Markkinakommentti: Euron vahvistuminen heikentää tulosnäkymiä

Julkaistu: , Päivitetty:

Yhdysvaltain dollarin viimeaikainen heikkeneminen aiheuttaa useimmille suomalaisille osakesijoittajille enemmän epäsuoria kuin suoria huolia. Eurosijoittajan pulma ei ole niinkään dollarin heikkous, vaan euron vahvuus.
Tätä epäsuoraa valuuttariskiä tehostaa se, että euro on vahvistunut dollarin lisäksi suhteessa Japanin jeniin ja kaikkiin dollaria seuraaviin Kaukoidän valuuttoihin. Jos euron ensi vuoden keskikurssi kohoaa 1,45 dollariin, leikkaa euron vahvistuminen suurimpien eurooppalaisten pörssiyhtiöiden tuloksia lähes 4,5 prosenttia.

Euron vahvistuminen – tai dollarin heikkeneminen – näin rajusti puolittaisi markkinoiden eurooppalaisyhtiöille ennustaman 9,0 prosentin tuloskasvun. Näin arvioi analyysi- ja indeksiyhtiö Standard & Poor’s Euroopan suurimpia pörssiyhtiöitä koskevassa tuoreessa raportissaan.

S&P uskoo euron arvon vaihtelevan hieman vahvistuen pitkin ensi vuotta, koko vuoden keskikurssiksi yhtiö ennustaa parhaillaan 1,37 dollaria. Ennustetta ja vallitsevaa dollarikurssia selvästi korkeampi 1,45 dollarin kurssi on yhtiön haarukoimista euronäkymistä synkin. S&P ei siis ennusta euron vahvistumista 1,45 dollariin, vaan puntaroi euron vahvistumisen tulosvaikutuksia.

Valuuttakurssiriski iskee eurosijoittajien osakesalkkuihin epäsuorasti pörssiyhtiöiden tuloskehityksen kautta. Euron vahvistuminen heikentää euroalueen pörssiyhtiöiden tulosnäkymiä mahdollisten valuuttakurssitappioiden lisäksi kilpailukyvyn heikentymisen takia.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Valuuttakurssitappiot toteutuvat saman tien mutta kilpailukyvyn menetys voi heikentää tulosta pidempään. Eurooppalaiset yritykset menettäisivät kilpailukykyään yhtä hyvin vienti- kuin kotimarkkinoillakin. Euron vahvistuminen suhteessa dollariin ja jeniin nostaisi eurooppalaisten vientituotteiden hintoja Yhdysvaltain ja Japanin markkinoilla, mutta samalla yhdysvaltalaisten ja japanilaisten tuontitavaroiden hinnat laskisivat euroalueella.

Eniten euron vahvistuminen rasittaa S&P:n mukaan terveydenhuollon sekä kulutustavara- ja energiateollisuuden tulosnäkymiä. Parhaiten euron voimakkaankin vahvistumisen kestäisivät yhdyskuntapalveluita tuottavien yhtiöiden ja informaatioteknologiayritysten tulokset.

Dollarin heikkeneminen on viime päivinä saanut enemmän huomiota tiedotusvälineissä kuin Japanin jenin ja useiden muiden Kaukoidän maiden valuuttojen heikkeneminen. Esimerkiksi analyysiyhtiö GaveKal Research on muistuttanut asiakkailleen, että aasialaisvaluuttojen heikkeneminen voi olla euroalueen talous- ja tuloskehitykselle vielä suurempi haaste kuin dollarin heikkeneminen. GaveKal on arvioinut, että jeni on parhaillaan tuntuvasti aliarvostettu suhteessa dollariin – ja siis vielä enemmän aliarvostettu suhteessa euroon.

Euron vahvistuminen samaan aikaan suhteessa dollariin ja jeniin heikentää GaveKalin mukaan merkittävästi europörssien houkuttelevuutta sijoituskohteena. Jos Euroopan keskuspankki jatkaa odotusten mukaisia koronnostojaan, heikentää se GaveKalin mukaan euro-osakkeiden näkymiä lisää.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Professori HS:ssa: ”Yhteiskunnan tehtävä ei ole tarjota koulutusta vastaavaa työtä”

    2. 2

      Työoikeuden professorin mukaan muutos oikeustulkinnassa vähentäisi poliittista lakkoilua

    3. 3

      IEA povaa ”räjähdysmäistä kasvua” USA:n öljyntuotantoon

    4. 4

      Uusia ilmalämpö­pumppuja ei tarvitse sammuttaa pakkasella, mutta yksi asia on hyvä muistaa – ”Pumppu voi luulla, että on kesä”

    5. 5

      Pihlajalinna aloittaa yt-neuvottelut – koskee 240 työntekijää

    6. 6

      Haluatko parhaimman tuoton osakkeillesi? Tutkimus: Analyytikkojen kuunteleminen ei kannata

    7. 7

      Suomalaiset pörssiyhtiöt maksavat tänä vuonna reippaat osingot – sukanvarteen jää silti

    8. 8

      Kolmen osakkaan taloyhtiössä yksi ei halunnut korjata tukimuuria – 35 000 euron sijaan maksoi lopulta 200 000 euroa

    9. 9

      Uniper: Fortumin tarjous edelleenkään ei houkutteleva

    10. 10

      Kela-siirto nosti toimeentulotuen hakijoiden määrää selvästi – menot kasvoivat lähes 100 miljoonaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kolmen osakkaan taloyhtiössä yksi ei halunnut korjata tukimuuria – 35 000 euron sijaan maksoi lopulta 200 000 euroa

    2. 2

      Uusia ilmalämpö­pumppuja ei tarvitse sammuttaa pakkasella, mutta yksi asia on hyvä muistaa – ”Pumppu voi luulla, että on kesä”

    3. 3

      Kela-siirto nosti toimeentulotuen hakijoiden määrää selvästi – menot kasvoivat lähes 100 miljoonaa

    4. 4

      Professori HS:ssa: ”Yhteiskunnan tehtävä ei ole tarjota koulutusta vastaavaa työtä”

    5. 5

      Pihlajalinna aloittaa yt-neuvottelut – koskee 240 työntekijää

    6. 6

      93 neliön vuokra-asunnossa asunut pariskunta väitti yhtäkkiä asunnon olevan 38,5 neliötä pienempi

    7. 7

      Marja-Leenan, 59, verkkopankista löytyivät ventovieraan lainatiedot – Nordea: ”Erittäin valitettava tilanne”

    8. 8

      Analyytikko: Rolls-Roycen toiminnot kiinnostanevat Wärtsilää – toimintaa myös Suomessa

    9. 9

      Haluatko parhaimman tuoton osakkeillesi? Tutkimus: Analyytikkojen kuunteleminen ei kannata

    10. 10

      Panda harkitsi Ähtärin pandojen käyttöä markkinoinnissaan – päätös tehtiin ennen sopimusneuvotteluja

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Oletko sinä ammatissa, jonka eläkeikä yhtäkkiä nousi? Katso lista

    2. 2

      Ismo, 50, vaihtoi toimistotyöt Lapin erämaihin – traaginen turma keväthangilla jätti haavan sieluun

    3. 3

      Nyt pääministeri Sipilä kommentoi kuohuntaa aiheuttanutta aktiivimallia: ”Työttömän näkökulmaa tässä on haettu”

    4. 4

      30 vuotta maksajana riitti – ”Puoliso pistää rahansa tuulemaan ja on käsi ojossa pyytämässä minulta lisää”

    5. 5

      Alle 60-vuotiaana eläkkeelle – näissä ammateissa osalla on yhä vanha etu

    6. 6

      Työttömiä on jäänyt pois vapaapalokuntien toiminnasta – liiton mukaan syynä aktiivimalli

    7. 7

      7 asiaa, joista syntyy riitaa parisuhteessa – terapeutti kummeksuu sitä, että usein mies maksaa laskut

    8. 8

      Kolmen osakkaan taloyhtiössä yksi ei halunnut korjata tukimuuria – 35 000 euron sijaan maksoi lopulta 200 000 euroa

    9. 9

      93 neliön vuokra-asunnossa asunut pariskunta väitti yhtäkkiä asunnon olevan 38,5 neliötä pienempi

    10. 10

      Näin älytöntä puhelinta hehkutetaan: ”Tuli ihan miljonääriolo”

    11. Näytä lisää