Tuotto on tärkeämpi kuin riskienhallinta

Julkaistu:

Sijoitustoiminnan tuotto on ulkopuolisessa omaisuudenhoidossa tärkeämpi ominaisuus kuin riskien pitäminen sovituissa rajoissa. Ainakin näin sanovat Taloussanomien omaisuudenhoitotutkimukseen osallistuneet sijoittaja-asiakkaat.

Ero tuottojen ja riskienhallinnan tärkeydessä ei ole suuren suuri, mutta olennaista onkin se, että järjestys on nyt toinen kuin vuosi sitten. Lisäksi vuosi sitten riskienhallinta oli omaisuudenhoitoasiakkaiden mielestä selvästi tärkeämpi ominaisuus kuin sijoitustuotto.

Edellisessä Taloussanomien omaisuudenhoitotutkimuksessa haastatelluilla sijoittajilla oli vielä tuoreessa muistissa vuoden 1998 syksyn Venäjän talouskriisi ja sitä seuranneet kauheudet käytännössä kaikilla maailman päämarkkinoilla. On inhimillistä, että riskienhallinta tuntuu tärkeämmältä huonoina aikoina kuin hyvinä.

Sijoittajien vastaukset ja kommentit kertovat selvästi, että sijoitustoimintaansa ulkoistaneet säätiöt, eläkelaitokset ja muut yhteisöt seuraavat varsin hanakasti omaisuudenhoitajiensa sijoituspäätöksiä ja niiden tuloksia. Osa sijoittajista kertoo jopa harkitsevansa omaisuudenhoitajan vaihtoa, jos tuotot jäävät liian vaatimattomiksi. Esimerkiksi viimeaikaisia listautumisanteja seuranneiden pikavoittojen lipsahtaminen sivu suun harmittaa joitakin sijoittajia.

Osa haastatelluista toki

suhtautuu tuottoon viileästi ja muistuttaa, ettei tuottoa voi tarkastella irrallisena ominaisuutena. Nämä sijoittajat tyytyvät tyypillisesti maltilliseenkin tuottoon, jos se perustuu heidän omiin tavoitteisiinsa ja esimerkiksi heidän asettamiinsa riskirajoihin.

Yleisesti ottaen suomalaiset omaisuudenhoitoasiakkaat ovat tyytyväisiä toiminnan tuottoisuuteen. Varsinkin kotimaisissa osakkeissa varainhoitajat ovat vastauksista päätellen onnistuneet erinomaisesti.

Peräti kahdeksan kymmenestä sijoittaja-asiakkaasta kokee saaneensa suomalaisista osakesalkuistaan sovittua vertailuindeksiä parempaa tuottoa. Ulkomaisissa osakkeissa menestys on ollut maltillisempaa, mutta silti indeksituottoa parempaa tuottoa kokee saaneensa joka kolmas sijoittaja.

Myös joukkolainasalkkujen tuotot ovat selvästi useammin ylittäneet kuin alittaneet sovittujen vertailuindeksien tuoton.

Ilmeisesti tyytyväisyys osakesijoitusten tuottoon ei perustu pelkästään Nokia-vetoisen hex-yleisindeksin railakkaaseen nousuun. Painorajoitettu hex-portfolioindeksi lienee kotimaisissa osakesalkuissa yleisindeksiä tavallisempi mittari. Tavallinen on myös yksittäisille sijoituskohteille tai toimialoille sovittu enimmäispaino salkussa. Omaisuudenhoitajien on siis pakosta pitänyt osata valita osakesalkkuihin muutakin kuin pelkkää Nokiaa ja Soneraa.

Asiakkaiden yleinen tyytyväisyys

tuottoihin kertoo salkunhoidon pätevyydestä, sillä valtaosa Helsingin pörssin toimialoista ja yksittäisistä osakkeista on polkenut paikallaan tai jopa menettänyt arvoaan vuoden 1998 kesästä saakka. Umpimähkäinen osakkeiden valinta sieltä täältä eri puolilta pörssilistaa olisi luultavasti heikentänyt lopputulosta.

Sitä omaisuudenhoitotutkimus ei paljasta, kuinka suurelta osin sijoittaja-asiakkaiden yleinen tyytyväisyys omaisuudenhoitajien palveluihin johtuu hyvistä sijoitustuotoista. On mahdollista, että varsinkin osakemarkkinoiden poikkeuksellisen suuret tuotot mieltyvät pelkästään omaisuudenhoitajan ammattitaidoksi - ja siten myös kohottaisi yleistä laatumielikuvaa.

Kääntäen tähän ilmiöön ovat tutustuneet esimerkiksi asiakkaidensa joukkolainasijoituksia paimentavat omaisuudenhoitajat. He ovat saaneet jo pitkään selittää asiakkailleen, miksi periaatteessa alhaisen riskitason sijoitukset ovat tuottaneet tappiota samaan aikaan kun kaikkein riskipitoisimmat osakkeet ovat tuottaneet satumaisia voittoja.

Markkinoiden kääntyminen epäkiitollisiksi voi siis mieltyä omaisuudenhoitajan ammattitaidon puutteeksi yhtä helposti kuin suotuisat markkinat tämän pätevyydeksi.

Sijoittajien arvosanat omaisuudenhoidon tuottoisuudesta jakautuvat karkealla tarkkuudella kahteen ryhmään. Kouluarvosanoin kiitettävän yhdeksikön saavat Alfred Berg, Leonia, Evli ja Carnegie. Hyvän kahdeksikon saavat Merita, Opstock ja pyöristyssääntöjen armosta niukin naukin myös Gyllenberg.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    2. 2

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    3. 3

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    4. 4

      Yli 13 000 suomalaista jää korvauksetta tuontiautojen verotuskiistassa – KKO ei myöntänyt valituslupaa

    5. 5

      Ruotsissa saa suomalaisen keskipalkasta 2 200 euroa enemmän käteen – näin palkkoja verotetaan eri maissa

    6. 6

      Suomen talous kasvaa, mutta ministeri Orpo haluaisi kiristää finanssi­politiikkaa – ”Pitäisi saada jotain säästöön”

    7. 7

      Noin 1000 ihmistä omistaa 40 prosenttia kaikista bitcoineista – ”valaat” voivat romauttaa koko valuutan

    8. 8

      Caverionilta tulosvaroitus: käyttökate ei kaksinkertaistu, mutta kasvaa kuitenkin

    9. 9

      Venäjän pakastealtaisiin suomalaistäytettä: Apetit saa tuotteitaan paikallisiin Prismoihin

    10. 10

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    2. 2

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    3. 3

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    4. 4

      Ruotsissa saa suomalaisen keskipalkasta 2 200 euroa enemmän käteen – näin palkkoja verotetaan eri maissa

    5. 5

      Yli 13 000 suomalaista jää korvauksetta tuontiautojen verotuskiistassa – KKO ei myöntänyt valituslupaa

    6. 6

      Noin 1000 ihmistä omistaa 40 prosenttia kaikista bitcoineista – ”valaat” voivat romauttaa koko valuutan

    7. 7

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    8. 8

      Työministeri Lindström myönsi: Aktiivimallissa kyse työttömien pakottamisesta

    9. 9

      Halkoja, aurausta, mökin laajennusta – näin tavallinen kansa välttelee veroja

    10. 10

      Suomen talous kasvaa, mutta ministeri Orpo haluaisi kiristää finanssi­politiikkaa – ”Pitäisi saada jotain säästöön”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    2. 2

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    3. 3

      Halkoja, aurausta, mökin laajennusta – näin tavallinen kansa välttelee veroja

    4. 4

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    5. 5

      36-vuotias teki kirpputorikokeen puoli vuotta sitten ja on nyt miljonääri

    6. 6

      Annu lähetti 127 työhakemusta – tyrmistyi rekrytoijien käytöksestä

    7. 7

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    8. 8

      23 000 asukkaan ruotsalaiskunta muuttaa pois kaivoksen alta – Sirkka kertoo: ”Heti Suomen puolelle, kun pääsemme eläkkeelle”

    9. 9

      Kiinteistönvälittäjä kahmi itselleen 164 000 euron välityspalkkiot

    10. 10

      Perheyhtiö lahjoittaa jokaiselle työntekijälleen 1000 euroa – tuhannen hengen työporukka riemuitsi: ”Meillä oli ilo rajaton”

    11. Näytä lisää