Buffettin mittari: Osakkeet ovat nyt halpoja

Julkaistu: , Päivitetty:

Maailman menestyneimmän sijoittajan Warren Buffettin käyttämä osakkeiden arvostusmalli rohkaisee sijoittajia ostoksille. Moni muukin osakkeiden arvostusta kuvaava mittari antaa rohkaisevan tuloksen, joskin kokeneet sijoittajat varoittavat lyhyen aikavälin riskeistä.
Sijoittaja Warren Buffettin mukaan yhdysvaltalaisten osakkeiden markkina-arvon pitää olla järkevässä suhteessa maan bruttokansantuotteeseen. Juuri nyt ne ovat tasolla, jolla maailman menestyneimmän ja rikkaimman sijoittajan mielestä voi tehdä hyviä kauppoja.

Yhdysvaltalaisten osakkeiden yhteenlaskettu markkina-arvo oli tammikuun lopussa 75 prosenttia maan bruttokansantuotteesta. Buffettin mielestä osakkeita kannattaa ostaa kun suhdeluku on 70–80 prosenttia, Fortune-lehti kertoo.

Korkeimmillaan markkina-arvon ja bkt:n suhde oli vuonna 2000, jolloin se nousi 190 prosenttiin. Koko 2000-luku näyttää olleen vain paluuta teknokuplasta kohti osakkeiden normaalia pitkän aikavälin arvostustasoa.




Vaikka tämä mittari kertoo osakkeiden olevan halpoja tai kohtuuhintaisia, se ei estä sitä, etteivätkö osakkeet voisi vielä roimasti halventua. Esimerkiksi vuonna 1974 jenkkiosakkeiden markkina-arvo oli noin 40 prosenttia bruttokansantuotteesta.

Buffett kertoi jo lokakuussa itse ostavansa osakkeita.

Helsingin pörssin markkina-arvo on tällä hetkellä lähes sama kuin Suomen bruttokansantuote. Tästä ei voi päätellä, että suomalaiset osakkeet olisivat kalliita.

Suomen bruttokansantuotteesta 40 prosenttia syntyy viennistä, Yhdysvalloissa viennin osuus on vain 10 prosenttia. Vientiyritysten markkina-arvon suhteuttaminen Suomen kansantuotteeseen ei ole mielekästä.

Markkinat
liioittelevat aina


Rohkaisevan merkin antaa myös niin sanottu suhdannekorjattu p/e-luku.

P/e-luku eli voittokerroin lasketaan jakamalla osakkeen hinta osakekohtaisella tuloksella.  Voittokertoimen voi laskea kymmenen viimeksi kuluneen vuoden osakekohtaisen tuloksen liukuvalla keskiarvolla, jolloin saadaan suhdannevaihteluista puhdistettu p/e-luku.

Tämä mittari kertoo yhdysvaltalaisten osakkeiden arvostuksen olevan nyt hyvin lähellä sadan vuoden keskiarvoansa.




Jos sijoittajien usko horjuu pian yhtä pahasti kuin esimerkiksi vuonna 1982, voivat osakkeet vielä halventua roimasti. Nyt suhdannekorjattu p/e-luku on 15,3, kun vuonna 1982 se oli 6,6. Historiallinen keskiarvo on 16,3.

Voittokertoimen voi tietysti laskea myös tulosennusteilla. Millennium Wave Advisorsin arvostettu varainhoitaja John Mauldin on tutkinut osakkeiden arvostusta sillä oletuksella, että yritysten tulokset laskevat yhtä voimakkaasti kuin aiemmissa taantumissa.

Näin Mauldin saa p/e-luvuksi 55, kun pitkän aikavälin keskiarvo on noin 15. Hän uskoo, että kurssit ropisevat alas roimasti kesään mennessä.

Myös tunnettu arvosijoittaja Jeremy Grantham pitää markkinoiden lyhyen aikavälin riskejä suurina. Markkinat liioittelevat aina, niin nousu- kun laskusuhdanteissa.

Vaikka osakkeet ovat Granthamin mielestä jo houkuttelevan hintaisia, on niillä historian perusteella vielä roimasti laskuvaraa. Mikäli näin käy, aukeaa sijoittajille satumainen ostotilaisuus.

Kukaan ei kuitenkaan koskaan tiedä, miten kurssit kehittyvät. Siksi Grantham kehottaa sijoittajia jo varovaisin ostoin liukumaan osakemarkkinoille.

Kurssit kääntyvät
ennen taloutta


Indeksirahastojen isä ja järkevän säästämisen puolestapuhuja John C. Bogle kehottaa Forbes.comin videohaastattelussa jatkamaan osakesäästämistä.

– Ensimmäisen kerran sitten vuoden 1958 osakkeiden osinkotuotto on valtionlainojen korkotuottoa parempi, osakkeiden tuotto-odotus on siis muita sijoituskohteita parempi.

– Reaalitalouden taantumasta tulee pitkä ja syvä, mutta osakekurssit kääntyvät nousuun paljon ennen taantuman loppua, Bogle muistuttaa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Yrittäjä-Jarin pinna paloi tulorekisterin edessä: ”Jos tämä taakan lisääminen ei p..le lopu, niin sitten loppuu työnteko”

    2. 2

      Ventovieraiden tarjoama viina ei ollutkaan ilmaista – 1,5 vuotta myöhemmin valtio iski 17 000 euron laskun

    3. 3

      Huoli vanhustenhoivasta on poikinut yli 40 selvityspyyntöä kuolemista

    4. 4

      Kannattavuutta tehostavan Stora Enson tulos heikkeni – selvittää investointeja Tšekkiin ja Itävaltaan

    5. 5

      Attendon alkuvuosi on ollut ”varsin haastava”

    6. 6

      Kysytkö puolisoltasi, saatko ostaa uuden paidan?

    7. 7

      Palkasta on voinut saada vaikka tonnin etukäteen – tulorekisteri uhkaa sysätä förskotit historiaan

    8. 8

      Helsingissä mainostetaan Kallioon avautuvaa viinikauppaa – viranomaisen mukaan kekseliäs idea ei riko Alkon monopolia

    9. 9

      Massiivinen kauppakeskus Redi avautuu torstaina – Kuvat: tältä sisällä näyttää vuorokausi ennen avajaisia

    10. 10

      Esperi Care pestasi saattohoidon huipun kehittämään työnsä laatua

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ventovieraiden tarjoama viina ei ollutkaan ilmaista – 1,5 vuotta myöhemmin valtio iski 17 000 euron laskun

    2. 2

      Huoli vanhustenhoivasta on poikinut yli 40 selvityspyyntöä kuolemista

    3. 3

      Haisevien patjojen ongelmista lukuisia yhteydenottoja – Tukes: Terveysoireiden takia jopa lääkäriin

    4. 4

      Uniperin osingot avittivat Fortumia tulosyllätykseen

    5. 5

      Kannattavuutta tehostavan Stora Enson tulos heikkeni – selvittää investointeja Tšekkiin ja Itävaltaan

    6. 6

      Microsoftin tulos ylitti selvästi odotukset

    7. 7

      Attendon alkuvuosi on ollut ”varsin haastava”

    8. 8

      Yrittäjä-Jarin pinna paloi tulorekisterin edessä: ”Jos tämä taakan lisääminen ei p..le lopu, niin sitten loppuu työnteko”

    9. 9

      EU kiistelee omasta ehdokkaasta: ”Vakaa ja pätevä ja mahdollistaa IMF:n pysymisen eurooppalaisissa käsissä”

    10. 10

      Tiedon tulos laskussa – liikevaihto ennallaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Maatila myynnissä, lähtöhinta euron – tällaisia asumuksia Suomesta saa pikkurahalla

    2. 2

      36 eduskunnan ulkopuolelle jäänyttä löysi käyttöä sopeutumisrahalle – katso, ketkä kaikki hakivat kansanedustajan tilapäistä työttömyysturvaa

    3. 3

      Helsingissä mainostetaan Kallioon avautuvaa viinikauppaa – viranomaisen mukaan kekseliäs idea ei riko Alkon monopolia

    4. 4

      Taksiuudistus lopetti päivystysvelvollisuuden, eteläsavolainen taksiyrittäjä äimistelee kuljettajien reaktiota: ”Menkööt sitten tehtaalle töihin”

    5. 5

      Lukijat paljastivat omat nuukailu­menetelmänsä – Tiskitablettien pilkkomiselle rutkasti vastakaikua

    6. 6

      ”Markalla Mallorcalle, kahdella Kanarialle!” – tällainen oli Keihäsmatkat perustanut ja seksikylää Kihniöön suunnitellut yrittäjälegenda

    7. 7

      Näin ex-kansanedustajat hyödyntävät sopeutumisrahansa – opiskelua, mietiskelyä, sairaan äidin hoitamista...

    8. 8

      Sotilaskotiliitto pahastui, kun yrittäjä myi ”Sotkun munkkeja” ilman lupaa – nyt munkkivaunu seisoo torilla tyhjillään

    9. 9

      Näin asennetaan paskalain vaatima jätevesi­järjestelmä – katso kuvat urakasta vaihe vaiheelta

    10. 10

      Ventovieraiden tarjoama viina ei ollutkaan ilmaista – 1,5 vuotta myöhemmin valtio iski 17 000 euron laskun

    11. Näytä lisää