Matalien korkojen aika on ohi

Julkaistu: , Päivitetty:

Korkojen ennustetaan olevan laskusuunnassa, mutta paluuta muutaman vuoden takaiseen parin prosentin korkotasoon ei silloinkaan enää ole. Ohjauskoron uskotaan pysyttelevän selvästi kolmen prosentin yläpuolella.
Paluuta erittäin mataliin korkoihin ei ekonomistien mukaan ole. Arviot tulevasta korkotasosta vaihtelevat, mutta ohjauskoron painumista pariin prosenttiin, missä se oli vuosina 2003–2005, ei heidän mielestään ole nähtävissä. 

Handelsbankenin pääekonomisti Tiina Helenius sanoo, että matalien korkojen aikana on voinut tulla sokeus sille, että elämä jatkuu samanlaisena maailman tappiin asti. Hänen mielestään meidän pitää tottua ajatukseen, että Euroopan keskuspankin rahapolitiikka on vastaisuudessa tähänastista kireämpää.

Helenius perustelee näkemystään sillä, että inflaatio voi pysyä kohtuullisen reippaana esimerkiksi siksi, että raaka-aineet ja energia eivät palaa entisiin hintoihinsa ja sen vaikutuksia pitää mahdollisesti hillitä aiempaa tiukemmalla korkopolitiikalla.

Toimitusjohtaja Pasi Holm Pellervon taloudellisesta tutkimuskeskuksesta on samaa mieltä Heleniuksen kanssa. Hän ei usko, että kaikkein matalimpia korkoja enää nähdään.

Nordean ekonomisti Reijo Heiskanen huomauttaa, että kysymys on koko maailmantalouden tilanteesta. Ruuan ja öljyn hintamuutokset vaikuttavat kaikkialla. 

– Emme usko, että korko laskisi parin–kolmen prosentin haarukkaan. Kyllä keskuspankki on varmasti aiempaa varovaisempi. Aika paljon pitää tapahtua, jotta päätyisimme tasoille, joita nähtiin muutama vuosi sitten, sanoo Heiskanen.

Nyt suunta
on alaspäin


Markkinoilla odotetaan nyt korkojen kääntyvän laskuun. Markkinakorkoihin on hinnoiteltu pieniä laskuodotuksia ensi vuodelle.

– On tekijöitä, jotka antavat aiheen odottaa, että ensi vuonna voitaisiin tulla alaspäin, sanoo ekonomisti Jorma Vanninen Osuuspankkikeskuksesta.

Hänen mukaansa on mahdollista, että inflaatiopaineet hieman hellittävät.

– Toinen laskua puoltava tekijä olisi, jos rahoituskriiseistä aiheutuvat riskipreemiot vaimenevat tai poistuvat, huomauttaa Vanninen.

Etlan ennustepäällikkö Pasi Sorjonen huomauttaa, että EKP voi joutua laskemaan korkoaan sekä tänä että ensi vuonna, koska Euroopan talouskasvu yskii niin pahasti.

Talous nousuun
ehkä ensi vuonna


Ennakoitujen laskujen ajoitus ja suuruus vaihtelevat arvioijasta riippuen. Esimerkiksi Nordeassa uskotaan EKP:n laskevan ensi vuonna korkoa yhteensä yhden prosenttiyksikön 3,25 prosenttiin. Useimmat muut odottavat pienempiä pudotuksia. Esimerkiksi Etlassa uskotaan, että ohjauskorko ei mene alle 3,50 prosentin

– Meillä on sellainen kutina, että vuonna 2010 taloustilanne on jo selvästi parempi kuin ensi vuonna. Tuolloin alkaa noususuhdanne ja luonteva suunta on ylöspäin, sanoo Etlan Sorjonen.

EKP:n tavoitteena on pitää inflaatio kahden prosentin alapuolella. Tavoite on karannut käsistä, minkä vuoksi keskuspankki tiukentanee linjaansa.

– Keskuspankit ovat todennäköisesti entistä hanakampia nostamaan korkoa. Oppi hyvin matalasta korkotasosta on, että siihen ei pidä lukkiutua ainakaan pitkäksi aikaa, huomauttaa Nordean Heiskanen.

Finanssikriisin loppu
laskisi markkinakorkoja


Markkinakorot ovat yleensä jonkin verran ohjauskoron yläpuolella. Kesällä 2004 ne olivat hetkittäin sen tuntumassa, mutta yleensä ero on ollut puolisen prosenttiyksikköä. Finanssimarkkinoiden epävarmuuden vuoksi  ohjauskoron ja markkinakorkojen ero on nyt poikkeuksellisen suuri. Esimerkiksi vuoden euribor on yli prosenttiyksikön suurempi kuin ohjauskorko. 

Jos ero tasaantuu puoleen prosenttiyksikköön, voidaan ajatella, että vuosikymmenen lopulla markkinakorot voisivat painua neljän prosentin pintaan. Helenius pitää aivan mahdollisena, että ne liikkuisivat vastaisuudessakin viiden prosentin liepeillä.

– Kuuma kysymys on, olemmeko menossa tilanteeseen, jossa kehittyvät taloudet ja erityisesti Kiina eivät enää hidasta maailmantaloutta, vaan kiihdyttävät sitä. Tämä asettaisi länsimaat tilanteeseen, jossa ne voivat joutua enemmän hillitsemään inflaatiota. Jos näin on, korot nousevat noususuhdanteessa ehkä enemmän kuin aikaisemmin syklin huipussa, Helenius miettii.

Heiskanen ei ole yhtä mieltä Heleniuksen kanssa Kiinan vaikutuksesta. Hän kuitenkin muistuttaa stagflaation riskistä. Siinä euroalueen talous kehittyisi hyvin huonosti, mutta korkean inflaation takia korkoa ei voitaisi laskea. Nordeassa tätä vaihtoehtoa ei kuitenkaan pidetä todennäköisimpänä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Näin tukilakot laajenevat ensi viikolla – katso, miten ne vaikuttavat sinun arkeesi

    2. 2

      HS: Alle 70 euron ”Canada Goose”-takkien sisältä on löytynyt kuvottavia yllätyksiä

    3. 3

      Ex-valtakunnansovittelija Juhani Salonius hämmästyi postiriidan selvitysryhmää: ”Erittäin poikkeuksellisia”

    4. 4

      Eero Lehti ihmettelee Postin tukilakkoja: ”Onpa saatu solmu ja sotku aikaan”

    5. 5

      Hypon karut luvut: Helsingin keskustassa on alue, jossa jo yli 40 prosenttia asunnoista on tyhjillään

    6. 6

      Koko Suomi kärsii nyt yhden sopimuksen takia – katso itse: kummat työehdot sinä valitsisit?

    7. 7

      Sannan mukana kulkee aina 5 tärkeintä korttia – ”Jos jotain sattuisi”

    8. 8

      Kimi Räikkönen alkaa viedä suomalaista karaokea Eurooppaan

    9. 9

      Danske Bank: Alle 10-vuotiailla asiakkailla keskimäärin noin 700 euroa sijoituksia

    10. 10

      Raportti: Ilmastonmuutoksesta mittavia taloudellisia riskejä Saudi Aramcolle

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Koko Suomi kärsii nyt yhden sopimuksen takia – katso itse: kummat työehdot sinä valitsisit?

    2. 2

      Hypon karut luvut: Helsingin keskustassa on alue, jossa jo yli 40 prosenttia asunnoista on tyhjillään

    3. 3

      HS: Alle 70 euron ”Canada Goose”-takkien sisältä on löytynyt kuvottavia yllätyksiä

    4. 4

      Näin tukilakot laajenevat ensi viikolla – katso, miten ne vaikuttavat sinun arkeesi

    5. 5

      Ex-valtakunnansovittelija Juhani Salonius hämmästyi postiriidan selvitysryhmää: ”Erittäin poikkeuksellisia”

    6. 6

      Valtakunnan­sovittelija: Posti-neuvottelut jäissä, kunnes paketti­lajittelijoita koskeva riita ratkeaa

    7. 7

      Putki­remontti­firman huumorilla tehty vinkki­lista paljastui – ”Moraali veks”

    8. 8

      Kimi Räikkönen alkaa viedä suomalaista karaokea Eurooppaan

    9. 9

      Suomalainen yrittäjäkaksikko teki odottamattoman siirron – näin alkaa kalabisnes Norjaan!

    10. 10

      Sannan mukana kulkee aina 5 tärkeintä korttia – ”Jos jotain sattuisi”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: PAU paljasti nyt todelliset korttinsa – meneillään on Suomen kallein järjestösota

    2. 2

      Koko Suomi kärsii nyt yhden sopimuksen takia – katso itse: kummat työehdot sinä valitsisit?

    3. 3

      Postissa työskentelevän Jukan palkasta on lähdössä kolmannes – kertoo nyt, kuinka lakon umpisolmu voisi aueta

    4. 4

      Yksi kuva kertoo: Näin kävi diesel- ja bensa-autojen hinnoille Suomessa – kannattaako dieseliä enää ostaa?

    5. 5

      Työriitaan ei ratkaisua: Postilakko jatkuu, tukilakot käyntiin – näin ne alkavat näkyä

    6. 6

      Lämpöpumppufirmat paljastavat – tässä ovat 10 suurinta potutuksen aihetta

    7. 7

      Näin lakot leviävät busseihin, lentokentille ja risteilylaivoille

    8. 8

      Totuus ruokalähetin ”4 000 eurosta kuussa” alkaa valjeta: Kaikki tämä pitää maksaa itse – ja moniko oikeasti pystyy tekemään tällaisen tuntimäärän?

    9. 9

      Hypon karut luvut: Helsingin keskustassa on alue, jossa jo yli 40 prosenttia asunnoista on tyhjillään

    10. 10

      PAU sanoi ei sovintoesitykselle – lakot jatkuvat

    11. Näytä lisää