Merrill Lynch: Nyt irti valtionlainoista

Julkaistu: , Päivitetty:

Suurten länsimaiden, kuten Yhdysvaltain, Britannian ja useimpien euromaiden sekä Japanin julkinen talous velkaantuu nyt sellaista vauhtia, että sijoittajien on aika ryhtyä vetäytymään valtionlainojen markkinoilta.
Näin suosittelee maailman suurimpiin kuuluva varainhoitoyritys Merrill Lynch Wealth Management, joka odottaa tänä vuonna osakkeista selvästi parempaa tuottoa kuin valtioiden obligaatioista.

– Emme odota valtionlainojen markkinoille varsinaista verilöylyä, mutta odotamme jossakin vaiheessa tätä vuotta sijoittajien ryhtyvän asteittain myymään suurten maiden obligaatioita salkuistaan. Meidän suosituksemme on näiden markkinoiden välttäminen, tiivisti Merrill Lynchin Euroopan portfoliostrategi Bill O'Neill Helsingissä tänään järjestetyssä lehdistötilaisuudessa.

O'Neill arvioi korkosijoittajien olevan jo nyt hyvin levottomia valtioiden velkaantumisesta ja alijäämien nopeasta kasvusta jo nyt lähes sietämättömiin mittoihin. Obligaatioiden myyntipainetta kasvattavat hänen mukaansa valtioiden mittavat uusien velkakirjojen liikkeeseenlaskut, korkojen kääntyminen nousuun viimeistään vuoden loppupuoliskolla ja sijoittajien kasvava epäluulo valtioiden kykyyn kohentaa taloutensa takaisin kestävälle tolalle.

Monen valtion talous lähentelee jo nyt O'Neillin tulkinnan mukaan kriisiä. Euroalueen näkyvin esimerkki tästä on Kreikka, mutta O'Neill muistutti monen suuremmankin eurovaltion velkaantuvan nyt nopeasti. Suuri huolenaihe hänen mukaansa valtioiden velkaantumisessa on, että useimmat länsivaltiot olivat erittäin velkaisia jo ennen tämän taantuman alkamista.

Vaikka ei odotakaan obligaatiomarkkinoille sellaista verilöylyä, jollaista viime vuoden alun kauhukuvissa maalailtiin, ovat nämä markkinat O'Neillin mukaan nyt hyvin herkät häiriöille.

Valtioiden velkakirjamarkkinoiden kehityksellä on erittäin suuri merkitys esimerkiksi kaikille Suomen suurimmille yhteisösijoittajille, kuten eläkelaitoksille, sillä hyvin suuri osa niiden sijoitusvarallisuudesta on sijoitettuna juuri suurimpien länsivaltioiden, ja ennen kaikkea suurimpien eurovaltioiden velkakirjoihin. Jos valtioiden pitkäaikaiset markkinakorot kohoavat niin kuin Merrill Lynch odottaa, kärsivät näitä velkakirjoja omistavat sijoittajat arvostustappioita.

Sijoittajien hermoilu ja valtioiden kasvavat rahoitushuolet ovat viime aikoina kasvattaneet eurovaltioiden välisiä korkoeroja. Eniten ovat nousseet Kreikan valtion markkinakorot, kun osa sijoittajista on ryhtynyt karttamaan näitä Kreikan valtion jonkinasteisen maksuhäiriön tai jopa rahaliitosta eroamisen tai erottamisen pelossa. O'Neill ei usko edes Kreikan rahoitustilanteen kärjistyvän varsinaiseksi kriisiksi, vaan hän odottaa rahaliiton sisältä lopulta löytyvän tarvittavaa tukea.

Talouskehitys kohenee Merrill Lynchin odotusten mukaan tänä vuonna kaikkialla maailmassa, mutta ei niin voimakkaasti, että kasvu ainakaan vielä toisi helpotusta valtioiden taloushuoliin.

Osakemarkkinoille talouden toipuminen ja pörssiyhtiöiden tuloskasvu sitä vastoin merkitsee suotuisaa vuotta. O'Neill kuitenkin varoittaa sijoittajia odottamasta osakemarkkinoiltakaan liikoja, sillä suuri osa talouden ja tulosten toipumisesta on hänen mukaansa jo osakekursseissa. Osakkeet eivät hänen mukaansa ole enää viime kevään tapaan suoranaisesti halpoja, mutta ei hän toisaalta näe markkinoilla vielä uuden kuplankaan merkkejä.

– Valikoiva osakesijoittaja suosii edelleen suhdanneherkkiä toimialoja, ja käyttää mahdolliset kurssilaskut hyödykseen ostotilaisuuksina, sanoi O'Neill.

Hänen mukaansa sijoittajien on turha toivoa enää tänä vuonna samanlaisia tuottoja kuin viime vuonna. Osakemarkkinoiden lisäksi tämä koskee myös esimerkiksi yrityslainamarkkinoita ja suurinta osaa hyödykemarkkinoista. Alkaneen vuoden tärkeimpiä teemoja on hänen mukaansa Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen ja euron heikkeneminen suhteessa useimpiin muihin valuuttoihin.

Talouskehitykselle ja sijoitustuotoille ratkaiseva kysymys on O'Neillin mukaan, miten keskeiset talousviranomaiset onnistuvat tehtävissään.

– Markkinoille on suorastaan hyper-herkkä kysymys, miten ja milloin erityyppiset elvytystoimet päättyvä. Se ei saa tapahtua liian nopeasti eikä liian hitaasti, vaan täsmälleen oikealla hetkellä, kun talous kykenee kasvuun omin voimin, tiivisti O'Neill.

Rahapolitiikan kiristämiseen lähtee Merrillin odotusten mukaan suurista keskuspankeista ensimmäisenä euroalueen EKP, jonka kiristystoimet alkavat jo ensi kesänä tai viimeistään alkusyksystä.

Yhdysvaltain Fed tai Britannian BoE eivät sen sijaan ryhdy kiristystoimiin kuin ehkä vasta ensi vuonna. Merrillin mukaan koronnostoihin ei ole aihetta pitkään aikaan ainakaan inflaatiopaineiden takia, sillä kasvavan työttömyyden ja teollisuuden heikkojen käyntiasteiden oloissa hintapaineita ei juuri esiinny.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Yksityiskoneiden ”valtava kupla” puhkesi – hinnat romahtivat kolmessa vuodessa

    2. 2

      Suomalaisyritys nappasi miljoonadiilin Naton kanssa – ”Tykkimiehelle sotilasteknologia oli aika tuntematonta”

    3. 3

      Valtava määrä kultaa myytiin yhdessä minuutissa – ”pulskasormisen muppetin tunnusmerkit”

    4. 4

      Suomen kaasuverkko otti askeleen kauemmas Venäjästä – ”muutos on historiallinen”

    5. 5

      ”Hinnat ja vuokrat ovat nousseet, palkat eivät” – palvelualat vaativat lisää rahaa

    6. 6

      Dollari syöksähti äkkiä alas

    7. 7

      Vanhakin asuntolaina kannattaa kilpailuttaa – 7 vinkkiä, joilla säästät rahaa

    8. 8

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    9. 9

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    10. 10

      EU:n komissio haluaa neuvotella Venäjän kanssa Suomen läheltä kulkevasta kaasuputkesta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Vanhakin asuntolaina kannattaa kilpailuttaa – 7 vinkkiä, joilla säästät rahaa

    2. 2

      Yksityiskoneiden ”valtava kupla” puhkesi – hinnat romahtivat kolmessa vuodessa

    3. 3

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    4. 4

      Suomalaisyritys nappasi miljoonadiilin Naton kanssa – ”Tykkimiehelle sotilasteknologia oli aika tuntematonta”

    5. 5

      Historiallinen pelastusoperaatio: Italia pelastaa ongelmapankkinsa 17 miljardin euron tuilla

    6. 6

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    7. 7

      Dollari syöksähti äkkiä alas

    8. 8

      Google uhkaa saada historiallisen suuret sakot

    9. 9

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    10. 10

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nesteen väki lopettaa polttoaineen jakelun Suomessa viikoksi

    2. 2

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    5. 5

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    6. 6

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    7. 7

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    8. 8

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    9. 9

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    10. 10

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    11. Näytä lisää