RAHASTOT NOSTAVAT OSAKKEITA

Julkaistu:

Maailman suurinta ja tärkeintä pörssiä New Yorkin Nyseä mittaava Dow Jones Industrial Average -indeksi (DJI) liikkuu taas kaikkien aikojen huipuissaan. Yhdysvaltain osakemarkkinat näyttävät siis nopeasti toipuneen alkusyksyn kurssipudotuksestaan. Vuoden alusta mitaten indeksi putosi syyskuussa useita prosentteja miinukselle, mutta on taas vajaat 20 prosenttia plussalla.

Yksi selvä selitys kovalle kurssinousulle on suuren yleisön nopeasti palannut luottamus vahvaan tulos- ja kurssikehitykseen. Käytännössä luottamus on ilmennyt varojen uutena vyörynä osakerahastoihin. Amerikkalaisrahastojen pääomavirtoja tilastoiva AMG Data Services -yhtiö laskee, että Yhdysvaltain osakerahastoihin on neljän viime viikon aikana virrannut nettomääräisesti yli kuusi miljardia dollaria uusia sijoituksia.

Sijoitusten kasvu on hidastunut, mutta jatkuu kovana erityisesti suurten yhtiöiden osakkeisiin varansa sijoittavissa rahastoissa. Viime viikolla suuryhtiörahastoihin tuli uusia sijoituksia vajaa miljardi dollaria enemmän kuin niistä vedettiin vanhoja sijoituksia pois. Samaan aikaan pienyhtiörahastot tosin maksoivat jo ulos enemmän asiakkaidensa lunastuksia kuin vastaanottivat uusia sijoituksia.

AMG seuraa vajaan 13 000 sijoitusrahaston pääomavirtoja. Yhteensä yhtiön tilastoimissa rahastoissa on varoja noin 5 000 miljardia dollaria.

Sijoitusrahastojen on käytännössä pakko sijoittaa asiakkailta vastaanottamansa uudet säästöt rahaston sääntöjen mukaisiin arvopapereihin. Tämä sijoittamisen pakko ja sijoitusrahastojen jättiläismäiseksi kasvanut pääoma on tehnyt rahastojen pääomamuutoksista erittäin merkittävän selittäjän amerikkalaisosakkeiden lyhytaikaisille kurssimuutoksille.

Kun yleisö vetää varojaan pois rahastoista, rahastojen on pakko muuttaa osakesijoituksiaan käteiseksi. Rahastojen osakemyynnit painavat kursseja alas, mikä pahimmassa tapauksessa yllyttää yleisöä vetämään lisää varoja pois rahastoista. Näin tapahtui syyskuussa ja lokakuun alkupuolella.

Vastaavasti uudet rahastosijoitukset pakottavat rahastot ostamaan lisää osakkeita, mikä on omiaan kohottamaan osakkeiden hintatasoa. Näin näyttää käyneen viime kuun lopussa ja tässä kuussa.

Uusien rahastosijoitusten keskittyminen suuryhtiörahastoihin selittää osaltaan sitä, että vain 30 Nysen suurimpaan teollisuusosakkeeseen keskittynyt DJI-indeksi on rynnistänyt kaikkien aikojen uusiin huippuihinsa.

Kaikki vajaat 3 000 Nysen osaketta tilastoiva Nyse Composite -indeksi on sekin noussut kuuakudessa rivakasti, mutta on edelleen huippunsa alapuolella. Samoin Nasdaqin teknologiapainotteisen pörssin kaikkia vajaata 5 000:tä osaketta mittaava Nasdaq Composite -indeksi on vasta huippunsa tuntumassa.

Koska Nyse Composite -indeksi painottaa osakkeitaan markkina-arvon mukaan, on DJI-indeksin jättiläisosakkeilla merkittävän suuri paino myös Nysen yleisindeksissä. Nysen osakkeista kappalemääräisesti suuri osa on tänä vuonna ollut kaikkea muuta kuin tähtisijoituksia.

Huippuosakkeet vetävät perässään keskinkertaisten osakkeiden suurta massaa. Ensiksi markkinoiden yleinen kehitys tarttuu herkästi valtaosaan osakkeista, olipa tartuntaan syytä tai ei. Toiseksi pääomien kasvaminen pakottaa rahastot valikoimaan salkkuihinsa yhä enemmän uusia osakkeita, jotta niiden omistusosuus yhdestä yhtiöstä ei kasvaisi lain tai sääntöjen sallimaa suuremmaksi. Kasvu pakottaa rahastoja sijoittamaan varojaan muihinkin kuin parhaisiin yhtiöihin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Lääkejakelu­sotkussa ryvettyneen Oriolan toimitus­johtaja sai lähtö­passit – hallituksen puheen­johtaja Anssi Vanjoki kertoo miksi

    2. 2

      Oravan ylimääräinen yhtiökokous erotti hallituksen

    3. 3

      Pitäisikö suurten ikäluokkien maksaa hoivansa itse? Tutkija: ”Emme voi aina lähteä siitä, että korotetaan veroja”

    4. 4

      Oriolan toimitusjohtaja vaihtuu – tulos kärsii lääkejakelusotkusta

    5. 5

      Autioituneet puhelinkopit saivat uuden elämän Lontoossa – nuorilla yrittäjillä ei varaa isompiin liiketiloihin

    6. 6

      Tässä suomalaisfirmassa ei ole yhtään esimiestä – ja uusi työntekijä saa ”lomalainaa”

    7. 7

      Analyytikko Metson toimitusjohtajan lähdöstä: Todennäköisesti enemmän vetoa Assa Abloyhin kuin työntöä Metsosta

    8. 8

      Kommentti: Eläkepommi on vasta alkua – kuka maksaa Suomen seuraavan talouskurimuksen?

    9. 9

      Metsolle 21 miljoonan euron jälkiverot

    10. 10

      EU epäilee Ikeaa veronkierrosta – kilpailuosasto aloittaa tutkinnan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Tässä suomalaisfirmassa ei ole yhtään esimiestä – ja uusi työntekijä saa ”lomalainaa”

    2. 2

      Pitäisikö suurten ikäluokkien maksaa hoivansa itse? Tutkija: ”Emme voi aina lähteä siitä, että korotetaan veroja”

    3. 3

      Perustulo teki Ailasta, 54, julkkiksen – uskoo, että töitä voi tulla ”outojen sattumien kautta”

    4. 4

      Perustulo oli ensin järkytys: lähihoitaja Veera, 30, on tyytyväinen kokeiluun – sai vakituisen työn

    5. 5

      Oriolan toimitusjohtaja vaihtuu – tulos kärsii lääkejakelusotkusta

    6. 6

      Kommentti: Eläkepommi on vasta alkua – kuka maksaa Suomen seuraavan talouskurimuksen?

    7. 7

      Jarkko, 46, saa perustuloa 560 €/kk ja pyörittää suklaakauppaa – ”Rohkenin aloittaa tämän ansiosta”

    8. 8

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    9. 9

      Metson toimitusjohtaja jättää yhtiön – aloitti vasta elokuussa

    10. 10

      Jan Hurrin kommentti: Totta kai kansa kuluttaa yli varojensa, kun velkaa saa ilmaiseksi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perhe osti valmistalon, jossa he eivät voi asua: ”Kotimme arvo on pankin mukaan 0 euroa”

    2. 2

      Espoolainen joulupukki kertoo hintansa – hämmästelee Porvoon pukin taksaa: ”Kuulostaa jo ihan mielettömältä”

    3. 3

      Perheenisä Pasi pelkää talvea: Avaimet käteen -talo sai energialuokan G – ”Ei varaa muuttaa terveempään taloon”

    4. 4

      ”Autojobbari Antti tienaa yli 70 000 euroa vuodessa ja viettää luksuselämää” – verottajalle vyöryy vinkkejä autokaupasta

    5. 5

      Halkoja, aurausta, mökin laajennusta – näin tavallinen kansa välttelee veroja

    6. 6

      Työttömyystukiin tulee uusi leikkuri – näin toimii kiistelty ”aktiivimalli”

    7. 7

      Tässä suomalaisfirmassa ei ole yhtään esimiestä – ja uusi työntekijä saa ”lomalainaa”

    8. 8

      Rakennusalan konkari Pekka valmistaloista: Huonolla tuurilla jää vain kivijalka ja 300 000 € lainaa

    9. 9

      Jarkko, 46, saa perustuloa 560 €/kk ja pyörittää suklaakauppaa – ”Rohkenin aloittaa tämän ansiosta”

    10. 10

      Muovisissa vesijohdoissa piilee riski – suositellaan juoksuttamaan vettä

    11. Näytä lisää