Markkinakommentti: Hermoilu opettaa

Julkaistu:

Sijoitusmarkkinoiden aiempaa suuremmat liikkeet ovat synnyttäneet vilkasta keskustelua ja markkinakommentaattoreiden tulkinnat ovat olleet raikkaasti lähes vastakkaisia.
Vaihtelevat tulkinnat näkyvät esimerkiksi osakemarkkinoilla melko suurina vaihteluina. Sijoitusmarkkinoiden innokkaille opiskelijoille tämä tarjoaa runsaasti virikkeellistä pohdittavaa ja spekulanteille hyvän pelitilanteen.

Toisaalta ongelmia aiheuttavat Yhdysvaltojen subprime-asuntoluottomarkkinat ovat melko pienet, eivätkä kehnolaatuisista luotoista kertyvät luottotappiot hetkauta markkinoita.

Toisaalta asuntoluottojen päälle rakennetut monimutkaiset velkavipua sisältävät sijoitusinstrumentit ovat jo nyt levittäneet hermoilun kaikkialle sijoitusmarkkinoille, osakkeista valuuttoihin. Lisäksi edelleen on epävarmaa keillä kaikilla tappioriskejä on.

Luottoriskeiltä suojautumisen hinta on johdannaismarkkinoilla suorastaan räjähtänyt ennätystasoille, koska suojaa haluavien sijoittajien määrä on nopeasti moninkertaistunut.

Yrityslainamarkkinoilla perimmäinen riski on luotonottajan maksukyvyttömyydestä aiheutuva luottotappio. Amerikkalaisia asuntorahoittajia lukuunottamatta maksuhäiriöt eivät ole lisääntyneet vaan ne ovat edelleen historiallisen vähäisiä ja kommentaattoreiden mukaan maksuhäiriöiden määrä myös pysyisi alhaisena.

Tästä syystä osa investointipankkiireista suosittelee asiakkailleen ottamaan hyödyt irti muiden sijoittajien hermoilusta. Luottoriskien mahdollinen vähäisyys ei kuitenkaan poista hintariskejä.

Kaaos on levinnyt myös osakemarkkinajohdannaisiin sekä lievemmin osakkeiden hintoihin. Osakemarkkinoiden pelkomittarina käytetty Vix-indeksi mittaa amerikkalaisten osakejohdannaisten hinnoittelussa käytettyä odotettua heiluntaa. Indeksi on noussut viime päivinä korkeimmilleen neljään vuoteen.

Pelkomittari on kuitenkin vasta samalla tasolla kuin vuosina 1997–2003 keskimäärin. Jälleen kaksi tulkintaa. Onko mittarin taso tärkeämpi kuin sen muutos?

Yleisselitys tämän ja viime vuoden aiempaa matalampaan keskimääräiseen volatiliteettiin on sijoituskohdetta etsivän rahan määrän lisääntyminen eli likviditeetti. Toisaalta likviditeetti on nostanut sijoituskohteiden hintoja ja monet puhuvat kuplasta.

Kärjistetyn tulkinnan mukaan likviditeetti on samaan aikaan alentanut riskimittareiden lukemia, mutta nostanut suurten tappioiden mahdollisuutta.

Osa ekonomisteista antaa rauhoittavia kommentteja, koska maailmantalous näyttää edelleen pyörivän hyvin ja sijoitusmarkkinat heijastavat lopulta talouden kehitystä.

Osa muistuttaa, että ainakin pitkään jatkuvat markkinahäiriöt vaikuttavat myös talouden kehitykseen. Esimerkiksi Yhdysvalloissa pankit kiristävät myös hyvien asiakkaiden luottohanoja, koska huonot ovat aiheuttaneet luottotappioita.

Lisäksi kuluttaja voi olla herkkä markkinoiden tunnelmille, vaikkei oman asunnon rahoituksessa olisi mitään ongelmia.

Tulkintapuurossa sijoittajat odottivat eilisiltaista Yhdysvaltojen keskuspankin pääjohtajan Ben Bernanken analyysiä ja mahdollista apua.

Lehden tuotantoaikataulujen vuoksi lukija on kirjoittajaa viisaampi siitä, mitä Bernanke eilen illalla sanoi. Virikkeellinen markkinatilanne jatkuu kuitenkin vielä varmasti.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Yhdysvaltain senaatti hyväksyi Venäjä-pakotteet – mitä tekee Trump?

    2. 2

      Halpa lentolippu kallistuu kympeillä, jos haluat muutakin kuin istumapaikan koneesta

    3. 3

      Ovet potkittu rikki ja huoneissa lemmikkien jätöksiä – Miten välttyä vuokralaisen tuhoilta?

    4. 4

      Forbes: Maailman rikkain ihminen vaihtui hetkeksi

    5. 5

      Koulutetut nuoret löytävät aika hyvin koulutustaan vastaavaa työtä

    6. 6

      Ilmarinen on tyytyväinen sijoitusten tuottoon

    7. 7

      Datasiirrossa satojen prosenttien kasvu – suomalaiset innostuivat EU-hintojen muutoksesta

    8. 8

      Luku julki ensi kertaa: Kela maksaa 65 000 kotitalouden vuokran

    9. 9

      Vanhojen kerros- ja rivitaloasuntojen hinnat nousivat alkuvuodesta

    10. 10

      Ruotsin talouskasvu vauhdittui selvästi yli odotusten

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Luku julki ensi kertaa: Kela maksaa 65 000 kotitalouden vuokran

    2. 2

      Halpa lentolippu kallistuu kympeillä, jos haluat muutakin kuin istumapaikan koneesta

    3. 3

      Ovet potkittu rikki ja huoneissa lemmikkien jätöksiä – Miten välttyä vuokralaisen tuhoilta?

    4. 4

      Yhdysvaltain senaatti hyväksyi Venäjä-pakotteet – mitä tekee Trump?

    5. 5

      Asuntojen hintakehityksessä valtavat erot – onnekas omistaa hyvältä alueelta

    6. 6

      Lehti: Kreikka alkaa verottaa Airbnb-majoittajia

    7. 7

      Forbes: Maailman rikkain ihminen vaihtui hetkeksi

    8. 8

      ”Huomionarvoinen käänne”: Suomalaiset uskovat kasvun heikkenevän

    9. 9

      Deutsche Bankin ongelmat eivät hellitä

    10. 10

      Datasiirrossa satojen prosenttien kasvu – suomalaiset innostuivat EU-hintojen muutoksesta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    2. 2

      Katso, kuinka arvokas kesämökkisi voi olla – kuntalista kertoo hinnat eri puolilla Suomea

    3. 3

      Sulatejuustokiista! Ratsastaako Lidl tunnetun tuotemerkin maineella?

    4. 4

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    5. 5

      Eläkkeelle ”armahdettu” Helena, 61, pettyi ostaessaan matkalippua: ”Olen täysin toisarvoisessa asemassa”

    6. 6

      Tiedätkö, mitä omaisuudellesi tapahtuu? 10 tärkeää neuvoa, joilla turvaat oman ja läheistesi talouden

    7. 7

      Luku julki ensi kertaa: Kela maksaa 65 000 kotitalouden vuokran

    8. 8

      Asuntojen hintakehityksessä valtavat erot – onnekas omistaa hyvältä alueelta

    9. 9

      Ovet potkittu rikki ja huoneissa lemmikkien jätöksiä – Miten välttyä vuokralaisen tuhoilta?

    10. 10

      Pankilta ikävä yllätys espoolaismiehelle: kortti vanhenee yllättäen – ja todella huonoon aikaan

    11. Näytä lisää