MYRKKYPILLERI SUOJAA NOKIAA

Julkaistu:

Nokian hallituksen ehdotus yhtiön osakelajien yhdistämisestä on herättänyt suurelta osin aiheetonta huolta yhtiön antautumisesta valtauskohteeksi. Yhtiöjärjestykseen kirjoitettu myrkkypilleri merkitsee todennäköisesti, että Nokian valtaaminen on osakelajien yhdistämisen jälkeen kalliimpaa kuin se olisi vahvaäänisellä vanhalla K-osakkeella.

Nokian yhtiöjärjestyksessä on niin sanottu myrkkypilleri, joka velvoittaa yli yhden kolmasosan osakkeista tai äänistä ostaneen sijoittajan tekemään koko yhtiön osakekantaa koskevan lunastustarjouksen. Suurosakkaan on uusittava tarjouksensa, kun hänen osuutensa on kivunnut yli 50 prosentin osakkeista tai äänistä.

Nokian hallitus esittää ensi kuussa kokoontuvalle yhtiökokoukselle lunastuspykälästä poistettaviksi ainoastaan kahteen erilliseen osakesarjaan viittaavat kohdat. Kaikilta ratkaisevilta osiltaan myrkkypilleri pysyy yhtiöjärjestyksessä ennallaan.

Vahvaäänisiä K-osakkeita on enää 20 prosenttia Nokian kaikista osakkeista. Jokaisella K-osakkeella on kymmenen yhtiökokousääntä, A-osakkeella vain yksi. Äänivaltaeron takia K-osakkeiden omistajilla on yhteensä runsaat 70 prosenttia kaikista Nokia-osakkeiden äänivallasta.

Nokian K-osake seurailee ainakin normaaleissa markkinaoloissa kuuliaisesti vaihdetumman A-osakkeen hintakehitystä.

Teoriassa yhden kolmasosan äänivalta-asemaan voisi päästä kokoamalla vajaat puolet K-osakkeista. Eilisillä osakehinnoilla kolmasosa Nokian äänivallasta maksaisi K-osakkeilla kuutisen miljardia euroa. Yhdellä osakesarjalla vastaava äänivalta-asema maksaisi eilisin osakekurssein noin 24 miljardia euroa.

Kolmasosan äänivalta-aseman kokoaminen huomaamatta on Nokiassa äärimmäisen vaikeata, olipa kuinka monta osakelajia tahansa. Silti hankkeen toteuttaminen harvoihin mutta suuriin eriin keskittyneellä K-osakkeella voi olla käytännössä yksinkertaisempaa kuin oleellisesti hajanaisemmin omistetulla A-osakkeella.

Yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri ei sinänsä estä ketään valtaamasta Nokiaa. Myrkkypilleri ei myöskään tarkoita, etteivät Nokian vähemmistöosakkaat voi jonakin päivänä joutua hämmästelemään Nokian ja jonkin muun yrityksen sopimaa mammuttifuusiota.

Mutta myrkkypillerin on tarkoitus varmistaa, että vähemmistöosakkaat saavat mahdollisessa valtaustilanteessa paremman hinnan osakkeistaan kuin ilman ylimääräistä lunastusvelvollisuutta. Myrkkypillerin on myös tarkoitus varmistaa, että valta-aseman kasvattamiseen lähtisivät korkeintaan sellaiset ostajat, jotka tarvittaessa ovat valmiita ostamaan kaikki osakkeet.

Periaatteessa on Nokian A-osakkaille jo sinänsä eduksi, että K-osakkeeseen liittyvä valtakeskittymä purkautuu. Amerin vähemmistöosakkaita puistattaa vieläkin ne kauhun hetket, joihin vallan liiallinen keskittyminen yhtiössä johti pari vuotta sitten. Klassinen yrityskaappaus oli onnistua, koska kantaosakkeiden satakertainen äänivaltakerroin antoi pääosakkaille vapaat kädet myös tyhmyyksiin. Sisäiseltä riskiltä eivät suojanneet sen paremmin yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri kuin pääosakkaiden kaksinkertaiset osakassopimuksetkaan.

Myrkkypillerin tehoa ei ole vielä kertaakaan kokeiltu yhdessäkään suomalaisessa pörssiyhtiössä. On siis mahdollista, että yhtiöjärjestysten lunastuspykälät ovat hillinneet isojen osake-erien kokoamista. Sen sijaan myrkkypillerit eivät näytä millään tavoin vaikuttaneen kansainvälisten sijoittajien sijoitushalukkuuteen.

Ulkomaalaisomistus vaihtelee myrkkypilleriyhtiöissä Mandatumin ja Länsivoiman vähän yli nollasta prosentista Rapalan liki sataan prosenttiin. Nokian osakkeista vajaat 80 prosenttia on ulkomaisissa salkuissa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Hiihtäjät löysivät kahvilan: yrittäjä sai pankilta oudon puhelun Lidlin kassalla – ”Olivat minun rahojani palauttamassa”

    2. 2

      Pankki varoittaa: Kunnon rytinä on vasta tulossa markkinoille

    3. 3

      Koboltti on nyt ennätyksellisen kallista – hinta liki kolminkertaistui kahdessa vuodessa

    4. 4

      Kommentti: Sipilän ”mahdoton” tavoite on toteutumassa – yksi ilmiö selittää työllisyysihmeen

    5. 5

      Hoiva-alalle tulossa kolme lakkoa: työriita iskisi satoihin toimipisteisiin

    6. 6

      NYT: Kryptorikkaiden uusi uhka ympäri maailmaa – rikolliset kaappaavat ja vaativat virtuaalirahaa

    7. 7

      Suomen tulli takavarikoinut liki 2 000 bitcoinia – mutta mitä niille tehdään?

    8. 8

      Ylen juontaja haki asuntolainaa Nordeasta, virkailija kehotti palaamaan kotimaahan – näin vastaa pankki

    9. 9

      Osakas häiritsi remonttia – taloyhtiö turvautui äärimmäiseen keinoon: huoneisto haltuun ja riitapukarille 40 000 euron lasku

    10. 10

      Tähän on tultu Suomen rakennusalalla: juuri koulusta päässeet pyytävät yli 6000 e/kk

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Pankki varoittaa: Kunnon rytinä on vasta tulossa markkinoille

    2. 2

      Kommentti: Sipilän ”mahdoton” tavoite on toteutumassa – yksi ilmiö selittää työllisyysihmeen

    3. 3

      Hiihtäjät löysivät kahvilan: yrittäjä sai pankilta oudon puhelun Lidlin kassalla – ”Olivat minun rahojani palauttamassa”

    4. 4

      Osakas häiritsi remonttia – taloyhtiö turvautui äärimmäiseen keinoon: huoneisto haltuun ja riitapukarille 40 000 euron lasku

    5. 5

      Aktiivimallin ensimmäinen leikkuri lähestyy: 5 tapaa välttää tuen vähennys

    6. 6

      Hoiva-alalle tulossa kolme lakkoa: työriita iskisi satoihin toimipisteisiin

    7. 7

      Tähän on tultu Suomen rakennusalalla: juuri koulusta päässeet pyytävät yli 6000 e/kk

    8. 8

      Menestynyt hävikkiruokayritys paljastui kopioksi – perustaja tuomittiin yrityssalaisuuden rikkomisesta

    9. 9

      Suomen tulli takavarikoinut liki 2 000 bitcoinia – mutta mitä niille tehdään?

    10. 10

      ”Yhä useampi työmarkkinoilta tippunut palaa nyt takaisin työnhakuun”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Tällaisia ovat sopeutumiseläkettä nostavan Suvi Lindénin bisnekset

    2. 2

      Jukka kyllästyi sähköyhtiöiden ”rosvoukseen”: asensi katolleen 29 aurinkopaneelia – säästöä 443 euroa vuodessa

    3. 3

      Yrittäjä joutui ulosottoon summasta, jolla saa käytetyn Corollan: maksanut 5 vuodessa yli 60 000 euroa – eikä velka ole lyhentynyt

    4. 4

      Tähän on tultu Suomen rakennusalalla: juuri koulusta päässeet pyytävät yli 6000 e/kk

    5. 5

      Pankki varoittaa: Kunnon rytinä on vasta tulossa markkinoille

    6. 6

      Yksi asia unohtuu talvella – 3 vinkkiä: Näin suojelet arvokasta ilmalämpöpumppuasi

    7. 7

      Yhden Kari Voutilaisen tekemän rannekellon hinnalla saa kymmenen Rolexia

    8. 8

      Katso keskipalkat 15 eri toimialalla – ”63–64 % suomalaisista saa pienempää palkkaa kuin keskiarvo”

    9. 9

      Kommentti: Sipilän ”mahdoton” tavoite on toteutumassa – yksi ilmiö selittää työllisyysihmeen

    10. 10

      Hiihtäjät löysivät kahvilan: yrittäjä sai pankilta oudon puhelun Lidlin kassalla – ”Olivat minun rahojani palauttamassa”

    11. Näytä lisää