Outokumpu peitti pettymyksen tuloksella

Outokummun omistajat ehtivät murehtia vaisusti sujunutta Technologyn osakemyyntiä vain yön yli. Maanantaina pörssikaupan jo päätyttyä yhtiö julkisti tiedot tytäryhtiönsä osakemyynnistä. Tiistaina aamulla yhtiö herätti markkinat positiivisella tulosvaroituksella.
Tiedotteiden ajoitus oli täydellinen. Osakemyynnin pettymys ei ehtinyt näkyä Outokummun kurssissa hetkeäkään, kun uusi ilouutinen peitti pettymyksen jo ennen osakekaupan alkua. Eilinen kurssiheilaus oli hyvän ja huonon uutisen summa. Tässä tapauksessa hyvä voitti pahan ja kurssi ponkaisi.
Sitä ei voi arvioida enää mistään, minkä arvoisina markkinat olisivat pitäneet kumpaakin uutista erillisinä. Se on harmillista.

Outokumpu Technologyn myyntihinnan jääminen hintavälin alalaidan tuntumaan nipisti Outokummun myyntituloja. Se tienasi tyttärensä myynnistä noin sata miljoonaa euroa vähemmän kuin se olisi tienannut silloin, jos hinta olisi noussut hintavälin ylälaitaan eli 15,50 euroon.
Positiivisessa tulosvaroituksessa Outokumpu kertoi liikevoiton ilman Technologya nousevan kolmannella vuosineljänneksellä 230 miljoonaan. Tämä on melkein sata miljoonaa euroa enemmän kuin yhtiö ounasteli vielä toisen vuosineljänneksen tulosta julkistaessaan.
Tärkein selitys tulosyllätykselle ovat varastovoitot, jotka johtuvat nikkelin hinnan rajusta rykäyksestä ylöspäin.

Kurssireaktion perusteella siis vajaan sadan miljoonan euron iloinen tulosyllätys oli selvästi painavampi kuin sadan miljoonan euron pettymys osakemyynnissä. Erikoisen tuntuiselle markkinoiden laskuopille on kuitenkin selitys.
Osakemyynnissä oli kyse vain kertaluontoisesta myyntituotosta. Tulosyllätyksenkin isoin erä oli kertaluontoinen varastovoitto.
Osa heinä–syyskuun tulosparannuksesta oli kuitenkin operatiivista. Teräsmarkkinat ovat kehittyneet odotuksiakin vinhemmin. Outokumpu on saanut läpi roimia korotuksia ruostumattoman teräksen perushintoihin, jotka ovat teräksen tekijän osuus asiakkaan maksamasta markkinahinnasta. Perushinnan lisäksi markkinahinta sisältää seosainelisän, jota esimerkiksi nikkelin kallistuminen on kasvattanut hurjasti.


Operatiivisen kannattavuuden kohennus vaikuttaa seuraavillakin vuosineljänneksillä. Syyskuun lopussa perushinnat olivat korkeammalla kuin vuosineljänneksellä keskimäärin, eli loistavaa tulosta teräksen teosta on luvassa vuoden viimeiselläkin neljänneksellä. Ja sen jälkeen, siihen asti kun perushinnat taipuvat laskuun.
Iloisellakin tulosuutisella on kääntöpuolensa. Nikkelin hurjasta hintaheilunnasta on luvassa varastotappioita sitten, kun nikkelin hinta seuraavan kerran rojahtaa.
Toisaalta kohoavat perushinnat ja paisuvat seosainelisät voivat nostaa ruostumattoman markkinahinnat niin korkealle, että se iskee kysyntään. Tästä Outokumpu on itsekin kantanut huolta. Liian rajut markkinahintojen nousut ovat riski. Osa asiakkaista voi huomata pärjäävänsä ruostumatonta terästä halvemmillakin materiaaleilla.

Outokumpu Technologyn ostajien ja uuden listayhtiön itsensä kannalta oli tietysti onni, että osakkeen hinta pysyi kohtuudessa. Se parantaa mahdollisuuksia kurssinousuun jatkossa.
Odotuksia huokeammasta myyntihinnasta huolimatta Technologystä ei silti tullut ensimmäisenä pörssipäivänään mitään kultakaivosta pikavoittojen metsästäjille, vaikka sitäkin moni odotti. Muutaman prosentin kurssinousulla pörssiura sentään alkoi.


Ilmeisesti sijoittajat eivät luota Technologyn tulevaisuuteen ihan yhtä lujasti kuin yhtiön johto. Yhtiön operatiivinen kannattavuus on tosin vielä alle puolet viime vuosikymmenen huipusta eli parantamisen varaa pitäisi tässäkin  huippusuhdanteessa yhä olla. Pessimistit kuitenkin laskevat, että neljän vuoden nousuputken jälkeen yhtiö alkaa olla jo tämän suhdanteen huipullaan.
Viime vuosikymmenellä Aasian tiikeritalouksien romahdus käänsi metalli- ja teknologiayhtiöt luisuun. Technology on jälleen erittäin riippuvainen Aasiasta, josta tulee melkein kolmannes sen liikevaihdosta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    4. 4

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    5. 5

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    6. 6

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    7. 7

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    8. 8

      Valtiovarainministeriö: Hallitus ei pysty kääntämään velkasuhdetta

    9. 9

      Katso miten muut arvostavat työtäsi

    10. 10

      Pörssiin pyrkivän autokauppias Kamuxin arvo selvisi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    7. 7

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    8. 8

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    9. 9

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    10. 10

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    7. 7

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    8. 8

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää