Markkinakommentti: Liika avoimuus luo epävarmuutta

Julkaistu: , Päivitetty:

Useat keskuspankit ovat viime vuosien aikana muuttaneet tiedottamistaan avoimemmaksi pyrkineet näin tasoittamaan korkopäätöstensä markkinoilla aiheuttamaa epävakautta.
Nyt avoimuudessa ollaan menossa liian pitkälle, ja se voi aiheuttaa jopa lisää levottomuutta ja epävarmuutta markkinoilla. Tähän tulokseen on tullut sijoituspankki JP Morgan, joka on vertaillut kymmenen keskuspankin tiedotuspolitiikkaa.

Liiallisen avoimuuden haittavaikutuksista hyvä esimerkki on Ruotsin keskuspankki, Riksbanken. Se on tänä vuonna alkanut julkaista ennustetta omasta ohjauskorostaan, repokorosta.

Vain muutama kuukausi ohjauskorkoennusteen jälkeen voi jo todeta, että metsään meni. Ennusteella ei myöskään ole ollut markkinoita rauhoittavaa vaikutusta, pikemminkin päin vastoin.

Kun Riksbanken julkisti ensimmäisen repokorkoennusteensa helmikuussa 2007, reagoivat markkinat siihen rajusti. Pankki oli korottanut vuoden 2006 aikana repokorkoa peräti kuusi kertaa 0,25 prosenttiyksiköllä.
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

Helmikuussa pankki nosti koron 3,25 prosenttiin ja ennusti, että sen jälkeen korotuksia tehtäisiin vain kaksi seuraavan kolmen vuoden aikana. Se olisi merkinnyt korkeintaan 3,75 prosentin repokorkoa 2010 alkuun mennessä.

Ennusteen seurauksena Ruotsin markkinakorot romahtivat. Riksbankenin johtaja Stefan Ingves joutui tilannetta rauhoittaakseen toistelemaan julkisuudessa, että kyseessä on ennuste, ei lupaus. Myös kruunun arvo heikkeni ja analyytikot varoittivat kruunun pysyvänkin heikkona, jos Ruotsin korot pysyttelevät euroalueen korkoja alhaisempina.

Pankkien ekonomistit arvostelivat korkoennustetta, eikä kukaan uskonut sen pitävän paikkaansa.

Ekonomistit olivat oikeassa. Riksbankenin johdon vuoden 2007 toisen rahapoliittisen tapaamisen jälkeen näyttää selvältä, että ennuste meni mönkään.

Keskuspankki päätti nostaa ohjauskorkoa kesäkuun tapaamisessaan 0,25 prosenttiyksiköllä 3,5 prosenttiin. Samalla se korjasi ennustettaan niin, että korko nousee 4 prosenttiin jo tämän vuoden loppuun mennessä, ja sitä korotetaan lähivuosina useaan otteeseen.

Uuden korkoennusteen vaikutukset näkyivät kruunun arvossa välittömästi. Koko kevään heikkona pysytellyt kruunu on viime viikkoina vahvistunut selvästi sekä dollariin että euroon nähden.

Pankin julkaisemat päätökset tietysti vaikuttavat markkinoihin, jotka taas puolestaan vaikuttavat pankin korkopäätöksiin. Näin keskuspankin pitäisi ottaa huomioon ennustuksissaan omien ennusteidensa julkistamisen vaikutukset.

Onkohan keskuspankkien yleensäkään mahdollista tehdä vakavasti otettavia ennusteita omista tulevaisuuden korkopäätöksistään?

Kesäkuun rahapoliittisen tapaamisen tuloksena tehty muutos ennustukseen aiheuttaa sekin hämmennystä ja epäselvyyttä. Enää ei arvioida vain, mitä keskuspankki tekee, vaan tekeekö se niin kuin on ennustanut tai kuinka paljon ennustamastaan se poikkeaa.

Kuten JP Morgan toteaa, Riksbanken aiheuttaa avoimuudestaan huolimatta vähintään yhtä voimakkaita markkinaheilahduksia, kuin niukemman tiedotuslinjan valinneet keskuspankit.

Riksbankenin mieli muuttui nopeasti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Trump lätkäisi isot tuontitullit pesukoneille ja aurinkopaneeleille – näin markkinat reagoivat

    2. 2

      Keskuskauppakamarin tuleva toimitusjohtaja: Suomen tulisi olla valmis kasvattamaan EU-jäsenmaksuaan

    3. 3

      Ministeriö linjasi: Aktiivimalli ei iske pienituloisimpiin – toimeentulotuki korvaa leikkauksen

    4. 4

      Matti kertoi yli 100 000 euron tuloistaan ja rahapulasta – tämän takia ”rikkaiden köyhien” ongelmat jäävät piiloon

    5. 5

      Pakastemaissista löytyi listeriabakteeria – palauta tyhjä paketti kauppaan

    6. 6

      Superrikkaiden varallisuus paisui edelleen: 42 ihmistä vauraampia kuin puolet maailmasta

    7. 7

      Ruotsissa asuntojen hinnat pudonneet jopa 1 000 euroa per neliö – ”Suomessa varoitellaan ihan turhaan”

    8. 8

      Kreikka etenee kohti lainaohjelman päättymistä – 7 miljardia maksuun

    9. 9

      Lehdet: Nordea kieltää työntekijöiltään bitcoinin

    10. 10

      Ylen juontaja haki asuntolainaa Nordeasta, virkailija kehotti palaamaan kotimaahan – näin vastaa pankki

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 100 000 euroa vuodessa tienaavan Matin rahapula kummastuttaa – ”Että kehtaatkin valittaa”

    2. 2

      Matti kertoi yli 100 000 euron tuloistaan ja rahapulasta – tämän takia ”rikkaiden köyhien” ongelmat jäävät piiloon

    3. 3

      Lähihoitaja Pirjo, 56, muutti Portugalin lämpöön – myy nyt karjalanpiirakoita Algarvessa

    4. 4

      Lehdet: Nordea kieltää työntekijöiltään bitcoinin

    5. 5

      15 kysymystä: Testaa, kuinka vieraantunut olet arjesta

    6. 6

      Pakastemaissista löytyi listeriabakteeria – palauta tyhjä paketti kauppaan

    7. 7

      Superrikkaiden varallisuus paisui edelleen: 42 ihmistä vauraampia kuin puolet maailmasta

    8. 8

      Ekonomisti HS:lle: ”Omista tuistaan huolehtivat tahot sanovat, että ainakaan heidän tuistaan ei saa ottaa”

    9. 9

      Ruotsissa asuntojen hinnat pudonneet jopa 1 000 euroa per neliö – ”Suomessa varoitellaan ihan turhaan”

    10. 10

      Koti vain puolison nimissä, mutta molemmat maksavat lainaa ja 6 muuta tapaa hankkia ongelmia

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ylen juontaja haki asuntolainaa Nordeasta, virkailija kehotti palaamaan kotimaahan – näin vastaa pankki

    2. 2

      Koti vain puolison nimissä, mutta molemmat maksavat lainaa ja 6 muuta tapaa hankkia ongelmia

    3. 3

      15 kysymystä: Testaa, kuinka vieraantunut olet arjesta

    4. 4

      30 vuotta maksajana riitti – ”Puoliso pistää rahansa tuulemaan ja on käsi ojossa pyytämässä minulta lisää”

    5. 5

      Yli 100 000 euroa vuodessa tienaavan Matin rahapula kummastuttaa – ”Että kehtaatkin valittaa”

    6. 6

      Alle 60-vuotiaana eläkkeelle – näissä ammateissa osalla on yhä vanha etu

    7. 7

      7 asiaa, joista syntyy riitaa parisuhteessa – terapeutti kummeksuu sitä, että usein mies maksaa laskut

    8. 8

      Lähihoitaja Pirjo, 56, muutti Portugalin lämpöön – myy nyt karjalanpiirakoita Algarvessa

    9. 9

      Uusia ilmalämpö­pumppuja ei tarvitse sammuttaa pakkasella, mutta yksi asia on hyvä muistaa – ”Pumppu voi luulla, että on kesä”

    10. 10

      Kolmen osakkaan taloyhtiössä yksi ei halunnut korjata tukimuuria – 35 000 euron sijaan maksoi lopulta 200 000 euroa

    11. Näytä lisää