Tutkijoiden hurja ehdotus: Suomeen vain yksi eläkelaitos

Julkaistu: , Päivitetty:

Taloussanomat+
Eläkelaitoksia ja -sijoituksia tutkivat Teemu Pennanen ja Petri Hilli esittävät, että Suomessa tarvittaisiin vain yksi eläkelaitos, joka maksaisi eläkkeet. Samalla työkyvyttömyyseläkkeiden rahastoiminen pitäisi lopettaa ja uusien sijoitusinstrumenttien käyttö pitäisi olla mahdollista.


Rahoitusmatematiikkaan ja taloudelliseen riskienhallintaan erikoistuneet tutkijat Teemu Pennanen ja Petri Hilli esittävät, että eläkelaitosten sijoitus- ja vakavaraisuussäännöissä pitäisi ottaa pidemmän aikavälin näkökulma huomioon. Tällä hetkellä sijoitustoiminnan aikajänne on vuosi, vaikka eläkkeiden rahastoinnissa sijoittamisen horisontti on vuosikymmenien mittainen, tutkijat sanovat.

Yhdeksi ratkaisuksi Pennanen ja Hilli esittävät eläkelaitosten vakavaraisuussäännösten muuttamista niin, että uudet sijoitusinstrumentit, kuten infrastruktuurisijoitukset ja elinajan kehitykseen sidotut instrumentit olisivat kiinnostavia eläkevakuuttajien kannalta.

– Elinaikasijoituksia on jo olemassa. Niiden tuotot riippuvat siitä, miten elinaika kehittyy, kauppatieteiden tohtori Petri Hilli sanoo Taloussanomille.

– Tämä on kuitenkin nuori ala, ja niille on vaikea saada markkinahintaa.

Hillin tutkijakollega, professori Teemu Pennanen kertoo,että elinaikasijoituksissa, englanniksi longevity bondeissa tai mortality link bondeissa, elinajan pitenemisestä aiheuttavaa riskiä siirretään muun muassa eläkelaitoksilta finanssimarkkinoille. Velkakirjoissa valitaan tietty viiteryhmä, jonka elinajankehitykseen sijoituksen tuotot sidotaan.

Eläkelaitokset saavat tuottoa sitä enemmän, mitä enemmän keskimääräinen elinikä pitenee. Elinaika vaikuttaa kuitenkin pitenevän, joten miksi kukaan haluaisi sijoittaa näihin velkakirjoihin?

– Ne tarjoavat käytännössä aika riippumattoman sijoituskohteen, johon ei vaikuta esimerkiksi osakemarkkinoiden kehitys, Pennanen perustelee.

Tutkijoiden mielestä myös infrastruktuurisijoitukset voisivat olla mahdollisuus eläkelaitoksille, mutta tällä hetkellä niihin ei juuri sijoiteta.

– Infrasijoituksille ei ole käytännössä markkinahintaa, Hilli sanoo. Tämä koskee esimerkiksi teihin sijoittamista.

– Tällöin niitä on vaikea saada nykyiseen vakavaraisuuskehikkoon, kun kaiken pitää olla markkinahintaista. Siinä ei katsota, minkälaista kassavirtaa sijoitus maksaa seuraavan 50 vuoden aikana, vaan siinä katsotaan tämän päivän arvoa, mikä ei välttämättä ollenkaan kuvaa tulevaa kassavirtaa.

Hilli sanoo, että hänen ja Pennasen tutkimuksen tarkoituksena ei ole esittää, että esimerkiksi infrastruktuuri on juuri se, mihin pitää sijoittaa. Eläkelaitoksilla pitää olla kuitenkin mahdollisuus tähän, Hilli sanoo.

"Yksi laitos,
monta rahastoa"


Suomessa on liikaa eläkkeiden kerääjiä ja maksattajia, Hilli ja Pennanen katsovat. Heidän mukaansa eläkkeiden maksaminen taas tulisi keskittää yhdelle toimijalle, eikä kierrättää kassavirtoja useiden laitosten kautta.

Miten tutkijat toteuttaisivat tämän käytännössä?

– Valtiolla on tämänlaatuinen järjestelmä. Kuntien eläkevakuutus maksaa kaikki eläkkeet, ja se laskuttaa osuudet esimerkiksi Valtion Eläkerahastolta ja Kirkon Eläkerahastolta, Hilli luonnehtii vaihtoehtoa nykyjärjestelmälle.

– Tässä on vähän sama ajatus.

Tutkijat esittävät myös, että työkyvyttömyyseläkkeitä ei enää rahastoitaisi.

– Työkyvyttömyysmeno suhteessa palkkasummaan on laskeva. Jos se rahoitettaisiin jakojärjestelmän kautta ilman rahastointia, niin maksu on laskeva toisin kuin vanhuuseläkkeissä, joissa eläkemeno suhteessa palkkasummaan nousee, Hilli perustelee.

– Ei ole rationaalista rahoittaa kassaa, jossa ei ole nousupaineita, vaan kannattaa laittaa rahat sinne, mistä nousupaine tulee, eli vanhuuseläkkeiden rahastointiin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Bensan hinta noussut jo lähelle kaikkien aikojen haamurajaa – ST1-johtaja kertoo, miten Saudi-Arabian tilanne näkyy tankilla

    2. 2

      USA:n keskuspankki jatkaa markkinoiden rauhoittelua rahaa pumppaamalla

    3. 3

      Kiukku sähkön siirtohinnoista jatkuu: ”Onko kaikki kivet käännetty?” – Nyt puhuvat Carunaakin kalliimmat sähköyhtiöt

    4. 4

      Google kertoi suursatsauksista Suomeen: 600 miljoonaa Haminaan, 255 megawattia uusiutuvaa energiaa

    5. 5

      Monet energiayhtiöt hilaavat nyt hintoja ylöspäin – katso vertailu: täällä maksat sähkönsiirrosta eniten

    6. 6

      Google-diili työllistää 200 tuulipuiston rakentajaa – myös Haminaan palkataan lisää väkeä

    7. 7

      Työntekijä mokasi johdannaiskaupassa karmivin seurauksin – FT: Mitsubishi menetti 320 miljoonaa dollaria

    8. 8

      Diesel menetti tukensa, maksajina kuljetusala ja syrjäkylien autoilijat – Professori: ”Siinä mielessä ympäristöteko, että hinta nousee”

    9. 9

      Karu kommentti teki lopun työ­haaveista: ”Tolla naamalla et saa töitä” – tällaista on syrjintä Suomen työ­elämässä

    10. 10

      Eeva muutti unelmiensa työn perässä Helsinkiin – Ei saanut kaupungin vuokra-asuntoa, joten palkasta jää käteen 600 euroa kuussa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Monet energiayhtiöt hilaavat nyt hintoja ylöspäin – katso vertailu: täällä maksat sähkönsiirrosta eniten

    2. 2

      Google kertoi suursatsauksista Suomeen: 600 miljoonaa Haminaan, 255 megawattia uusiutuvaa energiaa

    3. 3

      Eeva muutti unelmiensa työn perässä Helsinkiin – Ei saanut kaupungin vuokra-asuntoa, joten palkasta jää käteen 600 euroa kuussa

    4. 4

      Bensan hinta noussut jo lähelle kaikkien aikojen haamurajaa – ST1-johtaja kertoo, miten Saudi-Arabian tilanne näkyy tankilla

    5. 5

      Diesel menetti tukensa, maksajina kuljetusala ja syrjäkylien autoilijat – Professori: ”Siinä mielessä ympäristöteko, että hinta nousee”

    6. 6

      Uhkaako verokorttisi tuloraja ylittyä – toimi näin!

    7. 7

      Asumisen kulut nousevat kohisten: Rovaniemi 3 400, Kempele 2 300 euroa – katso 59 kunnan lista

    8. 8

      Siirtohintojen nousu ei Tolvasia pelota: Omaa sähköä 1 500 eurolla reilussa vuodessa

    9. 9

      Kiukku sähkön siirtohinnoista jatkuu: ”Onko kaikki kivet käännetty?” – Nyt puhuvat Carunaakin kalliimmat sähköyhtiöt

    10. 10

      Merivoimien neljä uutta laivaa rakennetaan turvallisuussyistä Raumalla – luvassa satoja uusia työpaikkoja: ”laidasta laitaan väkeä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sukulaiset kärkkyivät puolen miljoonan euron perintöä – terävä vanhus jätti heidät nuolemaan näppejään

    2. 2

      Maksamisen muutos yllätti OP:n asiakkaat – Tertulta meni kerralla lukkoon koko perheen tilit

    3. 3

      Näin maksaminen korteilla ja verkossa muuttuu lauantaina – ”Minkään ei tulisi viikonlopun aikana räjähtää”

    4. 4

      Näin paljon suomalaisilla on rahaa tilillään – ekonomisti kertoo, mikä on järkevä määrä

    5. 5

      Yksityiskohta katolla paljasti asioiden laidan – Mikkeli määräsi ex-maaherran suvun saunan purettavaksi: ”Kumma, että tällaista räppänää käydään vastaan”

    6. 6

      Osuuspankin asiakaspalvelu meni tukkoon – asiakkaat ihmettelivät pankin lähettämää tekstiviestiä

    7. 7

      Kohua herättänyt sähköyhtiö Caruna nostaa jälleen siirtomaksua – Omakotiliitto parahti: ”Pöyristyttävää”

    8. 8

      Eeva muutti unelmiensa työn perässä Helsinkiin – Ei saanut kaupungin vuokra-asuntoa, joten palkasta jää käteen 600 euroa kuussa

    9. 9

      Yksinhuoltajan lompakko lihoo, keskituloinen perhe kaivaa kuvetta – katso tästä budjettiehdotuksen voittajat ja häviäjät

    10. 10

      Autoalan yrittäjä lähti koeajolle ja ”hakemaan rahoja” – runneltu Mersu löytyi viikon päästä, takakontissa inhottava yllätys

    11. Näytä lisää