"Keskuspankkiirit eivät tajua keskuspankkitoimintaa"

Julkaistu: , Päivitetty:

Belgialainen taloustieteilijä Paul De Grauwe ratkaisisi akuutin eurokriisin sallimalla Euroopan keskuspankin toimia eurovaltioiden viimekätisenä lainaajana. Tällä hetkellä EKP:n velkakirjaostoja ei rajoita mikään, hän sanoo.


EKP:n vuosi sitten antama ilmoitus OMT-velkakirjaostoista ja pääjohtaja Mario Draghin lupaus tehdä kaikki tarvittava euron säilyttämiseksi olivat De Grauwen mukaan askeleita oikeaan suuntaan.

OMT-ohjelma on ehdollinen, eikä kriisimaiden velkakirjoja ole ostettu ohjelman aikana lainkaan. De Grauwe aloittaisi velkakirjaostot kuitenkin saman tien.

Yhteisvaluutan takia euromaat kohtasivat maailmanlaajuisen talouskriisin "alastomina", De Grauwe sanoo. Niiltä puuttuivat vakauttajat eli viimekätisenä lainaajana toimiva keskuspankki ja elvytykseen kykenevä hallitus. Nyt tilanne pitäisi korjata sallimalla EKP:lle nykyistä laajempi toiminta.

– Jos vakauttajia ei ole, kapitalismi on liian raakaa, De Grauwe linjasi tänään Mauno Koivisto -luennolla Turussa.

"Keskuspankkiirit eivät tajua
keskuspankkitoimintaa"


Euroopan rahaliitto ei ole De Grauwen mielestä hillinnyt talouden suhdannevaihteluja vaan on pikemmin vahvistanut niitä.

Koska EKP ei toimi eurovaltioiden viimekätisenä lainoittajana, talouskriiseistä on tullut itsensä toteuttavia: epäluottamus valtion velanmaksukykyyn johtaa valtion lainauskustannusten nousuun, jonka seurauksena valtion maksuvalmius heikkenee. Kun eurovaltiot eivät pysty uusimaan velkojaan, niille ei jää muuta vaihtoehtoa kuin säästää. Taantumassa harjoitettu kuripolitiikka kuitenkin vain kasvattaa valtion velkasuhdetta ja siten syventää rahoitusongelmia. Lopulta seurauksena on syvä lama ja konkurssi.

De Grauwen mukaan EKP:n roolina olisikin turvata valtioiden maksuvalmius, ettei kohtalokasta kierrettä ei pääsisi syntymään. Hän vertaa EKP:a palokuntaan, jonka tehtävänä on sammuttaa tulipalo, ei etsiä ja rangaista syyllisiä. Syyllisillä hän viittaa moraalikadon ongelmaan.

Keskuspankin pitäisi De Grauwen mukaan antaa mahdollisimman paljon rahoitusta mutta vain maksukykyisille valtioille.

– Keskuspankkien pääjohtajat eivät usein tajua, mistä keskuspankkitoiminnassa on kyse, De Grauwe tokaisi.

"Inflaatio voi olla
uhka tulevaisuudessa"


Maailmanlaajuisen talouskriisin aikana keskuspankkien ennen näkemättömät elvytystoimet niin Euroopassa kuin muuallakin eivät ole johtaneet inflaatioon eli hintojen nousuun. Vaarana on pikemmin ollut deflaatio eli hintojen lasku.

De Grauwen mukaan keskuspankkien toiminnassa pitäisi erottaa rahan määrän ja kierrossa olevan rahan määrän kasvattanut. Keskuspankkielvytys on kasvattanut rahan määrää, mutta talouden kiertokulkuun se ei ole päätynyt.

– Inflaatio voi olla uhka tulevaisuudessa, kun talous alkaa jälleen kasvaa kunnolla, mutta ei nyt, London School of Economics -yliopiston professori De Grauwe sanoi.

"Ei
rajoituksia"


Euromailta katoaisi paine antaa uusia tukipaketteja kriisimaille, jos De Grauwen teesit otettaisiin käyttöön. EKP:n toimiminen viimekätisenä lainoittajana euromaille on euron selviämisen välttämätön mutta ei ainoa tarvittava ehto, De Grauwe sanoi Taloussanomille luennon jälkeen.

Taloustieteilijän mukaan EKP:llä ei ole deflatorisessa ympäristössä mitään rajoituksia velkakirjaostoilleen.

– Vain hintavakaus rajoittaa EKP:n toimia, ja se onkin tärkeä rajoitin, mutta ei nyt. EKP:lla on paljon pelivaraa ilman, että sen toimet laukaisevat inflatorisia paineita.

De Grauwe hillitsisi inflaatiota joko nostamalla pankkien vähimmäisvarantovaatimuksia keskuspankissa tai myymällä EKP:n omistuksissa olevia arvopapereita tai velkakirjoja.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Wall Streetillä rikottiin taas ennätyksiä

    2. 2

      Annin perheen uuden kodin seinästä löytyi outo läikkä – sitten kylmiön takaa paljastui jotain painajaismaista

    3. 3

      Näistä kaikista Posti ja PAU kiistelevät: Tes-shoppailu, palkat, vuokratyö

    4. 4

      Postin neuvotteluissa ei ratkaisua, lakko jatkuu – Pau:n Nieminen: ”Keskustelun sävy hieman muuttui”

    5. 5

      Jatkaako EKP enää elvytystä? Nordean von Gerich: ”Haukat ovat äänessä, kun pääjohtajuus vaihtuu”

    6. 6

      Postin neuvottelut käynnistyivät – tunnelma jääkylmä: ”Kun toinen haluaa 40 prosentin palkanalennuksia niin sellaista sopimusta ei tule”

    7. 7

      Finnair aikoo vaihtaa koneitaan vähemmän päästöjä tuottaviin – maksaa jopa 4 miljardia euroa

    8. 8

      Postisuma seisoo – Posti myöntää: Kirjeet saattavat maata päiväkaupalla maaseudun laatikoissa

    9. 9

      Jan Hurri: Palaako varallisuusvero? Tuloerojen kasvu tuo painetta rikkaimpien verotukseen

    10. 10

      Näin tunnetut sijoittajat tienasivat – vuoden sijoittajalla vaatimattomat pääomatulot

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Annin perheen uuden kodin seinästä löytyi outo läikkä – sitten kylmiön takaa paljastui jotain painajaismaista

    2. 2

      Postin neuvottelut käynnistyivät – tunnelma jääkylmä: ”Kun toinen haluaa 40 prosentin palkanalennuksia niin sellaista sopimusta ei tule”

    3. 3

      Postin neuvotteluissa ei ratkaisua, lakko jatkuu – Pau:n Nieminen: ”Keskustelun sävy hieman muuttui”

    4. 4

      Postisuma seisoo – Posti myöntää: Kirjeet saattavat maata päiväkaupalla maaseudun laatikoissa

    5. 5

      Jan Hurri: Palaako varallisuusvero? Tuloerojen kasvu tuo painetta rikkaimpien verotukseen

    6. 6

      Tältä näyttää Postin kohutussa pikarekrytoinnissa – Eliel sai kuulla lakosta vasta jonottaessaan sisään

    7. 7

      Näistä kaikista Posti ja PAU kiistelevät: Tes-shoppailu, palkat, vuokratyö

    8. 8

      Paljon puhuva näky kilpailijan varastossa: näin joulupakettien lähettäjät alkoivat vältellä Postia

    9. 9

      Epäonnea Vaasalle: Tesla valitsi Berliinin

    10. 10

      A-Katsastus aloitti yt-neuvottelut – toimitusjohtaja Kivikoski: Alalla ylikapasiteettia

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Avioero teki Annelista, 72, miljonäärin ja tulokuningattaren – ex-mies sai ehdottoman vankeustuomion

    2. 2

      Erkki tilasi lämpöpumpun, sitten alkoi farssi: tutuksi tulivat perintätoimisto, juristit, haastemies ja käräjäoikeus

    3. 3

      Maksatko aina suoraan tililtä? Asiantuntija kertoo, missä tilanteissa kannattaisi hyödyntää luottoa

    4. 4

      Laskut ja korvaukset, joulukortit, paketit, lehdet – näin kuukauden postilakko vaikuttaisi arkeen

    5. 5

      Annin perheen uuden kodin seinästä löytyi outo läikkä – sitten kylmiön takaa paljastui jotain painajaismaista

    6. 6

      Nikosta, 29, tuli parissa vuodessa miljonääri tuurilla – ”Niitä jaettiin käytännössä ilmaiseksi kaikille”

    7. 7

      ”Japanin Ikeaksi” kuvattu Muji avaa jättimyymälän Suomeen – 500 lahjakassin tekstissä piilee yllättävä Suomi-vitsi

    8. 8

      Sipilä pesee hallituksen kädet laittomiksi todetuista kikyistä – SAK:n puheenjohtaja tyrmistyi

    9. 9

      Järvenpään K-Citymarket on valittu maailman parhaaksi ruokakaupaksi – ”Teimme sen!”

    10. 10

      Yritti miljonääriksi 500 päivässä – näin tienasi Lauri Salovaara: ”En koe, että minun pitää nostaa palkkaa”

    11. Näytä lisää