Osakkeet pinnistelevät taantumaa vastaan

Julkaistu: , Päivitetty:

Osakekurssit ovat maaliskuun puolivälin jälkeen nousseet maailman pörsseissä kymmenen prosenttia. Tuloskausi on sisältänyt enemmän hyviä kuin huonoja uutisia. Suomi on Nokia-tulospettymyksen takia jäänyt maailman hännille.
Tunnelma maailman osakemarkkinoilla on muutaman viime viikon kuluessa kohentunut selvästi. Tästä kertoo lahjomatonta kieltään osakkeiden kurssinousu ja keskeisten riskimittareiden rauhoittuminen.

Epävarmuus talouskehityksestä ja rahoitusmarkkinoita edelleen kiusaavan subprime-kriisin kestosta voi milloin tahansa suistaa osakemarkkinat uuteen laskuun, mutta toistaiseksi osakekurssit ovat yllättävän hyvin pitäneet pintansa taantumahuolien paineessa.

Viimeaikaisen kurssikehityksen perusteella vaikuttaa ilmeiseltä, että enemmistö osakemarkkinoilla toimivista sijoittajista ei ota todesta uhkakuvia vakavasta ja pitkästä taantumasta saati pankkijärjestelmän romahtamisesta.

Pohjakosketuksesta
on jo yli kuukausi


Maailman osakemarkkinoiden kehitystä seuraava MSCI World -osakeindeksi on nyt noussut melkein yhtä soittoa runsaan kuukauden. Käynnissä olevan rahoituskriisin pohjakosketus oli maailmanindeksin mukaan 17. maaliskuuta, jonka jälkeen indeksi on noussut kymmenen prosenttia.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Tähänastinen kurssikehitys ei tietenkään takaa, etteivät kurssit vaipuisi uusien huolien painosta maaliskuutakin matalammalle, mutta toistaiseksi sijoittajien suurimmat huolet näyttävät hellittäneen.

Tarkalleen kuukausi sitten ostettujen osakkeiden hinta on samaisen maailmanindeksin mukaan noussut viitisen prosenttia. Dollareissa mitaten kurssikehitys on ollut vielä vahvempaa ja euroissa mitaten hieman heikompaa. Viiden prosentin nousu perustuu paikallisissa valuutoissa laskettuihin kurssimuutoksiin.

Viime viikkojen kurssikehitys on suuresti vaihdellut maailman kansallisissa pörsseissä ja maanosienkin välillä.

Suomi jäi kehittyneen
maailman hännille


MSCI:n Suomi-indeksi on tavan mukaan maakohtaisen vertailutaulukon jommassakummassa ääripäässä. Nokian suuren indeksipainon ja viimeviikkoisen tuntuvan tulospettymyksen takia Suomi on nyt kuukauden tuottovertailussa kehittyneen maailman heikoin pörssi.

Suomi on maailman harvoja maita, joiden kurssitaso näyttää viimeksi kuluneen kuukauden aikana laskeneen. Kurssilaskua on MSCI:n mukaan kertynyt lähemmäs kuusi prosenttia, eli suunnilleen saman verran kuin muun maailman osakkeet ovat nousseet.




Euron vahvuus sävyttää kansallisten pörssien vertailua selvästi, sillä valtaosa euromaiden pörsseistä on jäänyt selvästi jälkeen koko maailman kurssikehityksestä. Ero euroalueen ja muun maailman kurssikehityksessä korostuu, jos tarkasteluaikaa venytetään.

Euron vahvistuminen
rasittaa osakekursseja


Viime vuodenvaihteen jälkeen euroalueen osakkeet ovat MSCI:n alueindeksin mukaan laskeneet runsaat 13 prosenttia.

Koko kehittyneen maailman kurssilasku on samaan aikaan ollut vain vajaat kahdeksan prosenttia – euroalue mukaan luettuna. Ilman euroaluetta laskettu kurssilasku on maailmalla ollut vuodenvaihteen jälkeen kuutisen prosenttia.

Suomen osakkeet näyttävät myös alkuvuoden tarkastelussa kehittyneen maailman surkeimmilta, sillä MSCI:n Suomi-indeksi on menettänyt arvoaan yli 17 prosenttia.

Kurssilaskusta
palautui puolet


Runsaan kuukauden kestänyt kurssinousu on nyt tuonut takaisin noin puolet maailman osakemarkkinoiden runsaan puolen vuoden aikana kärsimistä menetyksistä.

Markkinoita edelleen vaivaava rauhattomuus alkoi viime heinäkuun puolivälin jälkeen, kun Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden ja riskipitoisimman asuntorahoituksen vaikeudet kärjistyivät. Tuolloin myös maailman pörssit painuivat laskuun.

Kurssilaskun toistaiseksi synkimpänä hetkenä maaliskuun puolivälissä maailman pörssiosakkeiden arvosta oli heinäkuun huippukurssien jälkeen haihtunut yli 20 prosenttia. Nyt laskua heinäkuun huipusta on jäljellä enää runsaat kymmenen prosenttia.

Osakeriski palasi
normaaliksi


Kurssinousun tapaan tunnelman kohenemisesta kertovat myös pörssien rauhattomuudesta kertovat riskimittarit. Kurssivaihtelun ailahtelevuudesta kertovat volatiliteetti-indeksit ovat laskeneet nopeasti ja paljon niin Yhdysvalloissa kuin Euroopassakin.

Maailman kenties laajimmin seuratun osakeindeksin, Yhdysvaltain S&P 500:n kurssimuutosten vaihtelevuutta mittaava VIX-volatiliteetti-indeksi on maaliskuun puolivälin jälkeen laskenut noin 50 prosenttia.

VIX-indeksin mukaan amerikkalaisosakkeiden volatiliteetti oli maaliskuun puolivälissä hieman yli 30, mutta nyt se on nopeasti laskenut 20:een.

Euroalueen suurimpien pörssiyhtiöiden osakkeita seuraava DJ Euro Stoxx 50 -indeksi on rauhoittunut vastaavan VStoxx-volatiliteetti-indeksin mukaan jopa vielä selvemmin.

VStoxx-indeksin mukaan suurimpien euro-osakkeiden volatiliteetti oli maaliskuun puolivälin tienoilla hetkellisesti yli 35, mutta nyt se on VIX-indeksin tavoin noin 20.

Riskitaso voi
muuttua hetkessä


Volatiliteetti mittaa osakkeen tai osakeindeksin kurssimuutosten vaihtelua, ja sen avulla sijoittajat seuraavat markkinoiden riskipitoisuuden vaihtelua. Osakemarkkinoiden volatiliteetin pitkäaikaisena keskiarvona pidetään noin 20:ta. Tämän tulkinnan mukaan osakkeiden kurssiriski olisi nyt ainakin hetkellisesti normaali.

Kurssiriskin normalisoituminen ei takaa päiväksikään, että tilanne pysyisi vakaasti ennallaan.

Volatiliteetin avulla mitattu riskitaso kävi Yhdysvaltain ja euroalueen pörsseissä jopa nykyistä matalampana viimeksi viime vuodenvaihteen molemmin puolin. Tammikuun raju kurssilasku repäisi volatiliteetti-indeksit äkkijyrkkään nousuun Atlantin molemmin puolin.

Suomi jäi jälkeen muun maailman kurssinoususta
Maailman kehittyneiden osakemarkkinoiden kurssikehitys paikallisissa valuutoissa 24.4.2008

Muutos, %
Maa/alue 1 kk 3 kk Vuoden alusta 12 kk 3 v/v
Norja 10,08 16,55 -7,81 -3,55 18,84
Itävalta 8,73 5,63 -9,66 -23,09 10,23
Japani 8,47 -2,76 -11,69 -22,93 7,04
Hongkong 6,95 -2,35 -13,73 14,64 17,28
Italia 6,23 -2,94 -13,47 -22,33 0,89
Britannia 5,77 2,61 -6,47 -7,01 7,10
Kanada 5,25 7,10 2,29 5,54 15,74
Maailma 5,12 0,66 -7,87 -9,71 7,74
Yhdysvallat 5,08 1,05 -5,20 -5,77 6,77
Australia 5,03 -1,09 -11,68 -9,33 11,84
Singapore 5,02 8,04 -7,02 -5,26 16,05
Ranska 4,41 1,66 -11,75 -16,83 7,45
Portugali 4,22 -5,01 -16,49 -14,77 8,07
Eurooppa 4,17 0,64 -10,90 -13,12 8,41
Belgia 4,00 4,59 -7,05 -24,78 3,04
Saksa 3,95 -0,54 -15,55 -8,56 14,70
Euroalue 3,64 -0,40 -13,36 -14,75 9,26
Espanja 3,37 3,37 -10,52 -5,35 13,99
Uusi Seelanti 3,37 -6,76 -15,12 -19,07 -2,42
Sveitsi 3,24 -2,87 -12,18 -20,80 8,16
Hollanti 3,01 1,62 -11,53 -16,30 9,95
Kreikka 1,54 -7,09 -21,14 -14,65 10,01
Ruotsi 0,12 1,41 -11,35 -25,06 6,98
Tanska -0,56 4,20 -8,93 -7,00 16,39
Irlanti -1,17 -8,51 -10,86 -36,72 -1,12
Suomi -5,74 -15,41 -22,87 -10,21 12,44
Lähde: MSCI


Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Näin paljon sama suosikkilahja maksaa eri verkkokaupoissa – katso vertailu

    2. 2

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    3. 3

      Luvattomat poissaolot ovat työ­paikkojen vakio­riidanaiheita –”selkeä irtisanomis­peruste”

    4. 4

      Helsinki–Tallinna-tunnelista uusia yksityiskohtia: Pituus rikkoisi ennätyksiä

    5. 5

      2 500 euron korvausta perhevapaasta on haettu vasta vähän

    6. 6

      Tullimaksu voi yllättää tylysti: nettisivulla edullisempi saattaa tulla reilusti kalliimmaksi – 3 esimerkkiä

    7. 7

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    8. 8

      Joululahjat Kiinasta? Posti: Kohta on kiire – mm. Black Friday, Cyber Monday ja 1212 ruuhkauttavat

    9. 9

      Euroopan pankkiviranomainen siirretään Britanniasta Pariisiin

    10. 10

      ”Helsinkiin mahtuu ilman mitään markkinahäiriöitä joka vuosi noin 300-huoneinen hotelli lisää”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    2. 2

      Luvattomat poissaolot ovat työ­paikkojen vakio­riidanaiheita –”selkeä irtisanomis­peruste”

    3. 3

      Helsinki–Tallinna-tunnelista uusia yksityiskohtia: Pituus rikkoisi ennätyksiä

    4. 4

      2 500 euron korvausta perhevapaasta on haettu vasta vähän

    5. 5

      Suomi ei päässyt jatkoon kisassa EU:n lääkevirastosta

    6. 6

      Kuntoalan yrittäjä Sanna sai apua eläkepäiviään viettävältä konkarilta: ”Hän ei syyllistä, että oletpa sinä tyhmä”

    7. 7

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    8. 8

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    9. 9

      Rovaniemellä asuva Marko, 44, osti kaupunkikämpän Tallinnasta – ”Tarkoitus myös käyttää paljon itse”

    10. 10

      Joululahjat Kiinasta? Posti: Kohta on kiire – mm. Black Friday, Cyber Monday ja 1212 ruuhkauttavat

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    2. 2

      Rainer, 62, aikoo muuttaa halvempaan maahan – ”45 vuotta töitä Suomessa kerrytti vain 1 000 euron eläkkeen”

    3. 3

      Kuljetusyrittäjän tuska: 13 harjoittelijaa eikä yksikään pärjännyt – mukana ufotutkija, ja toinen viihtyi töissä 3 tuntia

    4. 4

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    5. 5

      Näin tukiloukku napsahtaa työtä tekevälle: palkkaa lisää 1 000 €/kk – tilille vain 209 € enemmän

    6. 6

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    7. 7

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    8. 8

      Lääketesteissä kuoli 5 ihmistä – tapaukset saattavat liittyä suomalaisyrityksen lääkkeeseen

    9. 9

      Puolustusvoimien luolan hinta yllätti myyjän – kolme ostajaa kiritti toisiaan läpi illan

    10. 10

      Cheekin firmalla miljoonien kassa – ura loppuu, mutta rahaa riittää

    11. Näytä lisää