Markkinakommentti: Tarvitaanko EKP:n koronnostoa enää?

Julkaistu: , Päivitetty:

Raha- ja valuuttamarkkinat ovat jo pari kuukautta odottaneet Euroopan keskuspankilta ohjauskorkojen nostoa ensi viikon torstaina. Pankin omat lausunnot ovat vihjanneet nostoista, ja hätäisimmät odottivat sitä jo pankin johtokunnan marraskuun kokouksessa.
Tuorein talouskehitys on kuitenkin vähentänyt koronnoston tarvetta selvästi. EKP:n rahapoliittinen toiminta perustuu keskipitkän aikavälin talousnäkymiin. Saksan talouden suotuisa kehitys vauhdittaa koko euroalueen talouskasvua ja inflaatiopaineiden riskiä. Inflaatioriski on kuitenkin perinteistä heikompi, Saksan kiihdytys on perustunut työehtojen muutoksiin, jotka lievittävät lisätuotannosta koituvia kustannuspaineita.

Italia ja Ranska puolestaan kärsivät heikentyvästä taloudesta, ja niiden poliittinen valmius Saksan kaltaisiin uudistuksiin on heikko. Ranskan hallitus ei uskalla edes vihjaista työelämän uudistuksista presidentinvaalien alla, ja Italiassa uudistukset jäävät paljolti puheeksi.

Korkojen nosto pahentaisi Italian ja Ranskan ahdinkoa entisestään. Vaikka ohjauskoron todellinen merkitys esimerkiksi yritysten rahoituskustannuksissa on mitätön, korkojen nostolla on psykologista merkitystä etenkin kotitalouksien kulutushalulle.

EKP:n koronnostotarvetta vähentää voimakkaasti myös Yhdysvaltojen talouden nopea jäähtyminen. USA:n keskuspankin koronnostot jarruttavat velkavetoista kulutusjuhlaa, ja luottamus dollariin sijoituskohteena on rapistunut. Euro on kivunnut lokakuun puolivälin 1,25 dollarista 1,32 dollarin tuntumaan.

Markkinaliikkeet vihjaavat japanilaisen pääoman suuntaavan entistä voimakkaammin euroon, joka on saavuttanut uuden huipputason suhteessaan jeniin. Euron suosio sijoituskohteena on painanut euroalueen pitkät korot poikkeuksellisen alas. Keskeisin ohjauskorko on noussut vuoden aikana kahdesta prosentista 3,25 prosenttiin, mutta kymmenen vuoden viitelainatuotto vain 3,40 prosentista 3,70 prosentin paikkeille, tosin 4,15 prosentin kautta.

Kolmen kuukauden talletuskorko on seurannut ohjauskorkoa mukana 2,40 prosentista 3,60 prosenttiin. Kolmen kuukauden koron kehitystä ennakoivat termiininnoteeraukset nousivat tämän vuoden alkupuolella sen kanssa yhtä matkaa. Kesällä nousu kuitenkin tasaantui.

Yhdeksän kuukauden termiininoteeraus, siis tuotto, joka sitoudutaan maksamaan yhdeksän kuukauden kuluttua tehtävästä kolmen kuukauden talletuksesta, on ollut kesäkuusta alkaen 3,80 prosentissa. Kolmen kuukauden termiininoteeraus vietti kesän 3,60 prosentissa mutta on odotetun koronnoston lähestyessä kivunnut 3,80 prosenttiin.

Termiininoteeraukset kertovat, että pidemmällä aikavälillä koron ennakoidaan laskevan. Samaa ennakoi kahden vuoden viitelainatuoton painuminen vuoden talletustuoton alapuolelle.

Vuoden talletuskorko ylitti kahden vuoden tuoton syyskuun lopulla, 3,60 prosentin tasalla. Nyt vuoden korko on 3,80 ja kahden vuoden 3,65 prosentin tuntumassa. Tämän perusteella laskien vuoden koron ennakoidaan ensi marraskuun lopulla olevan 3,50 prosentissa.

Mitä kauemmas vuoden koron alapuolelle kaksivuotinen tuotto painuu, sen suurempaa laskua vuoden korkoon ennakoidaan. Vaikka EKP on viestittänyt korkojen nousupaineista, se ei ole mitenkään sitoutunut niitä tekemään. Talouden viime aikaisen kehityksen ja yleistilan perusteella ei kenenkään pidä yllättyä, jos ohjauskorot eivät ensi viikon torstaina nousekaan.

  • Markkinakommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    2. 2

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    3. 3

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    4. 4

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    5. 5

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    6. 6

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    7. 7

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    8. 8

      Konsulttiyhtiö: Suomalaiset kaupat nukahtivat – ulkomaiset verkkokaupat kahmaisivat asiakkaat

    9. 9

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    10. 10

      Tanskan kruunu poikkeuksellisen vahva euroon verrattuna – keskuspankki voi ryhtyä toimiin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    2. 2

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    3. 3

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    4. 4

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    5. 5

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    6. 6

      S-ryhmä aikoo lisätä käteisautomaattien määrää – Nosto tuli halvemmaksi kuin Otto

    7. 7

      S-ryhmä vaihtaa Otto-automaatit Nosto-automaatteihin – valikoimassa myös 10 euron setelit

    8. 8

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    9. 9

      70-luvulla tehtiin kurjimmat talot – milloin parhaat?

    10. 10

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    6. 6

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    7. 7

      Holmströmiltä radikaali ehdotus: Eläkkeitä pitäisi voida leikata – ”Teen tässä palveluksen nuorille”

    8. 8

      Katso, miten hintojen nousu iski kukkaroosi – kaksi ryhmää kärsinyt eniten

    9. 9

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    10. 10

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    11. Näytä lisää