Markkinakommentti: Tulokset antavat tukea kurssitasolle

Julkaistu:

Pian neljä vuotta vauhdikkaasti edennyt kurssinousu on jo saanut varovaiset osakesijoittajat huolestumaan markkinoiden vauhtisokeudesta, ja moni odottelee jo samantapaista korjausliikettä kuin viime keväänä.
Notkahdus on toki nytkin mahdollinen, mutta ainakaan pörssiyhtiöiden tuloskehitys ei anna aihetta nimittää kurssinousua kuplaksi.

Pörssiyhtiöiden tulokset ovat toistaiseksi olleet maailmalla pääosin voimakkaassa kasvussa, ja osakkeiden suhteellinen arvostus on kurssinoususta huolimatta pysynyt kohtuullisen edullisina.

Itse asiassa kurssinousu on koko maailman osakemarkkinoilla ollut selvästi maltillisempaa kuin pörssiyhtiöiden tuloskehitys.

Kurssinousua voimakkaampi tuloskehitys merkitsee käytännössä, että entistä hintavammat osakkeet eivät suinkaan ole entistä arvokkaampia vaan päin vastoin ne ovat entistä edullisempia.
Mainos (Teksti jatkuu alla)
Mainos päättyy

Kyse on suhteellisista arvostusmittareista, jotka suhteuttavat osakkeen hintaa yritysten tuloslukuihin.

Analyysiyhtiö BCA Research arvioi, että maailman kaikkien pörssiyhtiöiden tulokset ovat yli 2,5-kertaistuneet vuoden 2003 alun jälkeen. Samoihin aikoihin alkanut yleinen kurssinousu on vasta nostanut osakekurssit pyöreästi kaksinkertaisiksi.

Kurssinousu on selvästi ylittänyt pitkäaikaisen keskiarvonsa, mutta se on silti ollut selvästi tuloskehitystä maltillisempaa.

BCA:n johtopäätökset kurssien ja tulosten kehityksestä ovat selkeitä, mutta niiden hyödyntäminen vaatii sijoittajalta lujaa luottamusta ja hyviä hermoja.

Yhtiö nimittäin luonnehtii maailman osakkeita edelleen edullisiksi, ja pelkästään arvostuksen perusteella lupaavammaksi sijoituskohteeksi kuin ennen kurssinousun alkua vajaat neljä vuotta sitten.

Arvio osakkeiden houkuttelevuudesta ja edullisuudesta nojaa muun muassa poikkeuksellisen matalaan voittokertoimeen (p/e-luku) ja niin ikään matalaan kassavirran arvostukseen (p/cf-luku).

Toteutuneilla tuloksilla laskettu maailman pörssiosakkeiden p/e-luku on BCA:n mukaan parhaillaan 15:n tuntumassa. Luku on hyvin lähellä erittäin pitkäaikaista keskiarvoa eli osakkeet ovat sen mukaan kohtuuhintaisia.

Varsinaisesta alennusmyynnistä ei siis ole kyse, mutta markkina-p/e on matalimmillaan sitten vuoden 1990.

Huolta notkahduksesta aiheuttaa myös se, että volatiliteetti-indeksien kaltaiset osakemarkkinoiden riskimittarit osoittavat poikkeuksellisen matalia lukemia.

Moni on tulkinnut tämän merkiksi sijoittajien liiallisesta riskinotosta ja tarjolla olevan riskilisän pienuudesta.

Yleisiä tulkintoja hyvin kriittisesti tutkiva ja omia johtopäätöksiään rohkeasti tekevä BCA katsoo tätäkin asiaa hieman toisin.

Yhtiön mukaan osakemarkkinoiden tuotto-odotus on edelleen vallitsevaan korkotasoon verrattuna houkutteleva.

Tulokset ovat nousseet osakekursseja vahvemmin

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Aktiivimallin ensimmäinen leikkuri lähestyy: 5 tapaa välttää tuen vähennys

    2. 2

      Rakennusalalla pula tekijöistä: Vastavalmistuneet pyytävät enemmän kuin kokeneet – ”Odotus, että maksettaisiin 6000 e/kk heti”

    3. 3

      Professori: Työntekijöihin on syytä panostaa – joskus kuin ”heitteille jätetty takapiha”

    4. 4

      Tiina, 49, on lääkärin mukaan työkyvytön – aktiivimalli uhkaa silti leikata tukea

    5. 5

      Kommentti: Mikä on, kun ei työnteko kiinnosta?

    6. 6

      Tarkastusten tyly saldo: ulkomaisilla siivoojilla ei aina työlupia, palkka alle minimin, ei vuorolisiä...

    7. 7

      Jännittääkö psykologinen testi? Asiantuntija antaa parhaan neuvonsa työtä hakevalle

    8. 8

      Työttömän Jukan, 59, työmatka aktiivimallin tähden: 140 km per suunta – ”Palkka menee bensaan ja pysäköintiin”

    9. 9

      Ministeriö julkisti yksityiskohdat: Tällaista perhevapaauudistusta hallitus kaavaili

    10. 10

      Kryptovaluutta Ripplen arvo nousi viime vuonna 36 000 % – erilaisia virtuaalirahoja on jo yli 1 500

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Rakennusalalla pula tekijöistä: Vastavalmistuneet pyytävät enemmän kuin kokeneet – ”Odotus, että maksettaisiin 6000 e/kk heti”

    2. 2

      Kommentti: Mikä on, kun ei työnteko kiinnosta?

    3. 3

      Yksi asia unohtuu talvella – 3 vinkkiä: Näin suojelet arvokasta ilmalämpöpumppuasi

    4. 4

      Jännittääkö psykologinen testi? Asiantuntija antaa parhaan neuvonsa työtä hakevalle

    5. 5

      Lukijat ymmärtävät ulosottoon joutunutta yrittäjää: ”Ihme piti selväjärkisenä – maksuun meni 20 vuotta”

    6. 6

      Yhden Kari Voutilaisen tekemän rannekellon hinnalla saa kymmenen Rolexia

    7. 7

      Aktiivimallin ensimmäinen leikkuri lähestyy: 5 tapaa välttää tuen vähennys

    8. 8

      Kryptovaluutta Ripplen arvo nousi viime vuonna 36 000 % – erilaisia virtuaalirahoja on jo yli 1 500

    9. 9

      Autokoululiitto: Lakimuutos uhkaa nostaa halvimpien ajokorttien hintoja 300–400 euroa

    10. 10

      Professori: Työntekijöihin on syytä panostaa – joskus kuin ”heitteille jätetty takapiha”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      34 800 suomalaista saa pian kirjeen Kelalta – keskimäärin 1 300 euron lasku odottaa

    2. 2

      Tällaisia ovat sopeutumiseläkettä nostavan Suvi Lindénin bisnekset

    3. 3

      Jukka kyllästyi sähköyhtiöiden ”rosvoukseen”: asensi katolleen 29 aurinkopaneelia – säästöä 443 euroa vuodessa

    4. 4

      Yrittäjä joutui ulosottoon summasta, jolla saa käytetyn Corollan: maksanut 5 vuodessa yli 60 000 euroa – eikä velka ole lyhentynyt

    5. 5

      Sydämen pallolaajennus maksoi potilaalle 43,80 €, yhteiskunnalle lasku oli todella paljon enemmän – näin paljon julkinen sairaanhoito oikeasti maksaa

    6. 6

      Pariskunta elää yhden palkalla – näin he kerryttävät 114 000 euroa vain 3 vuodessa

    7. 7

      Yksi asia unohtuu talvella – 3 vinkkiä: Näin suojelet arvokasta ilmalämpöpumppuasi

    8. 8

      Rakennusalalla pula tekijöistä: Vastavalmistuneet pyytävät enemmän kuin kokeneet – ”Odotus, että maksettaisiin 6000 e/kk heti”

    9. 9

      Yhden Kari Voutilaisen tekemän rannekellon hinnalla saa kymmenen Rolexia

    10. 10

      Katso keskipalkat 15 eri toimialalla – ”63–64 % suomalaisista saa pienempää palkkaa kuin keskiarvo”

    11. Näytä lisää