Buffettin mittari: Osakkeet ovat nyt halpoja

Julkaistu: , Päivitetty:

Maailman menestyneimmän sijoittajan Warren Buffettin käyttämä osakkeiden arvostusmalli rohkaisee sijoittajia ostoksille. Moni muukin osakkeiden arvostusta kuvaava mittari antaa rohkaisevan tuloksen, joskin kokeneet sijoittajat varoittavat lyhyen aikavälin riskeistä.
Sijoittaja Warren Buffettin mukaan yhdysvaltalaisten osakkeiden markkina-arvon pitää olla järkevässä suhteessa maan bruttokansantuotteeseen. Juuri nyt ne ovat tasolla, jolla maailman menestyneimmän ja rikkaimman sijoittajan mielestä voi tehdä hyviä kauppoja.

Yhdysvaltalaisten osakkeiden yhteenlaskettu markkina-arvo oli tammikuun lopussa 75 prosenttia maan bruttokansantuotteesta. Buffettin mielestä osakkeita kannattaa ostaa kun suhdeluku on 70–80 prosenttia, Fortune-lehti kertoo.

Korkeimmillaan markkina-arvon ja bkt:n suhde oli vuonna 2000, jolloin se nousi 190 prosenttiin. Koko 2000-luku näyttää olleen vain paluuta teknokuplasta kohti osakkeiden normaalia pitkän aikavälin arvostustasoa.




Vaikka tämä mittari kertoo osakkeiden olevan halpoja tai kohtuuhintaisia, se ei estä sitä, etteivätkö osakkeet voisi vielä roimasti halventua. Esimerkiksi vuonna 1974 jenkkiosakkeiden markkina-arvo oli noin 40 prosenttia bruttokansantuotteesta.

Buffett kertoi jo lokakuussa itse ostavansa osakkeita.

Helsingin pörssin markkina-arvo on tällä hetkellä lähes sama kuin Suomen bruttokansantuote. Tästä ei voi päätellä, että suomalaiset osakkeet olisivat kalliita.

Suomen bruttokansantuotteesta 40 prosenttia syntyy viennistä, Yhdysvalloissa viennin osuus on vain 10 prosenttia. Vientiyritysten markkina-arvon suhteuttaminen Suomen kansantuotteeseen ei ole mielekästä.

Markkinat
liioittelevat aina


Rohkaisevan merkin antaa myös niin sanottu suhdannekorjattu p/e-luku.

P/e-luku eli voittokerroin lasketaan jakamalla osakkeen hinta osakekohtaisella tuloksella.  Voittokertoimen voi laskea kymmenen viimeksi kuluneen vuoden osakekohtaisen tuloksen liukuvalla keskiarvolla, jolloin saadaan suhdannevaihteluista puhdistettu p/e-luku.

Tämä mittari kertoo yhdysvaltalaisten osakkeiden arvostuksen olevan nyt hyvin lähellä sadan vuoden keskiarvoansa.




Jos sijoittajien usko horjuu pian yhtä pahasti kuin esimerkiksi vuonna 1982, voivat osakkeet vielä halventua roimasti. Nyt suhdannekorjattu p/e-luku on 15,3, kun vuonna 1982 se oli 6,6. Historiallinen keskiarvo on 16,3.

Voittokertoimen voi tietysti laskea myös tulosennusteilla. Millennium Wave Advisorsin arvostettu varainhoitaja John Mauldin on tutkinut osakkeiden arvostusta sillä oletuksella, että yritysten tulokset laskevat yhtä voimakkaasti kuin aiemmissa taantumissa.

Näin Mauldin saa p/e-luvuksi 55, kun pitkän aikavälin keskiarvo on noin 15. Hän uskoo, että kurssit ropisevat alas roimasti kesään mennessä.

Myös tunnettu arvosijoittaja Jeremy Grantham pitää markkinoiden lyhyen aikavälin riskejä suurina. Markkinat liioittelevat aina, niin nousu- kun laskusuhdanteissa.

Vaikka osakkeet ovat Granthamin mielestä jo houkuttelevan hintaisia, on niillä historian perusteella vielä roimasti laskuvaraa. Mikäli näin käy, aukeaa sijoittajille satumainen ostotilaisuus.

Kukaan ei kuitenkaan koskaan tiedä, miten kurssit kehittyvät. Siksi Grantham kehottaa sijoittajia jo varovaisin ostoin liukumaan osakemarkkinoille.

Kurssit kääntyvät
ennen taloutta


Indeksirahastojen isä ja järkevän säästämisen puolestapuhuja John C. Bogle kehottaa Forbes.comin videohaastattelussa jatkamaan osakesäästämistä.

– Ensimmäisen kerran sitten vuoden 1958 osakkeiden osinkotuotto on valtionlainojen korkotuottoa parempi, osakkeiden tuotto-odotus on siis muita sijoituskohteita parempi.

– Reaalitalouden taantumasta tulee pitkä ja syvä, mutta osakekurssit kääntyvät nousuun paljon ennen taantuman loppua, Bogle muistuttaa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    2. 2

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    3. 3

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    4. 4

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    5. 5

      Ruotsi-osakkeet paljastavat, miten suomalainen piensijoittaja eroaa norjalaisesta

    6. 6

      Ilmainen porno palaa televisioon

    7. 7

      Tästä alkaa kiusaaminen

    8. 8

      USA:n läppärikielto uhkaa laajentua myös Suomeen

    9. 9

      Mitä omistuksiaan valtio voisi myydä? ”Teliaan tai Sampoon voi kallistua”

    10. 10

      Tässä ovat kunnan palkkakingit

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Oletko lähdössä reissuun? Täällä tankkaat halvimmalla

    2. 2

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    3. 3

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    4. 4

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    5. 5

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    6. 6

      Ruotsi-osakkeet paljastavat, miten suomalainen piensijoittaja eroaa norjalaisesta

    7. 7

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    8. 8

      Lukioihin vaaditaan ilmaisia kirjoja – nyt opinnot voivat maksaa jopa 2 600 euroa

    9. 9

      KKO:lta työoikeudellinen ennakkoratkaisu – Yrittäjät: Tämä on erittäin merkittävä linjaus

    10. 10

      Hypo: Asuntojen hinnat nousevat tänä ja ensi vuonna maltillisesti – taustalla ”raju rakentaminen”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    2. 2

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    3. 3

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    4. 4

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    5. 5

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    6. 6

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    7. 7

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    8. 8

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    9. 9

      Ainutlaatuinen jättipotti: Kirpputorilta 30 vuotta sitten löytynyt ”tekojalokivi” paljastui 26 karaatin timantiksi

    10. 10

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    11. Näytä lisää