Pelätyt stressitestit julki tänään – EU valmistautuu jättipankin alasajoon

Julkaistu: , Päivitetty:

Analyysi
Lisätietoa Italian ja Saksan pankkien vaikeuksista saadaan myöhään perjantaina, kun EBA julkistaa stressitestiensä tulokset. Monte dei Paschi on valmistautunut tulosiltaan kinuamalla lisää pääomaa, kun taas EU on valmistautunut Monte dei Paschin alasajoon.
Jos perjantai-illan tv-ohjelmisto ei miellytä, voi kääntää katseensa kello 23 Suomen aikaa julkistettaviin euroalueen pankkien stressitestien tuloksiin.

Kun vielä viisi vuotta sitten stressitestejä pidettiin lähinnä epäuskottavana komediana, tällä kertaa luvassa saattaa olla markkinadraamaa. Sijoittajien luottamus pankkeihin on valmiiksi pohjamudissa, ja stressitestit voivat tuoda vahvistusta epäilyksille.

Huomio kiinnittynee etenkin Italian ongelmapankeista suurimpaan eli Monte dei Paschi di Sienaan. Se reputti vuonna 2014 järjestetyn edellisen stressitestin, ja nyt pankin uskotaan olevan vielä huonommassa kunnossa kuin kaksi vuotta sitten.

Monte dei Paschi on yrittänyt tällä viikolla kerätä viiden miljardin euron tukipakettia muilta italialaisilta pankeilta, koska Italian hallituksen ja EU:n neuvottelut pankin pelastamisesta veronmaksajien rahoilla ovat jumissa.

Uutistoimisto Reuters kertoi EU-virkamiesten valmistelleen suunnitelmaa siltä varalta, että Monte dei Paschi ei saa yksityistä eikä julkista tukea ja pankki joudutaan ajamaan alas.

Italialaispankkien lisäksi keskipisteenä ovat Saksan pankkijätit Deutsche Bank ja Commerzbank, jotka kertoivat tällä viikolla tulostensa romahtaneen. Pankkien markkina-arvoista on sulanut tämän vuoden aikana lähes puolet, mikä kuvastaa epäluuloja pankkien kuntoa kohtaan.

Stressitestien julkistaminen vasta perjantai-iltana kaikkien maailman merkittävien pörssien sulkeuduttua takaa sen, että sijoittajien pahimpien pelkojen käydessä toteen markkinoille ei syntyisi välitöntä paniikkia.

Mikä tärkeintä, pankeille, poliitikoille ja virkamiehille jää tarvittaessa viikonloppu aikaa runnoa läpi erilaisia pelastuspaketteja.

Mitä stressitesteissä oikeastaan tehdään?

Euroopan pankkivalvoja EBA alkoi helmikuussa tehdä stressitestiä, jossa se arvioi eurooppalaispankkien kykyä kestää erilaisia taloudellisia shokkeja.

Käytännössä EBA testaa simuloimalla, pysyisivätkö pankkien pääomat eli varat suhteessa velkoihin riittävän suurina, jos esimerkiksi talouskasvu pysyy hitaana pitkään tai valtioiden velkakirjojen arvo laskee.

Nämä tekijät vaikuttavat pankkien kestävyyteen siksi, että pankkien varat koostuvat pitkälti niiden myöntämistä lainoista ja niiden omista arvopapereista kuten valtioiden velkakirjoista.

Pankki kirjaa myöntämänsä lainat omiksi varoikseen, koska se odottaa saavansa niistä tulevaisuudessa korko- ja lyhennystuloja. Mitä hitaammin talous kasvaa, sitä useampi lainan ottanut yritys joutuu maksuvaikeuksiin eikä pysty maksamaan pankille takaisin. Näin pankin varat pienenevät.

(Lue täältä selitys pankkien taseiden toiminnasta, eli varojen, velkojen ja pääoman suhteesta.)

Juuri tällaiset tuottamattomat lainat (non-performing loan) vaivaavat Italian pankkeja, ja stressitestien odotetaan antavan tarkempia lukuja siitä, millaisen uhkan nämä luotot esimerkiksi Monte dei Paschille, UniCreditille ja Banco Popolarelle aiheuttavat.

Valtioiden velkakirjat puolestaan ovat pankeille hyvin keskeinen varallisuuserä, sillä ne ovat helposti rahaksi vaihdettavia ja pankit voivat käyttää niitä vakuuksina lainatessaan rahaa toisiltaan tai keskuspankilta.

Valtioiden velkakirjojen markkina-arvot ovat viime vuosina pysytelleet korkealla muun muassa EKP:n elvyttävän rahapolitiikan vuoksi, ja velkakirjojen arvon lasku söisi pankkien varoja ja heikentäisi niiden mahdollisuuksia lainata rahaa toimintansa pyörittämiseen.

Tällä kertaa pankki ei voi virallisesti reputtaa testiä

Koska pankin oma pääoma tarkoittaa pankin kaikkien varojen ja velkojen erotusta, pääoman suuruuden tuijottaminen ei anna hyvää kuvaa pankin elinvoimaisuudesta.

Pankki voi tiettyyn rajaan saakka merkitä tuottamattomatkin lainat varoikseen – kuten italialaiset pankit ovat tehneet – mutta näiden varojen arvo saattaa todellisuudessa olla huomattavasti ilmoitettua pienempi.

Siksi EBA ja EKP mittaavat pankkien terveyttä niiden "korkealaatuisen pääoman" (tier 1 capital) suhteella riskipainotettuihin varoihin (risk-weighted assets). Jälkimmäinen lukema on sitä suurempi, mitä riskipitoisemmiksi esimerkiksi pankin myöntämät lainat arvotetaan.

Käytännössä pankki on sitä terveempi, mitä enemmän sillä on rahavaroja ja valtioiden velkakirjojen tapaisia varmatuottoisia arvopapereita suhteessa sen myöntämiin riskipitoisiin lainoihin ja omiin velkoihin.

Vuoden 2014 stressitestissä euroalueen pankkien piti pystyä EKP:n luomassa shokkisimulaatiossa ylläpitämään korkealaatuisen pääoman ja riskipainotettujen saatavien suhde (tier 1 capital ratio) yli 5,5 prosentissa.

Huomattavasti tämänkertaista laajemmat testit reputti 25 pankkia, joista 9 oli italialaisia. Monte dei Paschin suhdeluku vajosi testissä nollan tuntumaan, ja EKP katsoi pankin tarvitsevan yli 4 miljardia euroa uutta pääomaa.

Testistä tällä kertaa vastaava EBA ei aio jaotella pankkeja virallisesti onnistuneisiin ja epäonnistuneisiin, mutta Reutersin haastattelemien analyytikkojen mukaan 5,5 prosentin suhdeluku lienee yhä jonkinlainen rima.

Stressitesti kertoo tuskin tälläkään kertaa koko totuutta

EKP arvioi aiemmin tällä viikolla, että stressitestit tuskin paljastavat merkittäviä puutteita useimpien pankkien taseissa.

Italian pankkien ongelmat tuottamattomien lainojen kanssa ovat tiedossa, ja odotettavissa on, että stressitestit laittavat entisestään vauhtia tukipakettien väsäämiseen.

Esimerkiksi Deutsche Bankin tapaus on mutkikkaampi. Siinä missä Italian pankit ovat melko perinteisiä talletuspankkeja, Deutsche Bank on maailman mittakaavassa valtava investointipankki.

Yhdysvaltain keskuspankin Fedin stressitestin kesäkuussa reputtaneen saksalaisjätin taseessa on kymmenientuhansien miljardien eurojen johdannaisvastuut, joista mahdollisesti aiheutuvien tappioiden suuruutta tai ajankohtaa on ulkopuolisten mahdotonta arvioida etukäteen.

Vaikka stressitesteissä simuloidaan lukuisten erilaisten vastapuoliriskien, markkinariskien ja arvopaperistamiseen liittyvien riskien toteutumista, testit ovat luonnollisesti aina epätäydellisiä ja valikoivia.

Testin ei voi tälläkään kertaa olettaa paljastavan kaikkia Euroopan pankkisektoriin pesiytyneitä mörköjä.

  • EKP
  • Pankkivalvonta

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Harvinaista alkuainetta löytyi Savosta kymmenien miljardien edestä – tutkijat ratkovat käyttöönottoa

    2. 2

      Ero liki 1 000 euroa kuussa – näin eritasoinen korkeakoulutus näkyy palkassa

    3. 3

      Vanha nainen heitti kolikoita lentokoneen moottoriin – toivoi turvallista lentoa

    4. 4

      Työeläkeyhtiöt Ilmarinen ja Etera yhdistyvät – karsii päällekkäisiä toimintoja

    5. 5

      Kuva paljastaa hurjan eron: ”Helsingin hinnat karkaavat”

    6. 6

      Asiantuntija: Kyberiskun lunnasvaade on hämäystä – yritys peittää valtion osallisuus

    7. 7

      Jollan perustajalta startup-alusta – Tavoitteena tuhat yritystä ja miljardi dollaria

    8. 8

      TrumpFinland.com – miksi Trump varasi Suomi-osoitteen jo 2008?

    9. 9

      Katso miten pärjäät palkkavertailussa – yli 500 ammatin lista

    10. 10

      Apetit myy kalaliiketoimintansa norjalaiselle Insulalle

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Harvinaista alkuainetta löytyi Savosta kymmenien miljardien edestä – tutkijat ratkovat käyttöönottoa

    2. 2

      Vanha nainen heitti kolikoita lentokoneen moottoriin – toivoi turvallista lentoa

    3. 3

      Kuva paljastaa hurjan eron: ”Helsingin hinnat karkaavat”

    4. 4

      Tekaistuja alennusprosentteja ja vertailuhintoja – urheiluketjut saivat 100 000 euron uhkasakot

    5. 5

      Terrori kiristää turvatoimia – suomalaisfirma keksi markkinaraon

    6. 6

      Posti perustelee jakelumuutosta – ”Suo siellä, vetelä täällä”

    7. 7

      Henkilö- ja pakettiautojen katsastusvälit harvenevat – ei koske yli 10-vuotiaita autoja

    8. 8

      Asiantuntija: Kyberiskun lunnasvaade on hämäystä – yritys peittää valtion osallisuus

    9. 9

      TrumpFinland.com – miksi Trump varasi Suomi-osoitteen jo 2008?

    10. 10

      Työeläkeyhtiöt Ilmarinen ja Etera yhdistyvät – karsii päällekkäisiä toimintoja

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    2. 2

      Posti perustelee jakelumuutosta – ”Suo siellä, vetelä täällä”

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    5. 5

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    6. 6

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    7. 7

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    8. 8

      Kuva paljastaa hurjan eron: ”Helsingin hinnat karkaavat”

    9. 9

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    10. 10

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    11. Näytä lisää