"Historiallinen eurokokeilu on vaakalaudalla"

Julkaistu:

Aalto–yliopiston professori Sixten Korkman uskoo, että eurossa on kyse poikkeuksellisesta kokeilusta, jonka onnistuminen on vaakalaudalla. Valuuttaa ei modernissa historiassa ole käytännössä ikinä erotettu näin valtiosta.


Euro: Valuutta vailla valtiota on Aalto–yliopiston professorin Sixten Korkmanin tuoreimman kirjan nimi.

Nimi vangitsee täydellisesti sen, mistä eurossa on kyse. Jo vuonna 1997 Englannin keskuspankin rahapoliittisen komitean silloinen jäsen Charles Goodhart luonnehti euroa modernin historian ensimmäiseksi poikkeukseksi pääsäännöstä, joka kuuluu näin: yksi valtio, yksi valuutta.

Kirjan nimivalinnan onnitteleminen erinomaiseksi naurattaa Korkmania.

– Se on luonnehdinta siitä, mitä euro on. Se on valuutta vailla valtiota, ja sen takia itsekin olen tyytyväinen kirjan nimeen, Korkman naurahtaa.

"The jury
is out"


Korkman yhtyy Goodhartin analyysiin. Eurossa on kyse jostain poikkeuksellisesta.

– Valtion ja valuutan erottaminen on iso asia. Historiassa ei tällaista juurikaan ole esiintynyt, Korkman sanoo Taloussanomille.

Valuutan erottaminen valtiosta tuo tiettyjä rajoitteita. Yhdysvalloissa, Ruotsissa, Englannissa ja muualla keskuspankki voi ostaa valtion velkapapereita, kun budjettivaje aiheuttaa päänvaivaa, Korkman muistuttaa.

– Kyllä tässä minusta on ongelmia, että on valuutta ilman valtiota. And the jury is out – voi olla, että kahdenkymmenen vuoden kuluttua huomaamme, että tämä oli todella huono idea.

– Meillä on todistustaakka osoittaa, että euro voi toimia ja että voi olla valuutta ilman valtiota. Sitä tässä yritetään todistaa.

Johtiko euro
eurokriisiin?


Valtion ja valuutan erotus johtaa siihen, että maat tulevat riippuvaisiksi velkamarkkinoista. Kuten Korkman huomauttaa, se tekee maista luottoriskejä.

Johtuuko eurokriisi perimmiltään oman valuutan hylkäämisestä?

Muistissa on kaksi maata: Italia ja Japani.

Edellisen valtionvelka suhteessa bruttokansantuotteeseen oli läpi 1990–luvun korkeammilla tasoilla kuin koko 2000–luvulla ennen eurokriisiä, mutta Italia ei ajautunut velkakriisiin. Japanin velkaantuminen on jotain aivan poikkeuksellisesta taloushistoriassa, mutta se maksaa todella pieniä korkoja. 

Professori hiljentyy hetkeksi miettimään.

– Tämä on todellakin vaikea kysymys. Luottotappioriski on sillä tavalla harmillinen, että finanssimarkkinoiden yhtäkkiä muuttaessa mieltään maan luottokelpoisuudesta, syntyy äkillinen pako, Korkman sanoo.

Professori uskoo että kriisimaat olisivat selvinneet vähemmällä, jos ne eivät olisi liittyneet euroon. Hänen mielestään omassakin valuutassaan velkaantuneet kriisimaat olisivat kuitenkin joutuneet maksamaan inflaatio- ja devalvaatioriskipreemiota velkojille.

Entä jos keskuspankki olisi "rahoittanut" valtion velkaantumisen?

– Toki, kyllähän keskuspankki johonkin mittaan asti voi painaa korkoa alas. Se johtaa sitten herkästi kiihtyvään inflaatioon. Rahan määrä kasvaa, inflaatio kiihtyy, valuuttakurssi heikkenee, Korkman sanoo.

– Sitä kautta voi ajatella, että kriisimaat olisivat ajautuneet yhtä suureen ahdinkoon kuin missä ne ovat nyt. Kyllä niitä hyperinflaatiomaitakin löytyy läpi historian.

Poliittinen synty,
poliittinen kuolema?


Valuuttaa ei irroteta valtiosta taloudellisin perustein. Korkman painottaa, että euro on nimenomaan poliittinen projekti.

Eurokritiikkiin ollaan totuttu äärioikeiston suunnalta. Kasvavassa määrin kritiikkiä tihkuu läpi kuitenkin myös kunnioitettavilta, valtavirtaisilta tahoilta. Poliittinen pohja murenee.

Tuorein esimerkki tulee ranskalaiselta diplomaatilta Francois Heisbourg'lta, joka kutsuu kutsuu euroa EU:n "syöväksi" juuri julkaistussa kirjassaan La Fin du Rêve Européen (Eurooppalaisen unelman loppu).

Jos jokin kaataa euron, niin onko se politiikka – ei talous?

– Ilman muuta. Euron romahtaminen olisi poliittinen katastrofi, ja sitä ei tulla sallimaan, jos se vain on estettävissä, Korkman sanoo.

– Se on vähän kuin Danten Jumalainen näytelmä – se ken kerran on tästä kulkenut, niin paras tulla sen kanssa toimeen. Ei tämä nyt mikään helvetti ole, mutta euro on saatava toimimaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Suomalaiset villinneen puolalaisketjun vaatemallisto vaihtuu kahden viikon välein – nyt yhtiö kertoo, mitä vaatejätteelle tapahtuu

    2. 2

      Postin työtaistelusta tulossa poikkeuksellisen rankka – PAU:n Nieminen: ”Olemme viimeksi uhanneet näin laajoilla lakkotoimilla 1960-luvulla”

    3. 3

      Björn Wahlroos: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja, vaan Nokia

    4. 4

      Suuret lakot alkavat Postissa – PAU uhkaa: Jakelu keskeytetään 2 viikoksi

    5. 5

      Posti vastasi lakkoilmoitukseen – suomii PAU:ta rajusti: ”Olemme historiamme vakavimmassa tilanteessa”

    6. 6

      Kommentti: Guggenheimin kaataminen oli ”status quon tyranniaa” – muutoin Nallen madonluvut eivät yllätä

    7. 7

      Ahti otti takkiin ensin Nokian, sitten Soneran ja lopulta Talvivaaran osakkeissa: ”Jos olisin pitänyt Nokian, olisin nyt miljonääri”

    8. 8

      Kaarnakuoriainen toi yllättävää potkua bisnekseen: metsäkonevalmistaja Ponssen tulos kasvoi

    9. 9

      Ratkaisiko Kerava suomalaisen terveydenhuollon pahimman umpisolmun? ”Eihän tehtaanjohtajakaan mene linjastolle säätämään”

    10. 10

      Kiinteistösijoitusyhtiö Ovaro valitsi toimitusjohtajakseen Marko Huttusen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Suuret lakot alkavat Postissa – PAU uhkaa: Jakelu keskeytetään 2 viikoksi

    2. 2

      Björn Wahlroos: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja, vaan Nokia

    3. 3

      Osalle suomalaisista luvassa kymmenien tuhansien perintöpotti – ”Maaseudulta perintö saattaa olla merkittävästi vähäisempi”

    4. 4

      Ratkaisiko Kerava suomalaisen terveydenhuollon pahimman umpisolmun? ”Eihän tehtaanjohtajakaan mene linjastolle säätämään”

    5. 5

      Haluatko säilyttää elintasosi eläkkeellä? Näin paljon sinun pitäisi säästää joka kuukausi

    6. 6

      Olli Rehn muistelee dramaattista aamua, jolloin hänen onnellinen elämänsä särkyi – haudan äärellä syntyi johtopäätös

    7. 7

      Ahti otti takkiin ensin Nokian, sitten Soneran ja lopulta Talvivaaran osakkeissa: ”Jos olisin pitänyt Nokian, olisin nyt miljonääri”

    8. 8

      Olli Rehn kertoo eurokriisin synkimmistä hetkistä: Eurooppa olisi voinut ajautua jopa uuteen suursotaan

    9. 9

      Postin työtaistelusta tulossa poikkeuksellisen rankka – PAU:n Nieminen: ”Olemme viimeksi uhanneet näin laajoilla lakkotoimilla 1960-luvulla”

    10. 10

      Kommentti: Guggenheimin kaataminen oli ”status quon tyranniaa” – muutoin Nallen madonluvut eivät yllätä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nainen luuli löytäneensä itselleen unelmien kodin järvenrannalta Kainuusta – järkyttävä totuus paljastui, kun viranomainen huomasi oudon fontin pöytäkirjassa

    2. 2

      Painajaisperinnöistä yksi on yli muiden – ”Kukaan ei huoli edes ilmaiseksi”

    3. 3

      IS kysyi tavallisilta suomalaisilta, paljonko he saivat perintöä – eläkkeellä oleva Matti, 67, tempaisi esiin kovan luvun

    4. 4

      Näin säästät ruokalaskussa satasia kuukaudessa – suurperheiden äidit paljastavat parhaat kikkansa

    5. 5

      Näin lainakatto vaikuttaisi sinuun – katso, millaiseen kotiin tulosi riittäisivät

    6. 6

      Köyhän lapsuuden kokenut Seppo, 64, asuu nyt miljonäärinä Aurinkorannikolla – ”Ensimmäiseksi pitää lopettaa lottoaminen”

    7. 7

      Suvin perheen Tjäreborgin luksus­loma meni solmuun vain kolme päivää ennen lähtöä – puhelu hotellille paljasti varauksen karun kohtalon

    8. 8

      Riittääkö Triplaan asiakkaita? Asiantuntija: ”Solmu­kohta­harha” voi koitua kauppa­keskuksen kohtaloksi

    9. 9

      Haluatko säilyttää elintasosi eläkkeellä? Näin paljon sinun pitäisi säästää joka kuukausi

    10. 10

      Kiistelty ”paskalaki” astuu voimaan kahden viikon päästä – yli 100 000 kiinteistössä muutokset on vielä tekemättä

    11. Näytä lisää