Varman Murto: Pahimman pelko ohi

Julkaistu: , Päivitetty:

Pahimman pelko on markkinoilla hieman hellittänyt, arvioi eläkeyhtiö Varman sijoitusjohtaja Risto Murto. Alkuvuodesta markkinat pelkäsivät hänen mukaansa Lehman Brothersin kaatumista vastaavaa uutta shokki-iskua. Nyt tämä pelko on väistynyt, mutta talouden näkymät yhä epävakaat.
Markkinat pelkäsivät vielä tammi–helmikuussa kauhusta kankeina ”Lehman II” -riskiä, jossa jokin yllättävä ja suuri finanssionnettomuus olisi käynnistänyt rahoitusmarkkinoilla uudet paniikkimyynnit ja sysännyt markkinat uuteen syöksykierteeseen.

Juuri näin kävi syyskuun puolivälissä sen jälkeen, kun maailman suurimpiin kuulunut investointipankki Lehman Brothers kaatui vararikkoon.

– Nyt tällainen ”pahimman pelko” on hieman hellittänyt, arvioi Suomen suurimman sijoittajan, eläkeyhtiö Varman sijoitusjohtaja Risto Murto. Hän esitti arvionsa alkuvuoden markkinatapahtumista tiedotusvälineille tiistaina Helsingissä.

Kyteekö seuraava
pommi Euroopassa?


Murron mukaan suursijoittajien yleisin veikkaus oli alkuvuoden kauhuviikoilla, että seuraava shokki iskee markkinoille Euroopasta. Markkinat pelkäsivät tuolloin hänen mukaansa eniten jonkin merkittävän eurooppalaisen valtion ajautumista rahoituskriisiin.

Tämä pelko näkyi selvästi eri Euroopan valtioiden velkakirjojen markkinakoroissa ja näihin velkakirjoihin liittyvien luottoriskijohdannaisten hinnoissa.

Täysin pelottomasti markkinat eivät edelleenkään suostu rahoittamaan kaikkia Euroopan valtioita. Esimerkiksi Kreikan, Irlannin, Italian ja Espanjan valtioilta Varman kaltaiset suuret korkosijoittajat vaativat selvästi korkeampaa korkoa kuin Saksan valtiolta.

– Vaikka korkoerot ovat edelleen tavallista suurempia, sijoittajatapaamisissa keskustellaan nyt muistakin kysymyksistä kuin eurovaltioiden luottoriskeistä, kuvaa Murto huolien lievää hellittämistä.

Ei varmuutta
käänteestä


Viimeaikaisesta osakemarkkinoiden kurssinoususta on Murron mielestä ennenaikaista yrittää arvailla talouden tai markkinoidenkaan pitkäaikaista kehitystä.

Hän muistuttaa, että pörssihistorian pahimmatkin laskukaudet ovat sisältäneet useita vahvoja nousupyrähdyksiä ennen kurssien lopullista pohjakosketusta.

Taloudenkaan toipumisesta ei hänen mukaansa vielä ole varmuutta, vaikka useiden talousmittareiden alamäki on viime aikoina loiventunut.

Osakepaino
yhä matala


Pahimpien pelkojen väistyminen ei ainakaan Varmalla ole antanut aihetta sijoitusriskin kasvattamiseen.

Parhaan kuvan Varman markkinanäkemyksestä antaa yhtiön sijoitusomaisuuden rakenne, ja ainakin maaliskuun lopussa se oli täsmälleen yhtä varovainen kuin viime vuoden lopussa.

Osakesijoitusten osuus Varman koko sijoitusomaisuudesta oli maaliskuun lopussa noin kymmenen prosenttia eli jokseenkin sama kuin viime vuoden lopussa. Puolet osakkeista oli pörssinoteerattuja osakkeita.

Murto ei halua sanoa mitään siitä, onko osakkeiden osuutta salkussa muutettu maaliskuun lopun jälkeen.

Osakemyynnit
suojasivat salkkua


Varma laski osakkeiden osuutta sijoitusomaisuudestaan viime vuoden lopulla voimakkaasti. Vuoden 2008 alussa sijoituksista noin 35 prosenttia oli osakkeissa, mutta vuoden lopussa enää kymmenesosa. Suojaamaton osakeriski oli nelisen prosenttia.

Osakesijoitusten voimakas karsiminen liittyi Murron mukaan talousnäkymien jyrkkään heikkenemiseen ja riskienhallintaan.

Osakkeita myymällä ja osakeriskiä suojaamalla oli hänen mukaansa mahdollista hallita myös muiden sijoituslajien kuin osakkeiden riskejä, kun markkinaliikkeet muuttuivat kriisiviikkojen aikana hyvin samanlaisiksi eri sijoitusluokissa.

Maaliskuun lopun edelleen erittäin matala osakepaino kertoo, että ainakaan Suomen suurin sijoittaja ei tuolloin vielä pitänyt markkinanäkymiä järin houkuttelevina.

  • Finassikriisi

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Sulatejuustokiista! Ratsastaako Lidl tunnetun tuotemerkin maineella?

    2. 2

      Pankilta ikävä yllätys espoolaismiehelle: kortti vanhenee yllättäen – ja todella huonoon aikaan

    3. 3

      Eläkkeelle ”armahdettu” Helena, 61, pettyi ostaessaan matkalippua: ”Olen täysin toisarvoisessa asemassa”

    4. 4

      Tiedätkö, mitä oikeasti omistat? Syöpäsairaalla vaimolla oli käyttöoikeus muistisairaan miehensä tilille – maistraatti iski väliin

    5. 5

      Stockmann lähti Venäjältä, mutta nimi säilyy: tavaratalot vain lisääntyvät

    6. 6

      Katso, kuinka arvokas kesämökkisi voi olla – kuntalista kertoo hinnat eri puolilla Suomea

    7. 7

      Kalaa Oulusta ja palautusjuomia Suonenjoelta – Lidl vie Eurooppaan kymmeniä suomalaistuotteita

    8. 8

      Ryanair uhkaa perua lentonsa Britannian ja EU:n välillä, ellei brexitistä synny sopua

    9. 9

      Näiden kesämökkien hinnat ovat usein pielessä

    10. 10

      Brexit-pako jatkuu: Dublin nappasi toisenkin jättipankin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, kuinka arvokas kesämökkisi voi olla – kuntalista kertoo hinnat eri puolilla Suomea

    2. 2

      Eläkkeelle ”armahdettu” Helena, 61, pettyi ostaessaan matkalippua: ”Olen täysin toisarvoisessa asemassa”

    3. 3

      Tutkimus piirtää karua kuvaa Postista: ”Haluan omaehtoisesti irtisanoutua, että en joudu kohtaamaan sitä nöyryytystä”

    4. 4

      Sulatejuustokiista! Ratsastaako Lidl tunnetun tuotemerkin maineella?

    5. 5

      Pankilta ikävä yllätys espoolaismiehelle: kortti vanhenee yllättäen – ja todella huonoon aikaan

    6. 6

      Tiedätkö, mitä oikeasti omistat? Syöpäsairaalla vaimolla oli käyttöoikeus muistisairaan miehensä tilille – maistraatti iski väliin

    7. 7

      Näiden kesämökkien hinnat ovat usein pielessä

    8. 8

      Näin saat mökkisi arvon nousemaan – asiantuntijoiden 7 vinkkiä

    9. 9

      Spiegel: Saksalaisilla autonvalmistajilla kartelli 1990-luvulta lähtien – sopivat myös dieseleiden päästöistä

    10. 10

      Stockmann lähti Venäjältä, mutta nimi säilyy: tavaratalot vain lisääntyvät

    11. Näytä lisää
    1. 1

      S-ryhmän 60 prosentin ”happy hour” leviää koko maahan

    2. 2

      Tiedätkö, mitä oikeasti omistat? Syöpäsairaalla vaimolla oli käyttöoikeus muistisairaan miehensä tilille – maistraatti iski väliin

    3. 3

      Ei mitään muutosta 43 vuodessa – suomalaisten suosikkijuoma maksaa lähes tismalleen yhtä paljon

    4. 4

      Haluatko rikastua? Sijoitusguru kertoo, mitä tilillä makaaville rahoille kannattaisi oikeasti tehdä

    5. 5

      Katso, kuinka arvokas kesämökkisi voi olla – kuntalista kertoo hinnat eri puolilla Suomea

    6. 6

      Tässä ovat maailman suurimmat yritykset, joista et ole kuullutkaan – tiesitkö Lidlin takaa löytyvästä monimiljardööristä?

    7. 7

      Eläkkeelle ”armahdettu” Helena, 61, pettyi ostaessaan matkalippua: ”Olen täysin toisarvoisessa asemassa”

    8. 8

      Kuivan maan mökeillä on uusi, suuri ostajajoukko: ”Se on varasuunnitelma”

    9. 9

      Bernerin ehdotus: 14 muutosta ajo-opetukseen – ”Tulee olemaan ajokorttiluokkia, joissa hinta voi puolittua”

    10. 10

      1 200 euroa käteen ilman velvoitteita – huippuvirkamies lyttää perustulon: ”Nuorille karhunpalvelus”

    11. Näytä lisää