Korkosijoittajalla menee mukavasti

Julkaistu: , Päivitetty:

Markkinaturbulenssi on suosinut korkomarkkinoilla toimivia konservatiivisia instituutiossijoittajia.
Sijoittajien hakiessa turvasijoituksia valtionlainojen korot ovat laskeneet ja niiden arvot ovat nousseet.

Valtionlainojen ja esimerkiksi osakkeiden korrelaatio on viime viikkoina ollut voimakkaasti negatiivinen, eli omaisuusluokkien välinen hajautus on tuonut sijoittajille etuja.

Herkässä markkinatilanteessa valtionlainojenkin korot ovat lisäksi heilahdelleet poikkeuksellisen paljon.

– Konservatiivinen korkosijoittaja viettää nyt kissanpäiviä. Korkojen vakuutusominaisuus sijotussalkussa toimii, Varman korkosijoituksista vastaava johtaja Wilhelm Backlund sanoo.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Viime vuosina suomalaiset instituutiosijoittajat ovat vähentäneet korkosijoitusten osuutta sijoitussalkuissa eikä niiden antama hajautushyöty ole Backlundin mukaan pitkään aikaan ollut niin hyvä kuin nyt.

Varman korkosalkussa pääosa on valtion keskipitkillä joukkolainoilla. Lisäksi salkussa on jonkin verran parhaan luottoluokituksen yrityslainoja.

– Olemme viime aikoina lisänneet korkoriskiämme. Korkosijoittajan näkökulmasta markkinatilanne ei ole vielä ohi. Markkinoilla odotetaan esimerkiksi Yhdysvaltojen keskuspankilta 3–4 koronlaskua ensi vuodelle. Uskallamme jatkaa aika raskaalla korkopainolla eteenpäin.

Ohjauskorkojen alentaminen alentaa lyhyitä markkinakorkoja. Yleensä myös pitkät markkinakorot alenevat samalla. Lyhyiden ja pitkien markkinakorkojen ero voi kuitenkin heilahdella voimakkaasti inflaatiopelkojen ja sijoittajakysynnän mukaan.

Euroopan valtionlainojen korot ovat laskeneet kuukaudessa 0,2–0,5 prosenttiyksikköä. Yhdysvaltojen korot ovat painuneet jopa 0,6–1,0 prosenttiyksikköä. Kaikkein näyttävimmin on laskenut Yhdysvaltojen valtion kahden vuoden korko, joka oli kesällä noin 5,0 prosenttia, lokakuussa vielä noin 4,0 prosenttia ja marraskuun lopussa noin 3,0 prosenttia.

Korkojen alenemisen myötä Eurooppalaiset valtionlainasijoitukset ovat tuottaneet kuukaudessa noin prosentin ja USA:n valtionlainasalkut jopa 2–5 prosenttia.

Ilmarisen kansainvälisistä osake- ja korkosijoituksista vastaavan johtajan Jari Eskelisen mukaan heilahtelu korkomarkkinoilla johtuu pankkien rahoitusaseman tiukkuudesta.

– Pankkien halua toimia markkinatakaajana ja ottaa riskiä omaan taseeseensa on vähentynyt. Tässä tilanteessa ne mielummin läpijuoksuttavat heille myydyt sijoitukset kuin pitävät niitä taseessa. Tämä johtaa riskilisien levenemiseen ja likviditeetin heikkenemiseen. Kun markkinoilla jollain osapuolella on isompia rahoitustarpeita, niiden toteuttaminen aiheuttaa heikossa likviditeettitilanteessa enemmän heilahtelua, Eskelinen sanoo.

Markkinoiden likviditeettiongelmien takia yritysriskiä sisältävien joukkolainojen markkinat ovat ohuet ja Ilmarinen käyttää normaalia enemmän riskienhallintaan johdannaismarkkinoita. Pankkien rahan hiipuessa eläkeyhtiö voi käyttää omaa vahvaa likviditeettiään hyväksi.

– Spredien levenemisessä menee välillä lapsia pesuveden mukana. Olemme voineet tällaisissa tilanteissa tehdä valikoiden hyviä sijoituksia.

Valtionlainojen korkojen lasku ei välttämättä jatku samanlaisena ja insituutiosijoittajan on oltava tarkkana.

– Lyhyen aikavälin taktisena sijoituksena valtionlainat voivat olla mielenkiintoisia. Pitkällä aikavälillä nykyinen korkotuotto ei enää riitä ja etsimme aktiivisesti vaihtoehtoisia tapoja, Eskelinen sanoo.

Yhdysvaltojen joukkolainojen korot ovat laskeneet Euroopan korkoja nopeammin. Eskelinen arvio, että USA:n joukkolainoissa ei ole enää paljon arvoa.

– Yhdysvaltojen pitkien korkojen laskeminen Euroopan alapuolelle kertoo siitä, että ongelmat ovat tällä hetkellä pääosin Yhdysvalloissa. Näkemyksemme on kuitenkin, että Yhdysvallat ei ajaudu vakavaan taantumaan, Eskelinen sanoo.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Oriolassa tapahtui inhimillinen virhe – väärennetyksi epäiltyä syöpälääkettä jaettiin sairaaloihin

    2. 2

      Wärtsilä ei toimita Krimille laivamoottoreita – päätös ihmetyttää Venäjällä: ”Miten voi kieltäytyä rahasta?”

    3. 3

      Bitcoinin arvo jatkaa laskuaan – Kiina alkaa taklata virtuaalivaluuttoja kovin toimin

    4. 4

      1,5 vuoden koulutus ja mediaanipalkka 6116 e/kk – lennonjohtajan koulutukseen taas haku päällä

    5. 5

      Helsingistä tuli maailman vilkkain matkustajasatama – ”Onhan se aika hauska juttu”

    6. 6

      30 vuotta maksajana riitti – ”Puoliso pistää rahansa tuulemaan ja on käsi ojossa pyytämässä minulta lisää”

    7. 7

      Alle 60-vuotiaana eläkkeelle – näissä ammateissa osalla on yhä vanha etu

    8. 8

      Saab perustaa teknologiakeskuksen Tampereelle – kehittää hävittäjien järjestelmiä

    9. 9

      Matkapakettilaki muuttuu: 8 vinkkiä kesäreissua varaaville – korvausta voi saada lomanautinnon menettämisestä

    10. 10

      Orpo: Työvoima­viranomaisille myönnetään lisää resursseja jo alkuvuodesta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      30 vuotta maksajana riitti – ”Puoliso pistää rahansa tuulemaan ja on käsi ojossa pyytämässä minulta lisää”

    2. 2

      Alle 60-vuotiaana eläkkeelle – näissä ammateissa osalla on yhä vanha etu

    3. 3

      Joillekin OP:n tileille ilmestyi rahaa tyhjästä

    4. 4

      Wärtsilä ei toimita Krimille laivamoottoreita – päätös ihmetyttää Venäjällä: ”Miten voi kieltäytyä rahasta?”

    5. 5

      1,5 vuoden koulutus ja mediaanipalkka 6116 e/kk – lennonjohtajan koulutukseen taas haku päällä

    6. 6

      Oriolassa tapahtui inhimillinen virhe – väärennetyksi epäiltyä syöpälääkettä jaettiin sairaaloihin

    7. 7

      Kommentti: Öljyn kallistuminen iskee tankkaajan lompakkoon ja jarruttaa Suomen taloutta

    8. 8

      HS: Työtaistelu uhkaa pysäyttää viisi vientisatamaa

    9. 9

      Matkapakettilaki muuttuu: 8 vinkkiä kesäreissua varaaville – korvausta voi saada lomanautinnon menettämisestä

    10. 10

      Saab perustaa teknologiakeskuksen Tampereelle – kehittää hävittäjien järjestelmiä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Oletko sinä ammatissa, jonka eläkeikä yhtäkkiä nousi? Katso lista

    2. 2

      Suomalaiset ovat kiintyneet pahvisiin koodiläpysköihinsä – 20 vuotta, eikä edes Nordea uskalla vielä luopua

    3. 3

      Ismo, 50, vaihtoi toimistotyöt Lapin erämaihin – traaginen turma keväthangilla jätti haavan sieluun

    4. 4

      Nyt pääministeri Sipilä kommentoi kuohuntaa aiheuttanutta aktiivimallia: ”Työttömän näkökulmaa tässä on haettu”

    5. 5

      30 vuotta maksajana riitti – ”Puoliso pistää rahansa tuulemaan ja on käsi ojossa pyytämässä minulta lisää”

    6. 6

      Kelan tutkijan kirjoitus hämmentää: Rankaiseeko aktiivimalli työtöntä aktiivisuudesta? Tästä on kyse

    7. 7

      Kokkeja ei saa enää vähimmäispalkalla töihin – näin paljon ammattikunta tienaa

    8. 8

      Alle 60-vuotiaana eläkkeelle – näissä ammateissa osalla on yhä vanha etu

    9. 9

      Työttömiä on jäänyt pois vapaapalokuntien toiminnasta – liiton mukaan syynä aktiivimalli

    10. 10

      7 asiaa, joista syntyy riitaa parisuhteessa – terapeutti kummeksuu sitä, että usein mies maksaa laskut

    11. Näytä lisää