Sijoittajan parhaiten palkittu riski

Julkaistu:

Osakemarkkinoita pidetään yleensä parhaiten sijoittajaa riskinotosta palkitsevana sijoituslajina. Tämä ei välttämättä kuitenkaan pidä paikkaansa.

Velkavipua hyödyntävä sijoittaja on voinut saavuttaa parhaan riskioikaistun tuoton lyhytaikaisissa yrityslainoissa, osoittaa arvostetun puolitieteellisen The Journal of Portfolio Management -lehden tuoreimmassa numerossaan julkaisema artikkeli ”Which risks have been best rewarded?” (Mitkä riskit on palkittu parhaiten?).

Artikkelin ovat kirjoittaneet Citigroupin Lontoon konttorissa työskentelevät Antti Ilmanen, Rory Byrne, Heinz Gunasekera ja Robert Minikin.

Tutkimuksen kattamina vuosina 1985–2002 sijoittajat saivat ainakin Yhdysvaltain markkinoilla ylivoimaisesti parasta riskioikaistua tuottoa lyhytaikaisiin yrityslainoihin perustuvalla niin sanotulla carry-strategialla, jossa joukkolainasijoitukset rahoitetaan lyhytaikaisella velkarahalla.

Parhaimmillaan strategian riskioikaistu tuotto on ollut korkealaatuisissa yrityslainoissa, joiden luottoluokitus on joko AAA tai AA.

Ilmanen ja kumppanit luettelevat suhteellisen lyhytaikaisten, mutta erittäin hyvälaatuisten yrityslainojen eduiksi suhteellisen matalan korkoriskin, olemattoman pienen luottotappiovaaran ja lisäksi suhteellisen vakaana pysyvän tuottoeron. Nämä kaikki ominaisuudet pienentävät tutkimuksen mukaan carry-strategiaan liittyvää lisäriskiä.

Negatiivinen lyhyt reaalikorko ja jyrkästi nouseva korkokäyrä ovat viime aikoina kasvattaneet velkavivun suosiota maailman joukkolainamarkkinoilla.

Voimistuvat odotukset keskuspankkien koronnostoista ovat kuitenkin kasvattaneet näiden carry-strategioiden riskejä. Jos lainarahan hinta äkillisesti nousee ja sijoittajat purkavat sijoituksiaan joukkolainojen myynnein, tuottaa strategia tappiota samaan aikaan kummassakin päässä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      93 neliön vuokra-asunnossa asunut pariskunta väitti yhtäkkiä asunnon olevan 38,5 neliötä pienempi

    2. 2

      Niinistö on sijoittanut kolmeen yhtiöön pörssin ulkopuolella – eivät mitään rahasampoja

    3. 3

      Wärtsilä ei toimita Krimille laivamoottoreita – päätös ihmetyttää Venäjällä: ”Miten voi kieltäytyä rahasta?”

    4. 4

      Bitcoinin arvo jatkaa laskuaan – Kiina alkaa taklata virtuaalivaluuttoja kovin toimin

    5. 5

      Anni, 24, arvasi paksun kirjeen sisältävän jotain outoa: Posti lipsautti 10 ihmisen palkkatiedot väärälle ihmiselle

    6. 6

      Handelsbanken nosti ennustettaan: Suomen talouskasvu tänä vuonna 2,3 prosenttia

    7. 7

      1,5 vuoden koulutus ja mediaanipalkka 6116 e/kk – lennonjohtajan koulutukseen taas haku päällä

    8. 8

      Oriolassa tapahtui inhimillinen virhe – väärennetyksi epäiltyä syöpälääkettä jaettiin sairaaloihin

    9. 9

      Kiinan talouskasvu kiihtyi pitkästä aikaa

    10. 10

      Apple kotiuttaa jopa yli 200 miljardia dollaria – rivityöntekijöille 2 500 dollarin bonus

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Wärtsilä ei toimita Krimille laivamoottoreita – päätös ihmetyttää Venäjällä: ”Miten voi kieltäytyä rahasta?”

    2. 2

      1,5 vuoden koulutus ja mediaanipalkka 6116 e/kk – lennonjohtajan koulutukseen taas haku päällä

    3. 3

      93 neliön vuokra-asunnossa asunut pariskunta väitti yhtäkkiä asunnon olevan 38,5 neliötä pienempi

    4. 4

      Oriolassa tapahtui inhimillinen virhe – väärennetyksi epäiltyä syöpälääkettä jaettiin sairaaloihin

    5. 5

      Bitcoinin arvo jatkaa laskuaan – Kiina alkaa taklata virtuaalivaluuttoja kovin toimin

    6. 6

      Alle 60-vuotiaana eläkkeelle – näissä ammateissa osalla on yhä vanha etu

    7. 7

      Anni, 24, arvasi paksun kirjeen sisältävän jotain outoa: Posti lipsautti 10 ihmisen palkkatiedot väärälle ihmiselle

    8. 8

      Helsingistä tuli maailman vilkkain matkustajasatama – ”Onhan se aika hauska juttu”

    9. 9

      Saab perustaa teknologiakeskuksen Tampereelle – kehittää hävittäjien järjestelmiä

    10. 10

      30 vuotta maksajana riitti – ”Puoliso pistää rahansa tuulemaan ja on käsi ojossa pyytämässä minulta lisää”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Oletko sinä ammatissa, jonka eläkeikä yhtäkkiä nousi? Katso lista

    2. 2

      Ismo, 50, vaihtoi toimistotyöt Lapin erämaihin – traaginen turma keväthangilla jätti haavan sieluun

    3. 3

      Nyt pääministeri Sipilä kommentoi kuohuntaa aiheuttanutta aktiivimallia: ”Työttömän näkökulmaa tässä on haettu”

    4. 4

      30 vuotta maksajana riitti – ”Puoliso pistää rahansa tuulemaan ja on käsi ojossa pyytämässä minulta lisää”

    5. 5

      Alle 60-vuotiaana eläkkeelle – näissä ammateissa osalla on yhä vanha etu

    6. 6

      Työttömiä on jäänyt pois vapaapalokuntien toiminnasta – liiton mukaan syynä aktiivimalli

    7. 7

      7 asiaa, joista syntyy riitaa parisuhteessa – terapeutti kummeksuu sitä, että usein mies maksaa laskut

    8. 8

      Pitkällä laina-ajalla voi tienata, jos sijoittaa rahat ja hyvin käy – katso laskelmat

    9. 9

      Näin älytöntä puhelinta hehkutetaan: ”Tuli ihan miljonääriolo”

    10. 10

      Kaksi toimitusjohtajaa luopui autostaan vuodeksi: Jukka säästi yli 300 e/kk – Jyrkille kävi mahdottomaksi

    11. Näytä lisää