EKP:llä ei ole varaa elvistellä

Julkaistu:

Kolumni
Euroopan keskuspankki joutuu outoon valoon kehuessaan onnistumistaan.
Kun Suomessa parhaillaan vieraileva Euroopan keskuspankin pääjohtaja Jean-Claude Trichet kehuu pankin onnistuneen tavoitteissaan, liikkuu hän hyvän maun rajamailla hyppäämättä kuitenkaan sen puolelle.

Pääjohtaja on kehunut estoitta pankin onnistuneen inflaatiotavoitteensa ylläpitämisessä 12-vuotisen olemassaolonsa aikana. Euroalueen keskimääräinen virallinen inflaatio on eittämättä pysytellyt tavoitteessa. Mutta siihen ne ilonaiheet sitten loppuvatkin.

Jokainen maalaisjärkeä vähänkin omaava ihmettelee, miten ihmeessä Euroopan talous on tässä jamassa, jos EKP on onnistunut niin erinomaisesti. Ikävien kysymysten lista on raskas. Mittaako Euroalueen keskimääräinen inflaatio oikeita asioita? Onko EKP hoitanut tehtävänsä rahoitusjärjestelmän vakauden valvojana?  Onko EKP tukenut oikeanlaista talouspolitiikkaa EU:ssa? Onko EKP kerännyt oikeanlaisia tilastoja tehtäviensä hoitamiseksi?

Näiden kysymysten esittäminen saattaisi pilata juhlatunnelmaa Suomen Pankin 200-vuotisjuhlakonferenssissa, jossa muun muassa Trichet esiintyy. Onneksi minua ei ole sinne kutsuttu. Ja onneksi en osaa ranskaa.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Kiinteistökupla
ja inflaatio


EKP:n pääjohtaja kehuu euroalueen keskimääräisen inflaation olleen 1,9 prosenttia 12 vuoden aikana. Mutta mitä järkeä on pitää silmät napitettuna euroalueen keskimääräisessä inflaatiossa ja olla huomaamatta, että esimerkiksi Irlannissa kiinteistöjen hinnat kolminkertaistuivat vuosien 1994 ja 2006 välillä?  

Ekonomistien olisi varmaan syytä tutkia inflaatiomittarin sisältöä, jos inflaatio näyttää kohtuulliselta, vaikka kiinteistöjen ja asuntojen hinnat nousevat tahdilla, joka ylittää tavallisen kadunmiehen käsityskyvyn.

Myönnettäköön heti, että EKP:llä on kurja tehtävä. Sen pitäisi valvoa talouden vakautta alueella, jonka jäsenet kulkevat eri tahdissa. Eli EKP on kuin viljelijä, jonka pitäisi kastella samoilla hoito-ohjeilla ruusuja ja appelsiineja. Mutta juuri siksi ei pitäisi kehua onnistumisella aikana, jolloin veronmaksajat paikkaavat kalliisti keskuspankkien ja rahoittajien epäonnistumisia.

Kun lukee esimerkiksi Irlannin keskuspankin pääjohtajan Patrick Honohanin arviota Irlannin kriisistä, syntyy vaikutelma sokeasta EKP:stä. Honohan ei luonnollisestakaan kritisoi EKP:tä. Mutta Honohanin todistelu euroalueen kontrollimekanismin epäonnistumisesta osuu väistämättä myös Euroopan keskuspankkiin. Ja osuma tuntuu kaiken lisäksi aika lujalta.

EKP reagoi
liian myöhään


Kohtuullisen inflaation tavoittelu on EKP:n saamassa toimeksiannossa keskeisin asia. Mutta pankilla on monta muutakin tehtävää, jotka eivät saa jäädä hoitamatta inflaatiotavoitetta jahdatessa. Yksi näistä tehtävistä on rahoitusjärjestelmän vakauden valvominen. Tässäkin työssä EKP on epäonnistunut surkeasti.

Tämä on väistämätön johtopäätös siitä, että euroalueella kootaan satojen miljardien vakauspakettia rahoitusjärjestelmän pelastamiseksi.

EKP:tä on kehuttu siitä, että se reagoi nopeasti finanssikriisin puhjettua. Hyvä niin. Mutta oikeasti pankin olisi pitänyt reagoida paljon ennen kriisin puhkeamista. Jos pankki olisi ollut tehtäviensä tasalla, se olisi huomannut muutamien pankkien heittävän lisää bensaa kuplaan, joka lähestyi kiihtyvällä vauhdilla pamahtamista.

Moni varmaan sanoo, että jälkeenpäin on hyvä olla jälkiviisas. Tosiasiassa monet kansainväliset ekonomistit varoittivat talouden ylikuumenemisesta vuosia ennen kuplan puhkeamista. Etenkin USA:n ylivelkaantumisesta kannettiin suurta huolta.

Näiden varoitusten lisäksi EKP:llä olisi pitänyt olla iso kasa tilastoja. Niiden kerääminen on nimittäin erikseen mainittu yhtenä EKP:n tehtävistä.

EKP ei missään nimessä ole ainoa syyllinen Euroopan talouskriisiin. Avainpelureita ovat olleet kriisimaiden holtittomat poliitikot ja onnettomasti riskinsä hinnoitelleet rahoittajat. EKP on kuitenkin ollut niin keskeisessä roolissa katastrofin syntymisessä, että pelkän keskimääräisen inflaatioluvun perusteella ei kannattaisi lippua liehutella.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Luvattomat poissaolot ovat työ­paikkojen vakio­riidanaiheita –”selkeä irtisanomis­peruste”

    2. 2

      2 500 euron korvausta perhevapaasta on haettu vasta vähän

    3. 3

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    4. 4

      EKP:n pääjohtaja: Euroalueen talouskasvu on vankkaa ja laajaa

    5. 5

      Helsinki–Tallinna-tunnelista uusia yksityiskohtia: Pituus rikkoisi ennätyksiä

    6. 6

      Kuntoalan yrittäjä Sanna sai apua eläkepäiviään viettävältä konkarilta: ”Hän ei syyllistä, että oletpa sinä tyhmä”

    7. 7

      Rovaniemellä asuva Marko, 44, osti kaupunkikämpän Tallinnasta – ”Tarkoitus myös käyttää paljon itse”

    8. 8

      Joululahjat Kiinasta? Posti: Kohta on kiire – mm. Black Friday, Cyber Monday ja 1212 ruuhkauttavat

    9. 9

      HS: TEAMin hallitus hylkäsi viisi kemianalan neuvottelutulosta

    10. 10

      Britannia ehkä valmis korottamaan Brexit-tarjoustaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Helsinki–Tallinna-tunnelista uusia yksityiskohtia: Pituus rikkoisi ennätyksiä

    2. 2

      Luvattomat poissaolot ovat työ­paikkojen vakio­riidanaiheita –”selkeä irtisanomis­peruste”

    3. 3

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    4. 4

      Rovaniemellä asuva Marko, 44, osti kaupunkikämpän Tallinnasta – ”Tarkoitus myös käyttää paljon itse”

    5. 5

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    6. 6

      Tullimaksu voi yllättää tylysti: nettisivulla edullisempi saattaa tulla reilusti kalliimmaksi – 3 esimerkkiä

    7. 7

      Kuntoalan yrittäjä Sanna sai apua eläkepäiviään viettävältä konkarilta: ”Hän ei syyllistä, että oletpa sinä tyhmä”

    8. 8

      Kommentti: Talouskasvun varjopuoli: euroalueen ylijäämä on jo epänormaalin suuri

    9. 9

      Riku, 24, kilpailutti kahta pankkia: 9. tarjous asuntolainasta kelpasi – säästöä 7 000 euroa

    10. 10

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    2. 2

      Rainer, 62, aikoo muuttaa halvempaan maahan – ”45 vuotta töitä Suomessa kerrytti vain 1 000 euron eläkkeen”

    3. 3

      Kuljetusyrittäjän tuska: 13 harjoittelijaa eikä yksikään pärjännyt – mukana ufotutkija, ja toinen viihtyi töissä 3 tuntia

    4. 4

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    5. 5

      Näin tukiloukku napsahtaa työtä tekevälle: palkkaa lisää 1 000 €/kk – tilille vain 209 € enemmän

    6. 6

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    7. 7

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    8. 8

      Lääketesteissä kuoli 5 ihmistä – tapaukset saattavat liittyä suomalaisyrityksen lääkkeeseen

    9. 9

      Puolustusvoimien luolan hinta yllätti myyjän – kolme ostajaa kiritti toisiaan läpi illan

    10. 10

      Näin kävi asuntojen hinnoille Tallinnassa 10 vuodessa – ”Moni suomalainen teki hyvät kaupat”

    11. Näytä lisää