Markkinakommentti: Korot vauhdittavat yhä talouskasvua

Julkaistu:

Osakekurssien nopea toipuminen maailman pörsseissä vahvistaa tulkinnan, jonka mukaan korkotaso ei ole lähelläkään kipukynnystä.


Moni ehti jo selittää osakkeiden viimeaikaista kurssilaskua pitkien korkojen voimakkaalla nousulla, mutta osakkeiden vahva nousu keskiviikkona Yhdysvalloissa ja torstaina Aasiassa ja Euroopassa vetää pohjaa pois korkoselitykseltä.

Pitkät korot ovat korkeimmillaan moneen vuoteen niin Euroopassa, Yhdysvalloissa kuin Japanissakin, ja parin viime viikon aikana nousuvauhti on vihjannut suoranaiseen myyntipaniikkiin. Obligaatiomarkkinoiden miniromahdus oli luonteva tekosyy "yliostettujen" osakemarkkinoidenkin säikähdykseen, mutta tuskin korot vielä saavat pitkäaikaista kurssilaskua käyntiin.

Pitkät korot ovat viimeaikaisesta kohoamisestaan huolimatta edelleen poikkeuksellisen matalia. Riippumattoman analyysiyhtiön BCA Researchin laskelmien mukaan suurimpien teollisuusmaiden pitkien valtionlainojen reaalikorko on nyt keskimäärin noin kaksi prosenttia. Yhtiö on päätynyt lukuun vähentämällä G7-maiden kymmenvuotisten valtionlainojen keskimääräisestä korosta samojen maiden keskimääräisen vuosi-inflaation.

Toinen tapa korkojen suhteuttamiseen on verrata korkoja talouden kasvuvauhtiin. Tämän BCA on tuoreessa Global Investment Strategy -raportissaan tehnyt vertaamalla runsaan 30 teollisuusmaan pitkää korkotasoa kyseisen kansantalouden kasvuvauhtiin.

Talouskasvuun verrattuna matalimmat pitkät korot löytyvät huiman talouskasvun Kiinasta ja Intiasta. Länsimaiden suhteellisesti matalin korkotaso on BCA:n mukaan Suomessa. Valtaosassa tarkastelun maista korkotaso on "liian matala" eli korkotaso alittaa selvästi talouden kasvuvauhdin, selvästi "liian korkea" pitkä korko on vain öljytulojen voitelemassa Norjassa.

Korot voivat kohota vielä tuntuvasti lisää ennen kuin korkotaso alkaa jarruttaa talouskasvua, eikä ainakaan BCA pidä tätä kovin nopeasti todennäköisenä. Samasta syystä yhtiö katsoo, että korkojen viimeaikaisen kohoamisen ei pitäisi aiheuttaa osakemarkkinoille merkittäviä ongelmia.

Korkotason normalisoituminen edellyttäisi pitkien korkojen kipuamista nykyistä lähemmäs talouden kasvuvauhtia useimmissa maailman maissa.

Voimakkaan talouskasvun lisäksi korkoja on nostanut se, että Kiinan ja monen muun ylijäämäisen maan keskuspankit ovat mahdollisesti jo ryhtyneet vetämään sijoituksiaan pois suurimpien länsimaiden valtionlainoista sijoittaakseen niitä muille markkinoille ja myös muihin omaisuusluokkiin, kuten osakkeisiin.

Korot ovat edelleen poikkeuksellisen matalalla

  • Markkinakommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    2. 2

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    3. 3

      HUS:n historian suurin sairaalahanke maksaa 280 miljoonaa – rakentajaksi SRV

    4. 4

      Öljyn tuotantoa rajoitettiin, mutta yksi maa rikkoo lupauksia – ”Ei ole mitään keinoa rangaista”

    5. 5

      Työttömyysaste kääntyi taas nousuun – huhtikuussa 10,2 %

    6. 6

      Johtaja yllättyi Kyösti Kakkosen hyökkäyksestä – toivoo, ettei edusta Suomen yrityskulttuuria

    7. 7

      Analyytikon arvio Nokian Apple-sopimuksesta: ”Sen täytyy olla todella merkittävä”

    8. 8

      Solidium osti Konecranesia 93 miljoonalla eurolla

    9. 9

      Näkökulma: Painajainen jatkuu yhdeksättä vuotta – kinastelu pitää Kreikkaa kyykyssä

    10. 10

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    2. 2

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    3. 3

      Johtaja yllättyi Kyösti Kakkosen hyökkäyksestä – toivoo, ettei edusta Suomen yrityskulttuuria

    4. 4

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    5. 5

      Analyytikon arvio Nokian Apple-sopimuksesta: ”Sen täytyy olla todella merkittävä”

    6. 6

      Orpo Kreikka-päätöksestä: ”Inhottava tilanne”

    7. 7

      Öljyn tuotantoa rajoitettiin, mutta yksi maa rikkoo lupauksia – ”Ei ole mitään keinoa rangaista”

    8. 8

      Näkökulma: Painajainen jatkuu yhdeksättä vuotta – kinastelu pitää Kreikkaa kyykyssä

    9. 9

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    10. 10

      Entinen välittäjä oikeudessa: pomot opettivat minut valehtelemaan asiakkaille

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Palkka jopa 4 000 e/kk – silti kehuttu yritys ei löydä duunareita

    2. 2

      Delta Auton mekaanikot marssivat ulos – ”Porukalle riitti”

    3. 3

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    4. 4

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    5. 5

      Työttömät palkatta töihin yrityksiin – hallitus esittää kokeilua

    6. 6

      Suomalaisyrittäjän tuote myy kuin häkä Kiinassa – jopa tuhat 600 euron laitetta päivässä

    7. 7

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    8. 8

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    9. 9

      ”Diesel on kuollut”, mutta Suomessa hinnat voivat yllättää

    10. 10

      Välittäjä: Kaksikerroksinen rivitalokoti sopii vain 42-vuotiaalle ostajalle

    11. Näytä lisää