Päästökauppa lisää sijoittajan riskiä

Julkaistu:

Kauppa ja teollisuusministeriö toimitti eilen EU:n komissiolle Suomen esityksen kansalliseksi päästöoikeuksien jakosuunnitelmaksi. Yrityksille jaettavat hiilidioksidin päästöoikeudet ovat pohjana EU:n sisäiselle päästökaupalle, jonka on määrä alkaa ensi vuoden alussa. Asian valmistelu on tosin levällään useimmissa EU-maissa, joten virallisesta uskosta huolimatta päästökaupan aloitus luultavasti siirtyy.

Päästöoikeuksien jaossa on kyse silkan rahan jakamisesta poliittisilla päätöksillä ja osapuolina on paljon myös pörssiyhtiöitä, joten asia ei ole yhdentekevä sijoittajallekaan. Vaikeaksi päästökaupan merkityksen arvioinnin tekee se, että päästöoikeuksille markkinoilla muodostuvista hinnoista ja yrityksille koituvista lisäkustannuksista on toistaiseksi tarjolla vain karkeita arvauksia.

Kaikkein eniten hämärän peitossa ovat sijoittajille oleellisimmat, eli yksittäisille yrityksille koituvat kustannukset ja muut vaikutukset. Valistunutkaan sijoittaja tuskin ryhtyy selvittämään yrityskohtaisia vaikutuksia tarjolla olevien yleisten laskukaavojen ja päästöoikeuksien hinta-arvausten perusteella. Yhtälöön jää pätevällekin analyytikolle aivan liian monta tuntematonta muuttujaa.

Toistaiseksi päästökaupan haamu ei ole pörssikursseja juuri heilutellut. Energiayhtiö Fortumin positiivisessa kurssikehityksessä tosin saattaa olla ripaus myös päästökauppalisää. Runsaasti päästötöntä sähköntuotantoa omistava yhtiö hyötyy siitä, jos päästökauppa kohottaa ennustetusti sähkön markkinahintoja Pohjolassa.

Vireillä on tosin ollut hanke Fortumin kaltaisten ”ansiottomien” hyötyjen leikkaamisesta pois jollain konstilla, mutta konstin keksiminen voi osoittautua ylivoimaiseksi. Fortumilla on hyvät perusteet tyrmätä koko ajatus hyötyjen ”ansiottomuudesta”. Yhtiö katsoo ansainneensa hyötynsä, koska se on investoinut päästöttömään tuotantoon.

Metalliteollisuus on ennen pitkää päästökaupan yksiselitteinen häviäjä päästökaupassa, vaikka se kansallisessa alkujaossa saisikin suopean kohtelun. Energian kallistuminen on energiaintensiiviselle tuotannolle myrkkyä, eikä prosessipäästöjen hinnoittelukaan katteita kohenna.

Kaikesta huolimatta raskaan perusmetallin osakekurssit ovat tänä vuonna kiivenneet iloisesti ylöspäin. Tulevaisuuden päästömurheet eivät paljon paina, jos pari seuraavaa vuosineljännestä näyttää hyvältä ja tulos paranee.

Metsäteollisuuden kurssit sentään kyntävät, mutta siihenkin on akuutimpia markkinasyitä kuin tulevaisuutta varjostava päästökauppa ja energian kallistuminen.

Päästökaupan rahanjakoon liittyvä poliittinen mielivalta tarkoittaa sijoittajan näkökulmasta joka tapauksessa uutta riskiä kaikkien entisten liiketoimintariskien päälle. Kasvava riski nostaa sijoituksen tuottovaatimusta ja se taas painaa sijoittajan maksuhalua alaspäin.

Päästökaupan riskejä niin sijoittajille kuin yrityksille tasoittaa kuitenkin se, että elämää ja liiketoimintaa riittää maailmaa yksikseen pelastavan Euroopan ulkopuolellakin.

Teollisuus siirtää tuotantoaan lähemmäs markkinoita muutenkin, siis pois Suomesta tai kokonaan Euroopasta. Tätä kehitystä vauhdittamalla kotimainen tai eurooppalainen päästöoikeuksien niukkuus helpottuu.

Sijoittajille tuotannon siirto pois euroalueelta saattaa olla mieluisaa siksikin, että samalla vähenevät myös valuuttariskit.

Olemassaolevia paperi- tai metallitehtaita ei tietenkään voi kätevästi siirtää mihinkään, mutta laajennusinvestointeja ja yritysostoja voi suunnata sinne, missä päästöoikeudet eivät kurista. Olemassaolevan kapasiteetin käyttöäkin voi ohjata niin, että koneet seisovat niukkojen päästöoikeuksien maissa samalla kun Amerikan ja Aasian koneet käyvät täysillä.

Yritysten omistajia enemmän päästökauppa saattaakin kurittaa suomalaisia työläisiä ja esimerkiksi puun myyjiä, joiden asiakkaat leikkaavat tiukan paikan tullen ensimmäiseksi tuotantoa kotimaan tehtaillaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Yksin asuva, tulisitko toimeen 669 eurolla kuukaudessa?

    2. 2

      Työkokeilu: Riitta, 53, teki raskasta työtä ”aidossa kaupan ympäristössä” – 9 euroa per päivä

    3. 3

      Miten hyvin tunnet suomalaiset logot? Tee 12 kysymyksen testi

    4. 4

      TS: Kerrostalo vajosi Turussa 10 senttiä – Kojamo purkaa rakennuksen

    5. 5

      Rovion osake rajussa syöksyssä pörssissä – ”Brutaali pettymys”

    6. 6

      Naisten määrä suomalaisten pörssiyhtiöiden johdossa nousi ennätykseen – toimitusjohtajia jo 9

    7. 7

      Syksyn yhteishaun tulokset julki: näihin ammattikorkeakouluihin oli vaikeinta päästä

    8. 8

      Kommentti: Ekonomistien näkemykset eroavat kovasti – ja nyt sen näkee kuka vain

    9. 9

      Salonojan Harrikka-liike hakeutuu konkurssin

    10. 10

      Purkupäätös: Kojamon kerrostalo vajosi nopeasti 10 cm – ”Jotain siellä on tapahtunut”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Rovion osake rajussa syöksyssä pörssissä – ”Brutaali pettymys”

    2. 2

      TS: Kerrostalo vajosi Turussa 10 senttiä – Kojamo purkaa rakennuksen

    3. 3

      Yksin asuva, tulisitko toimeen 669 eurolla kuukaudessa?

    4. 4

      Työkokeilu: Riitta, 53, teki raskasta työtä ”aidossa kaupan ympäristössä” – 9 euroa per päivä

    5. 5

      Purkupäätös: Kojamon kerrostalo vajosi nopeasti 10 cm – ”Jotain siellä on tapahtunut”

    6. 6

      Miten hyvin tunnet suomalaiset logot? Tee 12 kysymyksen testi

    7. 7

      Ilkka, 62, nostaa eläkettä ja käy kokopäivätöissä – ”Kyllä tässä pääsee voitolle”

    8. 8

      Rukalla ulosmarssi – hiihtokeskuksen työntekijät poistuivat hisseiltä iltakuudelta

    9. 9

      Alennuksessa jopa autoja ja asuntoja – Black Friday vyöryttää tarjouksia jo torstai-iltana

    10. 10

      Maailman ensimmäinen hyönteis­leipä myyntiin perjantaina

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Talo Thaimaassa ja citykämppä Espanjassa: Annika, 63, kertoo, miten Lahti vaihtui halpaan elämiseen auringossa

    2. 2

      Näin tukiloukku napsahtaa työtä tekevälle: palkkaa lisää 1 000 €/kk – tilille vain 209 € enemmän

    3. 3

      Riku Aallon yli 5 000 euron palkankorotus suututti kentän – osa erosi jo Teollisuusliitosta

    4. 4

      Suomen 100 suurinta metsänomistajaa: listan ykkösen metsät peittäisivät Kehä I:n sisälle jäävän Helsingin

    5. 5

      Miten hyvin tunnet suomalaiset logot? Tee 12 kysymyksen testi

    6. 6

      Juho muutti Puolaan töihin palvelemaan suomalaisia – ”Muistan yllättyneeni katsoessani ensimmäistä palkkakuittia”

    7. 7

      Suomalaisesta nollan euron setelistä tuli hitti – joidenkin arvo voi nousta huimasti

    8. 8

      Ilkka, 62, nostaa eläkettä ja käy kokopäivätöissä – ”Kyllä tässä pääsee voitolle”

    9. 9

      Riku, 24, kilpailutti kahta pankkia: 9. tarjous asuntolainasta kelpasi – säästöä 7 000 euroa

    10. 10

      Luvattomat poissaolot ovat työ­paikkojen vakio­riidanaiheita –”selkeä irtisanomis­peruste”

    11. Näytä lisää