Pörssi päihitti sijoitusrahastot

Julkaistu:

Rahastosäästäjät saavat rahastoille maksamilleen palkkioille vain vähän vastinetta. Suomeen ja Eurooppaan sijoittavat aktiiviset osakerahastot ovat pärjänneet heikosti vertailuindekseihinsä verrattuna. Näin siitä huolimatta, että juuri nyt laskevilla markkinoilla niiden pitäisi menestyä hyvin.
Aktiivisen salkunhoidon idea on loistava. Salkunhoitaja poimii taitavasti markkinoilta ne osakkeet, jotka tuottavat kussakin markkinatilanteessa keskimääräistä paremmin.

Käytäntö osoittaa jotain muuta. Aktiivisen salkunhoidon aiheuttamien kustannusten vuoksi markkinoiden keskimääräisen tuoton lyöminen pitkällä aikavälillä on varsin harvinaista.

Suomen osakemarkkinoilla yllättävän moni rahasto voittaa yhtiöiden osingot mukaan laskevan OMX Helsinki Cap -indeksin. Euroopan markkinoilla taas yllättävän harva rahasto päihittää markkinat.

Markkinoita on
vaikea voittaa


Viime vuonna salkunhoitajilla oli oiva tilaisuus näyttää kyntensä. Kurssien laskiessa salkunhoitaja voi pitää osan rahaston varoista käteisenä, jonka pitäisi yhdessä onnistuneiden osakevalintojen kanssa lieventää rahaston arvonlaskua.

Artikkelin lopussa olevasta taulukosta ilmenee, että 27:sta Suomeen sijoittavasta rahastosta 15 tuotti viime vuonna vertailuindeksiä paremmin. Indeksille hävinneiden rahastojen joukossa on kolme passiivisesti sijoittavaa indeksirahastoa.

Viime vuonna parhaiten menestyi reilun kolmanneksen arvostaan menettänyt Arvo Finland Value -rahasto.

Tämän perusteella ei voi päätellä, että Arvo Finland Value olisi paras sijoituskohde. Vuonna 2007 se oli nimittäin luokkansa toiseksi huonoin rahasto.

Moni aktiivisesti hoidettu rahasto voittaa markkinat joka vuosi. Sijoittajan on vain mahdotonta tietää, mikä rahasto on tulevaisuudessa paras.

Viimeksi kuluneet viisi vuotta ovat olleet rahastojen vertailun kannalta herkullista aikaa. Osakemarkkinat ovat tänä aikana nousseet reippaasti ja romahtaneet rajusti. Taitava salkunhoitaja olisi voinut oikea-aikaisilla liikkeillä saada paljon lisäarvoa aikaan.

Suomeen sijoittavista rahastoista 19:llä on viiden vuoden tuottohistoria. Näistä vain kuusi on tuottanut indeksiä paremmin.

Historia ei
kerro tulevasta


Koko Euroopan kattaville osakemarkkinoille sijoittavista 34:stä rahastosta neljä laski viime vuonna vertailuindeksiä vähemmän.

Viiden vuoden ajanjaksolla markkinoiden lyöminen näyttää vielä haastavammalta. 27 rahastolla on viiden vuoden tuottohistoria, niistä viisi on tuottanut osingot ja niistä maksettavat verot huomioon ottavaa MSCI Europe -tuottoindeksiä paremmin.

Vertailuindeksin valinta vaikuttaa paljon siihen, miltä rahastojen menestys näyttää. Moni rahasto on valinnut vertailuindeksiin MSCI Europe -indeksin, mutta joidenkin mielestä Dow Jones Stoxx TMI -tuottoindeksi kuvaa paremmin sitä ympäristöä, jossa salkunhoitajalla on mahdollisuus toimia.

Viime vuonna 34 rahastosta 15 voitti Stoxx-tuottoindeksin. Viiden vuoden jaksolla 27:stä rahastosta yhdeksän voitti tämän indeksin.

Tähän vuoteen päättyvällä viiden vuoden jaksolla Tapiola Eurooppa on ollut tuottoisin. Vuoden 2008 alkuun päättyvällä viiden vuoden jaksolla tämä rahasto oli harmaata keskikastia.

Säästäjän on siis mahdotonta arvata toteutuneiden tuottojen perusteella tulevaisuuden menestyjät. Varmin keino hyviin pitkän aikavälin tuottoihin on kulujen minimoiminen ja riittävä hajautus, sen ovat osoittaneet kerta toisensa jälkeen lukemattomat tutkimukset.

Suomi-rahastoilla oli ankea vuosi
Suomeen sijoittavien osakerahastojen tuottoja 31.12.2008 mennessä. Pienyhtiöihn keskittyneet rahastot eivät ole mukana.

 tuotto 12 kk,%5 vuoden vuotuinen tuotto, %Hallinnointi- ja säilytyspalkkio, % vuodessa
Arvo Finland Value-36,3-1,2*
Säästöpankki Kotimaa-39,54,91,835
OP-Suomi Arvo-40,51,41,6
Alfred Berg Finland-43,05,71,8
OP-Focus-43,04,21,8*
SEB Gyllenberg Finlandia-43,34,91,3
Tapiola Suomi-44,7-1,4
Ålandsbanken Finland Value-44,8-1,5
Carnegie Suomi Osake-45,15,81,25
Aventum HR Suomi-45,3-0,78
OP-Delta-46,13,22
POP Suomi-46,4-1,8
Aktia Capital-46,53,71,83
Evli Select-46,74,32,08
Danske Invest Suomi Osake-47,12,51,9
OMX Helsinki CAP -tuottoindeksi-47,33,9-
Seligson & Co OMX Helsinki 25 Indeksiosuusrahasto-47,53,50,1664
Danske Invest Finland-47,83,31,52
Seligson & Co Suomi -indeksirahasto-47,82,50,45
XACT OMXH25-48,8-0,18
Handelsbanken Suomi-48,93,71,854
Nordea Fennia-49,91,42
Nordea 1 - Finnish Equity Fund-50,1-1,81
eQ Suomiliiga-50,2-1,5
ODIN Finland-50,73,42
Nordea Fennia Plus-50,70,22
Fondita Equity Spice-51,53,22,05
FIM Fenno-54,00,31,6
*lisäksi tuottosidonainen palkkio   
Lähde: Lähde: Rahastoraportti


Euroopassa markkinoita oli vaikea voittaa
Eurooppaan sijoittavien rahastojen tuottoja 31.12.2008 mennessä. Pienyhtiöihin keskittyneet rahastot eivät ole mukana.

 12 kk,%5 vuoden vuotuinen tuotto, %Hallinnointi- ja säilytyspalkkio, % vuodessa
Handelsbanken Eurooppa Selective-31,5-1,89
Aventum Eurooppa Osake-32,7-0,6
Tapiola Eurooppa-33,13,10,6
OP-Eurooppa Osake-38,40,81,8
MSCI Europe -tuottoindeksi-38,90,3-
Ålandsbanken Europe Value-39,81,41,58
Alfred Berg Europe-40,2-1,21,8
Danske Invest European Growth-42,1-1,41,5
Danske Capital Europe-42,51,11,63
Nordea Eurooppa Plus-42,6-1,41,6
Seligson & Co Eurooppa –indeksirahasto-43,0-2,90,45
Nordea 1 - European Equity-43,2-1,81
Handelsbanken Eurooppa Indeksi-43,2-1,20,69
ABN AMRO MMF European Equities-43,4-1,81,5
SEB Gyllenberg European Index-43,8-0,80,4
Evli Europe Quant Index-43,9-1,10,5
Stoxx TMI -tuottoindeksi-44,0-1,0 
Handelsbanken Eurooppa Aggressiivinen-45,1-0,61,91
Nordea 1 - European Value-45,9-2,51,625
Nordea Eurooppa-46,3-2,21,6
OP-Eurooppa Osinko-46,8-1,8
Carnegie Eurooppa Osake-46,91,31,6
POP Eurooppa-47,3-1,8
Aktia Eurooppa-47,50,11,87
Danske Invest Eurooppa Osake-47,9-0,81,35
SEB Gyllenberg European Equity Value-48,4-4,81,3
Evli Europe-48,7-2,61,6
Säästöpankki Eurooppa-49,5-4,51,85
SEB Ethical Europe Fund-51,1-1,91,4
eQ Arvonkasvattajat-51,2-2,10,9*
Taaleritehdas Hansa-51,8-0,9*
SEB Europe 1 Fund-52,1-2,11,4
SEB Europe Fund-52,8-2,71,4
ODIN Europa-53,4-2,62
SEB Europe Chance/Risk Fund-55,2-3,31,4
Danske Invest European Opportunities-55,5-1,9
Lähde: Rahastoraportti


Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Pyöräliitto varoittaa ilmaisista polkupyöristä – laatu niin huono, ettei huoltamokaan suostu korjaamaan

    2. 2

      S-ryhmä päätti alentaa kotimaisen kalan hintaa – Katso vertailu: Kuinka vastaavat Kesko ja Lidl?

    3. 3

      Inderes: Länsikuluttajat saattavat jättää Huawein hyllylle Trumpin takia

    4. 4

      Suomalaisgini valittiin maailman parhaaksi, Valvira kielsi tuotteen markkinoinnin – virkamies esittää maarajoitusta Suomelle

    5. 5

      Fortum rakentaa Närpiöön ensimmäisen oman tuulivoimapuistonsa Suomessa

    6. 6

      OP: ”Kauppasodan kärjistyminen kiristää Suomen näkymiä muita maita enemmän” – talouskasvu hidastuu vähitellen

    7. 7

      Ford aikoo irtisanoa 7 000 työntekijää – joka kymmenes saa lähteä

    8. 8

      Lukija: Kotimyyjä kauppasi eläkeläiselle hormin ”perusteellisen korjauksen” – parin tunnin urakka maksoi 3 500 euroa

    9. 9

      Yhdysvallat lykkää vientikieltoa Huaweille

    10. 10

      ”Yksinasuvia ei pidä erityisesti tukea, mutta ei rangaistakaan” – asiantuntija pitää leskeneläkettä syrjivänä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Suomalaisgini valittiin maailman parhaaksi, Valvira kielsi tuotteen markkinoinnin – virkamies esittää maarajoitusta Suomelle

    2. 2

      Pyöräliitto varoittaa ilmaisista polkupyöristä – laatu niin huono, ettei huoltamokaan suostu korjaamaan

    3. 3

      S-ryhmä päätti alentaa kotimaisen kalan hintaa – Katso vertailu: Kuinka vastaavat Kesko ja Lidl?

    4. 4

      Lukija: Kotimyyjä kauppasi eläkeläiselle hormin ”perusteellisen korjauksen” – parin tunnin urakka maksoi 3 500 euroa

    5. 5

      Ford aikoo irtisanoa 7 000 työntekijää – joka kymmenes saa lähteä

    6. 6

      ”Yksinasuvia ei pidä erityisesti tukea, mutta ei rangaistakaan” – asiantuntija pitää leskeneläkettä syrjivänä

    7. 7

      Kommentti: Saksa voisi opettaa jotain korvaamatonta Suomen hallitus­neuvottelijoille

    8. 8

      Yhdysvallat lykkää vientikieltoa Huaweille

    9. 9

      Kysely: Tämä piirre pomojen käytöksessä ottaa nuoria aivoon – ”Sietokyky huomattavasti matalampaa”

    10. 10

      Viinaturismi kääntyi taas kasvuun – Virosta tuotiin miljoona litraa enemmän kuin vuotta aiemmin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kokenut kassa: Uusi lähimaksuraja laukaisi asiakkaissa omituisen piirteen – lisää riskejä ja hidastaa asiointia

    2. 2

      Haluaisitko eläkkeelle etuajassa? Vaihtoehtoja on neljä – ja niillä jopa kymmenientuhansien eurojen erot

    3. 3

      Näin SAK:n ”verotsunami” osuisi suomalaisiin: ”Kostomentaliteetti tästä paistaa”

    4. 4

      Suomalaisgini valittiin maailman parhaaksi, Valvira kielsi tuotteen markkinoinnin – virkamies esittää maarajoitusta Suomelle

    5. 5

      Yksi tekstiviesti sinetöi Reino-tossujen kohtalon – ”Tosi surkea homma, että tämän teit”

    6. 6

      Yrittäjä osoittaa selvän syyn Suomea vaivaavaan hitsaajapulaan: ”Kävin pajassa, jossa en olisi päivääkään töissä”

    7. 7

      Lehdenjakaja nosti 56 lainaa ja osti 37 000 euron auton – silloin velkojien mitta täyttyi

    8. 8

      Simo oli yli 40 vuotta työelämässä ja jäi osaeläkkeelle – määrättiin uudestaan työnhakijaksi: ”Tilanne on hiukka pöljä”

    9. 9

      Pyöräliitto varoittaa ilmaisista polkupyöristä – laatu niin huono, ettei huoltamokaan suostu korjaamaan

    10. 10

      Perheyrittäjältä täysmyllytys SAK:n verolinjauksille: ”Eivät ne voi olla noin tyhmiä!”

    11. Näytä lisää