Marimekko hautoo rahojaan

Julkaistu:

Piensijoittajien lempilapsi Marimekko aiheutti viime viikolla ikävän pettymyksen. Vastoin odotuksia yhtiö ei kertonutkaan lisäosingoista osavuositulosta julkistaessaan. Ei, vaikka jaettavaa yhtiöllä kyllä riittäisi.

Marimekko on nimittäin kasvattanut tulostaan yhtäjaksoisesti jo viimeiset seitsemän vuotta, ja kassassa on rahaa enemmän kuin on velkaa, ja yhtiön omavaraisuusaste on kivunnut jo niin korkeaksi, että sijoittajaa voi alkaa epäilyttää, ovatko pääomat yhtiössä tehokkaassa käytössä.

Ollaanko Marimekossa siis hölmöjä, kun rahoja seisotetaan tyhjän panttina vai päinvastoin keskivertoa vastuullisempia, kun paksua kassaa ei haluta tyhjentää?

Sijoittajan kannalta Marimekon osakkeen pitäisi olla kiinnostava juuri tarjoamansa osinkotuoton takia, koska kovin kummoisella kurssinousulla Marimekko ei enää lähiaikoina todennäköisesti sijoittajaansa palkitse, kuten se on tehnyt tähän asti.

Kurssinousua on tullut jo sen verran paljon, että nykyisellä arvostustasolla osake ei analyytikoiden mukaan ole enää ihan halpa. Kurssi on noussut vuoden alusta 33 prosenttia ja vuodessa 79 prosenttia.

Menneellä viikolla Marimekon osake kävi välillä reippaassa alamäessä osin juuri osinkopettymyksen takia, mutta myös tulosjulkistuksessa kerrottujen varovaisten tulevaisuudennäkymien vuoksi.

Yhtiö itse on ilmoittanut tavoitteekseen aktiivisen osinkopolitiikan, jonka mukaan vähintään puolet tuloksesta pitää jaettaman omistajille.

Keväällä osinkoa toki jaettiinkin 0,50 euroa osaketta kohden.

Miksi Marimekko siis nyt hautoo rahojaan, kun lisääkin jaettavaa olisi?

Yhtiön omavaraisuusaste on nyt 61,6 prosenttia, eli toiminnan voi sanoa olevan erittäin vakavaraisella pohjalla. Yhtiö on itse asettanut tavoitteekseen omavaraisuuden pitämisen 60 prosentissa, eli siitä näkökulmasta jaettavaa ei niin kauhean paljon olisi.

Mutta mihin Marimekko tarvitsee noin korkeaa omavaraisuutta?

Ei välttämättä mihinkään. Yhtiö nimittäin tekee koko ajan hyvää kassavirtaa, ja nettovelkaantumisastekin on negatiivinen.

– Marimekko voisi olla tehokkaampi pienemmällä taseella. Sille riittäisi hyvin omavaraisuuden pitäminen 50 prosentin tienoilla, arvioi analyytikko Kalle Karppinen Conventumista.

Sellaisella omavaraisuusasteella jaettavaa kyllä riittäisi omistajillekin.

Vai olisiko yhtiön sisällä jotain viisaampia käyttökohteita rahalle kuin omistajien palkitseminen?

Investointitarpeita ei ainakaan varsinaisesti ole. Uusi painokonekin hankittiin vasta hiljattain.

Entä yritysostoja?

Tuskin. Marimekko on kuitenkin sen verran pieni yhtiö, että yritysostoihin sen rahat tuskin riittäisivät, vaikka moni markkinoilla toki näkisi mieluusti yhtiön kansainvälistymisstrategian vauhdittuvan ja kasvun maailmalla olevan kovempaa.

Markkinointiin ja brändinrakennukseen rahaa toki saadaan kulumaan loputtomasti – se on tunnetusti kallista puuhaa.

Toimitusjohtaja Kirsti Paakkanen itse on perustellut korkeaa omavaraisuusastetta sanomalla sen olevan puskuri, joka mahdollistaa sen, ettei väkeä tarvitse laittaa kävelemään pihalle huonoinakaan aikoina.

Kuulostaa toki ylevältä. Täytyy vain toivoa, että se on myös sijoittajille tärkeää.

Osa sijoittajista on viime päivinä kuitenkin äänestänyt jo jaloillaan osinkopettymyksen, odotettua huonomman tuloksen, kannattavuuden ja varovaisempien tulevaisuudennäkymien vuoksi.

Yhtiön toiseksi suurin omistaja, sijoitusrahasto Odin, vähensi jo viime viikolla reilun viiden prosentin omistusosuutensa puoleen entisestä ja pankkiiriliike Conventum heikensi osakkeen suosituksen lisää-tasolta vähennä-tasolle.

Toki on totta, että samoin kuin monella pienyhtiöllä myös Marimekolla on tavallista uskollisempi ja ehkä kärsivällisempi omistajakuntansa piensijoittajissa, jotka omistavat yhtiöstä lähes puolet eli 47 prosenttia Paakkasen Workidean omistaessa yhtiöstä kolmanneksen.

Mutta osa sijoittajista kuitenkin jo toivoo Paakkaselle aggressiivisempaa seuraajaa. Se takaisi parhaiten kansallisen instituution kasvun jatkossakin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Maiden eläkejärjestelmät vertailtiin – näin Suomi sijoittui

    2. 2

      Tero Sarkkinen, 46, käyttää yrityskaupasta saamiaan rahoja enkelisijoituksiin – ”Samoilla rannekelloilla tässä mennään”

    3. 3

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    4. 4

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    5. 5

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    6. 6

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    7. 7

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    8. 8

      Kommentti: Pitäisikö ”työn välttelijöiltä” viedä tuet? Ei mitään hyötyä

    9. 9

      Veikko Salli, 81, loi roskiksista menestysbisneksen – ”Olen urallani moneen kertaan suistunut ja ylös noussut”

    10. 10

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    2. 2

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    3. 3

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    4. 4

      Veikko Salli, 81, loi roskiksista menestysbisneksen – ”Olen urallani moneen kertaan suistunut ja ylös noussut”

    5. 5

      Maiden eläkejärjestelmät vertailtiin – näin Suomi sijoittui

    6. 6

      Kommentti: Pitäisikö ”työn välttelijöiltä” viedä tuet? Ei mitään hyötyä

    7. 7

      Kommentti: 10 sytykettä seuraavaan finanssikriisiin

    8. 8

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    9. 9

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    10. 10

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    2. 2

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    3. 3

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    4. 4

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    5. 5

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    6. 6

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    7. 7

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    8. 8

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    9. 9

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    10. 10

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    11. Näytä lisää