Kolumni: Äänierolla on puolensa

Julkaistu:

Osakkeiden äänivaltaerot ovat joutuneet erilaisuutta vihaavan Euroopan komission hampaisiin. Sisämarkkinakomissaari Charlie McCreevy on ajanut voimakkaasti äänivaltaerojen poistamista vetoamalla demokratian yleisiin hyveisiin, kuten tasa-arvo, vastuu ja etiikka.
Brysselin tavoite on sinänsä hyvä, koska osakemarkkinoiden yhteiset pelisäännöt auttavat eurooppalaisten markkinoiden syntymistä. Mutta onko äänivaltaerojen ehdoton kieltäminen oikea tie asian edistämiseksi?

Sijoittajien kannalta niin sanottu "yksi osake, yksi ääni" -periaate on reilu ohjenuora. Jos periaate on hyvä sijoittajien kannalta, on se sitä myös useimpien yritysten kannalta. Mutta ei välttämättä aivan kaikkien yritysten kannalta.

Maailmalla on nähty valtaushankkeita, joissa esimerkiksi yksittäinen hedge-rahasto on vienyt isonkin yrityksen operatiiviselta johdolta ja hallitukselta paljon aikaa liiketoiminnan pyörittämiseltä. Siksi on enemmän kuin ymmärrettävää, että moni listautumista valmisteleva yrittäjä haluaa estää vallan lipsumisen kolmen kuukauden perspektiivillä ajatteleville, kasvottomille instituutioille.

Osakkeiden äänivaltaerot ovat pienille yrityksille kätevin tapa tuon vallan säilyttämiseen. Sijoittajien kannalta äänivaltaero voi toki olla riski. Siksi voisi kuvitella, että sijoittajat hinnoittelevat riskin maksamalla vähemmän äänivallattomista osakkeista kuin vahvemman vallan omaavista osakkeista.

Käytännössä tämän riskin hinnoittelua on vaikea havaita. Ja jos sijoittaja pitää äänivaltaeroon liittyvää riskiä liian suurena, ei hänen ole pakko sijoittaa yritykseen ollenkaan.

Jos äänivaltaerot kiellettäisiin kokonaan, voisi moni listautumista pohtinut yritys haudata hankkeen kokonaan. Saattaisipa muutama yritys myös vetäytyä listalta. Siksi komission ajama yhdenmukaisuus todennäköisesti vähentäisi sijoittajien vaihtoehtoja. Samoin se vähentäisi tärkeiden kasvuyritysten rahoitusvaihtoehtoja.

Äänivaltaerot eivät ole mukava asia, mutta kaikkea epämukavaa ei pidä tehdä laittomaksi. Komissiolla on liian usein taipumus luoda kuva ideaalimallista ja ajatella, että kaikki ideaalimalliin sopimattomat asiat täytyy kieltää. Tavoite luoda homogeeninen maailma synnyttää kuitenkin yleensä enemmän rajoituksia kuin mahdollisuuksia, mikä on huono asia ihmisille, yrityksille ja kansantalouksille.

Siksi on hyvä, että komissio jyrisee asiassa, mutta ei kuitenkaan ole kieltämässä äänivaltaeroja ainakaan vielä osakkeenomistajien vähimmäisoikeuksia säätelevässä direktiivissä, jonka pitäisi astua voimaan parin vuoden kuluttua.

Siksi on myös hyvä, että Suomessa uudessa osakeyhtiölaissa on jopa lisätty vaihtoehtoja sallimalla myös äänivallattomat osakkeet. Mahdollisuus on hyvä, vaikka siihen ei useimpien olisikaan järkevä tarttua.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    2. 2

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    3. 3

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    4. 4

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    5. 5

      Konsulttiyhtiö: Suomalaiset kaupat nukahtivat – ulkomaiset verkkokaupat kahmaisivat asiakkaat

    6. 6

      ”Kysymys ei ole nuorten laiskuudesta” – Osallistumistulo voisi Kelan mukaan ehkäistä syrjäytymistä

    7. 7

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    8. 8

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    9. 9

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    10. 10

      S-ryhmä aikoo lisätä käteisautomaattien määrää – Nosto tuli halvemmaksi kuin Otto

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    2. 2

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    3. 3

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    4. 4

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    5. 5

      Konsulttiyhtiö: Suomalaiset kaupat nukahtivat – ulkomaiset verkkokaupat kahmaisivat asiakkaat

    6. 6

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    7. 7

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    8. 8

      ”Kysymys ei ole nuorten laiskuudesta” – Osallistumistulo voisi Kelan mukaan ehkäistä syrjäytymistä

    9. 9

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    10. 10

      Tanskan kruunu poikkeuksellisen vahva euroon verrattuna – keskuspankki voi ryhtyä toimiin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    6. 6

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    7. 7

      Holmströmiltä radikaali ehdotus: Eläkkeitä pitäisi voida leikata – ”Teen tässä palveluksen nuorille”

    8. 8

      Katso, miten hintojen nousu iski kukkaroosi – kaksi ryhmää kärsinyt eniten

    9. 9

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    10. 10

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    11. Näytä lisää