesta asiakkaasta tulee helposti lypsylehmä – ”Voi olla järkevämpää päästää velkansa ulosottoon”

    5. 5

      Tero Sarkkinen, 46, käyttää yrityskaupasta saamiaan rahoja enkelisijoituksiin – ”Samoilla rannekelloilla tässä mennään”

    6. 6

      5 keinoa selviytyä hometalon kanssa – ”Mies puolusti taloa sanomalla, että myyjä on pappi”

    7. 7

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    8. 8

      Tutkija: ”Suuret ikäluokat rahoittavat aikuisten lasten elämää”

    9. 9

      Veikko Salli, 81, loi roskiksista menestysbisneksen – ”Olen urallani moneen kertaan suistunut ja ylös noussut”

    10. 10

      HOK-Elannon ex-päällikköä epäillään 800 000 euron lahjusten ottamisesta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    2. 2

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    3. 3

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    4. 4

      ”Ari” on kuin ilmetty menestyvä ura­tykki – oikeasti perä­kamarin poika elää eläkeläis­vanhempiensa rahoilla

    5. 5

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    6. 6

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    7. 7

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    8. 8

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    9. 9

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    10. 10

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    11. Näytä lisää