Näin se alkoi myös 2007 – pelko uudesta kriisistä valtaa Eurooppaa

Julkaistu: , Päivitetty:

Analyysi
Brittiläiset kiinteistörahastot kieltävät sijoittajia nostamasta rahojaan, mikä muistuttaa huolestuttavasti ajasta ennen vuoden 2008 finanssiromahdusta. Kun myös Italian pankit ovat luhistumispisteessä, loppukesästä on vaikea ennustaa aurinkoista.


– Seuraavasta finanssikriisistä tulee edellistä pahempi, ennusti pankkijätti JPMorganin toimitusjohtaja Jamie Dimon reilu vuosi sitten.

Hän lisäsi olevan vain ajan kysymys, "milloin joku taloudellinen tai poliittinen tapahtuma laukaisee kriisin".

Monet povasivat tällaiseksi poliittiseksi pommiksi Britannian kesäkuun EU-kansanäänestystä, ja alkuviikosta saatiin ensimmäiset merkit siitä, että sytytyslanka saattaa todella palaa.

Kun huomio oli jo hetkeksi ehtinyt siirtyä Britanniasta Italiaan ja sen luhistuviin pankkeihin, kolme brittiläistä sijoitusyhtiötä Standard Life, Aviva Investors ja M&G Investments ilmoittivat, etteivät ne anna sijoittajien nostaa rahojaan pois yhtiöiden hallinnoimista kiinteistörahastoista.

Kaikkien kolmen yhtiön rahastot sijoittavat Britanniassa sijaitseviin liikekiinteistöihin kuten toimistorakennuksiin, ja sijoitusvarojen arvo on yhteensä yli 10 miljardia euroa.

Suurten rahastojen päätös jäädyttää kaupankäynti ei vielä tarkoita uuden finanssikriisin alkaneen, mutta se muistuttaa ikävällä tavalla vuoden 2008 maailmanlaajuista kriisiä edeltäneistä tapahtuvista.

Tämän tiedostaa myös Englannin keskuspankin johtaja Mark Carney, joka sanoi tiistaina "Brexitin luomien finanssiriskien alkaneen kristallisoitua" ja vannoi keskuspankin "tekevän kaikkensa" niiden suitsimiseksi.

Rahastot yrittävät välttyä pakkomyynniltä ja hintaromahdukselta

Stardard Life, Aviva Investors ja M&G Investments estävät sijoittajia nostamasta rahojaan pois kiinteistörahastoista siksi, että rahastoilla ei yksinkertaisesti enää ole rahaa.

Kiinteistörahastot toimivat niin Britanniassa kuin muuallakin sillä periaatteella, että sijoittajien rahat laitetaan kiinteistöihin, ja tuottoa maksetaan myymällä kiinteistöjä pois tietyin väliajoin ostohintaa kalliimmalla.

Keskimäärin vain noin kymmenys rahastojen varoista pidetään käteisenä sitä varten, että osa sijoittajista haluaa toisinaan lunastaa sijoituksensa kokonaan pois.

Kansanäänestyksen jälkeen rahansa on halunnut vetää samanaikaisesti pois niin moni sijoittaja, että kiinteistörahastojen puskurit ovat ehtyneet. Jotta rahastot voisivat maksaa kaikille halukkaille, niiden pitäisi myydä omistamiaan kiinteistöjä.

Ne eivät halua lähteä myymään, koska ne pelkäävät pakkomyynnin aiheuttavan markkinapaniikin, joka johtaisi liikekiinteistöjen arvon sulamiseen ja rahastojen romahtamiseen. Jäädyttämällä sijoittajien varat ne pyrkivät pelaamaan aikaa ja samaan tilanteen rauhoittumaan.

Samaa temppua yrittivät vuosina 2007–2008 lukuisat sijoitusrahastot ympäri maailmaa, mutta ne eivät siinä onnistuneet.

Ajan pelaaminen tappioasemassa ei auta

Alkuvuodesta 2007 useat yhdysvaltalaiset asuntoluottopankit ajautuivat konkurssiin, mutta harva osasi vielä arvata, mitä tuleman piti.

Kesäkuussa Yhdysvaltain viidenneksi suurin investointipankki Bear Stearns antoi ensimmäisen pahaenteisen vihjeen, kun se ilmoitti erään hedge-rahastonsa sijoittajille kirjeitse, että nämä eivät pysty nostamaan rahojaan pois.

Kaksi kuukautta myöhemmin samanlaisen ilmoituksen antoi ranskalaispankki BNP Paribas. Alkoi näyttää selvältä, että lukuisat pankit ovat tehneet suuria tappioita Yhdysvaltain asuntomarkkinoihin sidotuilla arvopapereilla.

Maaliskuuhun 2008 mennessä lähes kolmekymmentä hedge-rahastoa ympäri maailmaa oli jäädyttänyt kaupankäynnin pelatakseen aikaa.

Ajan pelaaminen tappioasemassa ei yleensä pelasta mitään, ja kirvelevä loppuvihellys tulikin syyskuussa, kun investointipankki Lehman Brothers hakeutui yrityssaneeraukseen.

Voisiko Britannian kiinteistömarkkinoilta lähteä liikkeelle samankaltainen vääjäämätön ketjureaktio?

Kiinteistöromahdus tarttuisi pankkeihin ja yrityksiin

Brittiläisten liikekiinteistöjen ympärille ei liene rakennettu yhä suuria johdannaisviritelmiä kuin Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden päälle kahdeksan vuotta sitten, mutta tästä huolimatta kiinteistömarkkinoilla on suora yhteys yritysten ja pankkien toimintakykyyn.

Se nähtiin jo syyskuussa 2008, kun kiinteistöjen hintojen sukellettua 40 prosenttia Britannian suurin talletuspankki HBOS ajautui suuriin ongelmiin ja se sulautettiin finanssikonserni Lloydsiin.

HBOS ja muut pankit olivat pelkästään alkuvuoden aikana laskeneet liikkeelle kymmenien miljardien edestä lainoja, joiden vakuutena oli kiinteistöjä. Vakuusarvojen romahtaminen lamautti niin pankkeja kuin yrityksiä.

Pelko tästä elää myös nyt. Financial Timesin mukaan kiinteistöpohjaisten lainojen määrä kääntyi vuonna 2015 ensimmäistä kertaa nousuun sitten vuoden 2009.

Englannin keskuspankki sanoi tiistaina, että kiinteistö toimii vakuutena 75 prosentille pienille yrityksille myönnetyistä lainoista ja pankit laskevat vakuudet pääomapuskureihinsa.

Kiinteistöjen arvon lasku voisikin keskuspankin mukaan johtaa ketjureaktioihin, jos liikepankit eivät enää pystyisi lainaamaan rahaa yrityksille.

Tämän estämiseksi Mark Carney kertoi keskuspankin alentavan pankkien pääomavaatimuksia niin, että niiden lainauskapasiteetti kasvaa 150 miljardilla punnalla eli reilulla 175 miljardilla eurolla.

Carney vakuutti keskuspankin olevan valmis mittaviin lisätoimiin, jos tilanne sellaisia vaatii. Hänelle kamppailu finanssikriisin taltuttamiseksi ei olisi ensimmäinen, sillä Lehman Brothersin kaatuessa Carney johti Kanadan keskuspankkia.

"Tämä ei ole Lehman-hetki"

On toki mahdollista, että Carneyn lupaama tuki ja sijoitusyhtiöiden ajanpeluu toimivat eivätkä Britannian kiinteistömarkkinat pääse sulamaan.

– Tämä ei ole Lehman-hetki, sanoi eräs Financial Timesin haastattelema kiinteistösijoittaja.

Kun brittirahastojen lisäksi syvissä ongelmissa ovat suuret italialaiset pankit, finanssimarkkinoiden tilanne näyttää silti synkemmältä kuin pitkään aikaan.

Muun muassa ranskalaispankki Société Généralen hallituksen puheenjohtaja Lorenzo Bini Smaghi povasi keskiviikkona Eurooppaan "uutta systeemistä pankkikriisiä".

Joidenkin mielestä syytä huoleen ei ole, koska keskuspankit ovat nyt valmiimpia toiminaan kuin kahdeksan vuotta sitten.

Keskuspankit voivat tarvittaessa pitää pankkeja pystyssä vaikka loputtomiin. Poliittisesti se olisi vaikeaa, sillä kansalaiset voivat kokea pankkien pelastamisen tapahtuvan jälleen heidän kustannuksellaan. Lisäksi pankkien julkinen tukeminen on vaikea pala purtavaksi vapaaseen markkinatalouteen uskoville.

Edellisen kriisin jättämät haavat ovat tuskin lakanneet vuotamasta, ja niiden auki repimisestä tulisi auttamatta kivuliasta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      IS kysyi tavallisilta suomalaisilta, paljonko he saivat perintöä – eläkkeellä oleva Matti, 67, tempaisi esiin kovan luvun

    2. 2

      Qantasin 19 tunnin lento New Yorkista Sydneyyn lähtee perjantaina ja laskeutuu sunnuntaina – lentäjät huolissaan

    3. 3

      HS: Naisten osuus pörssiyhtiöiden hallituksissa kasvanut

    4. 4

      HS: Hyvätuloinen Kim huijasi joutuvansa asunnottomaksi ja sai kaupungin vuokra-asunnon hyvältä paikalta

    5. 5

      Helsinkiin avattiin muhkea Tripla, samaan aikaan tavarataloja kaatuu kuin heinää Yhdysvalloissa – ”Suomeen tulee samat haasteet”

    6. 6

      Suomalaiset paljastavat pahimmat sijoitusmokansa – ”Hävisin muutamassa päivässä miljoonan”

    7. 7

      Katso, millaisia perintöjä kotikunnassasi saatiin

    8. 8

      Verojuristin 6 vinkkiä perinnön saajalle – voit säästää selvää rahaa

    9. 9

      USA pamautti ennätykselliset tullimaksut – Uudenkaupungin autotehdas tulilinjalla, jos kauppasota kärjistyy

    10. 10

      Nainen luuli löytäneensä itselleen unelmien kodin järvenrannalta Kainuusta – järkyttävä totuus paljastui, kun viranomainen huomasi oudon fontin pöytäkirjassa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      IS kysyi tavallisilta suomalaisilta, paljonko he saivat perintöä – eläkkeellä oleva Matti, 67, tempaisi esiin kovan luvun

    2. 2

      Helsinkiin avattiin muhkea Tripla, samaan aikaan tavarataloja kaatuu kuin heinää Yhdysvalloissa – ”Suomeen tulee samat haasteet”

    3. 3

      HS: Hyvätuloinen Kim huijasi joutuvansa asunnottomaksi ja sai kaupungin vuokra-asunnon hyvältä paikalta

    4. 4

      Katso, millaisia perintöjä kotikunnassasi saatiin

    5. 5

      Suomalaiset paljastavat pahimmat sijoitusmokansa – ”Hävisin muutamassa päivässä miljoonan”

    6. 6

      Qantasin 19 tunnin lento New Yorkista Sydneyyn lähtee perjantaina ja laskeutuu sunnuntaina – lentäjät huolissaan

    7. 7

      USA pamautti ennätykselliset tullimaksut – Uudenkaupungin autotehdas tulilinjalla, jos kauppasota kärjistyy

    8. 8

      Nainen luuli löytäneensä itselleen unelmien kodin järvenrannalta Kainuusta – järkyttävä totuus paljastui, kun viranomainen huomasi oudon fontin pöytäkirjassa

    9. 9

      Pekan perintötalosta tuli vuosien riippa ja isot kulut – ”Luulin, että 50 000 euroa olisi kipuraja, jonka alle ei mentäisi”

    10. 10

      Verojuristin 6 vinkkiä perinnön saajalle – voit säästää selvää rahaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nainen luuli löytäneensä itselleen unelmien kodin järvenrannalta Kainuusta – järkyttävä totuus paljastui, kun viranomainen huomasi oudon fontin pöytäkirjassa

    2. 2

      Painajaisperinnöistä yksi on yli muiden – ”Kukaan ei huoli edes ilmaiseksi”

    3. 3

      Esko Ylisen Halpa-Halli laajeni hurjasti ja suututti kilpailijat – sitten viinaan retkahtanut nuori liike­mies teki täys­käännöksen, joka yllätti kaikki

    4. 4

      IS kysyi tavallisilta suomalaisilta, paljonko he saivat perintöä – eläkkeellä oleva Matti, 67, tempaisi esiin kovan luvun

    5. 5

      Näin lainakatto vaikuttaisi sinuun – katso, millaiseen kotiin tulosi riittäisivät

    6. 6

      Juha, 57, teki Kauhukeittiötä, nyt ei saa töitä millään, vaikka on lähettänyt kahden vuoden aikana yli 300 hakemusta

    7. 7

      Toivo Sukari aikoo myydä Seinäjoen Ideaparkin – vain yksi kauppakeskus jää: ”Se on minulle kuin lapsi”

    8. 8

      Riittääkö Triplaan asiakkaita? Asiantuntija: ”Solmu­kohta­harha” voi koitua kauppa­keskuksen kohtaloksi

    9. 9

      Tässä ovat 3 mokaa, joilla voit pilata osakesäästötilin hyödyt – vaarana 7 300 euron lasku

    10. 10

      Kiistelty ”paskalaki” astuu voimaan kahden viikon päästä – yli 100 000 kiinteistössä muutokset on vielä tekemättä

    11. Näytä lisää