"Keskuspankkiirit eivät tajua keskuspankkitoimintaa"

Julkaistu: , Päivitetty:

Belgialainen taloustieteilijä Paul De Grauwe ratkaisisi akuutin eurokriisin sallimalla Euroopan keskuspankin toimia eurovaltioiden viimekätisenä lainaajana. Tällä hetkellä EKP:n velkakirjaostoja ei rajoita mikään, hän sanoo.


EKP:n vuosi sitten antama ilmoitus OMT-velkakirjaostoista ja pääjohtaja Mario Draghin lupaus tehdä kaikki tarvittava euron säilyttämiseksi olivat De Grauwen mukaan askeleita oikeaan suuntaan.

OMT-ohjelma on ehdollinen, eikä kriisimaiden velkakirjoja ole ostettu ohjelman aikana lainkaan. De Grauwe aloittaisi velkakirjaostot kuitenkin saman tien.

Yhteisvaluutan takia euromaat kohtasivat maailmanlaajuisen talouskriisin "alastomina", De Grauwe sanoo. Niiltä puuttuivat vakauttajat eli viimekätisenä lainaajana toimiva keskuspankki ja elvytykseen kykenevä hallitus. Nyt tilanne pitäisi korjata sallimalla EKP:lle nykyistä laajempi toiminta.

– Jos vakauttajia ei ole, kapitalismi on liian raakaa, De Grauwe linjasi tänään Mauno Koivisto -luennolla Turussa.

"Keskuspankkiirit eivät tajua
keskuspankkitoimintaa"


Euroopan rahaliitto ei ole De Grauwen mielestä hillinnyt talouden suhdannevaihteluja vaan on pikemmin vahvistanut niitä.

Koska EKP ei toimi eurovaltioiden viimekätisenä lainoittajana, talouskriiseistä on tullut itsensä toteuttavia: epäluottamus valtion velanmaksukykyyn johtaa valtion lainauskustannusten nousuun, jonka seurauksena valtion maksuvalmius heikkenee. Kun eurovaltiot eivät pysty uusimaan velkojaan, niille ei jää muuta vaihtoehtoa kuin säästää. Taantumassa harjoitettu kuripolitiikka kuitenkin vain kasvattaa valtion velkasuhdetta ja siten syventää rahoitusongelmia. Lopulta seurauksena on syvä lama ja konkurssi.

De Grauwen mukaan EKP:n roolina olisikin turvata valtioiden maksuvalmius, ettei kohtalokasta kierrettä ei pääsisi syntymään. Hän vertaa EKP:a palokuntaan, jonka tehtävänä on sammuttaa tulipalo, ei etsiä ja rangaista syyllisiä. Syyllisillä hän viittaa moraalikadon ongelmaan.

Keskuspankin pitäisi De Grauwen mukaan antaa mahdollisimman paljon rahoitusta mutta vain maksukykyisille valtioille.

– Keskuspankkien pääjohtajat eivät usein tajua, mistä keskuspankkitoiminnassa on kyse, De Grauwe tokaisi.

"Inflaatio voi olla
uhka tulevaisuudessa"


Maailmanlaajuisen talouskriisin aikana keskuspankkien ennen näkemättömät elvytystoimet niin Euroopassa kuin muuallakin eivät ole johtaneet inflaatioon eli hintojen nousuun. Vaarana on pikemmin ollut deflaatio eli hintojen lasku.

De Grauwen mukaan keskuspankkien toiminnassa pitäisi erottaa rahan määrän ja kierrossa olevan rahan määrän kasvattanut. Keskuspankkielvytys on kasvattanut rahan määrää, mutta talouden kiertokulkuun se ei ole päätynyt.

– Inflaatio voi olla uhka tulevaisuudessa, kun talous alkaa jälleen kasvaa kunnolla, mutta ei nyt, London School of Economics -yliopiston professori De Grauwe sanoi.

"Ei
rajoituksia"


Euromailta katoaisi paine antaa uusia tukipaketteja kriisimaille, jos De Grauwen teesit otettaisiin käyttöön. EKP:n toimiminen viimekätisenä lainoittajana euromaille on euron selviämisen välttämätön mutta ei ainoa tarvittava ehto, De Grauwe sanoi Taloussanomille luennon jälkeen.

Taloustieteilijän mukaan EKP:llä ei ole deflatorisessa ympäristössä mitään rajoituksia velkakirjaostoilleen.

– Vain hintavakaus rajoittaa EKP:n toimia, ja se onkin tärkeä rajoitin, mutta ei nyt. EKP:lla on paljon pelivaraa ilman, että sen toimet laukaisevat inflatorisia paineita.

De Grauwe hillitsisi inflaatiota joko nostamalla pankkien vähimmäisvarantovaatimuksia keskuspankissa tai myymällä EKP:n omistuksissa olevia arvopapereita tai velkakirjoja.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Juristi suosittelee suoraan, ettei lapsille säästettäisi perintöä: ”Törmäisin omaisuuden tuhlaajiin mielellään enemmän”

    2. 2

      Metsä Group aikoo rakentaa 1,5 miljardin euron tehtaan Kemiin

    3. 3

      Asiantuntijat: Tällaiset kesämökit viedään nyt hyvään hintaan – jopa huonokuntoisille riittää kysyntää

    4. 4

      Kiinan sikainfluenssa paljastumassa pelättyä pahemmaksi – Atria seuraa tilannetta tarkasti

    5. 5

      S-Pankki vähentää 54 henkeä yt-neuvottelujen päätteeksi

    6. 6

      Metsä Boardin tulos ja liikevaihto putosivat

    7. 7

      Näin Sipilän hallitus hävitti huomattavan osan Nesteestä valtion salkusta – liki tuntematon säätiö sai 50 miljoonan potin

    8. 8

      UPM:n tulos parani selvästi – liikevaihto kasvoi

    9. 9

      Viime kesän kuumuus näkyy nyt kaupoissa: Kotimaiset kasvikset loppuvat ja hinnat nousevat

    10. 10

      Terrafamen liikevaihto supistui ja tulos parantui – akkukemikaalitehtaan rakentaminen jatkuu

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Juristi suosittelee suoraan, ettei lapsille säästettäisi perintöä: ”Törmäisin omaisuuden tuhlaajiin mielellään enemmän”

    2. 2

      Näin Sipilän hallitus hävitti huomattavan osan Nesteestä valtion salkusta – liki tuntematon säätiö sai 50 miljoonan potin

    3. 3

      Asiantuntijat: Tällaiset kesämökit viedään nyt hyvään hintaan – jopa huonokuntoisille riittää kysyntää

    4. 4

      Ilmalämpöpumput revitään käsistä – ”Paniikinomainen kysyntä alkoi jo ennen joulua”

    5. 5

      Kesko ostaa Volkswagen-, Audi- ja Seat -liiketoiminnot Laakkoselta

    6. 6

      Sipilä sanoi panevansa ”taseen töihin” kansallisomaisuudella – Neste ja Patria myyntiin, vertailussa potti jäi pieneksi

    7. 7

      Pulloja palauttanut Timo huomasi kauppakuitissa yllättävän miinusmerkin – ”Emme ole nähneet tarvetta muuttaa käytäntöä”

    8. 8

      Lääkeyhtiö Orionin tulos heikkeni selvästi – uusi syöpälääke odottaa myyntilupaa

    9. 9

      ”Paskalaki” voimaan tänään – katso koskeeko muutos sinua

    10. 10

      Viking Linen vuosi alkoi tappiolla – Toimitusjohtaja Hanses: ”Odotan luottavaisesti huippusesonkia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Jouni lähetti 11 kirjettä Postin uusilla nopean toimituksen merkeillä – lopputulos hämmensi

    2. 2

      Pulloja palauttanut Timo huomasi kauppakuitissa yllättävän miinusmerkin – ”Emme ole nähneet tarvetta muuttaa käytäntöä”

    3. 3

      Juristi suosittelee suoraan, ettei lapsille säästettäisi perintöä: ”Törmäisin omaisuuden tuhlaajiin mielellään enemmän”

    4. 4

      Älä maksa liikaa veroja! Juristin 7 vinkkiä: Näin voit voittaa tai hävitä jopa tuhansia euroja

    5. 5

      Yrittäjä-Willem panee kivijalkakaupan kiinni, jos verottajan suunnitelma toteutuu – ”Ei olisi enää kannattavaa”

    6. 6

      Mökkikaupat viedään yhä useammin käräjille – ”Lahovaurioita etsitään kissojen ja koirien kanssa”

    7. 7

      Veroilmoituksen uudistuksessa monta pulmaa – ”Jos jättää ilmoituksen viime tippaan, voi olla ongelmissa”

    8. 8

      Sipilä sanoi panevansa ”taseen töihin” kansallisomaisuudella – Neste ja Patria myyntiin, vertailussa potti jäi pieneksi

    9. 9

      Bisnesenkeli Kim Väisänen ällistyi elinkelvottomasta firmasta: ”Rahaa oli poltettu 500 000 euroa ja liikevaihto 100 euroa”

    10. 10

      Näin Sipilän hallitus hävitti huomattavan osan Nesteestä valtion salkusta – liki tuntematon säätiö sai 50 miljoonan potin

    11. Näytä lisää