Merrill Lynch: Nyt irti valtionlainoista

Suurten länsimaiden, kuten Yhdysvaltain, Britannian ja useimpien euromaiden sekä Japanin julkinen talous velkaantuu nyt sellaista vauhtia, että sijoittajien on aika ryhtyä vetäytymään valtionlainojen markkinoilta.
Näin suosittelee maailman suurimpiin kuuluva varainhoitoyritys Merrill Lynch Wealth Management, joka odottaa tänä vuonna osakkeista selvästi parempaa tuottoa kuin valtioiden obligaatioista.

– Emme odota valtionlainojen markkinoille varsinaista verilöylyä, mutta odotamme jossakin vaiheessa tätä vuotta sijoittajien ryhtyvän asteittain myymään suurten maiden obligaatioita salkuistaan. Meidän suosituksemme on näiden markkinoiden välttäminen, tiivisti Merrill Lynchin Euroopan portfoliostrategi Bill O'Neill Helsingissä tänään järjestetyssä lehdistötilaisuudessa.

O'Neill arvioi korkosijoittajien olevan jo nyt hyvin levottomia valtioiden velkaantumisesta ja alijäämien nopeasta kasvusta jo nyt lähes sietämättömiin mittoihin. Obligaatioiden myyntipainetta kasvattavat hänen mukaansa valtioiden mittavat uusien velkakirjojen liikkeeseenlaskut, korkojen kääntyminen nousuun viimeistään vuoden loppupuoliskolla ja sijoittajien kasvava epäluulo valtioiden kykyyn kohentaa taloutensa takaisin kestävälle tolalle.

Monen valtion talous lähentelee jo nyt O'Neillin tulkinnan mukaan kriisiä. Euroalueen näkyvin esimerkki tästä on Kreikka, mutta O'Neill muistutti monen suuremmankin eurovaltion velkaantuvan nyt nopeasti. Suuri huolenaihe hänen mukaansa valtioiden velkaantumisessa on, että useimmat länsivaltiot olivat erittäin velkaisia jo ennen tämän taantuman alkamista.

Vaikka ei odotakaan obligaatiomarkkinoille sellaista verilöylyä, jollaista viime vuoden alun kauhukuvissa maalailtiin, ovat nämä markkinat O'Neillin mukaan nyt hyvin herkät häiriöille.

Valtioiden velkakirjamarkkinoiden kehityksellä on erittäin suuri merkitys esimerkiksi kaikille Suomen suurimmille yhteisösijoittajille, kuten eläkelaitoksille, sillä hyvin suuri osa niiden sijoitusvarallisuudesta on sijoitettuna juuri suurimpien länsivaltioiden, ja ennen kaikkea suurimpien eurovaltioiden velkakirjoihin. Jos valtioiden pitkäaikaiset markkinakorot kohoavat niin kuin Merrill Lynch odottaa, kärsivät näitä velkakirjoja omistavat sijoittajat arvostustappioita.

Sijoittajien hermoilu ja valtioiden kasvavat rahoitushuolet ovat viime aikoina kasvattaneet eurovaltioiden välisiä korkoeroja. Eniten ovat nousseet Kreikan valtion markkinakorot, kun osa sijoittajista on ryhtynyt karttamaan näitä Kreikan valtion jonkinasteisen maksuhäiriön tai jopa rahaliitosta eroamisen tai erottamisen pelossa. O'Neill ei usko edes Kreikan rahoitustilanteen kärjistyvän varsinaiseksi kriisiksi, vaan hän odottaa rahaliiton sisältä lopulta löytyvän tarvittavaa tukea.

Talouskehitys kohenee Merrill Lynchin odotusten mukaan tänä vuonna kaikkialla maailmassa, mutta ei niin voimakkaasti, että kasvu ainakaan vielä toisi helpotusta valtioiden taloushuoliin.

Osakemarkkinoille talouden toipuminen ja pörssiyhtiöiden tuloskasvu sitä vastoin merkitsee suotuisaa vuotta. O'Neill kuitenkin varoittaa sijoittajia odottamasta osakemarkkinoiltakaan liikoja, sillä suuri osa talouden ja tulosten toipumisesta on hänen mukaansa jo osakekursseissa. Osakkeet eivät hänen mukaansa ole enää viime kevään tapaan suoranaisesti halpoja, mutta ei hän toisaalta näe markkinoilla vielä uuden kuplankaan merkkejä.

– Valikoiva osakesijoittaja suosii edelleen suhdanneherkkiä toimialoja, ja käyttää mahdolliset kurssilaskut hyödykseen ostotilaisuuksina, sanoi O'Neill.

Hänen mukaansa sijoittajien on turha toivoa enää tänä vuonna samanlaisia tuottoja kuin viime vuonna. Osakemarkkinoiden lisäksi tämä koskee myös esimerkiksi yrityslainamarkkinoita ja suurinta osaa hyödykemarkkinoista. Alkaneen vuoden tärkeimpiä teemoja on hänen mukaansa Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen ja euron heikkeneminen suhteessa useimpiin muihin valuuttoihin.

Talouskehitykselle ja sijoitustuotoille ratkaiseva kysymys on O'Neillin mukaan, miten keskeiset talousviranomaiset onnistuvat tehtävissään.

– Markkinoille on suorastaan hyper-herkkä kysymys, miten ja milloin erityyppiset elvytystoimet päättyvä. Se ei saa tapahtua liian nopeasti eikä liian hitaasti, vaan täsmälleen oikealla hetkellä, kun talous kykenee kasvuun omin voimin, tiivisti O'Neill.

Rahapolitiikan kiristämiseen lähtee Merrillin odotusten mukaan suurista keskuspankeista ensimmäisenä euroalueen EKP, jonka kiristystoimet alkavat jo ensi kesänä tai viimeistään alkusyksystä.

Yhdysvaltain Fed tai Britannian BoE eivät sen sijaan ryhdy kiristystoimiin kuin ehkä vasta ensi vuonna. Merrillin mukaan koronnostoihin ei ole aihetta pitkään aikaan ainakaan inflaatiopaineiden takia, sillä kasvavan työttömyyden ja teollisuuden heikkojen käyntiasteiden oloissa hintapaineita ei juuri esiinny.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    2. 2

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    3. 3

      Tokmanni etsii uutta toimitusjohtajaa

    4. 4

      UPM:n toinen tehdashanke etenee Uruguayssa – ei jää kiinni ainakaan rahoituksesta

    5. 5

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    6. 6

      Ruotsalaisoperaattoreita epäillään kartellista – Telia yksi epäillyistä

    7. 7

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    8. 8

      Yhä harvempi toimeentulotukihakemus hylätään

    9. 9

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    10. 10

      Sammon osakkeiden kohtalo kuumentaa tunteita – poliisille tutkintapyyntö salailusta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    2. 2

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    3. 3

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    4. 4

      Google investoi Haminaan 800 miljoonaa – näin paljon jäi Suomeen

    5. 5

      Jo perutut lauttamaksut iskivät saariston matkailuun? ”Alkukesä voi olla hankalaa”

    6. 6

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    7. 7

      Sammon osakkeiden kohtalo kuumentaa tunteita – poliisille tutkintapyyntö salailusta

    8. 8

      Tokmanni etsii uutta toimitusjohtajaa

    9. 9

      Kela hyvittää toimeentulotuen viipymisiä – korvauksia lähes 150 000 viivästyksestä

    10. 10

      Kriisissä rypevä Ericsson teki rajusti tappiota

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    4. 4

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    5. 5

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    8. 8

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    9. 9

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    10. 10

      Nordea: Varatkaa käteistä sunnuntaiksi

    11. Näytä lisää