CITYCON HYPÄHTI PÖRSSITÄHDEKSI

Julkaistu:

Kiinteistösijoitusyhtiö Citycon ampaisi eilen pitkän hiljaiselon jälkeen pörssitähdeksi. Yhtiön kurssi nousi rivakasti 35 prosenttia heti sen jälkeen, kun yhtiö oli ilmoittanut sopineensa liki kahden miljardin markan kiinteistökaupoista.

Kauppa on Cityconille merkittävä, sillä se melkein tuplaa yhtiön kiinteistösalkun. Yhtiön oman ilmoituksen mukaan sen kiinteistöjen markkina-arvo nousee kauppojen jälkeen 3,9 miljardiin markkaan.

Citycon ostaa kiinteistöjä jälleen isoilta omistajiltaan: Meritalta, Keskolta, Sammolta ja Pohjolalta. Kauppa käsittää liiketiloja yhteensä 12 kauppakeskuksesta ja yhden kauppakeskuskiinteistön.

Cityconin pyrähdyksessä ei sinällään ole mitään kovin kummallista. Hetkellinen osakevaihdon elpyminen ja kurssinousu kiinteistökauppojen yhteydessä on ollut suomalaisille kiinteistösijoitusyhtiöille pikemminkin sääntö kuin poikkeus.

Cityconin kurssia nosti eilen myös osakeantivipu. Yhtiö maksaa 235 miljoonaa markkaa kauppahinnasta omilla osakkeillaan. Vipu syntyy siitä, että kiinteistöjen myyjät arvostavat nämä uudet osakkeet kiinteistöjen maksuvälineinä niiden torstaista pörssikurssia huomattavasti korkeammalle: torstain ostotarjous (kauppoja ei osakkeilla tehty) oli noin kuusi markkaa ja kiinteistöjen myyjät merkitsevät Cityconin osakkeita 10,70 markalla kappaleelta.

Hinta ylittää myös viime vuoden tilinpäätöksestä lasketun substanssiarvon, joka oli 10,47 markkaa osakkeelta. Kiinteistöjen arvostus on todennäköisesti kohtuullisen hyvin kohdallaan, sillä pääosa kiinteistösalkusta koostuu viime vuoden aikana ostetuista kiinteistöistä.

Citycon rahoittaa pääosan kaupasta 1,2 miljardin markan pankkilainalla. Jos yhtiön liiketoiminta sujuu odotusten mukaisesti, omistajien eduksi toimii myös velkavipu. Tämän vipu lisää myös riskiä, sillä se toimii yhtä tehokkaasti kumpaankin suuntaan.

Vakavaraisuuttaan Citycon tukee myös 465 miljoonan markan pääomalainalla, joka on tarkoitus myydä suursijoittajille. Kiinteistöjen myyjät ottavat kuitenkin riskiä myös tätä kautta. Ne nimittäin antavat lainalle merkintäsitoumuksen.

Suurin osa riskistä jysähtää yhä Meritalle, vaikkei Citycon enää pankkikonserniin kuulukaan. Merita-ryhmä omistaa uusmerkinnän jälkeen 43 prosenttia yhtiön osakkeista. Keskon ja sen lähipiirin omistusosuus on liki 20, Sampo-ryhmän 14 ja Pohjolan runsaat kaksi prosenttia.

Meritan riski kasvaa olennaisesti, jos pankki on lisäksi Cityconin päälainoittaja. Jos näin on, pankin voi olettaa pyrkivän pienentämään Citycon omistustaan heti tilaisuuden tullen.

Kiinteistömassastaan eroon pyristelevät suuromistajat latistavat muutenkin ikävästi Cityconin arvonnousuodotuksia. Ovathan ne vaihtaneet kiinteistöjään Cityconin osakkeiksi, jotta kivitalot olisi helpompi muuttaa rahaksi.

Maltilliset arvonnousuodotukset eivät sinällään ole kiinteistösijoitusyhtiölle suuri synti. Osa sijoittajista poimii salkkuunsa mielellään kohtuullisen vähäriskisiä osakkeita, jotka tuottavat tasaista kassavirtaa.

Tässä suhteessa Citycon on tähän asti pettänyt omistajiensa odotukset pahemman kerran. Yhtiö on yhdeksänvuotisen pörssihistoriansa maksanut osinkoa vain kahdesti: vuosilta 1989 ja 1998. Tämän lisäksi yhtiön osakkeiden vaihto on tyypillisesti ollut olematonta ja kurssikehitys voittopuolisesti surkeaa.

Nyt Citycon yrittää vakuuttaa sijoittajat muodikkaasti erikoistumalla. Se haluaa omistaa vain liiketilaa ja kauppakeskuksia. Strategian avulla on tarkoitus säästää kustannuksia ja vahvistaa yhtiön asemaa vuokramarkkinoilla.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    2. 2

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    3. 3

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    4. 4

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    5. 5

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    6. 6

      Tekoäly Alicia on istunut vuoden Tiedon johtoryhmässä – ”Lyö faktat pöytään ja sanoo, että sinä olet väärässä”

    7. 7

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    8. 8

      Mikko Kuitunen halusi perustaa firman, jonne ei potuta mennä töihin – ”Suomessa esiintyy liikaa vääränlaista vallanhimoa”

    9. 9

      Henkilöstön vuokraus kasvaa ennätysvauhtia

    10. 10

      Kommentti: Pitäisikö ”työn välttelijöiltä” viedä tuet? Ei mitään hyötyä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    2. 2

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    3. 3

      3 perhettä kiisteli homepommista, keskimmäinen joutui maksajaksi – ”Tuomioiden takana on paljon inhimillistä kärsimystä”

    4. 4

      Kommentti: Pitäisikö ”työn välttelijöiltä” viedä tuet? Ei mitään hyötyä

    5. 5

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    6. 6

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    7. 7

      Mikko Kuitunen halusi perustaa firman, jonne ei potuta mennä töihin – ”Suomessa esiintyy liikaa vääränlaista vallanhimoa”

    8. 8

      Kuusi Persianlahden maata ottaa käyttöön 5 prosentin arvonlisäveron – syynä öljyn hinnan lasku

    9. 9

      Kysely: Työpaikat eivät kykene muutokseen, työntekijät väittävät – pomot täysin toista mieltä

    10. 10

      Metson tulos heikkeni yllättäen – tilauksissa selvä kasvu

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Mies maksoi 75,50 euron laskua käteisellä pankissa ja yllättyi – pankin mukaan tasarahalla ei kannata maksaa

    2. 2

      Olli Turusella, 33, on yli 30 sijoitusasuntoa ja velkaa yli miljoona euroa

    3. 3

      Työpaikan ”pakkohaku” kostautui Kirsille, 41 – unelmatöihin ei ollut enää asiaa

    4. 4

      Vuorolisiä jopa 1 460 €/kk – näissä ammateissa tienataan eniten lisillä

    5. 5

      Ex-johtaja tienasi 180 000 euroa vuodessa: kutsuttiin palkattomaan työkokeiluun – "Ehdotetaan jotain kärrypojan hommia"

    6. 6

      Työttömyystuki yli 8 600 e/kk – ”Heitä on muutama Suomessa”

    7. 7

      Uutuuskirja: Kirsti Paakkasen omaisuus Suomen lapsille – ”Suomi on palvellut minua hienosti”

    8. 8

      Asunto odottaa ostajaa jopa kaksi vuotta – katso, miten pitkään asuntoa myydään eri paikkakunnilla

    9. 9

      42 000 euron sakot saanut Ilpo Kokkila: ”Suomalainen sakotussysteemi on räikein esimerkki aikansa eläneestä maailmasta”

    10. 10

      Joukko lääkäreitä ei uskalla paljastaa sivutyötään – poikii jopa vihapostia

    11. Näytä lisää