Merrill Lynch: Nyt irti valtionlainoista

Julkaistu: , Päivitetty:

Suurten länsimaiden, kuten Yhdysvaltain, Britannian ja useimpien euromaiden sekä Japanin julkinen talous velkaantuu nyt sellaista vauhtia, että sijoittajien on aika ryhtyä vetäytymään valtionlainojen markkinoilta.
Näin suosittelee maailman suurimpiin kuuluva varainhoitoyritys Merrill Lynch Wealth Management, joka odottaa tänä vuonna osakkeista selvästi parempaa tuottoa kuin valtioiden obligaatioista.

– Emme odota valtionlainojen markkinoille varsinaista verilöylyä, mutta odotamme jossakin vaiheessa tätä vuotta sijoittajien ryhtyvän asteittain myymään suurten maiden obligaatioita salkuistaan. Meidän suosituksemme on näiden markkinoiden välttäminen, tiivisti Merrill Lynchin Euroopan portfoliostrategi Bill O'Neill Helsingissä tänään järjestetyssä lehdistötilaisuudessa.

O'Neill arvioi korkosijoittajien olevan jo nyt hyvin levottomia valtioiden velkaantumisesta ja alijäämien nopeasta kasvusta jo nyt lähes sietämättömiin mittoihin. Obligaatioiden myyntipainetta kasvattavat hänen mukaansa valtioiden mittavat uusien velkakirjojen liikkeeseenlaskut, korkojen kääntyminen nousuun viimeistään vuoden loppupuoliskolla ja sijoittajien kasvava epäluulo valtioiden kykyyn kohentaa taloutensa takaisin kestävälle tolalle.

Monen valtion talous lähentelee jo nyt O'Neillin tulkinnan mukaan kriisiä. Euroalueen näkyvin esimerkki tästä on Kreikka, mutta O'Neill muistutti monen suuremmankin eurovaltion velkaantuvan nyt nopeasti. Suuri huolenaihe hänen mukaansa valtioiden velkaantumisessa on, että useimmat länsivaltiot olivat erittäin velkaisia jo ennen tämän taantuman alkamista.

Vaikka ei odotakaan obligaatiomarkkinoille sellaista verilöylyä, jollaista viime vuoden alun kauhukuvissa maalailtiin, ovat nämä markkinat O'Neillin mukaan nyt hyvin herkät häiriöille.

Valtioiden velkakirjamarkkinoiden kehityksellä on erittäin suuri merkitys esimerkiksi kaikille Suomen suurimmille yhteisösijoittajille, kuten eläkelaitoksille, sillä hyvin suuri osa niiden sijoitusvarallisuudesta on sijoitettuna juuri suurimpien länsivaltioiden, ja ennen kaikkea suurimpien eurovaltioiden velkakirjoihin. Jos valtioiden pitkäaikaiset markkinakorot kohoavat niin kuin Merrill Lynch odottaa, kärsivät näitä velkakirjoja omistavat sijoittajat arvostustappioita.

Sijoittajien hermoilu ja valtioiden kasvavat rahoitushuolet ovat viime aikoina kasvattaneet eurovaltioiden välisiä korkoeroja. Eniten ovat nousseet Kreikan valtion markkinakorot, kun osa sijoittajista on ryhtynyt karttamaan näitä Kreikan valtion jonkinasteisen maksuhäiriön tai jopa rahaliitosta eroamisen tai erottamisen pelossa. O'Neill ei usko edes Kreikan rahoitustilanteen kärjistyvän varsinaiseksi kriisiksi, vaan hän odottaa rahaliiton sisältä lopulta löytyvän tarvittavaa tukea.

Talouskehitys kohenee Merrill Lynchin odotusten mukaan tänä vuonna kaikkialla maailmassa, mutta ei niin voimakkaasti, että kasvu ainakaan vielä toisi helpotusta valtioiden taloushuoliin.

Osakemarkkinoille talouden toipuminen ja pörssiyhtiöiden tuloskasvu sitä vastoin merkitsee suotuisaa vuotta. O'Neill kuitenkin varoittaa sijoittajia odottamasta osakemarkkinoiltakaan liikoja, sillä suuri osa talouden ja tulosten toipumisesta on hänen mukaansa jo osakekursseissa. Osakkeet eivät hänen mukaansa ole enää viime kevään tapaan suoranaisesti halpoja, mutta ei hän toisaalta näe markkinoilla vielä uuden kuplankaan merkkejä.

– Valikoiva osakesijoittaja suosii edelleen suhdanneherkkiä toimialoja, ja käyttää mahdolliset kurssilaskut hyödykseen ostotilaisuuksina, sanoi O'Neill.

Hänen mukaansa sijoittajien on turha toivoa enää tänä vuonna samanlaisia tuottoja kuin viime vuonna. Osakemarkkinoiden lisäksi tämä koskee myös esimerkiksi yrityslainamarkkinoita ja suurinta osaa hyödykemarkkinoista. Alkaneen vuoden tärkeimpiä teemoja on hänen mukaansa Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen ja euron heikkeneminen suhteessa useimpiin muihin valuuttoihin.

Talouskehitykselle ja sijoitustuotoille ratkaiseva kysymys on O'Neillin mukaan, miten keskeiset talousviranomaiset onnistuvat tehtävissään.

– Markkinoille on suorastaan hyper-herkkä kysymys, miten ja milloin erityyppiset elvytystoimet päättyvä. Se ei saa tapahtua liian nopeasti eikä liian hitaasti, vaan täsmälleen oikealla hetkellä, kun talous kykenee kasvuun omin voimin, tiivisti O'Neill.

Rahapolitiikan kiristämiseen lähtee Merrillin odotusten mukaan suurista keskuspankeista ensimmäisenä euroalueen EKP, jonka kiristystoimet alkavat jo ensi kesänä tai viimeistään alkusyksystä.

Yhdysvaltain Fed tai Britannian BoE eivät sen sijaan ryhdy kiristystoimiin kuin ehkä vasta ensi vuonna. Merrillin mukaan koronnostoihin ei ole aihetta pitkään aikaan ainakaan inflaatiopaineiden takia, sillä kasvavan työttömyyden ja teollisuuden heikkojen käyntiasteiden oloissa hintapaineita ei juuri esiinny.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Tiimari, Anttila, Erätukku, Seppälä... – jatkuuko syöksykierre?

    2. 2

      Seppälää haetaan konkurssiin

    3. 3

      Uusi ilmiö yleistyy Suomessa – sairaalakuitteja tehtaillaan ”basaareissa”

    4. 4

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    5. 5

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    6. 6

      Lindexin toimitusjohtaja irtisanoutui

    7. 7

      Total ostaa Maerskin öljy- ja kaasuliiketoiminnan 7,5 miljardilla dollarilla

    8. 8

      Kurja kesäsää iski pahasti Seppälään – ”poikkeuksellisen onnistuneet” kululeikkaukset eivät auttaneet

    9. 9

      Seppälässä vaarassa 270 työpaikkaa – ”Olemme kiitollisia pitkämielisyydestä”

    10. 10

      Investors House haluaa ostaa Orava Asuntorahaston – analyytikko pitää tarjousta houkuttelevana

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    2. 2

      Uusi ilmiö yleistyy Suomessa – sairaalakuitteja tehtaillaan ”basaareissa”

    3. 3

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    4. 4

      Seppälää haetaan konkurssiin

    5. 5

      Näkökulma: Tässä on valtion suurin rahoittaja – pitäisikö kehua vai haastaa oikeuteen?

    6. 6

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    7. 7

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    8. 8

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    9. 9

      Lindexin toimitusjohtaja irtisanoutui

    10. 10

      Seppälässä vaarassa 270 työpaikkaa – ”Olemme kiitollisia pitkämielisyydestä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    6. 6

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    7. 7

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    8. 8

      Uusi ilmiö yleistyy Suomessa – sairaalakuitteja tehtaillaan ”basaareissa”

    9. 9

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    10. 10

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    11. Näytä lisää