Markkinat eivät usko Soneran umts-strategiaan

Julkaistu:

Arviot kolmannen sukupolven matkapuhelinmarkkinoi
Kolmannen sukupolven matkapuhelinverkkoihin syntyvän liiketoiminnan kannattavuudesta ja markkinoiden kehityksestä liikkuu rajusti toisistaan poikkeavia ennusteita. Ulkopuolisten tekemät arviot Saksan umts-markkinasta ja varsinkin Soneran ja espanjalaisen Telefonican muodostaman 3G-ryhmän mahdollisuuksista Saksassa ovat oleellisesti pessimistisempiä kuin Soneran omat arviot.

Soneran itse julkistamat arviot Saksan markkinoiden kasvusta ja 3G:n markkinaosuuden valloituksesta ovat sellaisia, että ne riittävät perustelemaan umts-luvasta maksetun 8,5 miljardin euron hinnan. Tämä vaatii 3G:ltä 10 miljardin euron liikevaihtoa 38 prosentin käyttökatetasolla. Se taas vaatii umts:in nopeaa läpimurtoa ja rajua kasvua markkinoilla, joista ilman vanhaa asiakaspohjaa aloittava ryhmä onnistuu Soneran visiossa kaappaamaan yli 13 prosentin markkinaosuuden.

Tällöinkin lisenssimaksusta, verkon rakentamiseen kuluvasta yli kuudesta miljardista eurosta ja alkuvuosien muutaman miljardin euron kumulatiivisista tappioista syntyvälle liki parinkymmenen miljardin pääomapanostukselle kertyy tuottoa vain kymmenisen prosenttia.

Saksan umts:iin sijoitettu pääoma tuottaa siis optimistisimpienkin ennusteiden toteutuessa selvästi huonommin kuin esimerkiksi Soneraan sijoitettu pääoma viime vuonna. Soneran sijoitetun pääoman tuotto oli viime vuonna vajaa 20 prosenttia ja oman pääoman tuotto yli 22 prosenttia.

Lievä ylihinta

Deutsche Bankin varovaisen arvion mukaisesti 3G:n markkinaosuus jää alle puoleen siitä, mitä Sonera ennustaa. Myös tilaajakohtaiset laskutukset ja näistä syntyvät liikevaihdot Deutsche Bank arvioi matalammalle kuin Sonera. Pankin käyttökatearvio on kuitenkin korkeampi kuin Soneran, koska pankki odottaa laskutuksen koostuvan parempikatteisista palveluista.

Deutsche Bankin Helsingin konttorissa operaattoreita analysoivan Pontus Grönlundin mukaan Deutsche Bankin oletuksista seuraa pääoman yhdeksän prosentin tuottovaatimuksella liiketoiminnalle 7,5 miljardin euron arvo. Eli tämän laskelman mukaan toimiluvista maksettiin miljardin euron verran ylihintaa. Grönlund korostaa että arvostus on erittäin herkkä markkinaosuusolettamuksille.

Yhdeksän prosentin kokonaistuotto tarkoittaa puoliksi velkarahoitteiselle toiminnalle 12-13 prosentin oman pääoman tuottoa.

Soneran osuus miljardista eurostakin on iso summa, mutta Grönlundin mukaan se ei yksin riitä selittämään Soneran kurssiluisun jatkumista. Oleellisempaa on, että päätös sijoittaa suuria summia lupiin ja verkkoihin sumensi Soneran aiemmin julistamaa strategiaa, jonka mukaan sen piti menestyä palvelujen myyjänä ilman massiivisia omia pääomapanostuksia. Myös usko Zediin ja Smart Trustiin on markkinoilla alkanut hiipua, kun kaupallista läpimurtoa ei ole ainakaan vielä tullutkaan.

Kauhuskenaario

Soneran kannalta synkimmät arviot merkitsisivät toteutuessaan sitä, että koko lupamaksu olisi kaivoon heitettyä rahaa. Toivottomimpia arvioita on esittänyt saksalainen konsulttiyhtiö M-S-M Management Consulting.

M-S-M on arvioinut umts-verkkojen rakentamisen viivästyvän laitepulan vuoksi niin, että ensimmäiset verkot ovat käytössä vasta vuonna 2004. Sonera on arvioinut, että jo vuonna 2005 umts-verkkojen peittämällä alueella asuu 90 prosenttia saksalaisista.

M-S-M odottaa, että vuonna 2006 vain kuudestoistaosa saksalaisista matkapuhelimen käyttäjistä käyttää umts-palveluja. Käyttäjien kuukausittaiset umts-laskut vaihtelevat M-S-M:n mielestä optimistisen vaihtoehdon 44 eurosta pessimistisen vaihtoehdon vajaaseen 26 euroon. Sonera uskoo keskimääräisen kuukausilaskutuksen nousevan vuonna 2005 jo 65 euroon.

M-S-M:n mukaan Saksan kuudesta luvan saaneesta vain kaksi tai kolme jää henkiin, alle kolmanneksen markkinaosuudella ei voi pärjätä. Voittajiksi konsultti veikkaa Deutsche Telekomin T-Mobilia ja Vodafone Airtouchin Mannesmann Mobilfunkia. 3G:n mahdollisuuksia heikentää esimeriksi se, että uusi operaattori joutuu mainostamaan itseään kalliisti, kun vanhoilla on vakiintunutta gsm-asiakaskuntaa.

Toisaalta isoista analyysitaloista esimerkiksi investointipankki Schroder Salomon Smith Barney on laskelmassaan päätynyt siihen, että luvista ei ole maksettu liikaa. Se tosin ei pidä viisaana Soneran julistamaa mallia, jossa iso osa kapasiteetista on tarkoitus myydä kapasiteettia itse omistamattomien virtuaalioperaattoreiden käyttöön.

Myös saksalainen pankkiiriliike WestLB Panmure on on arvioinut myönteisesti markkinakehitystä, jopa niin, että kaikki kuusi umts-luvan saanutta voisivat pysyä hengissä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    2. 2

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    3. 3

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    4. 4

      Ruotsissa saa suomalaisen keskipalkasta 2 200 euroa enemmän käteen – näin palkkoja verotetaan eri maissa

    5. 5

      Venäjän pakastealtaisiin suomalaistäytettä: Apetit saa tuotteitaan paikallisiin Prismoihin

    6. 6

      Caverionilta tulosvaroitus: käyttökate ei kaksinkertaistu, mutta kasvaa kuitenkin

    7. 7

      Yli 13 000 suomalaista jää korvauksetta tuontiautojen verotuskiistassa – KKO ei myöntänyt valituslupaa

    8. 8

      Suomen talous kasvaa, mutta ministeri Orpo haluaisi kiristää finanssi­politiikkaa – ”Pitäisi saada jotain säästöön”

    9. 9

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    10. 10

      Noin 1000 ihmistä omistaa 40 prosenttia kaikista bitcoineista – ”valaat” voivat romauttaa koko valuutan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    2. 2

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    3. 3

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    4. 4

      Ruotsissa saa suomalaisen keskipalkasta 2 200 euroa enemmän käteen – näin palkkoja verotetaan eri maissa

    5. 5

      Yli 13 000 suomalaista jää korvauksetta tuontiautojen verotuskiistassa – KKO ei myöntänyt valituslupaa

    6. 6

      Noin 1000 ihmistä omistaa 40 prosenttia kaikista bitcoineista – ”valaat” voivat romauttaa koko valuutan

    7. 7

      Työministeri Lindström myönsi: Aktiivimallissa kyse työttömien pakottamisesta

    8. 8

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    9. 9

      Suomen talous kasvaa, mutta ministeri Orpo haluaisi kiristää finanssi­politiikkaa – ”Pitäisi saada jotain säästöön”

    10. 10

      Caverionilta tulosvaroitus: käyttökate ei kaksinkertaistu, mutta kasvaa kuitenkin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    2. 2

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    3. 3

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    4. 4

      Halkoja, aurausta, mökin laajennusta – näin tavallinen kansa välttelee veroja

    5. 5

      Annu lähetti 127 työhakemusta – tyrmistyi rekrytoijien käytöksestä

    6. 6

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    7. 7

      23 000 asukkaan ruotsalaiskunta muuttaa pois kaivoksen alta – Sirkka kertoo: ”Heti Suomen puolelle, kun pääsemme eläkkeelle”

    8. 8

      Kiinteistönvälittäjä kahmi itselleen 164 000 euron välityspalkkiot

    9. 9

      Perheyhtiö lahjoittaa jokaiselle työntekijälleen 1000 euroa – tuhannen hengen työporukka riemuitsi: ”Meillä oli ilo rajaton”

    10. 10

      Kellokortin leimaus, päiväksi omille asioille ja ylityötunnit päälle – näin työpaikoilla rötöstellään

    11. Näytä lisää