Markkinakommentti: Korkojen trendi kääntyy

Julkaistu: , Päivitetty:

Sijoittajien kultaiset päivät joukkolainojen markkinoilla ovat hetkeksi ohi. Sijoittajat uskovat laskukauden alkaneen joukkolainamarkkinoilla, joskin hidas inflaatio ja runsas likviditeetti pitänevät laskun hillittynä.


Korkosijoittajat ovat eläneet 1980-luvulta lähtien pääosin tuottoisaa aikaa. 1980-luvulla inflaatio saatiin kuriin keskuspankkien raa´oilla koronnostoilla ja korkosijoittajille koitti tuottoisat ajat.

Pitkä laskevien korkojen jakso myös vauhditti osakkeet pitkään ja voimakkaaseen nousuralliin.

Nyt sijoittajat uskovat korkojen pitkän trendin kääntyneen nousevaksi. Tämä näkyy pitkien korkojen selvänä nousuna. Kun korkotaso nousee, laskee ennen koronnousua liikkeeseen laskettujen lainojen arvo.

Sijoittajat vaativat vanhoilta korkopapereilta entistä korkeampaa tuottoa. Saahan uusista korkosijoituksista korkotason noustua paremman koron.

Markkinoilla vanhojen lainojen arvot siis laskevat. Kun vanhan lainan saa ostettua aiempaa halvemmalla, se kompensoi tuottoeron uusiin lainoihin verrattuna.

Esimerkiksi 10-vuotisten joukkolainojen tuotto on viime aikoina noussut sen vuoksi, että sijoittajat ovat korkotason noustua myyneet 10-vuotisia joukkolainoja. Tuoton nousu siis kertoo siitä, että sijoittajat ovat halunneet eroon pitkistä joukkolainoistaan.

Tämä mekanismi toimii myös toisinpäin, korkojen laskiessa vanhojen lainojen arvot nousevat.

Huonot ajat korkomarkkinoilla ovat yhtä luonnollisia kuin pörssiromahdukset osakemarkkinoilla. 1980-luvun jälkeen on ollut ainakin neljä ajanjaksoa, jolloin korot ovat nousseet reippaasti. Nämä jaksot ovat kuitenkin olleet vain muutaman vuoden mittaisia.

Uutistoimisto Bloombergin haastattelemat korkosijoittajat uskovat nyt alkaneen korkojen nousujakson voivan kestää pitkään, jopa kymmeniä vuosia. He eivät kuitenkaan odota nousun olevan lähellekään samaa luokkaa mitä korkotason lasku 80-luvun jälkeen on ollut.

Markkinoilla on edelleen valtavat määrät löysää rahaa, joka etsii tuottoa. Pitkien joukkolainojen peruskysyntä on niin vahvaa, että rajut heilahtelut korkomarkkinoilla ovat epätodennäköisiä.

Korkojen kehitykseen vaikuttaa eniten inflaatio. Vaikka huoli inflaatiosta on hieman lisääntynyt, ei markkinoilla odoteta kovin hurjaa inflaatioa.

Markkinoiden inflaatio-odotuksen voi laskea joukkolainoista, joiden tuotto on sidottu inflaatioon. Markkinat odottavat Yhdysvaltain inflaation olevan seuraavien kymmenen vuoden aikana keskimäärin 2,44 prosenttia.

Tämä on selvästi yli Yhdysvaltain keskuspankin tavoitteen, joka on 1-2 prosenttia.

Bloombergin haastattelemat sijoittajat uskovat inflaatiopaineiden kasvavan, jos kehittyvien talouksien kasvu pysyy nykytasolla. Tämä nostaisi erityisesti energian hintaa, mikä on perinteisesti ollut yksi inflaation keskeisistä kiihdyttäjistä.

Korkojen trendi ei käänny yhdessä yössä. Viimeksi kuluneiden 200 vuoden aikana korkojen trendi on neljä kertaa vaihtunut laskevasti nousevaksi. Trendin vaihtuminen on vaatinut 2-14 vuoden siirtymäajan.

Korkojen laskutrendi alkoi 1980-luvulla

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    2. 2

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    3. 3

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    4. 4

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    5. 5

      EKP pelkää euron vahvistumista

    6. 6

      Työpaikkoja auki yhä enemmän, mutta tekijöitä ei löydy

    7. 7

      Kommentti: Mikä on, kun talletukset eivät kelpaa pankille?

    8. 8

      Suomalainen suosii lyhyttä lainakorkoa – onko taustalla kollektiivinen trauma?

    9. 9

      Patria aloittaa yt-neuvottelut – vähentää jopa 130 työntekijää

    10. 10

      Pihlajalinna kohensi hieman tulostaan – toimitusjohtaja pettyi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    2. 2

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    5. 5

      Lakan jättisato johti poikkeukselliseen pyyntöön: Ostakaa marjaa ja myykää mahdollisimman halvalla

    6. 6

      Työpaikkoja auki yhä enemmän, mutta tekijöitä ei löydy

    7. 7

      Kommentti: Mikä on, kun talletukset eivät kelpaa pankille?

    8. 8

      Äänekosken suuri biotuotetehdas käynnistyi

    9. 9

      Suomalainen suosii lyhyttä lainakorkoa – onko taustalla kollektiivinen trauma?

    10. 10

      Patria aloittaa yt-neuvottelut – vähentää jopa 130 työntekijää

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Näin pankkien johtajat ja talousasiantuntijat lyhentävät lainojaan – elävätkö niin kuin opettavat?

    4. 4

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    5. 5

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    6. 6

      Holmströmiltä radikaali ehdotus: Eläkkeitä pitäisi voida leikata – ”Teen tässä palveluksen nuorille”

    7. 7

      Katso, miten hintojen nousu iski kukkaroosi – kaksi ryhmää kärsinyt eniten

    8. 8

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    9. 9

      Autoilija hämmästyi: Liikennevakuutuksen täysbonus nosti vakuutuksen hintaa

    10. 10

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    11. Näytä lisää