Federal Reserve on pahasti välikädessä

Julkaistu: , Päivitetty:

Federal Reserveltä odotetaan ohjauskorkojen laskua. Vain odotukset laskun suuruudesta vaihtelevat.
Vielä jokin viikko sitten keskuspankilta toivottiin puolen prosenttiyksikön leikkausta keskeisimpään Fed Funds-korkoon.

Perjantain vahvanlaisten työllisyyslukujen jälkeen odotusten pääosa on kallistunut 0,25 prosenttiyksikköön, mikä pudottaisi Fed Funds-koron 4,25 prosenttiin. Rahamarkkinatermiinit arvioivat koron painuvan helmikuuhun mennessä tasan neljään ja kesäksi 3,75 prosenttiin.

Fed Funds-koron laskun ohella mahdollisia ovat myös muutokset ohjauskorkojen keskinäisissä suhteissa.

Keskuspankki saattaa esimerkiksi alentaa lyhimpiä markkinakorkoja ohjaavaa Fed Funds-korkoa 0,25, ja korkeampaa, tilapäisestä hätärahoituksesta perittävää diskonttokorkoa 0,5 prosenttia.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Diskonttokoron leikkaaminen olisi täsmälääke asuntoluottokriisin aiheuttamaan epävarmuuteen.

Se takaisi rahoituksen saatavuuden edes korkeammalla korolla ja välttäisi Fed Funds-koron alentamisen vahingolliset sivuvaikutukset. Fed kokeili tällaista jo aikaisemmin tänä syksynä.

Ohjauskorkoihin toiovotaan kevennystä, koska Yhdysvaltojen vuosikausia kulutukseen nojannut talouskasvu osoittaa hyytymisen oireita. Joulumyynti on lähtenyt ripeästi liikkeelle, mutta se on perustunut paljolti vähittäiskaupan alennusmyyntikilpaan.

Keskuspankin ennätyksellisen kevyt rahapolitiikka loi talouteen vahvaa kulutuskysyntää. Vaikka usea mittari osoitti rahapolitiikan liian avokätiseksi, globalisaatio varjeli Yhdysvaltoja kysynnän kasvun aiheuttamalta inflaatiolta.

Kulutuskysynnän kasvu ei ajanut kotimaisten hyödykkeiden hintoja nousuun, vaan suuntautui paljolti tuontitavaraan.

Kiinan tultua maailman kauppajärjestö WTO:n jäseneksi sen vienti Yhdysvaltoihin on moninkertaistunut.

Korkoja alentamalla Fed voi tarjota vähäistä tukea amerikkalaisten velanhoitoon. On kuitenkin kyseenalaista, paljonko tästä on hyötyä vähiten maksukykyisille, joiden lainakorkojen nousu on sovittu jo ennakolta.

Varmaa on se, että dollari on ollut nopeutuvassa alamäessä etenkin suhteessa euroon, mikä on omiaan ruokkimaan Yhdysvaltojen inflaatiopaineita.

Inflaatiohuolesta kertovat Yhdysvaltojen liittovaltion viitelainojen markkinanoteeraukset. Vaikka pitkien viitelainojen tuotot ovat syksyllä laskeneet, on valtion inflaatiosuojattujen lainojen tuotto laskenut voimakkaammin. Tuottojen laskusuuntaus kertoo pääoman vetäytyneen epävarmoilta osakemarkkinoilta korkosijoitusten turvaan.

Inflaatiosidottujen lainatuottojen kehitys kertoo inflaatio-odotuksista. 5 ja 10 vuoden inflaatiosuojatut tuotot olivat vielä lokakuussa lähes tasoissa, mutta nyt viisivuotinen on selvästi alempana. Inflaation uskotaan siis saavan lisävauhtia muutaman vuoden kuluessa.

Ohjauskorkojen reipas alentaminen kertoisi keskuspankin olevan valmis vaihtamaan dollarin arvoa talouskasvuun. Korkojen jättäminen ennalleen tai kikkailu diskonttokorolla kertoisi toista. Markkinoiden ja dollarin epävarmuus voimistuu joulun pitkien pyhien alla.

Keskuspankin päätös vaikuttaa markkinoiden lisäksi siihen, millaisen taloustilanteen USA:n seuraava presidentti ensi marraskuussa perii.

Asuntokuplan ja talouden jäähdyttäminen korkeahkoilla koroilla tekisi sekä budjetti- että veropolitiikan muutoksista poliittisesti helpompia ja vakauttaisivat dollaria. Tämä ei voi jäädä täysin vaille huomiota keskuspankin päätöksessä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    2. 2

      Kokkilan kesätyö vastaavana mestarina päättyi onnettomuuteen – ”Meillä ei ollut niin vaikeasta työstä minkäänlaista kokemusta”

    3. 3

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    4. 4

      Pankkien konttoreista käydään nostamassa jopa alle 20 euron summia – voi kannattaa

    5. 5

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    6. 6

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    7. 7

      Ilpo Kokkila: Hyvän johtajan iso palkka on kaikkien etu

    8. 8

      Suomalaisyhtiöt puuttuvat yhä NGM-pörssistä – ”Ei ole mennyt ihan suunnitellusti”

    9. 9

      Kirsti Paakkanen täsmentää: Testamenttia ei ole tehty – ”Saa kai minulla unelmia olla”

    10. 10

      Suomen Pankin Rehn: Euroalueen kansalliset talletussuojat ovat riittämättömiä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    2. 2

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    3. 3

      Sairauslomalisä, tunturityölisä, tunnelilisä – saatko sinäkin erikoisia palkanlisiä?

    4. 4

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    5. 5

      Ilpo Kokkila: Hyvän johtajan iso palkka on kaikkien etu

    6. 6

      Pankkien konttoreista käydään nostamassa jopa alle 20 euron summia – voi kannattaa

    7. 7

      Kokkilan kesätyö vastaavana mestarina päättyi onnettomuuteen – ”Meillä ei ollut niin vaikeasta työstä minkäänlaista kokemusta”

    8. 8

      Joukko lääkäreitä ei uskalla paljastaa sivutyötään – poikii jopa vihapostia

    9. 9

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    10. 10

      Kirsti Paakkanen täsmentää: Testamenttia ei ole tehty – ”Saa kai minulla unelmia olla”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    2. 2

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    3. 3

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    4. 4

      Ala käy kuumana ja tekijöille tarvetta: keskiansiot yli 4100 e/kk – pääsy­vaatimuksena yksi koe

    5. 5

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    6. 6

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    7. 7

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    8. 8

      Joukko lääkäreitä ei uskalla paljastaa sivutyötään – poikii jopa vihapostia

    9. 9

      Sairauslomalisä, tunturityölisä, tunnelilisä – saatko sinäkin erikoisia palkanlisiä?

    10. 10

      180 000 € vuodessa tienannut työtön ex-johtaja suivaantui te-toimiston ehdotuksesta – lukijat muistuttavat tasa-arvosta

    11. Näytä lisää