USA:n vajepommi osuu meihin

Julkaistu:

Yhdysvaltojen vaihtotaseen vaje venyi viime vuonna ennätykseensä, 5,2 prosenttiin bruttokansantuotteesta. Vajeen odotettiin kaventuvan, mutta uusimmat tilastot kertovat päinvastaista.

Alkuvuonna todistettiin taas uusi vaje-ennätys, 145 miljardia dollaria, mikä kertoo pääomavirtojen ja kauppatavaran virranneen entistä voimakkaammin uudelle mantereelle.

Raskas vaje, johon yhdistyvät neljättä vuotta lainarahalla pyörivä valtionbudjetti ja velkaantuvat kotitaloudet, on aikapommi, jonka sirpaleet tulevat lopulta uppoamaan koko maailman talouskasvun lihaksiin.

Sinnikäs vaje kertoo siitä, että USA maksattaa kulutusjuhlansa muilla. Velkarahoitukseen on ollut varaa, koska lähtötaso oli alhainen, mutta nyt näkymät ovat toiset.

Maaliskuussa velan bkt-osuus nousi 62 prosenttiin, vaikka nousukausi on käynnissä. Ulkomaisen nettovelan bkt-osuus oli joulukuussa 25 prosenttia, ja luku kasvaa uhkaavasti.

Mikäli vaihtotaseen vaje pysyy nykyisessä viidessä prosentissa, ulkomainen velka asettuu OECD:n laskelmien mukaan lopulta sataan prosenttiin bkt:sta.

Sitä ennen tilanteen on korjauduttava, ja OECD:n mielestä pienet sokit eivät enää riitä. Järjestön tuoreen tutkimuksen mukaan lieväkin korjausliike edellyttää dollarin romahdusta tai veropolitiikan rajua kiristämistä.

Vajeen rahoituksesta ovat vastanneet etenkin Aasian keskuspankit, jotka pönkittävät dollaria pitääkseen omat valuuttansa kilpailukykyisinä.

Toisaalta demografiansa ansiosta USA on ollut houkutteleva investointikohde vanhenevalle Euroopalle ja Japanille, joten myös sijoitusvirrat tukevat dollaria.

Jossain pisteessä velkataakka paisuu kuitenkin niin isoksi, ettei se ole enää suhteessa tuotto-odotuksiin. Silloin velan kysyntä laskee ja myös dollarin täytyy pudota.

OECD:n laskelmien mukaan pudotuksen täytyisi olla jopa 30 prosenttia suhteessa muihin OECD-valuuttoihin, jotta vaje kaventuisi edes kolmeen prosenttiin bkt:sta – olettaen, että Aasian maat suojelevat valuuttojaan.

Jos Aasian valuutat joustavat, 22,5 prosentin kurssimuutos riittää. Koska EKP ei ole juuri dollaria tukenut, suurin devalvoituminen tapahtuisi suhteessa jeniin ja yuaniin.

Inflaatioerojen heilahtaessa tasoittavasti euro selviäisi dollarin romahduksesta 4–11 prosentin reaalisella vahvistumisella.

Yhdysvalloille dollarin sortuminen olisi myrkkyä, koska tuontihintojen nousu kiihdyttäisi inflaatiota ja lyhyet korot nousisivat jopa kolme prosenttiyksikköä.

Japania taalan kriisi töytäisisi vielä ilkeämmin. Maailman kakkostalous on pitkälti riippuvainen dollarikaupasta, ja sillä on hyvin rajalliset mahdollisuudet elvyttää kotimaista kysyntää.

Heikko dollari hidastaisi bkt-kasvua Japanissa 2,1 prosenttiyksikköä viidessä vuodessa, mikäli muut Aasian maat taistelisivat dollaripariteettinsa puolesta, ja 1,4, mikäli niiden valuutat joustaisivat. Toinen kanava vajeen tilkkimiselle olisi USA:n veropolitiikan eskimokäännös, mutta sen seurauksena supervallan tuontikysyntä romahtaisi.

Viidessä vuodessa tämä vaimentaisi bkt-kasvua euroalueella puoli, Japanissa kaksi ja USA:ssa jopa 4,5 prosenttiyksikköä. Vertailukohtana on nykykehitys ilman sokkeja.

Nämä ratkaisut ovat paitsi kivuliaimmat myös todennäköisimmät kanavat vajeen purkautumiselle. Miellyttävämmät vaihtoehdot ovat OECD:n mukaan joko epäselviä tai vaikutuksiltaan laimeita. Edellisiä edustaa amerikkalaisten vientituotteiden houkuttelevuuden kasvu ja jälkimmäisiä talouskasvun voimistuminen USA:n ulkopuolella. Meidän on siis syytä valmistautua puremaan hammasta.

Ei ole nimittäin sanottua, että vajeen lievä supistuminen riittää. Vaikka vaihtotaseen vaje olisi kolme prosenttia bkt:sta, USA:n ulkomainen nettovelka lähestyisi silti 60:tä prosenttia bkt:sta, mikä on enemmän kuin Suomessa lamavuonna 1993.

Varmaa lienee vain se, että mitä kauemmin Aasian keskuspankit ylläpitävät keinotekoisen vahvaa dollaria ja mitä pidempään presidentinvaaleja odottava suurvalta kasvattaa velkaansa, sitä tuskallisempi sopeutuminen odottaa koko maailmaa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    2. 2

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    3. 3

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    4. 4

      Kommentti: 10 sytykettä seuraavaan finanssikriisiin

    5. 5

      Kommentti: Pitäisikö ”työn välttelijöiltä” viedä tuet? Ei mitään hyötyä

    6. 6

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    7. 7

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    8. 8

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    9. 9

      Veikko Salli, 81, loi roskiksista menestysbisneksen – ”Olen urallani moneen kertaan suistunut ja ylös noussut”

    10. 10

      Timo Tirroniemi, 62, haki alkupääoman pankin takaoven kautta ja on nyt miljonääri

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    2. 2

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    3. 3

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    4. 4

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    5. 5

      Kommentti: Pitäisikö ”työn välttelijöiltä” viedä tuet? Ei mitään hyötyä

    6. 6

      Veikko Salli, 81, loi roskiksista menestysbisneksen – ”Olen urallani moneen kertaan suistunut ja ylös noussut”

    7. 7

      Kommentti: 10 sytykettä seuraavaan finanssikriisiin

    8. 8

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    9. 9

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    10. 10

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    2. 2

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    3. 3

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    4. 4

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    5. 5

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    6. 6

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    7. 7

      Leski maksoi vuosia asuntolainaa, talo oli puolison nimissä – talouskoulutus on pelastanut jo 17 taloa pakkomyynniltä

    8. 8

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    9. 9

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    10. 10

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    11. Näytä lisää