Kolumni: Äänierolla on puolensa

Julkaistu:

Osakkeiden äänivaltaerot ovat joutuneet erilaisuutta vihaavan Euroopan komission hampaisiin. Sisämarkkinakomissaari Charlie McCreevy on ajanut voimakkaasti äänivaltaerojen poistamista vetoamalla demokratian yleisiin hyveisiin, kuten tasa-arvo, vastuu ja etiikka.
Brysselin tavoite on sinänsä hyvä, koska osakemarkkinoiden yhteiset pelisäännöt auttavat eurooppalaisten markkinoiden syntymistä. Mutta onko äänivaltaerojen ehdoton kieltäminen oikea tie asian edistämiseksi?

Sijoittajien kannalta niin sanottu "yksi osake, yksi ääni" -periaate on reilu ohjenuora. Jos periaate on hyvä sijoittajien kannalta, on se sitä myös useimpien yritysten kannalta. Mutta ei välttämättä aivan kaikkien yritysten kannalta.

Maailmalla on nähty valtaushankkeita, joissa esimerkiksi yksittäinen hedge-rahasto on vienyt isonkin yrityksen operatiiviselta johdolta ja hallitukselta paljon aikaa liiketoiminnan pyörittämiseltä. Siksi on enemmän kuin ymmärrettävää, että moni listautumista valmisteleva yrittäjä haluaa estää vallan lipsumisen kolmen kuukauden perspektiivillä ajatteleville, kasvottomille instituutioille.

Osakkeiden äänivaltaerot ovat pienille yrityksille kätevin tapa tuon vallan säilyttämiseen. Sijoittajien kannalta äänivaltaero voi toki olla riski. Siksi voisi kuvitella, että sijoittajat hinnoittelevat riskin maksamalla vähemmän äänivallattomista osakkeista kuin vahvemman vallan omaavista osakkeista.

Käytännössä tämän riskin hinnoittelua on vaikea havaita. Ja jos sijoittaja pitää äänivaltaeroon liittyvää riskiä liian suurena, ei hänen ole pakko sijoittaa yritykseen ollenkaan.

Jos äänivaltaerot kiellettäisiin kokonaan, voisi moni listautumista pohtinut yritys haudata hankkeen kokonaan. Saattaisipa muutama yritys myös vetäytyä listalta. Siksi komission ajama yhdenmukaisuus todennäköisesti vähentäisi sijoittajien vaihtoehtoja. Samoin se vähentäisi tärkeiden kasvuyritysten rahoitusvaihtoehtoja.

Äänivaltaerot eivät ole mukava asia, mutta kaikkea epämukavaa ei pidä tehdä laittomaksi. Komissiolla on liian usein taipumus luoda kuva ideaalimallista ja ajatella, että kaikki ideaalimalliin sopimattomat asiat täytyy kieltää. Tavoite luoda homogeeninen maailma synnyttää kuitenkin yleensä enemmän rajoituksia kuin mahdollisuuksia, mikä on huono asia ihmisille, yrityksille ja kansantalouksille.

Siksi on hyvä, että komissio jyrisee asiassa, mutta ei kuitenkaan ole kieltämässä äänivaltaeroja ainakaan vielä osakkeenomistajien vähimmäisoikeuksia säätelevässä direktiivissä, jonka pitäisi astua voimaan parin vuoden kuluttua.

Siksi on myös hyvä, että Suomessa uudessa osakeyhtiölaissa on jopa lisätty vaihtoehtoja sallimalla myös äänivallattomat osakkeet. Mahdollisuus on hyvä, vaikka siihen ei useimpien olisikaan järkevä tarttua.

Kommentit

    Näytä lisää

    Uusimmat talousuutiset
    Näitä luetaan!
    1. 1

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    2. 2

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    3. 3

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    4. 4

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    5. 5

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    6. 6

      Alko saa uuden toimitusjohtajan Snellman Groupista – palkka 28 500 euroa

    7. 7

      Yle: Pekka Perä sai vakuutuskuoren avulla miljoonaluokan veroedun Talvivaara-osakkeistaan

    8. 8

      Trump esitteli muuri-ideaa: ”Se luo energiaa ja maksaa itsensä takaisin”

    9. 9

      Vauhti kiihtyy: suomalaiset kuluttavat enemmän kuin tienaavat – ”ei ole pidemmän päälle kestävää”

    10. 10

      Kesäbensan hinta putosi 7 vuoden pohjiin – listasimme halvimmat asemat

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    2. 2

      Kesäbensan hinta putosi 7 vuoden pohjiin – listasimme halvimmat asemat

    3. 3

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    4. 4

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    5. 5

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    6. 6

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    7. 7

      Hei hei, Cumulus-hotellit – tuttu nimi katoaa katukuvasta

    8. 8

      Historiallinen päätös: Volvo perustaa toisen automerkin

    9. 9

      Vauhti kiihtyy: suomalaiset kuluttavat enemmän kuin tienaavat – ”ei ole pidemmän päälle kestävää”

    10. 10

      Delta Auton irtisanoutunut toimitusjohtaja työskenteli pestissään vain runsaan vuoden – näin hän perustelee eroaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nesteen väki lopettaa polttoaineen jakelun Suomessa viikoksi

    2. 2

      Hobby Hallista tehty paljon ilmoituksia kilpailu- ja kuluttajavirastolle – toimitusjohtaja myöntää ongelmat

    3. 3

      Matka Espanjaan avasi silmät: Harri, 28, kasvattaa omaisuuttaan arjen säästökikoilla ja etenee kohti unelmaa

    4. 4

      Taco Bell tulee Suomeen – palkkaa satoja työntekijöitä

    5. 5

      Kovatuloisimpaan kymmenykseen pääsee 4 968 euron tuloilla – onko se paljon vai vähän?

    6. 6

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    7. 7

      Ulosmarssi Meyerin telakalla Turussa – työntekijät väittävät, että ihmisiä on uhkailtu

    8. 8

      Delta Auton toimitusjohtaja eroaa – lähtee heti

    9. 9

      Minne Taco Bell -ravintoloita tulee Suomessa? Näin Restel vastaa

    10. 10

      Rakennusyhtiöt Lemminkäinen ja YIT yhdistyvät

    11. Näytä lisää