Riskirahastojen odotetut tuototovat pienentyneet

Julkaistu:

Riski- tai niin sanottujen vipurahastojen määrä ja niihin sijoitettujen varojen arvo on kasvanut voimakkaasti viimeisen 15 vuoden aikana. Kun vuonna 1990 maailmassa oli noin 2 000 riskirahastoa, on niitä tällä hetkellä jo yli 8 000. Vuonna 1990 riskirahastoihin sijoitettujen pääomien arvo oli noin 40 miljardia dollaria, nyt noin 870 miljardia dollaria (710 miljardia euroa).

Vaikka riskirahastojen määrä ja niihin sijoitettujen varojen arvo on kasvanut voimakkaasti, varojen osuus kaikista sijoitetuista varoista on alle prosentti. Koska monet riskirahastot lisäksi lainaavat varoja, riskirahastot kontrolloivat suurempaa osaa maailman sijoituksista kuin mitä niihin sijoitetut pääomat antavat ymmärtää. Joidenkin arvioiden mukaan riskirahastot kontrolloivat noin kaksi kolme prosenttia maailman finanssisijoituksista. Kun vipurahastot lisäksi toimivat hyvin aktiivisesti ja aggressiivisesti rahoitusmarkkinoilla, niiden rooli on huomattavasti suurempi mitä niihin sijoitetuista pääomista voisi päätellä.

Riskirahastot hakevat tuottoa lähinnä kolmesta lähteestä. Ne pyrkivät hyödyntämään markkinoilla ajoittain vallitsevia trendejä. Vipurahastot pyrkivät identifioimaan ja hyödyntämään rahoitusmarkkinoiden mahdollisia hinnoitteluvirheitä. Riskirahastot voivat myös käyttää erilaisia rahoitusinstrumentteja vapaammin kuin mitä muut rahastot ja sijoittajat saavat tai osaavat käyttää.

Riskirahastoihin sijoitetaan usein suuren tuoton toivossa. Rahastojen hyvä ominaisuus on myös se, että niiden tuottojen korrelaatio muiden sijoitusluokkien tuottojen kanssa on yleensä pieni. Näin vipurahastosijoituksista saadaan hajautusetua. Tuotot ovat yleensä myös kohtuullisen vakaat.

Riskirahastojen tuotot ovatkin olleet erittäin hyviä. 1990-luvun jälkimmäisellä puoliskolla keskimääräinen vuotuinen tuotto sijoittajille oli noin 15 prosenttia. Sen jälkeen se on kuitenkin laskenut trendinomaisesti. Riskirahastojen keskimääräinen tuotto jäänee tänä vuonna 0–5 prosentin haarukkaan.

Suomessa toimivien riskirahastojen tuotot ovat olleet alkuvuodesta samanlaisia kuin muualla maailmassa. Rahastojen keskimääräinen tuotto viimeisen 12 kuukauden aikana on ollut viisi prosenttia. Tuotoissa on kuitenkin suuria eroja. Paras rahasto on tuottanut 30 prosenttia, ja kolme rahastoa on saavuttanut yli 15 prosentin tuoton. Huonoin rahasto on tehnyt viiden prosentin tappion. Viisi rahastoa niistä, jotka ovat toimineet vähintään yhden vuoden, on tuottanut tappiota.

Riskirahastojen toiminta perustuu erityisesti rahoitusmarkkinoiden hinnoitteluvirheiden hyödyntämiseen. Kun tällä hetkellä mahdollisia virheitä identifioi ja hyödyntää yli 8 000 riskirahastoa ja lisäksi moni muu sijoittaja, hinnoitteluvirheet häviävät olemattomiin.

Tästä on empiiristä todistusaineistoa, ja tämä on yksi tekijä, miksi riskirahastojen tuotot ovat olleet kohtuullisen vaatimattomia viime vuosina. Rahastojen toiminnan kannalta tämä merkitsee sitä, että niiden on pyrittävä hakemaan lisätuottoja sellaisilta eksoottisilta markkinoilta, jotka ovat vähemmän tehokkaita kuin aktiivisen kaupankäynnin kohteena olevat rahoitusmarkkinoiden osat. On kuitenkin perusteltua odottaa, että parhaat ajat ovat takanapäin.

Tämän vuoden kohtuullisen vaatimattomia tuottoja voidaan selittää myös sillä, että rahoitusmarkkinoilla ei ole ollut selvää suuntaa. Öljyn hinnan nousu katkaisi osakemarkkinoiden nousun. Pitkät korot ovat nousseet jonkin verran, mutta maltillisesti. Valuuttamarkkinoilla ei ole tapahtunut isoja muutoksia ainakaan päävaluuttojen välillä.

Nykyinen vakaa tila rahoitusmarkkinoilla tulee jossakin vaiheessa loppumaan. Maailman vaihtotasekehitys on hyvin tasapainoton. Samoin monella talousalueella julkisessa taloudessa on syntynyt kehitystrendejä, jotka tulevat jossakin vaiheessa muuttumaan joko talouspolitiikan seurauksena tai markkinoiden reaktioiden pakottamana.

Kun maailmantalous jossakin vaiheessa siirtyy selvemmän muutoksen tilaan, myös rahoitussaatavien hintoihin syntyy eloa. Tämä antaa erityisesti riskirahastoille mahdollisuuden tuottojen tekemisen.

Kirjoittaja on Suomen Pankin markkinaoperaatio-osaston osastopäällikkö.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Autotallivenkoilu maksoi 40 000 euroa – taloyhtiön mielestä osakas ei asunut talossa vaikka maksoi vesimaksunsakin

    2. 2

      Altia aikoo listautua pörssiin – valtio aikoo omistaa yhtiöstä vähintään kolmanneksen

    3. 3

      Tähän on tultu Suomen rakennusalalla: juuri koulusta päässeet pyytävät yli 6000 e/kk

    4. 4

      5 erilaista taloa: Näin paljon maalämpö­pumppu säästää vuodessa – pakkas­päivinä yli 10 e/vrk

    5. 5

      Nokia nousi kolmanneksi vahvimmaksi telebrändiksi: huima 71 prosentin hyppy – ”Täydellinen esimerkki”

    6. 6

      Teemu laittoi 160 neliön omakotitaloon maalämmön – nyt lämmityskulut vuodessa 600–700 euroa

    7. 7

      Kommentti: Suomi toipuu, mutta yksi sukupolvi putoaa kelkasta – 3 synkkää graafia työelämästä

    8. 8

      Kahvilayrittäjä sai oudon puhelun kassahihnan päähän – Nordea oli palauttamassa rahoja takaisin hänen asiakkailleen

    9. 9

      Finnairin osakkeella tehtiin iso kauppa pörssissä

    10. 10

      Lintilä Altian listautumisesta: ”Kossuosake on herättänyt mielenkiintoa”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Autotallivenkoilu maksoi 40 000 euroa – taloyhtiön mielestä osakas ei asunut talossa vaikka maksoi vesimaksunsakin

    2. 2

      5 erilaista taloa: Näin paljon maalämpö­pumppu säästää vuodessa – pakkas­päivinä yli 10 e/vrk

    3. 3

      Teemu laittoi 160 neliön omakotitaloon maalämmön – nyt lämmityskulut vuodessa 600–700 euroa

    4. 4

      Altia aikoo listautua pörssiin – valtio aikoo omistaa yhtiöstä vähintään kolmanneksen

    5. 5

      ”Taloyhtiöstä voi tulla pikavippaaja asuntosijoittajalle”

    6. 6

      Näin Rovio rauhoitteli sijoittajia puhelimessa: ”Kehitämme jatkuvasti uusia pelejä” – osake edelleen -50 %

    7. 7

      Kommentti: Suomi toipuu, mutta yksi sukupolvi putoaa kelkasta – 3 synkkää graafia työelämästä

    8. 8

      Nokia nousi kolmanneksi vahvimmaksi telebrändiksi: huima 71 prosentin hyppy – ”Täydellinen esimerkki”

    9. 9

      Rovion kurssi kääntyi nousuun – romahti torstaina

    10. 10

      325 000 euron vuositulot ja pitää itseään keskiluokkaisena – näin asuinpaikka vaikuttaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kahvilayrittäjä sai oudon puhelun kassahihnan päähän – Nordea oli palauttamassa rahoja takaisin hänen asiakkailleen

    2. 2

      Tähän on tultu Suomen rakennusalalla: juuri koulusta päässeet pyytävät yli 6000 e/kk

    3. 3

      Pankki varoittaa: Kunnon rytinä on vasta tulossa markkinoille

    4. 4

      Yksi asia unohtuu talvella – 3 vinkkiä: Näin suojelet arvokasta ilmalämpöpumppuasi

    5. 5

      Yhden Kari Voutilaisen tekemän rannekellon hinnalla saa kymmenen Rolexia

    6. 6

      Kommentti: Suomi toipuu, mutta yksi sukupolvi putoaa kelkasta – 3 synkkää graafia työelämästä

    7. 7

      Kommentti: Sipilän ”mahdoton” tavoite on toteutumassa – yksi ilmiö selittää työllisyysihmeen

    8. 8

      Autotallivenkoilu maksoi 40 000 euroa – taloyhtiön mielestä osakas ei asunut talossa vaikka maksoi vesimaksunsakin

    9. 9

      Aktiivimallin ensimmäinen leikkuri lähestyy: 5 tapaa välttää tuen vähennys

    10. 10

      5 erilaista taloa: Näin paljon maalämpö­pumppu säästää vuodessa – pakkas­päivinä yli 10 e/vrk

    11. Näytä lisää