Markkinakommentti: Korot vauhdittavat yhä talouskasvua

Julkaistu:

Osakekurssien nopea toipuminen maailman pörsseissä vahvistaa tulkinnan, jonka mukaan korkotaso ei ole lähelläkään kipukynnystä.


Moni ehti jo selittää osakkeiden viimeaikaista kurssilaskua pitkien korkojen voimakkaalla nousulla, mutta osakkeiden vahva nousu keskiviikkona Yhdysvalloissa ja torstaina Aasiassa ja Euroopassa vetää pohjaa pois korkoselitykseltä.

Pitkät korot ovat korkeimmillaan moneen vuoteen niin Euroopassa, Yhdysvalloissa kuin Japanissakin, ja parin viime viikon aikana nousuvauhti on vihjannut suoranaiseen myyntipaniikkiin. Obligaatiomarkkinoiden miniromahdus oli luonteva tekosyy "yliostettujen" osakemarkkinoidenkin säikähdykseen, mutta tuskin korot vielä saavat pitkäaikaista kurssilaskua käyntiin.

Pitkät korot ovat viimeaikaisesta kohoamisestaan huolimatta edelleen poikkeuksellisen matalia. Riippumattoman analyysiyhtiön BCA Researchin laskelmien mukaan suurimpien teollisuusmaiden pitkien valtionlainojen reaalikorko on nyt keskimäärin noin kaksi prosenttia. Yhtiö on päätynyt lukuun vähentämällä G7-maiden kymmenvuotisten valtionlainojen keskimääräisestä korosta samojen maiden keskimääräisen vuosi-inflaation.

Toinen tapa korkojen suhteuttamiseen on verrata korkoja talouden kasvuvauhtiin. Tämän BCA on tuoreessa Global Investment Strategy -raportissaan tehnyt vertaamalla runsaan 30 teollisuusmaan pitkää korkotasoa kyseisen kansantalouden kasvuvauhtiin.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Talouskasvuun verrattuna matalimmat pitkät korot löytyvät huiman talouskasvun Kiinasta ja Intiasta. Länsimaiden suhteellisesti matalin korkotaso on BCA:n mukaan Suomessa. Valtaosassa tarkastelun maista korkotaso on "liian matala" eli korkotaso alittaa selvästi talouden kasvuvauhdin, selvästi "liian korkea" pitkä korko on vain öljytulojen voitelemassa Norjassa.

Korot voivat kohota vielä tuntuvasti lisää ennen kuin korkotaso alkaa jarruttaa talouskasvua, eikä ainakaan BCA pidä tätä kovin nopeasti todennäköisenä. Samasta syystä yhtiö katsoo, että korkojen viimeaikaisen kohoamisen ei pitäisi aiheuttaa osakemarkkinoille merkittäviä ongelmia.

Korkotason normalisoituminen edellyttäisi pitkien korkojen kipuamista nykyistä lähemmäs talouden kasvuvauhtia useimmissa maailman maissa.

Voimakkaan talouskasvun lisäksi korkoja on nostanut se, että Kiinan ja monen muun ylijäämäisen maan keskuspankit ovat mahdollisesti jo ryhtyneet vetämään sijoituksiaan pois suurimpien länsimaiden valtionlainoista sijoittaakseen niitä muille markkinoille ja myös muihin omaisuusluokkiin, kuten osakkeisiin.

Korot ovat edelleen poikkeuksellisen matalalla

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    2. 2

      180 000 € vuodessa tienannut työtön ex-johtaja suivaantui te-toimiston ehdotuksesta – lukijat muistuttavat tasa-arvosta

    3. 3

      Espanja laski kasvuennustettaan Katalonian kriisin aiheuttaman epävarmuuden takia

    4. 4

      Nordean vihaisten asiakkaiden pelätään aiheuttavan pankille tappioita

    5. 5

      90-luvun lama iski myös seuraavaan sukupolveen – vaikutti uravalintoihin

    6. 6

      200 vai 600 euroa? Kokosimme 6 vinkkiä palkankorotusta pyytävälle

    7. 7

      Tv-draama johti ostoryntäykseen pörssissä – kirja paljastaa Kiinan talouden erikoisuudet

    8. 8

      Tekoäly Alicia on istunut vuoden Tiedon johtoryhmässä – ”Lyö faktat pöytään ja sanoo, että sinä olet väärässä”

    9. 9

      Vaatetehtaan perustanut yrittäjä kohtasi aluksi vähättelyä – ”Palkinnon jälkeen ei ole enää kuittailtu”

    10. 10

      Tanskan TV2: H&M ja muut tunnetut vaatemerkit polttavat tonneittain uusia vaatteita

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    2. 2

      Tekoäly Alicia on istunut vuoden Tiedon johtoryhmässä – ”Lyö faktat pöytään ja sanoo, että sinä olet väärässä”

    3. 3

      90-luvun lama iski myös seuraavaan sukupolveen – vaikutti uravalintoihin

    4. 4

      200 vai 600 euroa? Kokosimme 6 vinkkiä palkankorotusta pyytävälle

    5. 5

      180 000 € vuodessa tienannut työtön ex-johtaja suivaantui te-toimiston ehdotuksesta – lukijat muistuttavat tasa-arvosta

    6. 6

      Tanskan TV2: H&M ja muut tunnetut vaatemerkit polttavat tonneittain uusia vaatteita

    7. 7

      Fortumin toimitusjohtaja Ylelle: Uniperin hyökkäys kauppaa vastaan hieman hämmentävä

    8. 8

      Tässä työpaikassa pitää ehdottaa palkankorotusta ensin kaverille

    9. 9

      Ophelia-myrsky rantautui Irlantiin – lentoyhtiöt peruvat lentojaan

    10. 10

      Tv-draama johti ostoryntäykseen pörssissä – kirja paljastaa Kiinan talouden erikoisuudet

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    2. 2

      Ala käy kuumana ja tekijöille tarvetta: keskiansiot yli 4100 e/kk – pääsy­vaatimuksena yksi koe

    3. 3

      Jyri hämmentyi työllisyyspalveluiden sekavasta kirjeestä – ”ystävällisin terveisin hei”

    4. 4

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    5. 5

      Margit osti talon 30 000 eurolla ja remontoi sitä nyt ilman lainaa – ”Säästän suunnittelemalla ostokseni”

    6. 6

      Heli Juupajoelta teki arkisesta ongelmasta miljoonabisneksen – ”Mieletöntä, miten pitkälle olen päässyt”

    7. 7

      Yli 300 kunnan selvitys: Näin omakotitalojen hinnat ovat kehittyneet alueellasi

    8. 8

      Tiina ja Vesa myivät 12 vuotta vanhan talonsa hetkessä – ”Emme tehneet muuta kuin perussiivoukset”

    9. 9

      Taloyhtiölainoista isoja ongelmia – ”Monessa yhtiössä on osakkaana käytännössä maksukyvyttömiä henkilöitä”

    10. 10

      Sadat kodit vasaran alla ympäri Suomea – Oulussa pariskunta ei lyhennysvapaan jälkeen kyennyt lyhentämään lainaansa

    11. Näytä lisää