Kolumni: Äänierolla on puolensa

Julkaistu:

Osakkeiden äänivaltaerot ovat joutuneet erilaisuutta vihaavan Euroopan komission hampaisiin. Sisämarkkinakomissaari Charlie McCreevy on ajanut voimakkaasti äänivaltaerojen poistamista vetoamalla demokratian yleisiin hyveisiin, kuten tasa-arvo, vastuu ja etiikka.
Brysselin tavoite on sinänsä hyvä, koska osakemarkkinoiden yhteiset pelisäännöt auttavat eurooppalaisten markkinoiden syntymistä. Mutta onko äänivaltaerojen ehdoton kieltäminen oikea tie asian edistämiseksi?

Sijoittajien kannalta niin sanottu "yksi osake, yksi ääni" -periaate on reilu ohjenuora. Jos periaate on hyvä sijoittajien kannalta, on se sitä myös useimpien yritysten kannalta. Mutta ei välttämättä aivan kaikkien yritysten kannalta.

Maailmalla on nähty valtaushankkeita, joissa esimerkiksi yksittäinen hedge-rahasto on vienyt isonkin yrityksen operatiiviselta johdolta ja hallitukselta paljon aikaa liiketoiminnan pyörittämiseltä. Siksi on enemmän kuin ymmärrettävää, että moni listautumista valmisteleva yrittäjä haluaa estää vallan lipsumisen kolmen kuukauden perspektiivillä ajatteleville, kasvottomille instituutioille.

Osakkeiden äänivaltaerot ovat pienille yrityksille kätevin tapa tuon vallan säilyttämiseen. Sijoittajien kannalta äänivaltaero voi toki olla riski. Siksi voisi kuvitella, että sijoittajat hinnoittelevat riskin maksamalla vähemmän äänivallattomista osakkeista kuin vahvemman vallan omaavista osakkeista.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Käytännössä tämän riskin hinnoittelua on vaikea havaita. Ja jos sijoittaja pitää äänivaltaeroon liittyvää riskiä liian suurena, ei hänen ole pakko sijoittaa yritykseen ollenkaan.

Jos äänivaltaerot kiellettäisiin kokonaan, voisi moni listautumista pohtinut yritys haudata hankkeen kokonaan. Saattaisipa muutama yritys myös vetäytyä listalta. Siksi komission ajama yhdenmukaisuus todennäköisesti vähentäisi sijoittajien vaihtoehtoja. Samoin se vähentäisi tärkeiden kasvuyritysten rahoitusvaihtoehtoja.

Äänivaltaerot eivät ole mukava asia, mutta kaikkea epämukavaa ei pidä tehdä laittomaksi. Komissiolla on liian usein taipumus luoda kuva ideaalimallista ja ajatella, että kaikki ideaalimalliin sopimattomat asiat täytyy kieltää. Tavoite luoda homogeeninen maailma synnyttää kuitenkin yleensä enemmän rajoituksia kuin mahdollisuuksia, mikä on huono asia ihmisille, yrityksille ja kansantalouksille.

Siksi on hyvä, että komissio jyrisee asiassa, mutta ei kuitenkaan ole kieltämässä äänivaltaeroja ainakaan vielä osakkeenomistajien vähimmäisoikeuksia säätelevässä direktiivissä, jonka pitäisi astua voimaan parin vuoden kuluttua.

Siksi on myös hyvä, että Suomessa uudessa osakeyhtiölaissa on jopa lisätty vaihtoehtoja sallimalla myös äänivallattomat osakkeet. Mahdollisuus on hyvä, vaikka siihen ei useimpien olisikaan järkevä tarttua.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Osa suomalaisista peruu jo varhennettuja eläkkeitään – ”Täysin uusi ilmiö”

    2. 2

      Kuuden lapsen äiti Seija tilaa kaikki joululahjat verkosta – säästää satoja euroja vuodessa

    3. 3

      Näin nappaat verohyödyn eläkkeen nostamisesta ennakkoon: töitä ei tarvitse lopettaa – katso laskelmat

    4. 4

      Technopolis jättää Jyväskylän – liiketoiminta myydään 104,5 miljoonalla eurolla

    5. 5

      Jo tuhannet suomalaiset nostavat eläkettä ennakkoon – ”ilmainen raha” sisältää sudenkuopan

    6. 6

      Uniperin toimitusjohtaja: ”On epäselvää, mitkä Fortumin aikeet ovat ja mitä se todella haluaa”

    7. 7

      Ekonomistit iloitsevat lokakuun työllisyystilanteesta – ennusteessa lisää työpaikkoja ensi vuodelle

    8. 8

      Uniper aikoo hylätä Fortumin ostotarjouksen – korotusta ei luvassa

    9. 9

      PAU: Vuokratyövoiman käyttö työtaistelussa voi tulla Postille kalliiksi – pilottitapauksesta päätös hovioikeudesta

    10. 10

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    2. 2

      Luvattomat poissaolot ovat työ­paikkojen vakio­riidanaiheita –”selkeä irtisanomis­peruste”

    3. 3

      Kuuden lapsen äiti Seija tilaa kaikki joululahjat verkosta – säästää satoja euroja vuodessa

    4. 4

      Näin paljon sama suosikkilahja maksaa eri verkkokaupoissa – katso vertailu

    5. 5

      Helsinki–Tallinna-tunnelista uusia yksityiskohtia: Pituus rikkoisi ennätyksiä

    6. 6

      2 500 euron korvausta perhevapaasta on haettu vasta vähän

    7. 7

      Technopolis jättää Jyväskylän – liiketoiminta myydään 104,5 miljoonalla eurolla

    8. 8

      Osa suomalaisista peruu jo varhennettuja eläkkeitään – ”Täysin uusi ilmiö”

    9. 9

      Suomi ei päässyt jatkoon kisassa EU:n lääkevirastosta

    10. 10

      Uusi vientituote Tampereelta: kolmikerroksinen siirrettävä talo – 30 prosenttia tuotannosta Ruotsiin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    2. 2

      Rainer, 62, aikoo muuttaa halvempaan maahan – ”45 vuotta töitä Suomessa kerrytti vain 1 000 euron eläkkeen”

    3. 3

      Kuljetusyrittäjän tuska: 13 harjoittelijaa eikä yksikään pärjännyt – mukana ufotutkija, ja toinen viihtyi töissä 3 tuntia

    4. 4

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    5. 5

      Näin tukiloukku napsahtaa työtä tekevälle: palkkaa lisää 1 000 €/kk – tilille vain 209 € enemmän

    6. 6

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    7. 7

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    8. 8

      Lääketesteissä kuoli 5 ihmistä – tapaukset saattavat liittyä suomalaisyrityksen lääkkeeseen

    9. 9

      Puolustusvoimien luolan hinta yllätti myyjän – kolme ostajaa kiritti toisiaan läpi illan

    10. 10

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    11. Näytä lisää