Markkinakommentti: Tarvitaanko EKP:n koronnostoa enää?

Raha- ja valuuttamarkkinat ovat jo pari kuukautta odottaneet Euroopan keskuspankilta ohjauskorkojen nostoa ensi viikon torstaina. Pankin omat lausunnot ovat vihjanneet nostoista, ja hätäisimmät odottivat sitä jo pankin johtokunnan marraskuun kokouksessa.
Tuorein talouskehitys on kuitenkin vähentänyt koronnoston tarvetta selvästi. EKP:n rahapoliittinen toiminta perustuu keskipitkän aikavälin talousnäkymiin. Saksan talouden suotuisa kehitys vauhdittaa koko euroalueen talouskasvua ja inflaatiopaineiden riskiä. Inflaatioriski on kuitenkin perinteistä heikompi, Saksan kiihdytys on perustunut työehtojen muutoksiin, jotka lievittävät lisätuotannosta koituvia kustannuspaineita.

Italia ja Ranska puolestaan kärsivät heikentyvästä taloudesta, ja niiden poliittinen valmius Saksan kaltaisiin uudistuksiin on heikko. Ranskan hallitus ei uskalla edes vihjaista työelämän uudistuksista presidentinvaalien alla, ja Italiassa uudistukset jäävät paljolti puheeksi.

Korkojen nosto pahentaisi Italian ja Ranskan ahdinkoa entisestään. Vaikka ohjauskoron todellinen merkitys esimerkiksi yritysten rahoituskustannuksissa on mitätön, korkojen nostolla on psykologista merkitystä etenkin kotitalouksien kulutushalulle.

EKP:n koronnostotarvetta vähentää voimakkaasti myös Yhdysvaltojen talouden nopea jäähtyminen. USA:n keskuspankin koronnostot jarruttavat velkavetoista kulutusjuhlaa, ja luottamus dollariin sijoituskohteena on rapistunut. Euro on kivunnut lokakuun puolivälin 1,25 dollarista 1,32 dollarin tuntumaan.

Markkinaliikkeet vihjaavat japanilaisen pääoman suuntaavan entistä voimakkaammin euroon, joka on saavuttanut uuden huipputason suhteessaan jeniin. Euron suosio sijoituskohteena on painanut euroalueen pitkät korot poikkeuksellisen alas. Keskeisin ohjauskorko on noussut vuoden aikana kahdesta prosentista 3,25 prosenttiin, mutta kymmenen vuoden viitelainatuotto vain 3,40 prosentista 3,70 prosentin paikkeille, tosin 4,15 prosentin kautta.

Kolmen kuukauden talletuskorko on seurannut ohjauskorkoa mukana 2,40 prosentista 3,60 prosenttiin. Kolmen kuukauden koron kehitystä ennakoivat termiininnoteeraukset nousivat tämän vuoden alkupuolella sen kanssa yhtä matkaa. Kesällä nousu kuitenkin tasaantui.

Yhdeksän kuukauden termiininoteeraus, siis tuotto, joka sitoudutaan maksamaan yhdeksän kuukauden kuluttua tehtävästä kolmen kuukauden talletuksesta, on ollut kesäkuusta alkaen 3,80 prosentissa. Kolmen kuukauden termiininoteeraus vietti kesän 3,60 prosentissa mutta on odotetun koronnoston lähestyessä kivunnut 3,80 prosenttiin.

Termiininoteeraukset kertovat, että pidemmällä aikavälillä koron ennakoidaan laskevan. Samaa ennakoi kahden vuoden viitelainatuoton painuminen vuoden talletustuoton alapuolelle.

Vuoden talletuskorko ylitti kahden vuoden tuoton syyskuun lopulla, 3,60 prosentin tasalla. Nyt vuoden korko on 3,80 ja kahden vuoden 3,65 prosentin tuntumassa. Tämän perusteella laskien vuoden koron ennakoidaan ensi marraskuun lopulla olevan 3,50 prosentissa.

Mitä kauemmas vuoden koron alapuolelle kaksivuotinen tuotto painuu, sen suurempaa laskua vuoden korkoon ennakoidaan. Vaikka EKP on viestittänyt korkojen nousupaineista, se ei ole mitenkään sitoutunut niitä tekemään. Talouden viime aikaisen kehityksen ja yleistilan perusteella ei kenenkään pidä yllättyä, jos ohjauskorot eivät ensi viikon torstaina nousekaan.

  • Markkinakommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    4. 4

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    7. 7

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    8. 8

      Valtiovarainministeriö: Hallitus ei pysty kääntämään velkasuhdetta

    9. 9

      Pörssiin pyrkivän autokauppias Kamuxin arvo selvisi

    10. 10

      Katso miten muut arvostavat työtäsi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    7. 7

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    8. 8

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    9. 9

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    10. 10

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    7. 7

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    8. 8

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää