MYRKKYPILLERI SUOJAA NOKIAA

Julkaistu:

Nokian hallituksen ehdotus yhtiön osakelajien yhdistämisestä on herättänyt suurelta osin aiheetonta huolta yhtiön antautumisesta valtauskohteeksi. Yhtiöjärjestykseen kirjoitettu myrkkypilleri merkitsee todennäköisesti, että Nokian valtaaminen on osakelajien yhdistämisen jälkeen kalliimpaa kuin se olisi vahvaäänisellä vanhalla K-osakkeella.

Nokian yhtiöjärjestyksessä on niin sanottu myrkkypilleri, joka velvoittaa yli yhden kolmasosan osakkeista tai äänistä ostaneen sijoittajan tekemään koko yhtiön osakekantaa koskevan lunastustarjouksen. Suurosakkaan on uusittava tarjouksensa, kun hänen osuutensa on kivunnut yli 50 prosentin osakkeista tai äänistä.

Nokian hallitus esittää ensi kuussa kokoontuvalle yhtiökokoukselle lunastuspykälästä poistettaviksi ainoastaan kahteen erilliseen osakesarjaan viittaavat kohdat. Kaikilta ratkaisevilta osiltaan myrkkypilleri pysyy yhtiöjärjestyksessä ennallaan.

Vahvaäänisiä K-osakkeita on enää 20 prosenttia Nokian kaikista osakkeista. Jokaisella K-osakkeella on kymmenen yhtiökokousääntä, A-osakkeella vain yksi. Äänivaltaeron takia K-osakkeiden omistajilla on yhteensä runsaat 70 prosenttia kaikista Nokia-osakkeiden äänivallasta.

Nokian K-osake seurailee ainakin normaaleissa markkinaoloissa kuuliaisesti vaihdetumman A-osakkeen hintakehitystä.

Teoriassa yhden kolmasosan äänivalta-asemaan voisi päästä kokoamalla vajaat puolet K-osakkeista. Eilisillä osakehinnoilla kolmasosa Nokian äänivallasta maksaisi K-osakkeilla kuutisen miljardia euroa. Yhdellä osakesarjalla vastaava äänivalta-asema maksaisi eilisin osakekurssein noin 24 miljardia euroa.

Kolmasosan äänivalta-aseman kokoaminen huomaamatta on Nokiassa äärimmäisen vaikeata, olipa kuinka monta osakelajia tahansa. Silti hankkeen toteuttaminen harvoihin mutta suuriin eriin keskittyneellä K-osakkeella voi olla käytännössä yksinkertaisempaa kuin oleellisesti hajanaisemmin omistetulla A-osakkeella.

Yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri ei sinänsä estä ketään valtaamasta Nokiaa. Myrkkypilleri ei myöskään tarkoita, etteivät Nokian vähemmistöosakkaat voi jonakin päivänä joutua hämmästelemään Nokian ja jonkin muun yrityksen sopimaa mammuttifuusiota.

Mutta myrkkypillerin on tarkoitus varmistaa, että vähemmistöosakkaat saavat mahdollisessa valtaustilanteessa paremman hinnan osakkeistaan kuin ilman ylimääräistä lunastusvelvollisuutta. Myrkkypillerin on myös tarkoitus varmistaa, että valta-aseman kasvattamiseen lähtisivät korkeintaan sellaiset ostajat, jotka tarvittaessa ovat valmiita ostamaan kaikki osakkeet.

Periaatteessa on Nokian A-osakkaille jo sinänsä eduksi, että K-osakkeeseen liittyvä valtakeskittymä purkautuu. Amerin vähemmistöosakkaita puistattaa vieläkin ne kauhun hetket, joihin vallan liiallinen keskittyminen yhtiössä johti pari vuotta sitten. Klassinen yrityskaappaus oli onnistua, koska kantaosakkeiden satakertainen äänivaltakerroin antoi pääosakkaille vapaat kädet myös tyhmyyksiin. Sisäiseltä riskiltä eivät suojanneet sen paremmin yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri kuin pääosakkaiden kaksinkertaiset osakassopimuksetkaan.

Myrkkypillerin tehoa ei ole vielä kertaakaan kokeiltu yhdessäkään suomalaisessa pörssiyhtiössä. On siis mahdollista, että yhtiöjärjestysten lunastuspykälät ovat hillinneet isojen osake-erien kokoamista. Sen sijaan myrkkypillerit eivät näytä millään tavoin vaikuttaneen kansainvälisten sijoittajien sijoitushalukkuuteen.

Ulkomaalaisomistus vaihtelee myrkkypilleriyhtiöissä Mandatumin ja Länsivoiman vähän yli nollasta prosentista Rapalan liki sataan prosenttiin. Nokian osakkeista vajaat 80 prosenttia on ulkomaisissa salkuissa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Pulloja palauttanut Timo huomasi kauppakuitissa yllättävän miinusmerkin – ”Emme ole nähneet tarvetta muuttaa käytäntöä”

    2. 2

      Yksi kuva kertoo: Näin Suomi verottaa olutta muihin EU-maihin verrattuna

    3. 3

      Älä maksa liikaa veroja! Juristin 7 vinkkiä: Näin voit voittaa tai hävitä jopa tuhansia euroja

    4. 4

      Oiva Toikan luovuudesta kumpusi kannattava bisnes – firma on takonut reipasta voittoa

    5. 5

      Asiantuntijan 10 vinkkiä: Näin saat luksusta mökille pienellä rahalla

    6. 6

      Stockmann: tulosvaroitus!

    7. 7

      Rakennusteollisuus: Asuntoja rakennetaan tuhansia vähemmän kuin viime vuonna

    8. 8

      Jan Hurrin kommentti: Öljyn hinta voi nousta entisestään – ja se on kelju uutinen

    9. 9

      Jouni lähetti 11 kirjettä Postin uusilla nopean toimituksen merkeillä – lopputulos hämmensi

    10. 10

      Vanhus osti kallista kotihoitoa ja jätti perilliset nuolemaan näppejään – lukijat: ”Ahneet sukulaiset tienatkoon itse omat rahansa”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Jouni lähetti 11 kirjettä Postin uusilla nopean toimituksen merkeillä – lopputulos hämmensi

    2. 2

      Älä maksa liikaa veroja! Juristin 7 vinkkiä: Näin voit voittaa tai hävitä jopa tuhansia euroja

    3. 3

      Stockmann: tulosvaroitus!

    4. 4

      Asiantuntijan 10 vinkkiä: Näin saat luksusta mökille pienellä rahalla

    5. 5

      Yksi kuva kertoo: Näin Suomi verottaa olutta muihin EU-maihin verrattuna

    6. 6

      Miljoonaomaisuuden menettänyt Jaakko Rytsölä myy nyt talouskasvatusta lapsille

    7. 7

      Suomi on suomalaiselle matkailijalle tyyris: tonnilla kotimaan reissulle vai viikoksi Kreikkaan?

    8. 8

      Pulloja palauttanut Timo huomasi kauppakuitissa yllättävän miinusmerkin – ”Emme ole nähneet tarvetta muuttaa käytäntöä”

    9. 9

      Raakaöljyn hinta ponnasi vuoden huippuun – Syynä Iranin pakotteiden tiukennus

    10. 10

      Jan Hurrin kommentti: Öljyn hinta voi nousta entisestään – ja se on kelju uutinen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Jouni lähetti 11 kirjettä Postin uusilla nopean toimituksen merkeillä – lopputulos hämmensi

    2. 2

      Yrittäjä-Willem panee kivijalkakaupan kiinni, jos verottajan suunnitelma toteutuu – ”Ei olisi enää kannattavaa”

    3. 3

      Mökkikaupat viedään yhä useammin käräjille – ”Lahovaurioita etsitään kissojen ja koirien kanssa”

    4. 4

      Veroilmoituksen uudistuksessa monta pulmaa – ”Jos jättää ilmoituksen viime tippaan, voi olla ongelmissa”

    5. 5

      Bisnesenkeli Kim Väisänen ällistyi elinkelvottomasta firmasta: ”Rahaa oli poltettu 500 000 euroa ja liikevaihto 100 euroa”

    6. 6

      Älä maksa liikaa veroja! Juristin 7 vinkkiä: Näin voit voittaa tai hävitä jopa tuhansia euroja

    7. 7

      Suomi on suomalaiselle matkailijalle tyyris: tonnilla kotimaan reissulle vai viikoksi Kreikkaan?

    8. 8

      Uutuuskirja: Sarasvuo hiiltyi Nokian ”arrogantille keskijohdolle” – lähetti alatyylisen viestin

    9. 9

      Kylpyhuoneremontista repesi raju riita – taloyhtiön osakas jätti vastikkeet maksamatta 2 vuodeksi

    10. 10

      Reino ja Aino -tossuille on löytynyt uusi omistaja – tuotanto ei jää Lieksaan

    11. Näytä lisää