Markkinakommentti: Tarvitaanko EKP:n koronnostoa enää?

Julkaistu: , Päivitetty:

Raha- ja valuuttamarkkinat ovat jo pari kuukautta odottaneet Euroopan keskuspankilta ohjauskorkojen nostoa ensi viikon torstaina. Pankin omat lausunnot ovat vihjanneet nostoista, ja hätäisimmät odottivat sitä jo pankin johtokunnan marraskuun kokouksessa.
Tuorein talouskehitys on kuitenkin vähentänyt koronnoston tarvetta selvästi. EKP:n rahapoliittinen toiminta perustuu keskipitkän aikavälin talousnäkymiin. Saksan talouden suotuisa kehitys vauhdittaa koko euroalueen talouskasvua ja inflaatiopaineiden riskiä. Inflaatioriski on kuitenkin perinteistä heikompi, Saksan kiihdytys on perustunut työehtojen muutoksiin, jotka lievittävät lisätuotannosta koituvia kustannuspaineita.

Italia ja Ranska puolestaan kärsivät heikentyvästä taloudesta, ja niiden poliittinen valmius Saksan kaltaisiin uudistuksiin on heikko. Ranskan hallitus ei uskalla edes vihjaista työelämän uudistuksista presidentinvaalien alla, ja Italiassa uudistukset jäävät paljolti puheeksi.

Korkojen nosto pahentaisi Italian ja Ranskan ahdinkoa entisestään. Vaikka ohjauskoron todellinen merkitys esimerkiksi yritysten rahoituskustannuksissa on mitätön, korkojen nostolla on psykologista merkitystä etenkin kotitalouksien kulutushalulle.

EKP:n koronnostotarvetta vähentää voimakkaasti myös Yhdysvaltojen talouden nopea jäähtyminen. USA:n keskuspankin koronnostot jarruttavat velkavetoista kulutusjuhlaa, ja luottamus dollariin sijoituskohteena on rapistunut. Euro on kivunnut lokakuun puolivälin 1,25 dollarista 1,32 dollarin tuntumaan.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Markkinaliikkeet vihjaavat japanilaisen pääoman suuntaavan entistä voimakkaammin euroon, joka on saavuttanut uuden huipputason suhteessaan jeniin. Euron suosio sijoituskohteena on painanut euroalueen pitkät korot poikkeuksellisen alas. Keskeisin ohjauskorko on noussut vuoden aikana kahdesta prosentista 3,25 prosenttiin, mutta kymmenen vuoden viitelainatuotto vain 3,40 prosentista 3,70 prosentin paikkeille, tosin 4,15 prosentin kautta.

Kolmen kuukauden talletuskorko on seurannut ohjauskorkoa mukana 2,40 prosentista 3,60 prosenttiin. Kolmen kuukauden koron kehitystä ennakoivat termiininnoteeraukset nousivat tämän vuoden alkupuolella sen kanssa yhtä matkaa. Kesällä nousu kuitenkin tasaantui.

Yhdeksän kuukauden termiininoteeraus, siis tuotto, joka sitoudutaan maksamaan yhdeksän kuukauden kuluttua tehtävästä kolmen kuukauden talletuksesta, on ollut kesäkuusta alkaen 3,80 prosentissa. Kolmen kuukauden termiininoteeraus vietti kesän 3,60 prosentissa mutta on odotetun koronnoston lähestyessä kivunnut 3,80 prosenttiin.

Termiininoteeraukset kertovat, että pidemmällä aikavälillä koron ennakoidaan laskevan. Samaa ennakoi kahden vuoden viitelainatuoton painuminen vuoden talletustuoton alapuolelle.

Vuoden talletuskorko ylitti kahden vuoden tuoton syyskuun lopulla, 3,60 prosentin tasalla. Nyt vuoden korko on 3,80 ja kahden vuoden 3,65 prosentin tuntumassa. Tämän perusteella laskien vuoden koron ennakoidaan ensi marraskuun lopulla olevan 3,50 prosentissa.

Mitä kauemmas vuoden koron alapuolelle kaksivuotinen tuotto painuu, sen suurempaa laskua vuoden korkoon ennakoidaan. Vaikka EKP on viestittänyt korkojen nousupaineista, se ei ole mitenkään sitoutunut niitä tekemään. Talouden viime aikaisen kehityksen ja yleistilan perusteella ei kenenkään pidä yllättyä, jos ohjauskorot eivät ensi viikon torstaina nousekaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    2. 2

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    3. 3

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    4. 4

      Kommentti: Pitäisikö ”työn välttelijöiltä” viedä tuet? Ei mitään hyötyä

    5. 5

      Veikko Salli, 81, loi roskiksista menestysbisneksen – ”Olen urallani moneen kertaan suistunut ja ylös noussut”

    6. 6

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    7. 7

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    8. 8

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    9. 9

      Kommentti: 10 sytykettä seuraavaan finanssikriisiin

    10. 10

      Timo Tirroniemi, 62, haki alkupääoman pankin takaoven kautta ja on nyt miljonääri

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    2. 2

      Timo Tirroniemi, 62, haki alkupääoman pankin takaoven kautta ja on nyt miljonääri

    3. 3

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    4. 4

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    5. 5

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    6. 6

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    7. 7

      Veikko Salli, 81, loi roskiksista menestysbisneksen – ”Olen urallani moneen kertaan suistunut ja ylös noussut”

    8. 8

      Kommentti: Pitäisikö ”työn välttelijöiltä” viedä tuet? Ei mitään hyötyä

    9. 9

      Kommentti: 10 sytykettä seuraavaan finanssikriisiin

    10. 10

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    2. 2

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    3. 3

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    4. 4

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    5. 5

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    6. 6

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    7. 7

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    8. 8

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    9. 9

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    10. 10

      Joukko lääkäreitä ei uskalla paljastaa sivutyötään – poikii jopa vihapostia

    11. Näytä lisää