MONTA MIELTÄ HINNASTA

Julkaistu:

Tarjousesitteiden perusteella näyttää siltä, että osakkeita emittoivat yritykset maksavat anneistaan tyypillisesti emission järjestäjälle jotakin kolmen ja neljän prosentin väliltä kerättävästä pääomasta. Investointipankkien mukaan tarjouskilpailuissa joidenkin tarjoukset saattavat alkaa kakkosellakin.

Pankkiireiden mielestä kyse on siitä, että markkinoilla on useita yrityksiä, joille hinta on ainoa käytettävissä oleva kilpailukeino. Näillä hintapolkureille ei ole tarjota sijoitusvoimaa, yritystutkimusta tai listaa onnistuneita operaatioista.

Kansainvälisessä vertailussa suomalaiset hinnat näyttävätkin edullisilta. Esimerkiksi Yhdysvalloissa listautuja maksaa emission järjestäjälle säännönmukaisesti seitsemän prosentin palkkion. Tosin tätä säännönmukaisuutta tutkii paraikaa paikallinen oikeusministeriö, joka epäilee kartellia. Euroopassa hintataso on pari prosenttiyksikköä alhaisempi, ja Japanissa hinta putoaa tyypillisesti lähelle kolmea prosenttia.

Yhdysvalloissa keskustellaan vilkkaasti myös perusteista, joilla osakkeet jaetaan niitä merkinneille instituutioille. Asia on sama, johon Rahoitustarkastus kiinnitti huomiota viime viikolla. Tosin Yhdysvalloissa epäilyt ulottuvat antien hinnoitteluun asti.

Osakkeita myydään liian halvalla

Suuret investointipankit ovat saaneet niskaansa syytöksiä, joiden mukaan ne hinnoittelevat listautumisannit tieten tahtoen alhaisiksi, jotta ne voivat tarjota herkkupaloja parhaille sijoittaja-asiakkailleen. Nämä suosikit merkitsevät osakkeita ja rahastavat pikavoitot markkinoilta. Sijoittaja-asiakkaat kiittävät pankkiiriystäväänsä ohjaamalla kunnon siivun arvopaperikaupasta tämän hoidettavaksi.

Jos syytökset pitävät paikkansa, osakkeita myyvä yritys jää ikävästi lehdellä soittelemaan. Ensinnäkin se tulee myyneeksi osakkeitaan tarpeettoman alhaisella hinnalla. Ja toiseksi yhtiö ei välttämättä saakaan omistajikseen pitkäaikaisia yhtiöstä kiinnostuneita omistajia, kun pikavoittojen mahdollisuus houkuttelee merkitsijät ripeisiin myyntitoimiin.

Napit vastakkain euromarkkinoilla

Lainaemissioidenkin hinnoittelu on osoittautunut haastavaksi tehtäväksi vielä uutuuttaan kankeilla euromarkkinoilla. Emitoijan kotipankkiirin ja lainan myynnistä euromarkkinoilla vastaavan investointipankin näkemykset hinnoittelusta saattavat mennä pahastikin ristiin silloin, kun euromarkkinoille mielii yhtiö, joka ei ole kovin hyvin tunnettu kotimarkkinansa ulkopuolella.

Joiden näkemysten mukaan vahvat kansainväliset investointipankit ovat tällaisissa tilanteissa houkutelleet pohjoismaisia asiakkaitaan maksamaan turhasta. Yhtiöt ovat suostuneet maksamaan rahastaan hivenen verran enemmän, jotta mukaan saataisiin uusia sijoittajia. Hinta ei kuitenkaan ole aina toiminut odotusten mukaan ja euromarkkinasaalis on jäänyt kaikesta huolimatta laihaksi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    2. 2

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    3. 3

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    4. 4

      Ruotsissa saa suomalaisen keskipalkasta 2 200 euroa enemmän käteen – näin palkkoja verotetaan eri maissa

    5. 5

      Suomen talous kasvaa, mutta ministeri Orpo haluaisi kiristää finanssi­politiikkaa – ”Pitäisi saada jotain säästöön”

    6. 6

      Yli 13 000 suomalaista jää korvauksetta tuontiautojen verotuskiistassa – KKO ei myöntänyt valituslupaa

    7. 7

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    8. 8

      Caverionilta tulosvaroitus: käyttökate ei kaksinkertaistu, mutta kasvaa kuitenkin

    9. 9

      Venäjän pakastealtaisiin suomalaistäytettä: Apetit saa tuotteitaan paikallisiin Prismoihin

    10. 10

      Maailmanpankki lopettaa öljy- ja kaasuhankkeiden rahoittamisen ilmastosyistä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    2. 2

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    3. 3

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    4. 4

      Ruotsissa saa suomalaisen keskipalkasta 2 200 euroa enemmän käteen – näin palkkoja verotetaan eri maissa

    5. 5

      Yli 13 000 suomalaista jää korvauksetta tuontiautojen verotuskiistassa – KKO ei myöntänyt valituslupaa

    6. 6

      Noin 1000 ihmistä omistaa 40 prosenttia kaikista bitcoineista – ”valaat” voivat romauttaa koko valuutan

    7. 7

      Työministeri Lindström myönsi: Aktiivimallissa kyse työttömien pakottamisesta

    8. 8

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    9. 9

      Suomen talous kasvaa, mutta ministeri Orpo haluaisi kiristää finanssi­politiikkaa – ”Pitäisi saada jotain säästöön”

    10. 10

      Caverionilta tulosvaroitus: käyttökate ei kaksinkertaistu, mutta kasvaa kuitenkin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    2. 2

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    3. 3

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    4. 4

      Halkoja, aurausta, mökin laajennusta – näin tavallinen kansa välttelee veroja

    5. 5

      Annu lähetti 127 työhakemusta – tyrmistyi rekrytoijien käytöksestä

    6. 6

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    7. 7

      23 000 asukkaan ruotsalaiskunta muuttaa pois kaivoksen alta – Sirkka kertoo: ”Heti Suomen puolelle, kun pääsemme eläkkeelle”

    8. 8

      Kiinteistönvälittäjä kahmi itselleen 164 000 euron välityspalkkiot

    9. 9

      Perheyhtiö lahjoittaa jokaiselle työntekijälleen 1000 euroa – tuhannen hengen työporukka riemuitsi: ”Meillä oli ilo rajaton”

    10. 10

      Kellokortin leimaus, päiväksi omille asioille ja ylityötunnit päälle – näin työpaikoilla rötöstellään

    11. Näytä lisää