MYRKKYPILLERI SUOJAA NOKIAA

Julkaistu:

Nokian hallituksen ehdotus yhtiön osakelajien yhdistämisestä on herättänyt suurelta osin aiheetonta huolta yhtiön antautumisesta valtauskohteeksi. Yhtiöjärjestykseen kirjoitettu myrkkypilleri merkitsee todennäköisesti, että Nokian valtaaminen on osakelajien yhdistämisen jälkeen kalliimpaa kuin se olisi vahvaäänisellä vanhalla K-osakkeella.

Nokian yhtiöjärjestyksessä on niin sanottu myrkkypilleri, joka velvoittaa yli yhden kolmasosan osakkeista tai äänistä ostaneen sijoittajan tekemään koko yhtiön osakekantaa koskevan lunastustarjouksen. Suurosakkaan on uusittava tarjouksensa, kun hänen osuutensa on kivunnut yli 50 prosentin osakkeista tai äänistä.

Nokian hallitus esittää ensi kuussa kokoontuvalle yhtiökokoukselle lunastuspykälästä poistettaviksi ainoastaan kahteen erilliseen osakesarjaan viittaavat kohdat. Kaikilta ratkaisevilta osiltaan myrkkypilleri pysyy yhtiöjärjestyksessä ennallaan.

Vahvaäänisiä K-osakkeita on enää 20 prosenttia Nokian kaikista osakkeista. Jokaisella K-osakkeella on kymmenen yhtiökokousääntä, A-osakkeella vain yksi. Äänivaltaeron takia K-osakkeiden omistajilla on yhteensä runsaat 70 prosenttia kaikista Nokia-osakkeiden äänivallasta.

Nokian K-osake seurailee ainakin normaaleissa markkinaoloissa kuuliaisesti vaihdetumman A-osakkeen hintakehitystä.

Teoriassa yhden kolmasosan äänivalta-asemaan voisi päästä kokoamalla vajaat puolet K-osakkeista. Eilisillä osakehinnoilla kolmasosa Nokian äänivallasta maksaisi K-osakkeilla kuutisen miljardia euroa. Yhdellä osakesarjalla vastaava äänivalta-asema maksaisi eilisin osakekurssein noin 24 miljardia euroa.

Kolmasosan äänivalta-aseman kokoaminen huomaamatta on Nokiassa äärimmäisen vaikeata, olipa kuinka monta osakelajia tahansa. Silti hankkeen toteuttaminen harvoihin mutta suuriin eriin keskittyneellä K-osakkeella voi olla käytännössä yksinkertaisempaa kuin oleellisesti hajanaisemmin omistetulla A-osakkeella.

Yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri ei sinänsä estä ketään valtaamasta Nokiaa. Myrkkypilleri ei myöskään tarkoita, etteivät Nokian vähemmistöosakkaat voi jonakin päivänä joutua hämmästelemään Nokian ja jonkin muun yrityksen sopimaa mammuttifuusiota.

Mutta myrkkypillerin on tarkoitus varmistaa, että vähemmistöosakkaat saavat mahdollisessa valtaustilanteessa paremman hinnan osakkeistaan kuin ilman ylimääräistä lunastusvelvollisuutta. Myrkkypillerin on myös tarkoitus varmistaa, että valta-aseman kasvattamiseen lähtisivät korkeintaan sellaiset ostajat, jotka tarvittaessa ovat valmiita ostamaan kaikki osakkeet.

Periaatteessa on Nokian A-osakkaille jo sinänsä eduksi, että K-osakkeeseen liittyvä valtakeskittymä purkautuu. Amerin vähemmistöosakkaita puistattaa vieläkin ne kauhun hetket, joihin vallan liiallinen keskittyminen yhtiössä johti pari vuotta sitten. Klassinen yrityskaappaus oli onnistua, koska kantaosakkeiden satakertainen äänivaltakerroin antoi pääosakkaille vapaat kädet myös tyhmyyksiin. Sisäiseltä riskiltä eivät suojanneet sen paremmin yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri kuin pääosakkaiden kaksinkertaiset osakassopimuksetkaan.

Myrkkypillerin tehoa ei ole vielä kertaakaan kokeiltu yhdessäkään suomalaisessa pörssiyhtiössä. On siis mahdollista, että yhtiöjärjestysten lunastuspykälät ovat hillinneet isojen osake-erien kokoamista. Sen sijaan myrkkypillerit eivät näytä millään tavoin vaikuttaneen kansainvälisten sijoittajien sijoitushalukkuuteen.

Ulkomaalaisomistus vaihtelee myrkkypilleriyhtiöissä Mandatumin ja Länsivoiman vähän yli nollasta prosentista Rapalan liki sataan prosenttiin. Nokian osakkeista vajaat 80 prosenttia on ulkomaisissa salkuissa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Valtava koneisto vyöryy Suomeen: Katso tästä hurjat luvut Trumpin ja Putinin tapaamisen takana

    2. 2

      Helsinki-Vantaan veden hinta herätti närkästystä – IS:n lukijat: ”Espanjassa saisi 16 1,5 litran vesipulloa”

    3. 3

      Kuluttajaliitto tympääntyi: Jatkuville alennusmyynneille on tultava loppu – ”Meneillään on kissa-hiiri -leikki”

    4. 4

      Turunen varoittaa ulkomaisesta kaivoshankkeesta: ”Koko Saimaa on uhattuna”

    5. 5

      Isännöitsijä teki poikkeuksellisen rötöksen usean taloyhtiön tileillä – kaksi ja puoli vuotta ehdotonta vankeutta

    6. 6

      Onko piensijoittajalla mahdollisuuksia olla markkinaa fiksumpi?

    7. 7

      Kaivosyhtiö tähtää lupahakuun ensi vuonna: Saimaan tuhopuheet ”eivät perustu minkäänlaiseen ympäristövaikutusten arviointiin”

    8. 8

      HS-lukija hiiltyi Helsinki-Vantaalla: ”Miksi vesi maksaa kahvilassa maltaita?” Finavia: Näin matkalainen saa ilmaista vettä

    9. 9

      Löytyikö ullakolta romu vai keräilyhitti? Klassikkolamppu 130 000 euroa, Muumi-lelu 500 dollaria

    10. 10

      Katso palkat valtiolla: 3552 euroa kuussa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Valtava koneisto vyöryy Suomeen: Katso tästä hurjat luvut Trumpin ja Putinin tapaamisen takana

    2. 2

      Kuluttajaliitto tympääntyi: Jatkuville alennusmyynneille on tultava loppu – ”Meneillään on kissa-hiiri -leikki”

    3. 3

      Isännöitsijä teki poikkeuksellisen rötöksen usean taloyhtiön tileillä – kaksi ja puoli vuotta ehdotonta vankeutta

    4. 4

      Helsinki-Vantaan veden hinta herätti närkästystä – IS:n lukijat: ”Espanjassa saisi 16 1,5 litran vesipulloa”

    5. 5

      Turunen varoittaa ulkomaisesta kaivoshankkeesta: ”Koko Saimaa on uhattuna”

    6. 6

      Löytyikö ullakolta romu vai keräilyhitti? Klassikkolamppu 130 000 euroa, Muumi-lelu 500 dollaria

    7. 7

      Onko piensijoittajalla mahdollisuuksia olla markkinaa fiksumpi?

    8. 8

      Korvaako matkavakuutus vatsataudin tai ylibuukkauksen vuoksi pilalle menneen loman? Nämä asiat ovat suomalaisille epäselviä

    9. 9

      Kaivosyhtiö tähtää lupahakuun ensi vuonna: Saimaan tuhopuheet ”eivät perustu minkäänlaiseen ympäristövaikutusten arviointiin”

    10. 10

      Näin suurella osalla asuntosijoittajista on vaarallisen suuri velkavipu: ”Ilmeisiä riskejä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      HS-lukija hiiltyi Helsinki-Vantaalla: ”Miksi vesi maksaa kahvilassa maltaita?” Finavia: Näin matkalainen saa ilmaista vettä

    2. 2

      Vuokraisännän ja vuokralaisen suhde muuttui intiimiksi – 36 vuoden ikäero alkoi ahdistaa ja poiki rajun riidan

    3. 3

      10 000 euron nosto ei onnistunut noin vain – HS: 83-vuotias nainen hämmästyi pankissa asioidessaan

    4. 4

      Listeriavaara piinaa yhä kauppoja – Lidliltä laaja ilmoitus takaisinvedettävistä tuotteista

    5. 5

      Valtava koneisto vyöryy Suomeen: Katso tästä hurjat luvut Trumpin ja Putinin tapaamisen takana

    6. 6

      MT: Sanna Kiisken muumikahvilasta tehtiin Ruotsissa rikosilmoitus – omistajat ilmiriidassa keskenään

    7. 7

      Epämääräisen muotoisesta parkkiruudusta koitui valtava riita – ostajan niskaan jättikulut

    8. 8

      Löytyikö ullakolta romu vai keräilyhitti? Klassikkolamppu 130 000 euroa, Muumi-lelu 500 dollaria

    9. 9

      Onko Lauri Salovaaran miljoonapotti höttöä? ”Totta kai noinkin vanhakantaisesti voi ajatella”

    10. 10

      Veikkaus: Tällaisia ovat suomalaiset noutaessaan jättipottia

    11. Näytä lisää