Fed aliarvioi lainakriisin voiman

Yhdysvaltain keskuspankki Fed yritti rauhoittaa markkinat laskemalla perjantaina pankkien diskonttokorkoa. Osakemarkkinat innostuivatkin koronlaskusta reippaaseen nousuun, mutta ekonomistit arvostelevat keskuspankin pääjohtajaa Ben Bernakea.
Ben Bernanke luottaa arvostelijoiden mielestä liikaa teoreettisiin ennustemalleihin. Siksi hän ei toiminut ajoissa markkinoiden rauhoittamiseksi.

Viikko sitten Fedin ennustemalli povasi Yhdysvaltain talouden kasvun jatkuvan, suurin uhka oli inflaatio.

Keskuspankki ilmoitti kajoavansa ohjauskorkoon korkokokousten välisenä aikana vain, jos taloutta uhkaa katastrofi.

Keskuspankki aliarvioi lainakriisin voiman. Sijoittajat säikähtivät rahan hinnan nousua.

Erityisen pahassa tilanteessa olivat velkarahalla sijoittaneet. Arvopapereiden hintojen laskiessa ja korkojen noustessa niiden oli myytävä arvopapereita tappioiden minimoimiseksi.

Nopeat ja suuret myynnit painoivat entisestään arvopapereiden hintoja. Kun nämä arvopaperit olivat lainan vakuutena, hermostuivat rahoittajat. Lisävakuuksien saamiseksi sijoittajien oli myytävä lisää arvopapereita.

Tällainen laaja likviditeettikurimus voi syöstä koko talouden kriisiin. Kun rahoittajat pelkäävät tappioita, on lainaraha kallista. Luottolama kuristaa yksityisen kulutuksen ja pysäyttää investoinnit.

Hetkessä Fedin suurin ongelma ei ollutkaan inflaatio, vaan luottolaman uhka.

Edellisen keskuspankin pääjohtajan Alan Greenspanin aikana syntyi käsite "Greenspanin optio". Keskuspankilla on mahdollisuus hylätä reaalitalouteen perustuva linjansa, mikäli rahoitusmarkkinoilla syntynyt kriisi uhkaa talouden vakautta.

Greenspanin aikana Fed onnistui rauhoittamaan vakavia rahoitusmarkkinoiden kriisejä.

Keskuspankin uskottavuuden vuoksi on tärkeää, että sijoittajat eivät odota keskuspankin aina pelastavan sijoittajat pulasta. Tämän vuoksi keskuspankki varmasti yritti viimeiseen saakka välttää "Bernanken option" käyttämistä.

Nyt markkinoilla elää hyvin vahva odotus siitä, että keskuspankki laskee ohjauskorkoa syyskuussa.

Fed piti sanansa, sillä se ei kajonnut ohjauskorkoon. Se laski pankkien rahoituksen diskonttokorkoa ylimääräisessä kokouksessaan 6,25 prosentista 5,75 prosenttiin.

Keskuspankki tarjoaa tällä korolla pankeille rahoitusta siinä tapauksessa, että lainarahaa ei muista lähteistä ole saatavissa. Pankkien rahoituksen diskonttokorkoa voisi siksi kutsua hätävaraluotoksi.

Ohjauskorko pysyy edelleen 5,25 prosentissa.

Keskuspankit ovat varsin harvoin muuttaneet korkoja tai pumpanneet markkinoille rahaa muulloin kuin virallisten korkokokousten yhteydessä. Näin on tapahtunut viime vuosina New Yorkin terrori-iskun jälkeen vuonna 2001 sekä Aasian ja Venäjän valuuttakriisin aikaan vuonna 1998.

Viime viikolla sekä Euroopan että Japanin keskuspankit pumppasivat markkinoille huimia summia rahaa likviditeetin ylläpitämiseksi. Keskuspankkien toimet kertovat, että yhdysvaltalaisten heikkolaatuisten asuntolainojen aiheuttama kriisi ei ainakaan henkisesti ole harmiton seikka.

Kaikki laskelmat puhuvat sen puolesta, että Yhdysvaltain talous ja pankit kestävät huonolaatuisten asuntolainojen aiheuttamat tappiot. Lainakriisin psykologiset vaikutukset voivat kuitenkin olla vielä vakavammat.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    2. 2

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    3. 3

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    4. 4

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    5. 5

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    6. 6

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    7. 7

      Katso miten muut arvostavat työtäsi

    8. 8

      Pörssiin pyrkivän autokauppias Kamuxin arvo selvisi

    9. 9

      Valtiovarainministeriö: Hallitus ei pysty kääntämään velkasuhdetta

    10. 10

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    3. 3

      Tällainen on Helsinki-Vantaan lentoaseman uusi ”sauna-bussi”

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    6. 6

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    7. 7

      Pörssiin pyrkivän autokauppias Kamuxin arvo selvisi

    8. 8

      Euroja on enemmän kuin ikinä – jos summa olisi Suomella, valtion rahoitus olisi turvattu vuosisadoiksi

    9. 9

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    10. 10

      Nordean muutto näyttää todennäköiseltä – Wahlroos vihjaili uudesta sijainnista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    5. 5

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    6. 6

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    7. 7

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    8. 8

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    9. 9

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    10. 10

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    11. Näytä lisää