MYRKKYPILLERI SUOJAA NOKIAA

Julkaistu:

Nokian hallituksen ehdotus yhtiön osakelajien yhdistämisestä on herättänyt suurelta osin aiheetonta huolta yhtiön antautumisesta valtauskohteeksi. Yhtiöjärjestykseen kirjoitettu myrkkypilleri merkitsee todennäköisesti, että Nokian valtaaminen on osakelajien yhdistämisen jälkeen kalliimpaa kuin se olisi vahvaäänisellä vanhalla K-osakkeella.

Nokian yhtiöjärjestyksessä on niin sanottu myrkkypilleri, joka velvoittaa yli yhden kolmasosan osakkeista tai äänistä ostaneen sijoittajan tekemään koko yhtiön osakekantaa koskevan lunastustarjouksen. Suurosakkaan on uusittava tarjouksensa, kun hänen osuutensa on kivunnut yli 50 prosentin osakkeista tai äänistä.

Nokian hallitus esittää ensi kuussa kokoontuvalle yhtiökokoukselle lunastuspykälästä poistettaviksi ainoastaan kahteen erilliseen osakesarjaan viittaavat kohdat. Kaikilta ratkaisevilta osiltaan myrkkypilleri pysyy yhtiöjärjestyksessä ennallaan.

Vahvaäänisiä K-osakkeita on enää 20 prosenttia Nokian kaikista osakkeista. Jokaisella K-osakkeella on kymmenen yhtiökokousääntä, A-osakkeella vain yksi. Äänivaltaeron takia K-osakkeiden omistajilla on yhteensä runsaat 70 prosenttia kaikista Nokia-osakkeiden äänivallasta.

Nokian K-osake seurailee ainakin normaaleissa markkinaoloissa kuuliaisesti vaihdetumman A-osakkeen hintakehitystä.

Teoriassa yhden kolmasosan äänivalta-asemaan voisi päästä kokoamalla vajaat puolet K-osakkeista. Eilisillä osakehinnoilla kolmasosa Nokian äänivallasta maksaisi K-osakkeilla kuutisen miljardia euroa. Yhdellä osakesarjalla vastaava äänivalta-asema maksaisi eilisin osakekurssein noin 24 miljardia euroa.

Kolmasosan äänivalta-aseman kokoaminen huomaamatta on Nokiassa äärimmäisen vaikeata, olipa kuinka monta osakelajia tahansa. Silti hankkeen toteuttaminen harvoihin mutta suuriin eriin keskittyneellä K-osakkeella voi olla käytännössä yksinkertaisempaa kuin oleellisesti hajanaisemmin omistetulla A-osakkeella.

Yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri ei sinänsä estä ketään valtaamasta Nokiaa. Myrkkypilleri ei myöskään tarkoita, etteivät Nokian vähemmistöosakkaat voi jonakin päivänä joutua hämmästelemään Nokian ja jonkin muun yrityksen sopimaa mammuttifuusiota.

Mutta myrkkypillerin on tarkoitus varmistaa, että vähemmistöosakkaat saavat mahdollisessa valtaustilanteessa paremman hinnan osakkeistaan kuin ilman ylimääräistä lunastusvelvollisuutta. Myrkkypillerin on myös tarkoitus varmistaa, että valta-aseman kasvattamiseen lähtisivät korkeintaan sellaiset ostajat, jotka tarvittaessa ovat valmiita ostamaan kaikki osakkeet.

Periaatteessa on Nokian A-osakkaille jo sinänsä eduksi, että K-osakkeeseen liittyvä valtakeskittymä purkautuu. Amerin vähemmistöosakkaita puistattaa vieläkin ne kauhun hetket, joihin vallan liiallinen keskittyminen yhtiössä johti pari vuotta sitten. Klassinen yrityskaappaus oli onnistua, koska kantaosakkeiden satakertainen äänivaltakerroin antoi pääosakkaille vapaat kädet myös tyhmyyksiin. Sisäiseltä riskiltä eivät suojanneet sen paremmin yhtiöjärjestyksen myrkkypilleri kuin pääosakkaiden kaksinkertaiset osakassopimuksetkaan.

Myrkkypillerin tehoa ei ole vielä kertaakaan kokeiltu yhdessäkään suomalaisessa pörssiyhtiössä. On siis mahdollista, että yhtiöjärjestysten lunastuspykälät ovat hillinneet isojen osake-erien kokoamista. Sen sijaan myrkkypillerit eivät näytä millään tavoin vaikuttaneen kansainvälisten sijoittajien sijoitushalukkuuteen.

Ulkomaalaisomistus vaihtelee myrkkypilleriyhtiöissä Mandatumin ja Länsivoiman vähän yli nollasta prosentista Rapalan liki sataan prosenttiin. Nokian osakkeista vajaat 80 prosenttia on ulkomaisissa salkuissa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    • Juuri nyt
    • Päivä
    • Viikko
    1. 1

      Dieselveron poistamisesta kansalaisaloitteen tehnyt Tuulikki mykistyi ideansa suosiosta: ”Tämä on aivan uskomatonta”

    2. 2

      Dieselautoilijoiden mitta täyttyi: ”Onko tässä enää mitään järkeä?”

    3. 3

      Diesel­veron poistamisesta tehty kansalais­aloite rikkoi 50 000 alle­kirjoituksen rajan

    4. 4

      Näin tienasivat eläkeläiset maailmalla – Pekka, 71, Portugalin eläkkeistä: ”Kuva on erilainen, kun vuorineuvosten eläkkeet irrotetaan”

    5. 5

      Tanskassa halutaan selvittää, syyllistyikö jo Sampo Pankki laittomuuksiin Virossa

    6. 6

      Jamilla Heiskanen, 24, kokoaa laajaa sijoitussalkkua – näihin hän pistää rahansa

    7. 7

      Etla: Hallituksen toimet selittävät puolet työpaikkojen lisäyksestä – lisää uudistuksia tarvitaan

    8. 8

      Mitä ihmettä? Rakentaminen käy kuumana, mutta duunareiden määrä väheni tilastossa

    9. 9

      Aktia: Korkojen nousu näkyy asuntolainoissa vasta ensi syksynä

    10. 10

      Hommia tarjolla heti ilman koulutusta – muuttaisitko 517 kilometrin päähän saadaksesi töitä?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Dieselautoilijoiden mitta täyttyi: ”Onko tässä enää mitään järkeä?”

    2. 2

      Näin tienasivat eläkeläiset maailmalla – Pekka, 71, Portugalin eläkkeistä: ”Kuva on erilainen, kun vuorineuvosten eläkkeet irrotetaan”

    3. 3

      Hommia tarjolla heti ilman koulutusta – muuttaisitko 517 kilometrin päähän saadaksesi töitä?

    4. 4

      Dieselveron poistamisesta kansalaisaloitteen tehnyt Tuulikki mykistyi ideansa suosiosta: ”Tämä on aivan uskomatonta”

    5. 5

      Elementti­tehtaan tuhoisa palo johtaa yt-neuvotteluihin Kangasalla – aineelliset vahingot satoja­tuhansia euroja

    6. 6

      Työntekijöitä haettiin hurjaan tahtiin viime vuonna – katso, minne uudet työpaikat syntyivät

    7. 7

      Jamilla Heiskanen, 24, kokoaa laajaa sijoitussalkkua – näihin hän pistää rahansa

    8. 8

      Diesel­veron poistamisesta tehty kansalais­aloite rikkoi 50 000 alle­kirjoituksen rajan

    9. 9

      Mitä ihmettä? Rakentaminen käy kuumana, mutta duunareiden määrä väheni tilastossa

    10. 10

      Näihin töihin voit päästä heti ilman koulutusta – ”Uusi työntekijä voi saada 30 000 euroa vuodessa”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asukas tuhosi vuokrayksiön teippaamalla ikkunat muovilla

    2. 2

      Silja ja Juhani ovat yrittäneet saada omakotitaloaan kaupaksi jo kolmatta vuotta: ”Ei ole kysyntää”

    3. 3

      Tällaisia eläkkeet ovat eri puolilla Suomea – katso, mikä on kuntasi keskieläke

    4. 4

      Tältä näyttää talo, joka on ollut myynnissä yli 3 vuotta – ”Ilmaiseksi pitäisi antaa”

    5. 5

      Juha ei ollut uskoa silmiään kun ajoi huoltoasemalle Kirkkonummella – bensan ja dieselin hinnassa näkyy nyt harvinainen ilmiö

    6. 6

      Dieselautoilijoiden mitta täyttyi: ”Onko tässä enää mitään järkeä?”

    7. 7

      Padasjokelaisen omakotitalon hinnalla saisi 13 neliötä Helsingin kalliilta alueelta – ”On mahdotonta hyväksyä, ettei löydy ostajaa”

    8. 8

      Näillä alueilla asuntoja myydään pitkään – ei pelkkiä syrjäseutuja

    9. 9

      Halkaisiko räjäytystyö uuden talon rungon? Osakkeenomistajat vaativat rakennuttajalta reiluja korvauksia

    10. 10

      Näin tienasivat eläkeläiset maailmalla – Pekka, 71, Portugalin eläkkeistä: ”Kuva on erilainen, kun vuorineuvosten eläkkeet irrotetaan”

    11. Näytä lisää