Tilastot herättivätYhdysvaltojen korkoriskit

Julkaistu:

Viime perjantain tilasto, joka kertoi Yhdysvaltojen talouden luoneen tammi–maaliskuussa selvästi ennakoitua enemmän työpaikkoja, yllätti obligaatiomarkkinat. Vielä torstaina ne jännittivät Euroopan keskuspankin koronalennuksen mahdollisuutta, ja Federal Reserven uskottiin pitävän ohjauskorkonsa ennallaan ainakin marraskuun presidentinvaaleihin asti. Pidemmät obligaatiotuotot luottivat talouskasvun pysyvän maltillisena Atlantin molemmin puolin: Yhdysvaltojen 10 vuoden viitelaina tuotti torstaina 3,88 ja Saksan 3,96 prosenttia.

Saksan lainan korkeampi tuottotaso oli merkki sen arvon kehitykseen liittyvästä huolesta. Vaikka euroalueen inflaatiovauhti painuikin helmikuussa Yhdysvaltojen alapuolelle, 1,6 prosenttiin, sitä jarrutti Saksan poikkeuksellisen alhainen 0,8 prosentin inflaatio.

Saksan ulkopuolisen euroalueen inflaatio oli helmikuussa reilut 1,9 prosenttia, ja Saksan orastavan voimistumisen pelättiin kiihdyttävän euroalueen inflaatiota nopeasti. Yhdysvaltojen tilastojen ristiriitaisuus kertoi epävarmuuden jatkuvan ja veti sijoituksia obligaatioihin.

Yhdysvaltojen pitkää korkoa painoi myös Aasian keskuspankkien toiminta: Kiinan ja Japanin keskuspankit ovat parin vuoden ajan ostaneet dollareita ja sijoittaneet ne amerikkalaisobligaatioihin ja siten hillinneet pitkien tuottojen nousua.

Deutsche Bank toisti jokin aika sitten arvionsa, jonka mukaan kymmenvuotisen lainatuoton pitäisi olla viiden prosentin paikkeilla, jotta se olisi Yhdysvaltojen suhdannetilanteen ja liittovaltion velanoton mukaisella tasolla.

Perjantain työvoimatilasto muutti korkomarkkinoiden tilanteen kertaheitolla. Yhdysvaltojen kaksivuotisen viitelainan tuotto, joka vietti koko maaliskuun 1,5 ja 1,6 prosentin välillä, ponkaisi 1,85 prosenttiin ja on tämän viikon mittaan yltänyt jo 1,9 prosentin tuntumaan. Kymmenvuotinen lainatuotto nousi Saksan tuoton yläpuolelle ja on käynyt jo 4,2 prosentin tuntumassa.

Saksan lainatuotot ovat nousseet huomattavasti maltillisemmin, kaksivuotinen 2,2 prosentista 2,3:n ja kymmenvuotinen 3,95 prosentista 4,1 prosentin tuntumaan. Yhdysvaltojen tuottojen nousulle antoi lisävauhtia tilasto, joka kertoi maanantai-iltana palvelualojen tuotannon kasvavan ennätysvauhtia.

Yhdysvaltojen talouskasvu näyttäisi siis vihdoin päässeen kestävän nousun uralle pitkään jatkuneen, jo välillä epätoivoisiakin piirteitä saaneen elvytyksen jälkeen. Kasvuodotusten voimistuminen nostaa talouden inflaatiopaineita, ja keskuspankin ohjauskorkoonkin odotetaan nousukäännettä jo loppukesästä ensi talven sijasta.

Poliittinen realiteetti kuitenkin on, että keskuspankki on haluton rahapolitiikan muutoksiin vaalien alla. Pitkät korot heijastavat sijoittajien varautumista siihen, että elvyttävä rahapolitiikka jatkuu ja ruokkii talouskasvun lisäksi inflaatiota.

Yhdysvaltojen taloushuolet eivät kuitenkaan ole selvinneet. Työpaikkatilasto kertoi työpaikkoja syntyneen vain palvelualoille ja rakennusteollisuuteen, mutta ei esimerkiksi tehdasteollisuuteen.

Mikäli talouden kasvu jatkossakin perustuu palvelualoihin, se todennäköisesti pahentaa Yhdysvaltojen velkaongelmaa.

Palveluiden tuotanto on harvoin vientikelpoista, eikä siksi juuri auta tasoittamaan maan kauppavajetta. Talouden kasvutoiveet myös parantavat presidentti Bushin mahdollisuuksia saada jatkaa liittovaltion velkaannuttanutta politiikkaansa vielä toisen nelivuotiskauden, mikä lisää velanottoa ja korkojen nousupaineita.

Mikäli Yhdysvaltojen talouden nousun merkit jatkavat voimistumistaan, jatkuvat myös korkojen nousupaineet. Työllisyystilaston vaikutukset ovat myös terveellinen muistutus vallitsevasta epävarmuudesta ja siitä, kuinka nopeasti odotukset ja kurssien suunnat muuttuvat.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Työkokeilu: Riitta, 53, teki raskasta työtä ”aidossa kaupan ympäristössä” – 9 euroa per päivä

    2. 2

      Purkupäätös: Kojamon kerrostalo vajosi nopeasti 10 cm – ”Jotain siellä on tapahtunut”

    3. 3

      Rovion osake rajussa syöksyssä pörssissä – ”Brutaali pettymys”

    4. 4

      Alennuksessa jopa autoja ja asuntoja – Black Friday vyöryttää tarjouksia jo torstai-iltana

    5. 5

      Miten hyvin tunnet suomalaiset logot? Tee 12 kysymyksen testi

    6. 6

      Syksyn yhteishaun tulokset julki: näihin ammattikorkeakouluihin oli vaikeinta päästä

    7. 7

      TS: Kerrostalo vajosi Turussa 10 senttiä – Kojamo purkaa rakennuksen

    8. 8

      Pirkka palaa Venäjälle

    9. 9

      Maailman ensimmäinen hyönteis­leipä myyntiin perjantaina

    10. 10

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ilkka, 62, nostaa eläkettä ja käy kokopäivätöissä – ”Kyllä tässä pääsee voitolle”

    2. 2

      Miten hyvin tunnet suomalaiset logot? Tee 12 kysymyksen testi

    3. 3

      Rukalla ulosmarssi – hiihtokeskuksen työntekijät poistuivat hisseiltä iltakuudelta

    4. 4

      Rovion osake rajussa syöksyssä pörssissä – ”Brutaali pettymys”

    5. 5

      TS: Kerrostalo vajosi Turussa 10 senttiä – Kojamo purkaa rakennuksen

    6. 6

      Nyt tarkkana tv-ostoksilla – varmista, ettei laite vanhene parissa vuodessa

    7. 7

      Kaleva: Rukan työntekijät marssivat ulos työpaikaltaan – syynä työnantajan työsulku

    8. 8

      Purkupäätös: Kojamon kerrostalo vajosi nopeasti 10 cm – ”Jotain siellä on tapahtunut”

    9. 9

      Suomesta lähtee tänään 800 metriä pitkä junakuljetus Kiinaan

    10. 10

      Ulkomaisten verkkokauppojen 3 sudenkuoppaa – Tulli ohjeistaa: Älä haksahda näihin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    2. 2

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    3. 3

      Näin tukiloukku napsahtaa työtä tekevälle: palkkaa lisää 1 000 €/kk – tilille vain 209 € enemmän

    4. 4

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    5. 5

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    6. 6

      Miten hyvin tunnet suomalaiset logot? Tee 12 kysymyksen testi

    7. 7

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    8. 8

      Ilkka, 62, nostaa eläkettä ja käy kokopäivätöissä – ”Kyllä tässä pääsee voitolle”

    9. 9

      Kuljetusyrittäjän tuska: 13 harjoittelijaa eikä yksikään pärjännyt – mukana ufotutkija, ja toinen viihtyi töissä 3 tuntia

    10. 10

      Riku, 24, kilpailutti kahta pankkia: 9. tarjous asuntolainasta kelpasi – säästöä 7 000 euroa

    11. Näytä lisää