Indeksilaina sotkee kokonaisuuden

Julkaistu: , Päivitetty:

Indeksilainat ovat myyjille kultakaivos, mutta sijoittajan saama tuotto voi olla pettymys. Lupaus pääomaturvasta ja hyvästä tuotosta käy hyvin kaupaksi.
Indeksilainat voisivat olla yksinkertaisia ja helposti vertailtavia. Liikkeeseenlaskijat ovat kuitenkin tehneet niistä monimutkaisia tuotteita, joiden vertailu on hankalaa.

Indeksilaina on joukkovelkakirjalaina, jossa korko on korvattu ehdoissa määritellyllä osuudella jonkin osakeindeksin tai indeksikorin arvonkehityksestä laina-aikana.

Jos lainan seuraama osakeindeksi nousee, saa sijoittaja osansa indeksin arvonnoususta. Jos indeksi laskee, indeksihyvitystä ei makseta. Sijoittaja saa kuitenkin pääoman kokonaan tai suurimmaksi osaksi takaisin.

Indeksilainan järjestäjä on yleensä pankki tai pankkiiriliike. Lainan korkotuotolla ja sijoittajan lainasta maksamalla ylihinnalla järjestäjä ostaa jonkin markkinoita seuraavan indeksin osto-optioita.

Nykyään monien indeksilainojen indeksihyvitys määräytyy usean eri markkinoita seuraavan indeksin kehityksen mukaan. Sijoittajan on syytä miettiä, tarvitseeko hän pääomaturvatulle sijoitukselleen hajautusta useille eri markkinoille.

Joissakin tilanteissa hajautus voi pelastaa osan tuotosta. Toisaalta indeksilainan pääoma on suojattu, miksi siis heikentää tuottomahdollisuuksia turhan laajalla hajautuksella?

Samoille markkinoille sijoittavilla lainoilla voi olla erilaiset tuottokertoimet eli osallistumisasteet. Korkeampi tuottokerroin ei aina takaa parempaa tuottoa.

Tuottokerrointa laskettaessa loppuarvon laskentatapa on ratkaiseva. Lainan loppuarvon laskennassa voidaan käyttää kohdeindeksin arvoa laina-ajan päättymishetkellä, arvot voidaan laskea laina-ajan loppujakson keskiarvoista tai ne voivat jakaantua tasaisesti koko laina-ajalle.

Jos arvostuspäivät jakaantuvat tasaisesti koko laina-ajalle, osallistumisasteen tulee olla korkeampi. Lainan järjestäjä nimittäin saa ostettua keskimääräiseen arvonmuutokseen sidotut johdannaiset halvalla.

Loppuarvo lasketaan joissakin lainoissa neljännesvuosittain usean vuoden ajalta. Mikäli kohdemarkkinat nousevat edes kohtuullisen tasaisesti laina-aikana, leikkaa pitkä laskenta-aika tuottoa. Toisaalta mikäli kohdemarkkinat laskevat voimakkaasti lainan loppuaikana, pelastaa pitkä laskenta-aika osan tuotosta.

Loppuarvon määrittelyssä liikkeeseenlaskija on voinut asettaa rajoituksia indeksimuutoksille. Esimerkiksi indeksin kuukausimuutos otetaan huomioon vain tiettyyn rajaan saakka. Tämä voi syödä suuren osan tuotosta, jos viiteindeksi on vaikka voimakkaasti heiluva kehittyvien markkinoiden osakeindeksi.

Tuottokerroin voi olla houkuttelevan suuri, mutta laina merkitäänkin kymmenen prosentin ylikurssiin. Indeksihyvitys maksetaankin siis kymmenen prosenttia pienemmälle pääomalle kuin minkä sijoittaja lainaan on uhrannut.

Jotkut lainojen liikkeeseenlaskijat perivät merkintäpalkkion, toiset eivät. Merkintäpalkkion puuttuminen ei merkitse sitä, että laina olisi edullisempi. Puuttuvan palkkion liikkeeseenlaskija voi ottaa takaisin ylikurssissa, indeksihyvityksen laskentatavassa tai tuottokertoimessa.

Lainan pääomaturva on voimassa vain, mikäli laina pidetään viimeiseen päivään saakka. Pääomaturva ei koske mahdollista ylikurssia tai merkintäpalkkioita.

Mikäli lainan haluaa myydä ennen sen erääntymistä, se onnistuu jälkimarkkinoilla. Usein ainoa ostaja jälkimarkkinoilla on liikkeeseenlaskija. Osto- ja myyntihinnan erot ovat indeksilainojen jälkimarkkinoilla useita prosentteja, ennenaikainen irrottautuminen voi syödä monta prosenttia tuotosta.

Lainalle voidaan taata tietty tuotto kaikissa tapauksissa. Käytännössä tämä merkitsee aina vastaavasti pienempää tuottokerrointa.

Ruotsin rahoitustarkastus Finansinspektionen epäili muutama vuosi sitten indeksilainojen myyntiesitteiden antavan liian ruusuisen kuvan lainojen tuottomahdollisuuksista. Monimutkaisten laskentamallien vuoksi Finansinspektionen epäili suuren osan kuluttajista luulevan lainojen tuottomahdollisuuksia todellista merkittävästi suuremmiksi.

Toinen suuri ongelma Finansinspektionenin mielestä on aidon kysynnän ja tarjonnan puute yksityissijoittajille myytävissä indeksilainoissa.
Toisin kuin osake- ja joukkolainamarkkinoilla, indeksilainojen hinta ei määräydy suurten sijoittajamassojen kysynnän ja tarjonnan mukaan.
Hinnan määrää liikkeeseenlaskija.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kirsi meni neljäksi päiväksi töihin ja joutui tuloloukkuun – ”Ei se olekaan ilo, vaan rangaistus, kun kävi töissä”

    2. 2

      Näin kesätyöntekijää vedätetään: Viikkojen työstä käteen vain provisiot, jotka nekin hupenevat työmatkoihin

    3. 3

      Kommentti: Lukion ensimmäisen viikon kulut 860 euroa – onko koulutus enää kaikille mahdollista?

    4. 4

      Superin puheenjohtaja: Sote-säästöt toivat työttömyyspiikin – kassa ruuhkautui hakemuksista

    5. 5

      Näitä töitä te-toimisto välittää ”tiskin alta” – katso 20 ammatin lista

    6. 6

      Oletko superduunissa vai ongelmatyössä? Kysely paljastaa parhaat ammatit – katso lista

    7. 7

      Palta: Suomen talouden kasvukausi jää lyhyeksi – ”Talvi on tulossa”

    8. 8

      Viranomainen tarkasti Onnibusin: yhdessä kuussa ajettiin 25 000 kilometriä ilman kuljettajakorttia

    9. 9

      S-ryhmä lisää itsepalvelukassoja – tulevat nyt pikkukauppoihin

    10. 10

      Sotkamo Silver sai 33,4 miljoonan euron lainantakauksen Ruotsista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Viranomainen tarkasti Onnibusin: yhdessä kuussa ajettiin 25 000 kilometriä ilman kuljettajakorttia

    2. 2

      Oletko superduunissa vai ongelmatyössä? Kysely paljastaa parhaat ammatit – katso lista

    3. 3

      Näitä töitä te-toimisto välittää ”tiskin alta” – katso 20 ammatin lista

    4. 4

      Kommentti: Lukion ensimmäisen viikon kulut 860 euroa – onko koulutus enää kaikille mahdollista?

    5. 5

      Asuntokaupan piti vetää, mutta katsopa rivitaloja – kolme syytä selittää heikompaa myyntiä

    6. 6

      Mullistus Suomen käteisautomaateilla: pankeille luvassa merkittävästi lisää kuluja – ilmaiset nostot vaarassa

    7. 7

      Vannetukku teki rikosilmoituksen Nokian Renkaista

    8. 8

      Pikavippifirma vaati tiedot tilitapahtumista lainan saamiseksi – ”Iso kysymys on se, mihin tietoja aiotaan käyttää”

    9. 9

      Metalliliiton pitkäaikainen puheenjohtaja Per-Erik Lundh on kuollut

    10. 10

      Näin kesätyöntekijää vedätetään: Viikkojen työstä käteen vain provisiot, jotka nekin hupenevat työmatkoihin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    2. 2

      Näitä töitä te-toimisto välittää ”tiskin alta” – katso 20 ammatin lista

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    6. 6

      Uusi ilmiö yleistyy Suomessa – sairaalakuitteja tehtaillaan ”basaareissa”

    7. 7

      Se oli siinä: Neuvostoliiton viimeinen velka on maksettu

    8. 8

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    9. 9

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    10. 10

      Seppälää haetaan konkurssiin

    11. Näytä lisää