Sijoittaja, keskittymät vaarantavat rahasi!

Julkaistu: , Päivitetty:

Kolumni
Finnlinesin italialaisomistajan öykkäröinti on kova esimerkki keskittyneen omistuksen riskeistä piensijoittajalle. Samanlaisia riskejä syntyy, jos yhtiöllä on vain yksi suuri asiakas tai yksi merkittävä tuote.
Peli yhden kortin varassa on aina riski. Myös pörssimaailmassa on tästä tuoreita esimerkkejä, joista uusin on Finnlinesin osinkopolitiikkaan liittyvä riita.

Yhtiön hallitus esitti, että Finnlines ei maksaisi osinkoja. Suurin vähemmistöomistaja eläkeyhtiö Ilmarinen kaatoi esityksen. Huomenna riitaa käsitellään ylimääräisessä yhtiökokouksessa.

Pääomistajaperheen italialaisen Grimaldi Groupin edustaja Emanuele Grimaldi esitti Helsingin Sanomissa sunnuntaina rajun vastauhkauksen. Jos pienemmät omistajat vaativat osinkoa ylimääräisessä yhtiökokouksessa, ajavat Grimaldit läpi suunnatun osakeannin. Tällöin kaikki omistajat joutuisivat sijoittamaan osinkonsa yhtiöön säilyttääkseen entisen omistuksensa.

Grimaldien uhkaus voi olla normaalia, italialaista pikkupoikaretoriikkaa. Sijoittajille se osoittaa kuitenkin, millainen riski on liian hallitseva pääomistaja, jonka mielestä pienosakkaiden mielipiteellä ei ole väliä.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Grimaldi kertoi Helsingin Sanomissa, että pääomistaja kantaa vastuun yhtiön kehittämisestä. Eli väitteen saattoi kärjistäen lukea, että "me päätämme ja muut voivat pitää turpansa kiinni".

Suurella omistajalla pitääkin olla valtaa enemmän kuin pienillä omistajilla. Valtaa ei kuitenkaan saa käyttää pienten omistajien etua vastaan. Siksi Grimaldien uhkaus poikisi toteutuessaan melko varmasti oikeusriidan, joka olisi haitaksi kaikille osapuolille.

Valtio-omistus
aiheuttaa kohuja


Yksi suuri omistaja on ongelma toisinaan myös valtion omistamissa pörssiyhtiöissä. Niin pienet kuin suuretkin riidat politisoituvat helposti erikoisella tavalla niin, että itse asia jää pahimmillaan ainakin julkisuudessa puoluepolitikoinnin jalkoihin.

Tämä on rasittanut moneen kertaan TeliaSoneran ja Fortumin julkisuuskuvaa ja nyt viimeksi Stora Enson mainetta. Poliittiset kähinät vievät myös yhtiön johdon aikaa enemmän kuin muissa pörssiyhtiöissä.

Valtion omistamissa pörssifirmoissa ongelma syntyy, koska julkisuudessa yrityksiltä odotetaan asioita, joita ei muilta pörssiyhtiöiltä voi odottaa. Sanoipa jopa tasavallan presidentti, että valtion pitäisi ajaa aluepolitiikkaa ja työllisyyspolitiikka valtion omistamien pörssiyhtiöiden kautta.

Jos näin oikeasti vaadittaisiin, joutuisi pörssiyhtiön hallitus ajamaan yhtiössä erikseen normaalien omistajien tavoitteita ja erikseen valtion tavoitteita. Tilanne olisi täysin kestämätön pörssiyhtiölle, jonka johto ei saa lain mukaan ajaa pelkästään yhden omistajan etuja.

Yksi asiakas
lähtee nopeasti


Sijoittajan kannalta riskialtis keskittymä on myös yhtiö, jolla on vain yksi merkittävä asiakas. Tällainen tapaus on ollut esimerkiksi Perlos, jolle Nokia on tuonut jopa 85 prosenttia liikevaihdosta.

Yhden asiakkaan varassa elävä yritys voi menettää suuren osan liikevaihdosta samana päivänä, kun pääasiakas päättää vaihtaa toimittajaa.

Perloksen tapauksessa yhtiön talousjohto pohti jopa eräässä vaiheessa, pitäisikö tulostiedottamisessa luoda sumuverho, ettei Perloksen tulos paljastaisi asioita Nokian tilanteesta. Pohdiskelu ei ilmeisesti johtanut mihinkään toimiin. Pelkkä pohdinta kertoo kuitenkin, että yhden asiakkaan yritys on riski sijoittajalle.

Yksi tuote ei
elätä ikuisesti


Suuri riski on myös yhtiössä, jonka toiminta on rajusti yhden tuotteen varassa. Silloin uusi innovaatio, uusi kilpailija tai väärä investointi voi aiheuttaa yritykselle arvaamattomia seurauksia.

Vastaavalla tavalla poikkeuksellinen riski syntyy, kun yritys investoi rajusti yhteen kohteeseen. Tästä hyvä esimerkki oli aikanaan Soneran jätti-investointi saksalaiseen umts-lupaan. Sijoitukset haihtuivat savuna ilmaan ja yritys ajautui ruotsalaisen Telian syliin pilkkahinnalla.

Tuoreempi esimerkki tästä on Ruukki Group, joka ilmoitti tekevänsä suurinvestoinnit Venäjän sellubisnekseen. Suunnitelma oli houkutteleva, mutta pienelle yhtiölle pelottavan suuri. Hankkeen ajautuminen ongelmiin on painanut kurssia roimasti.

Silmät toimivat
paremmin kuin laki


Keskittymien estäminen lainsäädännön avulla on vaikeaa. Esimerkiksi maksimiomistukselle on hankala asettaa järkevää rajaa. Sama koskee asiakaskunnan määrää.

Sen sijaan sijoittajan kannattaa pitää silmänsä auki ja ymmärtää, millainen riski keskittyneissä yhtiöissä voi piillä.

Samalla kannattaa muistaa, että riski voi olla myös positiivinen asia. Suureen riskiin liittyy aina voitonmahdollisuus.Tärkeintä on kuitenkin tiedostaa riskin olemassaolo.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    2. 2

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    3. 3

      Näin 100 hehtaarin metsä tuottaa vuodessa eri maakunnissa: Päijät-Hämeessä 24 950 € – Lapissa vain 2 520 €

    4. 4

      Euron arvo lähestyy kymmentä kruunua – edellisestä kerrasta kahdeksan vuotta

    5. 5

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    6. 6

      Finnairista tehtyjen valitusten määrä räjähti: tältä vuodelta kasassa jo 587 riitaa

    7. 7

      Riku, 24, kilpailutti kahta pankkia: 9. tarjous asuntolainasta kelpasi – säästöä 7 000 euroa

    8. 8

      Kuulutko tähän ikäryhmään? ”On ollut paljon huonoa onnea”

    9. 9

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    10. 10

      Näin paljon yksi opiskelija maksoi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    2. 2

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    3. 3

      Riku, 24, kilpailutti kahta pankkia: 9. tarjous asuntolainasta kelpasi – säästöä 7 000 euroa

    4. 4

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    5. 5

      Näin 100 hehtaarin metsä tuottaa vuodessa eri maakunnissa: Päijät-Hämeessä 24 950 € – Lapissa vain 2 520 €

    6. 6

      Kuulutko tähän ikäryhmään? ”On ollut paljon huonoa onnea”

    7. 7

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    8. 8

      Finnairista tehtyjen valitusten määrä räjähti: tältä vuodelta kasassa jo 587 riitaa

    9. 9

      Näin tukiloukku napsahtaa työtä tekevälle: palkkaa lisää 1 000 €/kk – tilille vain 209 € enemmän

    10. 10

      Marimekon toimitusjohtaja listaa, miksi japanilaiset fanittavat yhtiötä: ”Leikkisyys, omaperäisyys, pilke..”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    2. 2

      Rainer, 62, aikoo muuttaa halvempaan maahan – ”45 vuotta töitä Suomessa kerrytti vain 1 000 euron eläkkeen”

    3. 3

      Kuljetusyrittäjän tuska: 13 harjoittelijaa eikä yksikään pärjännyt – mukana ufotutkija, ja toinen viihtyi töissä 3 tuntia

    4. 4

      Näin tukiloukku napsahtaa työtä tekevälle: palkkaa lisää 1 000 €/kk – tilille vain 209 € enemmän

    5. 5

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    6. 6

      Lääketesteissä kuoli 5 ihmistä – tapaukset saattavat liittyä suomalaisyrityksen lääkkeeseen

    7. 7

      Puolustusvoimien luolan hinta yllätti myyjän – kolme ostajaa kiritti toisiaan läpi illan

    8. 8

      Näin kävi asuntojen hinnoille Tallinnassa 10 vuodessa – ”Moni suomalainen teki hyvät kaupat”

    9. 9

      Cheekin firmalla miljoonien kassa – ura loppuu, mutta rahaa riittää

    10. 10

      Uusi Hehku-kauppaketju aloittaa tammikuussa – palkkaa jopa tuhat työntekijää

    11. Näytä lisää