Indeksilaina sotkee kokonaisuuden

Indeksilainat ovat myyjille kultakaivos, mutta sijoittajan saama tuotto voi olla pettymys. Lupaus pääomaturvasta ja hyvästä tuotosta käy hyvin kaupaksi.
Indeksilainat voisivat olla yksinkertaisia ja helposti vertailtavia. Liikkeeseenlaskijat ovat kuitenkin tehneet niistä monimutkaisia tuotteita, joiden vertailu on hankalaa.

Indeksilaina on joukkovelkakirjalaina, jossa korko on korvattu ehdoissa määritellyllä osuudella jonkin osakeindeksin tai indeksikorin arvonkehityksestä laina-aikana.

Jos lainan seuraama osakeindeksi nousee, saa sijoittaja osansa indeksin arvonnoususta. Jos indeksi laskee, indeksihyvitystä ei makseta. Sijoittaja saa kuitenkin pääoman kokonaan tai suurimmaksi osaksi takaisin.

Indeksilainan järjestäjä on yleensä pankki tai pankkiiriliike. Lainan korkotuotolla ja sijoittajan lainasta maksamalla ylihinnalla järjestäjä ostaa jonkin markkinoita seuraavan indeksin osto-optioita.

Nykyään monien indeksilainojen indeksihyvitys määräytyy usean eri markkinoita seuraavan indeksin kehityksen mukaan. Sijoittajan on syytä miettiä, tarvitseeko hän pääomaturvatulle sijoitukselleen hajautusta useille eri markkinoille.

Joissakin tilanteissa hajautus voi pelastaa osan tuotosta. Toisaalta indeksilainan pääoma on suojattu, miksi siis heikentää tuottomahdollisuuksia turhan laajalla hajautuksella?

Samoille markkinoille sijoittavilla lainoilla voi olla erilaiset tuottokertoimet eli osallistumisasteet. Korkeampi tuottokerroin ei aina takaa parempaa tuottoa.

Tuottokerrointa laskettaessa loppuarvon laskentatapa on ratkaiseva. Lainan loppuarvon laskennassa voidaan käyttää kohdeindeksin arvoa laina-ajan päättymishetkellä, arvot voidaan laskea laina-ajan loppujakson keskiarvoista tai ne voivat jakaantua tasaisesti koko laina-ajalle.

Jos arvostuspäivät jakaantuvat tasaisesti koko laina-ajalle, osallistumisasteen tulee olla korkeampi. Lainan järjestäjä nimittäin saa ostettua keskimääräiseen arvonmuutokseen sidotut johdannaiset halvalla.

Loppuarvo lasketaan joissakin lainoissa neljännesvuosittain usean vuoden ajalta. Mikäli kohdemarkkinat nousevat edes kohtuullisen tasaisesti laina-aikana, leikkaa pitkä laskenta-aika tuottoa. Toisaalta mikäli kohdemarkkinat laskevat voimakkaasti lainan loppuaikana, pelastaa pitkä laskenta-aika osan tuotosta.

Loppuarvon määrittelyssä liikkeeseenlaskija on voinut asettaa rajoituksia indeksimuutoksille. Esimerkiksi indeksin kuukausimuutos otetaan huomioon vain tiettyyn rajaan saakka. Tämä voi syödä suuren osan tuotosta, jos viiteindeksi on vaikka voimakkaasti heiluva kehittyvien markkinoiden osakeindeksi.

Tuottokerroin voi olla houkuttelevan suuri, mutta laina merkitäänkin kymmenen prosentin ylikurssiin. Indeksihyvitys maksetaankin siis kymmenen prosenttia pienemmälle pääomalle kuin minkä sijoittaja lainaan on uhrannut.

Jotkut lainojen liikkeeseenlaskijat perivät merkintäpalkkion, toiset eivät. Merkintäpalkkion puuttuminen ei merkitse sitä, että laina olisi edullisempi. Puuttuvan palkkion liikkeeseenlaskija voi ottaa takaisin ylikurssissa, indeksihyvityksen laskentatavassa tai tuottokertoimessa.

Lainan pääomaturva on voimassa vain, mikäli laina pidetään viimeiseen päivään saakka. Pääomaturva ei koske mahdollista ylikurssia tai merkintäpalkkioita.

Mikäli lainan haluaa myydä ennen sen erääntymistä, se onnistuu jälkimarkkinoilla. Usein ainoa ostaja jälkimarkkinoilla on liikkeeseenlaskija. Osto- ja myyntihinnan erot ovat indeksilainojen jälkimarkkinoilla useita prosentteja, ennenaikainen irrottautuminen voi syödä monta prosenttia tuotosta.

Lainalle voidaan taata tietty tuotto kaikissa tapauksissa. Käytännössä tämä merkitsee aina vastaavasti pienempää tuottokerrointa.

Ruotsin rahoitustarkastus Finansinspektionen epäili muutama vuosi sitten indeksilainojen myyntiesitteiden antavan liian ruusuisen kuvan lainojen tuottomahdollisuuksista. Monimutkaisten laskentamallien vuoksi Finansinspektionen epäili suuren osan kuluttajista luulevan lainojen tuottomahdollisuuksia todellista merkittävästi suuremmiksi.

Toinen suuri ongelma Finansinspektionenin mielestä on aidon kysynnän ja tarjonnan puute yksityissijoittajille myytävissä indeksilainoissa.
Toisin kuin osake- ja joukkolainamarkkinoilla, indeksilainojen hinta ei määräydy suurten sijoittajamassojen kysynnän ja tarjonnan mukaan.
Hinnan määrää liikkeeseenlaskija.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    3. 3

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    4. 4

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    5. 5

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    6. 6

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    7. 7

      Miksi meille syötetään tällaista roskaa?

    8. 8

      Valtiovarainministeriö: Hallitus ei pysty kääntämään velkasuhdetta

    9. 9

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    10. 10

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    3. 3

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    4. 4

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    7. 7

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    8. 8

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    9. 9

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    10. 10

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    5. 5

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    6. 6

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    7. 7

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    8. 8

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    9. 9

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    10. 10

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    11. Näytä lisää