"Historiallinen eurokokeilu on vaakalaudalla"

Julkaistu:

Aalto–yliopiston professori Sixten Korkman uskoo, että eurossa on kyse poikkeuksellisesta kokeilusta, jonka onnistuminen on vaakalaudalla. Valuuttaa ei modernissa historiassa ole käytännössä ikinä erotettu näin valtiosta.


Euro: Valuutta vailla valtiota on Aalto–yliopiston professorin Sixten Korkmanin tuoreimman kirjan nimi.

Nimi vangitsee täydellisesti sen, mistä eurossa on kyse. Jo vuonna 1997 Englannin keskuspankin rahapoliittisen komitean silloinen jäsen Charles Goodhart luonnehti euroa modernin historian ensimmäiseksi poikkeukseksi pääsäännöstä, joka kuuluu näin: yksi valtio, yksi valuutta.

Kirjan nimivalinnan onnitteleminen erinomaiseksi naurattaa Korkmania.

– Se on luonnehdinta siitä, mitä euro on. Se on valuutta vailla valtiota, ja sen takia itsekin olen tyytyväinen kirjan nimeen, Korkman naurahtaa.
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

"The jury
is out"


Korkman yhtyy Goodhartin analyysiin. Eurossa on kyse jostain poikkeuksellisesta.

– Valtion ja valuutan erottaminen on iso asia. Historiassa ei tällaista juurikaan ole esiintynyt, Korkman sanoo Taloussanomille.

Valuutan erottaminen valtiosta tuo tiettyjä rajoitteita. Yhdysvalloissa, Ruotsissa, Englannissa ja muualla keskuspankki voi ostaa valtion velkapapereita, kun budjettivaje aiheuttaa päänvaivaa, Korkman muistuttaa.

– Kyllä tässä minusta on ongelmia, että on valuutta ilman valtiota. And the jury is out – voi olla, että kahdenkymmenen vuoden kuluttua huomaamme, että tämä oli todella huono idea.

– Meillä on todistustaakka osoittaa, että euro voi toimia ja että voi olla valuutta ilman valtiota. Sitä tässä yritetään todistaa.

Johtiko euro
eurokriisiin?


Valtion ja valuutan erotus johtaa siihen, että maat tulevat riippuvaisiksi velkamarkkinoista. Kuten Korkman huomauttaa, se tekee maista luottoriskejä.

Johtuuko eurokriisi perimmiltään oman valuutan hylkäämisestä?

Muistissa on kaksi maata: Italia ja Japani.

Edellisen valtionvelka suhteessa bruttokansantuotteeseen oli läpi 1990–luvun korkeammilla tasoilla kuin koko 2000–luvulla ennen eurokriisiä, mutta Italia ei ajautunut velkakriisiin. Japanin velkaantuminen on jotain aivan poikkeuksellisesta taloushistoriassa, mutta se maksaa todella pieniä korkoja. 

Professori hiljentyy hetkeksi miettimään.

– Tämä on todellakin vaikea kysymys. Luottotappioriski on sillä tavalla harmillinen, että finanssimarkkinoiden yhtäkkiä muuttaessa mieltään maan luottokelpoisuudesta, syntyy äkillinen pako, Korkman sanoo.

Professori uskoo että kriisimaat olisivat selvinneet vähemmällä, jos ne eivät olisi liittyneet euroon. Hänen mielestään omassakin valuutassaan velkaantuneet kriisimaat olisivat kuitenkin joutuneet maksamaan inflaatio- ja devalvaatioriskipreemiota velkojille.

Entä jos keskuspankki olisi "rahoittanut" valtion velkaantumisen?

– Toki, kyllähän keskuspankki johonkin mittaan asti voi painaa korkoa alas. Se johtaa sitten herkästi kiihtyvään inflaatioon. Rahan määrä kasvaa, inflaatio kiihtyy, valuuttakurssi heikkenee, Korkman sanoo.

– Sitä kautta voi ajatella, että kriisimaat olisivat ajautuneet yhtä suureen ahdinkoon kuin missä ne ovat nyt. Kyllä niitä hyperinflaatiomaitakin löytyy läpi historian.

Poliittinen synty,
poliittinen kuolema?


Valuuttaa ei irroteta valtiosta taloudellisin perustein. Korkman painottaa, että euro on nimenomaan poliittinen projekti.

Eurokritiikkiin ollaan totuttu äärioikeiston suunnalta. Kasvavassa määrin kritiikkiä tihkuu läpi kuitenkin myös kunnioitettavilta, valtavirtaisilta tahoilta. Poliittinen pohja murenee.

Tuorein esimerkki tulee ranskalaiselta diplomaatilta Francois Heisbourg'lta, joka kutsuu kutsuu euroa EU:n "syöväksi" juuri julkaistussa kirjassaan La Fin du Rêve Européen (Eurooppalaisen unelman loppu).

Jos jokin kaataa euron, niin onko se politiikka – ei talous?

– Ilman muuta. Euron romahtaminen olisi poliittinen katastrofi, ja sitä ei tulla sallimaan, jos se vain on estettävissä, Korkman sanoo.

– Se on vähän kuin Danten Jumalainen näytelmä – se ken kerran on tästä kulkenut, niin paras tulla sen kanssa toimeen. Ei tämä nyt mikään helvetti ole, mutta euro on saatava toimimaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Suomen vaarallisimmat ammatit listattu – synkimmällä alalla 11 982 tapaturmaa vuodessa, 5 kuollutta

    2. 2

      Hannele ja Mikael hyppäsivät oravanpyörästä erämaahotelliin – ”Hiljaisuuden rikkoo korkeintaan kuikka”

    3. 3

      Porin Mäntyluodon telakka siirtyi suomalaisomistukseen –  lomautettuja kutsutaan töihin

    4. 4

      Soluasunnot eivät tahdo kelvata opiskelijoille – uusin houkutin on ilmainen auto

    5. 5

      Helle muuttaa riisipiirakan bakteeripommiksi – Lista: Nämä ruokatavarat pilaantuvat nopeimmin

    6. 6

      Viisi pohjoismaista pankkia sai sakot – mukana Nordea ja Danske Bank

    7. 7

      Asiakaskato piinaa Ryanairia – tulos putosi viidenneksen

    8. 8

      Varakas ikämies ymmärsi avioehdon väärin: 19 vuotta nuorempi vaimo sai erossa puolet 2 asunnosta

    9. 9

      Goldman Sachs: Telian osakkeella alansa korkein kurssipotentiaali

    10. 10

      EU:n Juncker tapaa Yhdysvaltoissa Trumpin – pyrkii löytämään ratkaisun kauppakiistoihin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Varakas ikämies ymmärsi avioehdon väärin: 19 vuotta nuorempi vaimo sai erossa puolet 2 asunnosta

    2. 2

      HS: Heidin ostolakko on jatkunut jo yli 300 päivää, Riikka säästi kymppitonnin vuodessa samalla konstilla – oletko sinä kokeillut?

    3. 3

      Suomen vaarallisimmat ammatit listattu – synkimmällä alalla 11 982 tapaturmaa vuodessa, 5 kuollutta

    4. 4

      Hannele ja Mikael hyppäsivät oravanpyörästä erämaahotelliin – ”Hiljaisuuden rikkoo korkeintaan kuikka”

    5. 5

      Tunnetut sijoittajat paljastavat: Näihin kannattaa sijoittaa 1000 euroa juuri nyt, mikäli mielii saada rahansa poikimaan

    6. 6

      G20-maat ajautuivat umpikujaan – Ranska Yhdysvalloille: ”Kieltäydymme neuvottelemasta ase ohimollamme”

    7. 7

      Maailman kolmanneksi rikkain henkilö ei aamiaisellaan pröystäile – töihin aina ”Mäkkärin” kautta

    8. 8

      Poliisi: Alkoholiuudistus sai aikaan muutoksen – nyt nyrkki heiluu aamuvarhaisella

    9. 9

      Hotelliyön hinta on nyt halvimmillaan Suomessa – Lapissa lähes 100 euron pudotus talveen verrattuna

    10. 10

      Helle vie ihmisiä huvipuistoista – ”maagisen hellerajan” ylitys karsi kävijöistä 20-30 prosenttia

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Helsinkiläisnaisen Visa-kortin käyttö loppui tylyyn viestiin – syypää löytyy pankkien ulkopuolelta

    2. 2

      Näin helle näkyy kaupoissa, tuuletin ei ole enää isoin hitti – Powerin myyntipäällikkö kertoo uudesta trendistä: ”Moni ajattelee asiaa siltä kantilta”

    3. 3

      Tunnetut sijoittajat paljastavat: Näihin kannattaa sijoittaa 1000 euroa juuri nyt, mikäli mielii saada rahansa poikimaan

    4. 4

      Kuolinpesän myymä talo oli valtava katastrofi – Oikeus purki kaupan, 90 000 euron kulut perillisille

    5. 5

      Kokousvieraat hehkuttivat suomalaisia mansikoita ja herneitä – kesätyöntekijä Emman nopea toiminta ratkaisi kaiken

    6. 6

      Varakas ikämies ymmärsi avioehdon väärin: 19 vuotta nuorempi vaimo sai erossa puolet 2 asunnosta

    7. 7

      Helle muuttaa riisipiirakan bakteeripommiksi – Lista: Nämä ruokatavarat pilaantuvat nopeimmin

    8. 8

      HS: Heidin ostolakko on jatkunut jo yli 300 päivää, Riikka säästi kymppitonnin vuodessa samalla konstilla – oletko sinä kokeillut?

    9. 9

      Korkeat kulut tuskastuttavat bensapumpulla – Öljyjohtaja: Tähän suuntaan bensan hinta kehittyy

    10. 10

      Suomen vaarallisimmat ammatit listattu – synkimmällä alalla 11 982 tapaturmaa vuodessa, 5 kuollutta

    11. Näytä lisää