Kova kysyntä pienentää yrityslainojen riskilisää

Julkaistu:

Yrityslainojen riskilisä valtionlainoihin verrattuna on pysynyt koko tämän vuoden alhaisena. Tämän voi tulkita merkitsevän sitä, että yrityslainamarkkinoilla ei pelätä yritysten tulosten merkittävästi heikkenevän. Viime aikojen kurssilasku maailman pörsseissä on vihjaillut päinvastaista.

Yrityslainojen tuottoa verrataan yleensä riskittömiin valtionlainoihin. Markkinaslangissa yrityslainojen riskilisä valtionlainoihin verrattuna tunnetaan termillä spread.

Yrityksellä on suurempi riski joutua maksuvaikeuksiin kuin valtiolla, valtiohan voi aina paikata talouttansa keräämällä veroja. Vastineeksi tästä riskistä sijoittajat haluavat yrityslainoille valtionlainoja paremman tuoton.

Yritysten luottokelpoisuutta seuraavat luottoluokittajat. Luottoluokitusten perusteella yrityslainat on jaettu karkeasti kahteen pääluokkaan. Hyvälaatuisista lainoista käytetään usein ”investment grade” -termiä, huonolaatuisista ”high yield” -termiä. Huonolaatuisilta lainoilta sijoittaja vaativat tietysti korkeamman riskin korvaukseksi parempaa tuottoa kuin hyvälaatuisilta lainoilta.

Euroalueen yrityslainojen riskilisät ovat painuneet poikkeuksellisen alhaisiksi. Sijoittajat puhuvat lainojen yhteydessä usein korkopisteistä. Yksi piste vastaa prosentin sadasosaa.

Euroalueen hyvälaatuisille yrityslainoille maksetaan tällä hetkellä noin 0,42 prosenttiyksikköä korkeampaa korkoa kuin valtionlainoille. Vuosi sitten riskilisä oli 0,7 prosenttiyksikköä.

Huonolaatuisten lainojen riskilisä on pudonnut vuodessa 7,4:sta kolmeen prosenttiyksikköön.

Yrityslainamarkkinat haistoivat viime vuonna hyvin maailmantalouden käänteen. Yrityslainojen riskilisät alkoivat pienentyä ennen kuin osakemarkkinoilla oli selviä merkkejä noususta.

Riskilisien vakaa kehitys antaa ymmärtää, että sijoittajat eivät näe suuria riskejä talouskehityksessä. Moni sijoittaja kuitenkin pitää yrityslainoja jopa ylihinnoiteltuina.

Euroalueen yrityslainamarkkinat ovat edelleen suhteellisen pienet. Moni vakuutusyhtiön kaltainen yhteisösijoittaja on ostanut salkkuunsa runsaasti yrityslainoja. Alhaisen korkotason aikana valtionlainat tuottavat niin heikosti, että kiusaus ostaa yrityslainoja on suuri. Moni yhteisösijoittaja on säännöissään rajoittanut riskien hallitsemiseksi suoria sijoituksia osakkeisiin.

On hyvin mahdollista, että likviditeettivetoinen kysyntä on painanut riskilisät pieniksi. Mikäli näin on, voivat varsin pienetkin muutokset Euroopan talouden kehitysnäkyvissä repäistä riskilisät kasvuun.

Yritysten luottoluokituksen laskujen määrä suhteessa luokituksen nostojen määrään on onneksi pienentynyt. Euron vahvistuminen voi kuitenkin tuoda yllätyksiä vientiteollisuudelle, muistutti Suomen Pankki hiljattain raportissaan. Viime joulukuussahan M-Realin luokitus putosi heikkolaatuisten lainojen luokkaan. Juuri suomalaiset metsäteollisuusyritykset kärsivät heikosta dollarista.

Euroalueen yrityslainat ovat surkean pienet verrattuna Yhdysvaltain markkinoihin. Yhdysvalloissa yrityslainojen riskilisät ovat laskeneet hieman pitkän aikavälin keskiarvon alapuolelle.

Esimerkiksi heikkolaatuisten lainojen pitkän aikavälin keskiarvo on 530–540 korkopistettä. Tällä hetkellä keskimääräinen riskilisä on noin 520 korkopistettä eli 5,2 prosenttiyksikköä.

Ennätysalhaiselle tasolle on siis vielä matkaa. 1990-luvulla heikkolaatuisten yrityslainojen riskilisät painuivat pitkiksi ajoiksi 400 korkopisteen tuntumaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Joukko lääkäreitä ei uskalla paljastaa sivutyötään – poikii jopa vihapostia

    2. 2

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    3. 3

      Analyytikko: Elisan osakesyöksyn syy on liittymien kova vaihtuvuus

    4. 4

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    5. 5

      VR uudisti varausjärjestelmäänsä: Junalippuja ei voi nyt varata talvilomiksi

    6. 6

      Kommentti: Vuosiluku päättyy 7:ään ja on syksy – 40 vuoden ajan se on tiennyt rytinää markkinoilla

    7. 7

      Näin Raisio rakensi tarinan ihmeellisestä lehmärehusta – vaan kuinka sitten kävikään

    8. 8

      Suomi tarvitsee kaksi miljoonaa maahanmuuttajaa

    9. 9

      Terrafamen yt-neuvottelut päätökseen – irtisanoo 37 työntekijää

    10. 10

      Näin asunto ajaa perheen pulaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    2. 2

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    3. 3

      Joukko lääkäreitä ei uskalla paljastaa sivutyötään – poikii jopa vihapostia

    4. 4

      Kommentti: Vuosiluku päättyy 7:ään ja on syksy – 40 vuoden ajan se on tiennyt rytinää markkinoilla

    5. 5

      Analyytikko: Elisan osakesyöksyn syy on liittymien kova vaihtuvuus

    6. 6

      Kommentti: Hullujen päivien maksulliset muovikassit ja Fortumin Uniper-tarjous – yritykset ovat pulassa, kun teot ja mielikuvat eivät kohtaa

    7. 7

      VR uudisti varausjärjestelmäänsä: Junalippuja ei voi nyt varata talvilomiksi

    8. 8

      Elisan osake on lähtenyt reippaaseen laskuun

    9. 9

      Kommentti: Kiinan toivotaan luopuvan kasvutavoitteistaan, mutta niin tuskin käy

    10. 10

      Taksiautoilija säästi alle puolessa vuodessa yli 1 000 euroa kaasuautolla – katso, milloin kaasuauto kannattaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    2. 2

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    3. 3

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    4. 4

      Ala käy kuumana ja tekijöille tarvetta: keskiansiot yli 4100 e/kk – pääsy­vaatimuksena yksi koe

    5. 5

      Yli 300 kunnan selvitys: Näin omakotitalojen hinnat ovat kehittyneet alueellasi

    6. 6

      Tiina ja Vesa myivät 12 vuotta vanhan talonsa hetkessä – ”Emme tehneet muuta kuin perussiivoukset”

    7. 7

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    8. 8

      180 000 € vuodessa tienannut työtön ex-johtaja suivaantui te-toimiston ehdotuksesta – lukijat muistuttavat tasa-arvosta

    9. 9

      200 vai 600 euroa? Kokosimme 6 vinkkiä palkankorotusta pyytävälle

    10. 10

      Kolme miestä kertoo kuntouttavasta työ­toiminnasta: ”Ajattelin ensin, että on jotain höpö­höpöhommia”

    11. Näytä lisää