Korkosijoitus Aspoon omistajan riskillä

Julkaistu:

Teollisuuden logistiikkapalveluja tarjoava monialakonserni Aspo hakee rahoitusta vaihdettavalla viisivuotisella pääomalainalla. Pääomalainoja on useimmiten suunnattu suursijoittajille, mutta tällä kertaa sijoitusmahdollisuus tarjotaan myös yksityissijoittajille. Minimisijoitus on 10 000 euroa.

Samaan aikaan myynnissä on myös kustannusyhtiö Keskisuomalaisen osakkeenomistajilleen suuntaama pääomalaina, jonka minimimerkintä on 1 000 euroa. Aspon laina on suunnattu omistajien merkintäoikeudesta poiketen yleisölle, mutta ylimerkintätilanteessa osakkaat saavat etusijan.

Toinen ero pääomalainojen välillä on se, että Aspon laina on vaihtovelkakirjalaina, Keskisuomalaisen ei. Aspon viisivuotinen laina voidaan vaihtaa osakkeiksi ensi vuoden alusta lähtien. Vaihtokurssi on 17,86 euroa, eli vaihto kannattaa, jos päivän kurssi on vaihtokurssia korkeampi. Viime aikoina osakkeen hinta on ollut noin 12 euroa.

Pääomalaina eroaa muista joukkovelkakirjalainoista suuremmalla riskillään. Pääomalaina on oman ja vieraan pääoman välimuoto. Mahdollisessa vararikossa konkurssipesä maksaa velkojille ensin kaikki muut lainat ja vasta sen jälkeen pääomalainan, jos jotain jää. Yritysriski muistuttaa siten osakesijoitusta.

Pääomalainasta maksetaan normaaleja joukkolainoja parempi korko, mutta koron maksu on ehdollista. Yhtiöllä on oltava koronmaksua varten voitonjakokelpoisia varoja. Sijoittajan on siis syytä arvioida yrityksen tuloksentekokyvyn kestävyyttä.

Keskisuomalaisen lainassa korko on 6,5 prosenttia ja Aspon lainassa 5 prosenttia. Aspon lainan pienempi korko selittyy sijoittajia kiinnostavalla vaihto-oikeudella, jonka arvo määräytyy optioiden arvostusperiaatteiden mukaan.

Pääomalainojen yleistyminen juuri nyt liittyy odotettavissa olevaan verouudistukseen. Jatkossa osinkotulot verotetaan kahteen kertaan, ensin yrityksen ja erikseen vielä sijoittajan verotuksessa. Pääomalainan korot vähennetään yrityksen tuloksesta ja sijoittaja maksaa lähdeveron. Pääomalainassa verotus on siten jatkossakin yhdenkertaista.

Aspon toimitusjohtaja Gustav Nyberg perustelee yleisölle suunnattua lainaa sillä, että yhtiö on saanut omistajakseen runsaasti piensijoittajia, joita halutaan palvella. Toinen vaihtoehto olisi hakea rahoitusta vain institutionaalisilta sijoittajilta.

Pääomalainaa käytetään rahoitusrakenteen tasapainottamiseen. Yhtiön vaihdettavalla pääomalainalla hankittavat varat aiotaan käyttää osittain Oy JIT-Trans Ltd:ltä joulukuussa 2003 hankitun kuljetuskaluston rahoittamiseen sekä konsernin liiketoiminnankehittämiseen, mahdollisiin tuleviin yrityskauppoihin tai muihin yritysjärjestelyihin ja alushankintoihin. Aspo on esimerkiksi sopinut ruotsalaisen Donsöshippingin kanssa yhteisen irtolastialuksen tilaamisesta Kiinasta.

Lainaa myy OKO, jonka analyysin mukaan pääomalaina pudottaa Aspon omavaraisuuden 35 prosentin alapuolelle. Analyysin mukaan yhtiö käyttää aikaisempaa tehokkaammin hyväkseen velkarahoituksen tarjoamaa vipua. Toisaalta velkaisuuden lisääntyminen lisää myös yhtiön riskejä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    2. 2

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    3. 3

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    4. 4

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    5. 5

      Timo Tirroniemi, 62, haki alkupääoman pankin takaoven kautta ja on nyt miljonääri

    6. 6

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    7. 7

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    8. 8

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    9. 9

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    10. 10

      Yrityskaupat poikivat uusia miljonäärejä – kauppaa käydään vilkkaasti tänäkin vuonna

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    2. 2

      Viljami, 15, puhdistaa vanhoja golfpalloja ja myy ne voitolla – ”Olen suunnitellut jo vähän laajentamistakin”

    3. 3

      Timo Tirroniemi, 62, haki alkupääoman pankin takaoven kautta ja on nyt miljonääri

    4. 4

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    5. 5

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    6. 6

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    7. 7

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    8. 8

      Tekoäly Alicia on istunut vuoden Tiedon johtoryhmässä – ”Lyö faktat pöytään ja sanoo, että sinä olet väärässä”

    9. 9

      Mikko Kuitunen halusi perustaa firman, jonne ei potuta mennä töihin – ”Suomessa esiintyy liikaa vääränlaista vallanhimoa”

    10. 10

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    2. 2

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    3. 3

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    4. 4

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    5. 5

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    6. 6

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    7. 7

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    8. 8

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    9. 9

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    10. 10

      Joukko lääkäreitä ei uskalla paljastaa sivutyötään – poikii jopa vihapostia

    11. Näytä lisää