Hyvä suhdanne nostaa yhä osakkeita

Julkaistu: , Päivitetty:

Hyvä suhdannetilanne on yhä näkynyt suomalaisten teollisuusyritysten osavuosituloksissa, vaikka markkinat ovat olleet syksyn aikana erittäin hermostuneet.
Tämänkertaisessa suhdannehuipussa metsäyhtiöitä ovat poikkeuksellisesti rasittaneet toimialan omat ongelmat. Metsäosakkeet ovat halventuneet sekä euroissa että arvostusmittareilla mitattuna.

Metsäyhtiöiden osakkeiden hinnat ovat perinteisesti heilahdelleet voimakkaasti. Nyt esimerkiksi UPM-Kymmenen osake on halvimmillaan neljään vuoteen ja yhtiön osake kuuluu arvostusmittareilla mitattuna pörssin edullisimpiin. Käänneyhtiöitä metsästävät sijoittajat miettivät, joko kapasiteettia on leikattu tarpeeksi, onko kaikki huonot uutiset kustannusongelmista jo kerrottu ja saadaanko paperilaatujen hinnankorotukset läpi.

Mielenkiintoista on, pääseekö M-real irti tappiokierteestään. Yhtiön markkina-arvo on edelleen selvästi tasearvoa pienempi. Tällainen arvostus kertoo yleensä, että sijoittajat odottavat tappioiden jatkuvan. Sijoittajia arveluttavat myös M-realin pääomistajan Metsäliitto-osuuskunnan tavoitteet. Metsäliiton omistaa 131 000 suomalaista metsänomistajaa, jotka saattavat olla puun hinnasta eri mieltä kuin M-realin johto.

Sekamelska sijoitusmarkkinoilla liittyy USA:ssa heikon luottokelpoisuuden asiakkaille myönnettyjen lainojen luottotappioihin ja näiden tappioiden seurannaisvaikutuksiin pankkien varainhankinnassa ja tuloksissa.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Muutaman kuukauden hermoilu ei ole vaikuttanut käytännössä lainkaan suomalaisten yritysten tuloksiin. Sijoittajat varautuvat silti siihen, että rahoituksen kiristyminen voi hidastaa kasvua kaikkialla maailmassa.

Helsingin pörssin hyviä tuloksia tehneitä yrityksiä, esimerkiksi konepajateollisuutta, on kantanut voimakas vientikysyntä eli Kiina-ilmiö.

Sijoitus- ja rahoitusalan yhtiöt näyttävät jälleen edullisilta. Sijoittajan kannalta on luontevaa maksaa sijoitussalkusta suunnilleen sen markkinahinta, joten näiden yhtiöiden hinta on lähellä käypää tasearvoa.

Kokeneet sijoittajat neuvovat ostamaan mieluummin halpoja kuin kalliita osakkeita. Toisinaan hyviä sijoituksia voi tehdä pelkällä tunnuslukuarvioinnillakin, mutta erityisesti tänä vuonna on korostunut sijoittajan muu osaaminen.

Vuosi sitten Taloussanomien arvostuslistan kymmenestä halvimmasta yhtiöstä vain eQ:n osakkeella on tehnyt vuodessa reippaan voiton islantilaisen Straumur-Burdarasin tekemän yritysoston ansiosta. Kohtuullisesti on menestynyt lisäksi Fiskarsin ja Rautaruukin osake.

Vuoden takaiselta halvimmalta listalta Elcoteqin osake on halventunut jopa 60 prosenttia, yhtiön tuloksen käännyttyä tappiolle. Myös Ahlstromin, Okon ja Lännen Tehtaiden osake on nyt halvempi kuin vuosi sitten.

Sijoittajat odottavat mahdollista suhdannekäännettä. Eri yhtiöt reagoivat suhdanteisiin eri tavoin ja siksi osakkeiden arvostustasojen erot ovat kasvaneet. Taloussanomien käyttämillä mittareilla halvat osakkeet ovat halvempia kuin vuosi sitten ja kalliit kalliimpia.

Esimerkiksi tänä vuonna komeaa tulosta tehneen Nokian p/e oli vuosi sitten 15,8, p/bv 5,5 ja osinkotuotto 2,4 prosenttia. Nyt vastaavat tunnusluvut ovat osakkeen reilun hinnan nousun jälkeen 20,3, 7,6 ja 1,7 prosenttia. Yli 20:n nouseva p/e kertoo yleensä voimakkaan tuloskasvun odotuksesta.

OMX Helsinki Capped -tuottoindeksi on ollut Taloussanomien touko-, elo- ja marraskuussa julkaisemien arvostuskatsauksen aikaan sunnilleen samalla tasolla. Osavuosituloksensa julkistaneiden yhtiöiden mediaani-p/e on kuitenkin laskenut. Tämä kertoo siitä, että yhtiöiden tulokset ovat yhä parantuneet. Tuloskasvu on jälkikäteen oikeuttanut myös alkuvuoden korkeat arvostustasot.

Yleensä markkinoiden p/e-lukuna käytetään pörssiyhtiöiden yhteenlaskettua markkina-arvoa, joka on jaettu yhteenlasketulla nettotuloksella. Taloussanomien käyttämä mediaani eli keskiluku tasoittaa suurten yhtiöiden tulos- ja arvostusmuutosten vaikutusta ja antaa enemmän painoarvoa pienille yhtiöille.

Uutistoimisto Bloombergin mukaan painorajoitetun OMX Helsinki Capped -indeksin p/e on näin laskien noin 15,7, mikä on samaa tasoa kuin suurten amerikkalaisyhtiöiden samalla tavalla laskettu p/e.

Eurooppalaisyhtiöillä voittokerroin on keskimäärin alhaisempi, vain 13,3. Helsingin pörssin ja muun Euroopan arvostuseroa selittää vientiyritysten suuri osuus Helsingin pörssissä sekä ongelmiin joutuneiden pankkien suuri paino muiden Euroopan maiden pörsseissä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Viro korotti alkoholi­veroa ja viinaralli siirtyi Latviaan – Tulli: Kyllä sitä jouset pohjassa tuodaan

    2. 2

      Verkkokauppa.com julkaisi palautetuimpien tuotteiden Top 25 -listan

    3. 3

      Arvaisitko, minne Suomesta viedään lonkeroa tai tillivotkaa? ”Suomi on jälkijättöinen maa”

    4. 4

      Yksin asuva, tulisitko toimeen 669 eurolla kuukaudessa?

    5. 5

      Työkokeilu: Riitta, 53, teki raskasta työtä ”aidossa kaupan ympäristössä” – 9 euroa per päivä

    6. 6

      Miten hyvin tunnet suomalaiset logot? Tee 12 kysymyksen testi

    7. 7

      Länsi-Suomi: Säteilyturvakeskus panee lisää paukkuja Fennovoiman valvontaan

    8. 8

      Skodaa oli päästö­manipuloitu, ostaja vaati 17 000 euron hinnan­alennusta – Viranomainen: Arvon alentumisesta ei näyttöä

    9. 9

      Ilkka, 62, nostaa eläkettä ja käy kokopäivätöissä – ”Kyllä tässä pääsee voitolle”

    10. 10

      Ajatushautomo: Brittien elintasoa uhkaa pisin heikkeneminen 60 vuoteen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Verkkokauppa.com julkaisi palautetuimpien tuotteiden Top 25 -listan

    2. 2

      Yksin asuva, tulisitko toimeen 669 eurolla kuukaudessa?

    3. 3

      Työkokeilu: Riitta, 53, teki raskasta työtä ”aidossa kaupan ympäristössä” – 9 euroa per päivä

    4. 4

      Arvaisitko, minne Suomesta viedään lonkeroa tai tillivotkaa? ”Suomi on jälkijättöinen maa”

    5. 5

      Miten hyvin tunnet suomalaiset logot? Tee 12 kysymyksen testi

    6. 6

      Purkupäätös: Kojamon kerrostalo vajosi nopeasti 10 cm – ”Jotain siellä on tapahtunut”

    7. 7

      Rovion osake rajussa syöksyssä pörssissä – ”Brutaali pettymys”

    8. 8

      Alennuksessa jopa autoja ja asuntoja – Black Friday vyöryttää tarjouksia jo torstai-iltana

    9. 9

      TS: Kerrostalo vajosi Turussa 10 senttiä – Kojamo purkaa rakennuksen

    10. 10

      Ajatushautomo: Brittien elintasoa uhkaa pisin heikkeneminen 60 vuoteen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    2. 2

      Näin tukiloukku napsahtaa työtä tekevälle: palkkaa lisää 1 000 €/kk – tilille vain 209 € enemmän

    3. 3

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    4. 4

      Miten hyvin tunnet suomalaiset logot? Tee 12 kysymyksen testi

    5. 5

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    6. 6

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    7. 7

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    8. 8

      Ilkka, 62, nostaa eläkettä ja käy kokopäivätöissä – ”Kyllä tässä pääsee voitolle”

    9. 9

      Verkkokauppa.com julkaisi palautetuimpien tuotteiden Top 25 -listan

    10. 10

      Riku, 24, kilpailutti kahta pankkia: 9. tarjous asuntolainasta kelpasi – säästöä 7 000 euroa

    11. Näytä lisää