Osakemarkkinoiden ahdinko jatkuu

Julkaistu:

Kansainväliset investointipankit ennustavat synkkää pörssivuotta 2001
Lontoo Kansainväliset investointipankit ennustavat vaikeuksia osakemarkkinoille ensi vuodeksi. Vaikka ne eivät ainakaan vielä suosittele rahan vetämistä pois osakkeista, ovat niin sanotut defensiiviset alat nyt nousseet niiden suosioon.

Syklisten toimialojen ja kasvualojen suosio putoaa samalla kuin hyvin suhdanteita kestävien alojen vetovoima lisääntyy. Investointipankkien mielestä etenkin pankkien ja vakuutusyhtiöiden osakkeet kuuluvat nyt varmimpiin sijoituksiin, mutta turvasatamiksi sopivat myös lääke- ja elintarviketeollisuuden sekä arkisten kulutustavaroiden valmistajien osakkeet. Viimeaikaisista vaikeuksista huolimatta myös telealan suosio säilyy.

Tällä viikolla katsauksiaan julkistaneet Merril Lynch, Morgan Stanley Dean Witter ja UBS Warburg ovat yhtä mieltä siitä, että yritysten tulosvaroitusten lisääntyminen, luottoluokitusten lasku ja analyytikkojen ostosuositusten väheneminen kurittavat pian osakemarkkinoita nykyistäkin rankemmin.

Osakemarkkinoiden vaikeudet ovat toki jo alkaneet. Viime viikolla Euroopan pörsseistä heikoimmin kehittyi Helsinki, mutta jokainen maanosan pörssi oli miinuksella. Saksalaisosakkeet kestivät alamäen parhaiten, sillä niiden arvo laski vain prosentin.

Morgan Stanleyn analyytikot poikkeavat muista siinä, että he ennustavat osakemarkkinoille reipasta rallia loppuvuodeksi. Pankki olettaa kuitenkin, että ralli pysähtyy äkisti vuoden vaihteessa ja ensi vuonna Euroopan pörssit liukuvat alamäkeen.

Morgan Stanley arvelee, että Euroopan osakkeet nousevat kymmenisen prosenttia loppuvuodesta. Pankin mielestä kasvuennusteet ovat jo pudonneet liiankin alas ja niitä saatetaan pian korjata ylöspäin.

Myöskään osakkeiden ostohaluja leikkaavia koronnostoja ei ole näköpiirissä.

Pankki olettaa, että perinteisesti vahva loppuvuosi ja Yhdysvaltain presidentinvaalien vetovaikutus loka-marraskuussa nostavat pörssejä tuntuvasti. Pankin mukaan USA:n presidentinvaalit ovat yleensä kirittäneet eurooppalaisia pörssejä enemmän kuin amerikkalaisia.

Ensi vuoden alussa sijoittajat putoavat kuitenkin maahan. Amerikkalaisyhtiöiden hiipuvat tulokset masentavat markkinoita, vaikka eurooppalaisyhtiöiden tulospudotukset eivät vielä olekaan kovin merkittäviä.

Euron nousu leikkaa tulostahtia

Sekä Morgan Stanley että Merrill Lynch uskovat euron nousevan dollariin nähden selvästi ensi vuonna. Silloin edullisesta valuuttakurssista vetoapua saaneiden eurooppalaisyritysten tulokset kärsivät, mikä heijastuu heti osakemarkkinoille.

Kaikkien kolmen investointipankin mielestä EU-maiden hallituksilla on ensi vuonna mahdollisuus piristää osakemarkkinoita. Monien maiden lupailemat tuloveronkevennykset voivat osaltaan tuoda uutta rahaa osakemarkkinoille ja pitää sekä osakevaihtoa että hintatasoa yllä.

Vaikka EU-alueen kansantuotteen kasvuluvut ovat yhä korkeita, pankkien mukaan suhdannehuippu on jo ohitettu. Valuutan nousu on silti todennäköistä, koska USA:n talouskehitys hiljentynee Eurooppaa vikkelämmin.

Soneralla ja Elisalla varaa nousuun

Viime aikojen vaikeuksistaan huolimatta - tai ehkä juuri niiden vuoksi - teleyhtiöt ovat yhä investointipankkien suosiossa. Kalliiksi tulleiden umts-lupien tuomat leikkaukset osakkeiden hintoihin alkavat olla takanapäin.

Perinteisesti teleala kuuluu defensiivisiin eli keskimääräistä markkinakehitystä vähemmän muuttuviin aloihin. Vaikka kännykkäbisnes on muuttanut alan luonnetta, sykliseksi se ei siltikään ole analyytikkojen silmissä muuttunut.

UBS Warburgin mielestä Elisa Communications ja Sonera ovat Euroopan aliarvostetuimpia osakkeita. Kumpikin on yli 120 prosenttia jäljessä pankin antamasta tavoitehinnasta, joka on pankin mielestä yrityksen käypä arvo. Viimeksi kuluneen kuukauden aikana Soneran kurssi on pudonnut eurooppalais-yhtiöistä kymmenenneksi rajuimmin.

Suomalaisyhtiöiden lisäksi muun muassa Deutsche Telekom on kaukana UBS:n hintatavoitteesta ja Soneraa ripeämmin arvoaan on menettänyt kaksi brittiläistä teleoperaattoria.

Vaikka investointipankit jaksavat uskoa telebisnekseen, niin sen sisarena pidetyn it-alan hohto on sammunut. UBS Warburg, Morgan Stanley ja Merrill Lynch arvelevat, että informaatioteknologia saattaa hyvinkin osoittautua sykliseksi alaksi, jota kannattaa nyt karttaa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    2. 2

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    3. 3

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    4. 4

      Ruotsissa saa suomalaisen keskipalkasta 2 200 euroa enemmän käteen – näin palkkoja verotetaan eri maissa

    5. 5

      Suomen talous kasvaa, mutta ministeri Orpo haluaisi kiristää finanssi­politiikkaa – ”Pitäisi saada jotain säästöön”

    6. 6

      Venäjän pakastealtaisiin suomalaistäytettä: Apetit saa tuotteitaan paikallisiin Prismoihin

    7. 7

      Yli 13 000 suomalaista jää korvauksetta tuontiautojen verotuskiistassa – KKO ei myöntänyt valituslupaa

    8. 8

      Maailmanpankki lopettaa öljy- ja kaasuhankkeiden rahoittamisen ilmastosyistä

    9. 9

      Caverionilta tulosvaroitus: käyttökate ei kaksinkertaistu, mutta kasvaa kuitenkin

    10. 10

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    2. 2

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    3. 3

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    4. 4

      Ruotsissa saa suomalaisen keskipalkasta 2 200 euroa enemmän käteen – näin palkkoja verotetaan eri maissa

    5. 5

      Yli 13 000 suomalaista jää korvauksetta tuontiautojen verotuskiistassa – KKO ei myöntänyt valituslupaa

    6. 6

      Noin 1000 ihmistä omistaa 40 prosenttia kaikista bitcoineista – ”valaat” voivat romauttaa koko valuutan

    7. 7

      Työministeri Lindström myönsi: Aktiivimallissa kyse työttömien pakottamisesta

    8. 8

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    9. 9

      Suomen talous kasvaa, mutta ministeri Orpo haluaisi kiristää finanssi­politiikkaa – ”Pitäisi saada jotain säästöön”

    10. 10

      Caverionilta tulosvaroitus: käyttökate ei kaksinkertaistu, mutta kasvaa kuitenkin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    2. 2

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    3. 3

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    4. 4

      Halkoja, aurausta, mökin laajennusta – näin tavallinen kansa välttelee veroja

    5. 5

      Annu lähetti 127 työhakemusta – tyrmistyi rekrytoijien käytöksestä

    6. 6

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    7. 7

      23 000 asukkaan ruotsalaiskunta muuttaa pois kaivoksen alta – Sirkka kertoo: ”Heti Suomen puolelle, kun pääsemme eläkkeelle”

    8. 8

      Kiinteistönvälittäjä kahmi itselleen 164 000 euron välityspalkkiot

    9. 9

      Perheyhtiö lahjoittaa jokaiselle työntekijälleen 1000 euroa – tuhannen hengen työporukka riemuitsi: ”Meillä oli ilo rajaton”

    10. 10

      Kellokortin leimaus, päiväksi omille asioille ja ylityötunnit päälle – näin työpaikoilla rötöstellään

    11. Näytä lisää